企業分析：クロップス（9428）

クロップス (9428) 企業分析レポート

最終更新日: 2026年3月14日

企業の一言説明

クロップスは、auショップ運営を中心とする移動体通信事業を核に、人材派遣、不動産管理、店舗転貸借等、多角的な事業を展開する東海の企業です。M&Aを積極的に活用し、事業規模の拡大と収益源の多様化を進めています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 多角化戦略とM&Aによる安定成長: 移動体通信事業を主軸としつつ、ビルメンテナンスや人材派遣など多岐にわたる事業を展開。M&Aを積極活用し事業基盤と規模を拡大しており、直近ではトヨタグループのauショップ運営事業を譲受するなど、成長への意欲が見られます。
• Piotroski F-Score 7/9点に裏付けされた財務健全性: 財務品質を評価するPiotroski F-Scoreで7点/9点を獲得しており、収益性、財務健全性、効率性の各側面で高い評価を得ています。特に負債比率や流動比率で良好な数値を示し、安定した財務体質が強みです。
• 信用倍率27.10倍の高水準と流動性リスク: 信用買残が信用売残を大きく上回り、信用倍率が27.10倍と非常に高い水準にあります。これは将来的な潜在的売り圧力となる可能性があり、浮動株比率の低さも相まって、短期的な株価の変動には注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

クロップスは1977年に設立された名古屋市に本社を置く企業です。au専売の携帯電話販売・サービスを主軸とする移動体通信事業に加え、人材派遣、ビルメンテナンス、店舗転貸借、不動産売買、卸事業、海外事業など多岐にわたる事業を展開しています。M&A（企業の合併・買収）を積極的に実施し、事業規模の拡大と収益源の多様化を図ることで、幅広い分野で収益を上げながら安定した経営基盤を築いています。技術的独自性というよりは、事業の多角化とM&Aを強みとしています。

2. 業界ポジション

クロップスは情報・通信業に分類され、特に移動体通信事業ではauショップ運営を主要なセグメントとしています。その他、人材派遣やビルメンテナンスなど複数の事業を手掛けることで、特定の分野に依存しない安定した事業ポートフォリオを構築している点が競合に対する強みです。業界内での明確な市場シェア上位ではないものの、多様な事業を組み合わせることで独自のポジションを確立しています。
財務指標では、PER（株価収益率）が12.40倍であるのに対し、業界平均は17.6倍と、業界平均よりも約30%低い水準にあります。同様にPBR（株価純資産倍率）も1.14倍で、業界平均1.6倍と比較して約29%低い水準であり、業界平均と比べると割安感があります。

3. 経営戦略

クロップスは、M&Aを成長戦略の中核に位置付けています。特に主力である移動体通信事業では、新たなauショップ運営事業の譲受により店舗網を拡大し、市場競争力の強化を図っています。一方で、不採算店舗の整理統合も並行して進めることで、事業の効率化も図っています。直近ではトヨタグループのauショップ運営事業を譲受するなど、事業拡大への積極的な姿勢が見られます。
2026年3月期の通期連結業績見通しでは、売上高67,121百万円、営業利益3,201百万円、経常利益3,410百万円、親会社株主に帰属する当期純利益1,177百万円と、増収増益を見込んでいます。2025年3月期第2四半期決算説明資料では、既存の移動体通信事業において販売促進費や店舗運営費の増加により営業利益が赤字に転じた時期もありましたが、M&Aによる新店増加や不採算店舗の整理統合により、連結全体では通期見通しを上方修正するなど、事業構造改革を進めています。
今後のイベントとして、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは、企業の財務状況を9つの指標で評価し、0から9点までのスコアで財務の健全性を判断する手法です。

Piotroski F-Scoreの総合スコアは7点/9点とS評価であり、企業として非常に強固な財務体質を持っていることを示しています。収益性においては、純利益とROA（総資産利益率）がプラスを維持している点が評価されます。財務健全性では、流動比率やD/Eレシオ（負債資本倍率）が良好な水準にあり、株式が希薄化していない点が満点評価に繋がりました。効率性については、ROE（自己資本利益率）と四半期売上成長率がプラスであるものの、営業利益率が10%を下回っており、さらなる改善の余地があることを示唆しています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 5.96% (2025年3月期実績: 3.92%)
  • 本業の収益力を示す指標。一般的に10%以上が望ましいとされる中で、やや低い水準ですが、過去12か月では改善傾向にあります。
• ROE（Return on Equity）: 13.10% (過去12か月)
  • 株主資本を使ってどれだけ効率的に利益を上げたかを示す指標。10%以上が良好とされており、クロップスはこれを超える13.10%を達成しており、良好な水準です。
• ROA（Return on Assets）: 5.63% (過去12か月)
  • 企業が総資産をいかに効率的に利用して利益を生み出したかを示す指標。5%以上が良好とされる中、クロップスはこれを上回っており、資産効率も良好です。

【財務健全性】

• 自己資本比率: 33.9% (2025年3月期実績)
  • 総資産に占める自己資本の割合で、高いほど倒産しにくい安定した経営基盤を持つことを示します。一般的には30%以上が目安とされ、同社は安定した水準を維持しています。
• 流動比率: 1.85倍 (直近四半期)
  • 短期的な支払能力を示す指標で、1.5倍（150%）以上が望ましいとされています。クロップスは1.85倍（185%）と高い水準を維持しており、短期的な資金繰りは非常に健全です。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（2025年3月期）: 1,416百万円
  • 本業でどれだけの現金を稼ぎ出したかを示す指標。継続的にプラスであり、事業活動から安定して現金を創出していることを示します。
• フリーキャッシュフロー（2025年3月期）: 1,198百万円
  • 企業が自由に使える現金を示す指標。継続的にプラスであり、事業投資や株主還元に回せる余裕があることを示唆しています。

【利益の質】

• 営業キャッシュフロー/純利益比率（過去12か月実績）: 1.64倍 (営業キャッシュフロー1,416百万円 / 純利益863百万円)
  • 純利益がどれだけ現金として裏付けられているかを示す指標。1.0倍以上が望ましいとされており、クロップスは十分に健全な数値を示しており、利益の質は高いといえます。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期決算（12月31日）において、通期予想に対する進捗状況は以下の通りです。

• 売上高進捗率: 72.4%（通期予想67,121百万円に対し、第3四半期累計48,645百万円）
• 営業利益進捗率: 76.7%（通期予想3,201百万円に対し、第3四半期累計2,456百万円）
• 純利益進捗率: 54.4%（通期予想1,177百万円に対し、第3四半期累計641百万円）

売上高および営業利益は順調に進捗している一方、純利益の進捗率はやや遅れが見られます。これは、第3四半期における特別損失として、のれん減損544百万円や店舗閉店固定資産減損12百万円が計上されたことが影響しています。これらの特別損失がなければ、純利益の進捗率も高まっていたと考えられます。

【バリュエーション】

• PER（株価収益率）: 12.40倍 (会社予想)
  • 株価が1株当たり利益の何年分に当たるかを示す指標。業界平均17.6倍と比較すると約30%低く、割安であると評価できます。
• PBR（株価純資産倍率）: 1.14倍 (実績)
  • 株価が1株当たり純資産の何倍に当たるかを示す指標。業界平均1.6倍と比較すると約29%低く、こちらも割安であると評価できます。単なる解散価値ではなく、今後の成長性への期待も織り込まれる指標ですが、割安感があります。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

現在の株価1,544.0円は、52週高値1,764.0円の74.4%の位置にあり、年初来高値圏に近づいています。
移動平均線との関係では、現在の株価は5日、25日、75日、200日の全ての移動平均線を上回って推移しており、上昇トレンドが示唆されます。特に75日線および200日線からの乖離率もプラスで、長期的な上昇基調が継続していることを示します。

【市場比較】

過去1ヶ月のパフォーマンスでは、クロップスは-2.46%のリターンに対し、日経平均は-6.65%、TOPIXは-5.87%であり、市場平均を上回る相対的な強さを見せています。
過去3ヶ月では、クロップスは+20.25%と大きく上昇し、日経平均の+6.40%、TOPIXの+7.23%を大幅に上回る好パフォーマンスを記録しています。
しかし、過去6ヶ月で見ると、クロップスは-0.45%と横ばいであるのに対し、日経平均は+28.33%、TOPIXは+26.15%と、市場全体が大きく上昇した局面では下回るパフォーマンスとなりました。
1年間のパフォーマンスでは、クロップスは+42.96%のリターンを達成し、日経平均の+42.43%、TOPIXの+34.69%と比較して、日経平均をわずかに上回り、TOPIXを大きく上回る良好な結果となっています。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が27.10倍と高水準であり、将来の売り圧力に注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.53
  • 市場全体の動きに対する株価の感応度を示す指標。1.0を下回るため、市場全体が変動する際に、クロップスの株価は比較的小さな変動に留まる傾向があることを示唆します。
• 年間ボラティリティ: 35.12%
  • 株価の変動の激しさを示す指標。年間で株価が平均的にこれだけの割合で上下することを意味します。
• 最大ドローダウン: -48.30%
  • 過去のある時点から最も大きく株価が下落した割合。仮に100万円投資した場合、過去には最大で48.3万円程度の評価損となる局面があったことを意味します。この程度の下落は今後も起こりうるリスクがあることを理解しておく必要があります。
• シャープレシオ: -0.42
  • リスクに見合ったリターンが得られているかを示す指標。1.0以上が良好とされる中、マイナス値は過去のリターンがリスクに見合っていないことを示唆します。

【事業リスク】

• 移動体通信事業の競争激化と規制強化: 主力事業である携帯電話販売市場は、キャリア間の価格競争や政府による料金引き下げ圧力、販売奨励金に関する規制変更などにより、収益性が変動しやすい環境にあります。これが経営成績に影響を与える可能性があります。
• M&A戦略に伴うのれん減損リスク: 積極的なM&Aは成長ドライバーですが、買収後の事業統合が計画通りに進まない場合や、買収対象事業の収益性が悪化した場合には、のれんの減損処理が必要となり、特別損失として計上される可能性があります（直近の決算でも544百万円ののれん減損を計上）。
• 多角化事業の景気変動への依存: 人材派遣や店舗転貸借、不動産売買などの事業は、国内景気や不動産市場の動向に業績が左右される可能性があります。経済状況の悪化によっては、これらの事業の収益が影響を受ける可能性があります。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買残が27,100株に対し、信用売残は1,000株に過ぎず、信用倍率は27.10倍と非常に高い水準にあります。これは、株価が下落した場合に、将来的な損切りによる売り圧力が強まる可能性があることを示唆しています。
主要株主構成では、上位3社が「アイ・エー・エイチ（33.64%）」、「KDDI（20.02%）」、「前田有幾（8.87%）」となっており、特定株主による保有比率が高いことが特徴です。インサイダーによる保有比率が78.90%と非常に高く、市場に出回る流通株式数（浮動株）が少ないため、出来高が比較的低く、株価が変動しやすい特性も持ち合わせています。

8. 株主還元

クロップスの株主還元策として、配当金が挙げられます。

• 配当利回り（会社予想）: 1.62%
  • 現在の株価に対して予想される配当金の割合。過去5年平均配当利回り2.02%と比較すると、やや低めです。
• 1株配当（会社予想）: 25.00円
  • 2026年3月期の年間配当は、前年実績20.00円から5円の増配が予想されています。
• 配当性向（会社予想）: 20.1%
  • 当期純利益のうち、どれだけの割合を配当金として株主に還元するかを示す指標。実績21.94%と比較しても大きく変わらず、一般的な目安とされる30%～50%よりは低い水準ですが、安定的な配当を継続する姿勢が見られます。企業の成長投資を優先しながらも、継続的に株主還元を行っています。自社株買いに関する直近の情報はデータにありません。

SWOT分析

強み

• 移動体通信事業を核としつつ、人材派遣、ビルメンテナンスなど多角的な事業展開による安定した収益基盤。
• M&A（合併・買収）を積極活用した事業規模拡大と成長戦略。

弱み

• 移動体通信事業における競争激化や規制による収益性への継続的な課題。
• 高い信用買残と低い浮動株比率による流動性リスク及び将来の売り圧力。

機会

• M&Aを通じた効率的な事業規模拡大と新たな市場開拓、シナジー効果の創出。
• 既存事業の収益性改善と新規事業の貢献による連結業績のさらなる伸長。

脅威

• 携帯電話市場における料金プラン変更や販売奨励金に関する政府規制強化による収益圧迫。
• M&Aに伴う偶発的なのれん減損損失や事業統合失敗のリスク。

この銘柄が向いている投資家

• 多角化によるリスク分散とM&Aを成長ドライバーとする中長期的な視点を持つ投資家。
• Piotroski F-Scoreで高評価を得ているように、財務健全性を重視し、かつ業界平均と比較して割安なバリュエーション（PER/PBR）を好む投資家。
• 比較的安定した配当を期待しつつ、事業規模拡大による株価成長も視野に入れている投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 主力である移動体通信事業の収益性改善に向けた具体的な施策と、M&Aにより獲得した事業のPMI（Post Merger Integration：買収後の統合）の進捗状況を継続的に確認する必要があります。特に、のれん減損のような特別損失の発生状況には注意が必要です。
• 信用倍率が非常に高く、将来的に信用取引の買い残が整理される際に、株価への売り圧力として作用する可能性があります。突発的な価格変動への耐性も考慮に入れるべきでしょう。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率: 本業の収益性が改善し、8%～10%台への回復を持続できるか。
• 純利益進捗率: 通期予想に対する四半期ごとの純利益進捗状況と、M&Aに伴うのれん減損などの特別損失の発生有無。
• M&A成果と新規事業の収益貢献度: 新規に取得した事業が計画通りに収益に貢献しているか、また、事業ポートフォリオ全体のシナジー効果が発揮されているか。

10. 企業スコア

• 成長性: B（まずまず）
  • 過去12ヶ月のQuaterly Revenue Growth（四半期売上成長率）は8.5%と良好ですが、過去の利益推移を見ると年度によって変動があり、常に二桁成長を維持しているわけではないため、Bと評価します。
• 収益性: A（良好）
  • 過去12ヶ月のROEは13.10%（ベンチマーク10%以上）、ROAは5.63%（ベンチマーク5%以上）といずれも良好な水準です。営業利益率は5.96%とベンチマークの10%には届かないものの、総合的に見て十分に良好な収益性を有しているためAと評価します。
• 財務健全性: S（優良）
  • 自己資本比率（33.9%）はベンチマークの40%を下回りますが、流動比率（1.85倍）は150%を大きく上回り、Piotroski F-Scoreが7点/9点（S評価）と非常に優良です。これらの強みを総合的に評価し、Sと判断します。
• バリュエーション: A（割安感あり）
  • PER（12.40倍）は業界平均17.6倍の70%台、PBR（1.14倍）は業界平均1.6倍の70%台に位置しており、業界平均と比較して割安感があると評価できます。このためAと評価します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,544円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

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証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.31)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。