企業分析：ティアンドエスグループ（4055）

企業の一言説明

ティアンドエスグループは、製造業の生産管理システム開発・運用保守を主力事業とし、特に半導体工場に強みを持つ情報通信・サービスその他業界の企業です。近年はAIソフト開発にも注力し、事業領域を拡大しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高い成長性と収益性: 売上高・利益ともに堅調に成長しており、特に半導体ソリューションが事業成長を牽引しています。ROE 19.04%、営業利益率 16.31%と資本効率と本業の稼ぐ力は非常に優れています。
• 強固な財務基盤と高Fスコア: 自己資本比率が79.5%と極めて高く、実質無借金経営に近い財務体質を誇ります。Piotroski F-Scoreも7/9点（S: 優良）と、財務品質は極めて良好です。
• グロース市場におけるバリュエーションと市場の変動性: PER（会社予想）は業界平均66.2倍に対し21.31倍と割安感がある一方で、PBR（実績）は業界平均3.5倍に対し3.94倍とやや割高です。ベータ値1.32、年間ボラティリティ57.38%と株価変動が大きく、短期的なリスク許容度が求められます。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ティアンドエスグループは、1985年創業（現法人は2016年設立）のITサービス企業です。製造業向けの生産管理システムの開発・運用保守を主力とし、特に半導体製造工場向けシステムに強みを持っています。近年は、DXソリューション、半導体ソリューションに加え、AIソフト開発ソリューションを新たな柱として事業領域を拡大しています。主に顧客企業からの受託開発および運用保守サービスを通じて収益を得ており、製造業特有の高度な要求に対応できる技術力とノウハウが強みです。2024年6月にはT&S inc.からT&S Group Inc.へ社名を変更し、グループ経営体制への移行を進めています。

2. 業界ポジション

ティアンドエスグループは東京証券取引所グロース市場に上場する情報・通信業に属します。製造業、特に半導体工場という特定のニッチ市場におけるシステム開発・運用に強みを持つことで、大手SIerとは異なる専門性を確立しています。明確な市場シェアのデータは開示されていませんが、専門分野での実績とノウハウが競合に対する優位性となっています。一方で、企業規模では大手SIerに劣り、より広範な事業展開にはさらなる成長が必要です。業界平均PERは66.2倍、PBRは3.5倍であるのに対し、同社のPER（会社予想）は21.31倍、PBR（実績）は3.94倍となっており、PERは業界平均より大幅に低い一方、PBRはやや上回っています。

3. 経営戦略

ティアンドエスグループは、DXソリューション、半導体ソリューション、AIソリューションの3つのセグメントを成長戦略の柱としています。直近の2026年9月期第1四半期決算では、半導体ソリューションが前年同期比+36.7%と高い成長を示し、全体の売上を牽引しています。AIソリューションは同-19.8%と一時的な停滞が見られますが、Hailo Edge AI プロセッサ向けソフトウェア開発やGenerative AI活用支援など、AI技術への積極的な先行投資を通じて中長期的な成長に繋げる方針です。2024年6月の社名変更は、事業領域の多角化とグループとしての成長加速を目指す企業姿勢を示しています。今後のイベントとして、2026年9月29日には配当落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

F-Score詳細解説:
収益性スコア2/3は、純利益がプラスであり、ROA（総資産利益率）が13.9%とプラスであるため良好と判定されました。営業キャッシュフローに関する具体的なチェックデータは提供されていません。財務健全性スコア2/3は、流動比率が6.83倍と高く、かつ株式の希薄化が見られないため健全と判定されました。D/Eレシオに関する具体的なチェックデータは提供されていません。効率性スコア3/3は、営業利益率が16.31%、ROE（自己資本利益率）が19.04%といずれも高く、直近四半期の売上高成長率が15.8%とプラス成長であるため、非常に良好と判定されました。
F-Score解説: Piotroski F-Scoreは、企業の財務状況を9つの基準で評価する指標です。7点以上は財務が「優良」とされ、ティアンドエスグループは7/9点と高い評価を受けており、収益性、財務健全性、効率性のバランスが取れた強固な財務基盤を持つ企業であると評価できます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 16.31%。これは売上高に対する本業の利益の割合を示し、一般的なITサービス業界においても非常に高い水準であり、同社の収益性の高さを裏付けています。
• ROE（自己資本利益率、実績）: 19.04%。株主からの資金を使ってどれだけ効率的に利益を生み出しているかを示す指標で、一般的な目安とされる10%を大きく上回ります。資本効率が極めて良好であることを示唆します。
• ROA（総資産利益率、過去12か月推定）: 13.9%。総資産に対してどれだけ効率的に利益を上げているかを示し、一般的な目安とされる5%を大きく上回る高水準です。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: (連)79.5%。総資産に占める自己資本の割合であり、企業の安定性を示す指標です。70%を超えると極めて健全とされる中、同社は非常に高い水準を保っており、財務基盤が非常に強固であることを示しています。
• 流動比率（直近四半期）: 6.83倍（683%）。流動資産を流動負債で割った比率で、企業の短期的な支払い能力を示します。200%以上が良好とされる中、同社の流動比率は極めて高く、短期的な資金繰りに一切問題がないことを示しています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（営業CF）: 連結2025年9月期で758百万円を計上しています。過去3期連続でプラスを維持しており、本業で安定して現金を稼ぎ出す力が強いことを示します。
• フリーキャッシュフロー（FCF）: 連結2025年9月期で635百万円を計上しています。営業CFから投資CFを差し引いたもので、企業の自由に使える現金の余裕を示します。こちらも過去3期連続でプラスであり、事業の成長に必要な投資を行いながらも、手元に現金を残せる優良なキャッシュフロー状況です。
• 現金等残高（連結2025年9月期）: 2,599百万円。豊富な現金を有しており、財務の安定性に寄与しています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率 (連結2025年9月期): 約1.49倍（営業CF 758百万円 ÷ 純利益 509百万円）。この比率が1.0以上であれば、会計上の利益が実際の現金の流入を伴っている、つまり利益の質が高いとされます。同社の比率は1.0を大きく上回っており、非常に健全な質の高い利益を上げていると言えます。

【四半期進捗】

• 2026年9月期通期予想に対する第1四半期（2025年12月末時点）の実績進捗率は以下の通りです。
  • 売上高: 23.7%（1,067百万円 / 4,500百万円）
  • 営業利益: 21.7%（173百万円 / 800百万円）
  • 純利益: 21.6%（116百万円 / 539百万円）
• 第1四半期としては概ね計画通りの水準で推移しており、通期目標達成に向けて順調な滑り出しを見せています。直近の四半期において、売上高は前年同四半期比+15.8%、営業利益は同+11.7%、親会社株主に帰属する四半期純利益は同+13.8%と、いずれも二桁成長を維持しており、勢いのある業績推移です。

【バリュエーション】

• PER（株価収益率）: 会社予想ベースで連結21.31倍。PERは株価が1株当たり利益の何倍かを示し、業界平均より低いほど割安と判断される傾向にあります。同社の属する情報・通信業の業界平均PERが66.2倍であることを考慮すると、同社のPERは大幅に割安であると言えます。
• PBR（株価純資産倍率）: 実績ベースで連結3.94倍。PBRは株価が1株当たり純資産の何倍かを示し、1倍未満は解散価値を下回るとされる指標です。業界平均PBR3.5倍と比較すると、同社のPBRはやや割高な水準にあります。
• 総合判断: PERは業界平均と比較して割安感がありますが、PBRはやや割高です。しかし、高い成長性と収益性、そして強固な財務基盤を持つ企業であることを考慮すると、現在のバリュエーションは、グロース市場において適正水準に近いと評価できます。業界平均PERに基づく目標株価は4,420円、PBRに基づく目標株価は1,342円と算出されており、評価が分かれる状況です。

【テクニカルシグナル】

テクニカルシグナル解説:
MACDは中立となっており、明確なトレンド転換シグナルは出ていません。RSIは41.3%と買われすぎでも売られすぎでもない中立圏にあります。5日移動平均線、25日移動平均線、75日移動平均線を現在株価が下回っており、短期的には下降トレンド、中期的には調整局面にあることを示唆しています。一方で、200日移動平均線は上回っており、長期的な上昇トレンドは維持されている可能性があります。200日線乖離率が+10.13%となっており、長期的な平均価格から上方に乖離している状態です。

【テクニカル】

現在株価1,521.0円は、直近52週高値2,135.0円から約28.7%低い水準にあり、52週安値861.0円からは約76.6%高い水準に位置しています。株価は50日移動平均線（1,705.48円）および25日移動平均線（1,691.64円）を大きく下回っており、短期的な下落圧力が強いことを示します。しかし、200日移動平均線（1,383.64円）は上回っているため、長期的な視点では依然として上昇基調を維持している可能性もあります。

【市場比較】

• 日経平均比:
  • 1ヶ月リターン: 株式-18.88% vs 日経-6.65% → 12.23%ポイント下回る
  • 3ヶ月リターン: 株式-1.81% vs 日経+6.40% → 8.21%ポイント下回る
  • 6ヶ月リターン: 株式+32.26% vs 日経+28.33% → 3.93%ポイント上回る
  • 1年リターン: 株式+11.27% vs 日経+42.43% → 31.17%ポイント下回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月リターン: 株式-18.88% vs TOPIX-5.87% → 13.01%ポイント下回る
  • 3ヶ月リターン: 株式-1.81% vs TOPIX+7.23% → 9.04%ポイント下回る
• 相対パフォーマンス: 直近1ヶ月および3ヶ月では、同社株は日経平均やTOPIXといった主要市場指数を下回るパフォーマンスとなっています。これは最近の株価調整局面を反映している可能性が高いです。一方で、6ヶ月リターンでは市場をわずかに上回っており、中期的には一定の評価を受けていたことがうかがえます。しかし、1年という長期で見ると、市場全体の大きな上昇には追随できていない状況です。

【注意事項】

提供されたデータには特定の「リスク警告」はありません。ただし、グロース市場に上場する銘柄として、以下の定量・事業リスクを考慮する必要があります。

【定量リスク】

• ベータ値: 1.32（5年月次）。ベータ値は市場全体の動きに対する個別銘柄の感応度を示し、1を上回る場合、市場全体よりも株価変動が大きい傾向にあることを意味します。同社のベータ値は1.32であり、市場が1%変動すると同社株は1.32%変動する可能性があることを示唆し、ボラティリティが高い銘柄特性を有しています。
• 年間ボラティリティ: 57.38%。株価の年間変動率を示し、非常に高い水準です。
• 最大ドローダウン: -59.56%。過去の特定の期間において、株価が最高値から最も大きく下落した割合を示します。これは、仮に100万円を投資した場合、過去には最大で約59.56万円の含み損が発生した可能性があることを意味します。この程度の大きな下落は今後も起こりうるリスクとして認識すべきです。
• 仮に100万円投資した場合、年間で±57.38万円程度の変動が想定されるため、投資には十分なリスク許容度が必要です。

【事業リスク】

• IT投資の変動: 経済状況の悪化や景気減速は、顧客企業（特に製造業や半導体工場）のIT投資抑制に繋がり、同社の業績に悪影響を及ぼす可能性があります。特定の産業への依存度が高い点がリスクとなりえます。
• 競争激化と技術変化: ITサービス業界は競争が激しく、常に新しい技術が登場しています。特にAI分野は技術革新が速く、同社が積極投資するAIソフト開発において、技術競争の激化やR&D投資の効果が計画通りに進まないリスクがあります。
• 人材確保の困難さ: 高度なIT技術者やAIエンジニアの需要が世界的に高まる中、優秀な人材の確保や定着が困難になる場合、事業拡大やサービス品質の維持に影響が出る可能性があります。

7. 市場センチメント

信用買残は411,200株、信用売残は136,800株で、信用倍率は3.01倍です。一般的に信用倍率が2倍を超えると将来的な売り圧力が溜まっていると見られることがありますが、極端に高い水準ではありません。また、直近で信用買残が-20,400株減少する一方で、信用売残が+27,000株増加しており、売り方の動きが活発になりつつある兆候も見て取れます。
主要株主構成を見ると、代表取締役の武川義浩氏が24.37%と筆頭株主であり、主要経営陣や創業関係者が高い比率で株式を保有しています。これは経営の安定性を示す一方で、浮動株の比率が低くなる傾向があり、株価の変動を大きくする要因にもなり得ます。機関投資家の保有比率が4.16%と比較的低いことから、株価は個人投資家の売買動向に影響を受けやすいと推測されます。

8. 株主還元

配当利回り（会社予想）は0.72%で、1株配当（会社予想）は11.00円です。配当性向は14.97%と、利益に対して配当に回す比率は比較的小さい水準です。これは、得られた利益を再投資に回し、事業の成長を優先する企業の姿勢を示していると言えます。同社は過去の配当履歴を見ると、2021年9月期から毎年増配傾向にあり、株主への還元意欲は維持されています。
また、直近の決算短信によれば、第1四半期において90,200株を125,303千円で自己株式取得を実施しています。自己株式取得は、1株当たりの価値向上や資本効率の改善に繋がり、株主還元策の一つとして評価できます。

SWOT分析

強み

• 高い収益性（営業利益率16.31%、ROE19.04%）と極めて強固な財務健全性（自己資本比率79.5%、F-Score7/9点）。
• 製造業・半導体分野に特化したシステム開発・運用ノウハウと実績。

弱み

• AIソリューション事業の直近の成長鈍化傾向（第1四半期で前年同四半期比-19.8%）。
• 株価の年間ボラティリティが57.38%と高く、市場全体と比較して株価変動リスクが大きい。

機会

• 製造業におけるデジタルトランスフォーメーション (DX) 推進とAI活用需要の継続的な拡大。
• 半導体業界の投資活発化による半導体ソリューション事業のさらなる成長。

脅威

• IT景気後退や特定産業の設備投資抑制による顧客のIT投資額減少。
• AI技術の急速な進化と競争環境の激化による、技術陳腐化やR&D投資負担の増大。

この銘柄が向いている投資家

• 成長性と財務健全性を重視する長期投資家: 高い収益性と安定した財務基盤を持ちながら、DXやAIといった成長分野への事業投資を行っているためです。
• 半導体関連やAIといったテーマ性のある銘柄に関心があり、リスクを許容できる投資家: 半導体ソリューションの高い成長性やAIへの注力は魅力的ですが、市場の変動性が高い性質を理解している必要があります。

この銘柄を検討する際の注意点

• 株価のボラティリティ: ベータ値が高く、過去の最大ドローダウンも大きいため、短期的な株価の変動に一喜一憂せず、長期的な視点を持つことが重要です。
• AIソリューションの進捗: AIソリューションの成長が直近で減速しているため、今後の決算でこの分野の売上回復と収益への貢献度を継続的に確認する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとのセグメント別売上高成長率: 特に成長ドライバーである半導体ソリューションと、回復が期待されるAIソリューションの動向。
• 利益率と資本効率の維持: 高基準である営業利益率16%台、ROE19%台を維持できるか。

10. 企業スコア

• 成長性: A
  • 判断理由: 過去12か月実績の売上高成長率+15.8%、純利益成長率+13.8%と、通期予想に対する第1四半期進捗率も概ね順調であり、非常に良いペースで成長しています。S評価の基準である15%以上にはわずかに届かないものの、良好な成長を維持していると評価できます。
• 収益性: A
  • 判断理由: ROE19.04%は15%以上、営業利益率16.31%も15%以上と、いずれも S評価の基準を満たす非常に高い水準です。しかし、評価基準の「かつ」の条件を厳格に適用した場合、営業利益率は過去12カ月データ、ROEは実績データという点で、一部期間の齟齬が生じる可能性も考慮し、A評価としました。資本効率と本業の稼ぐ力は極めて良好です。
• 財務健全性: S
  • 判断理由: 自己資本比率79.5%は60%以上、流動比率6.83倍（683%）は200%以上を大きく上回り、Piotroski F-Scoreも7/9点と優良なため、当項目で最高のS評価としました。財務体質は極めて安定しており、高い安全性を持っています。
• バリュエーション: B
  • 判断理由: PER21.31倍は業界平均PER66.2倍と比較すると大幅に割安感がある一方で、PBR3.94倍は業界平均PBR3.5倍をやや上回っています。成長性や収益性の高さを考慮すると、現在の株価は概ね適正な水準にあると判断し、B評価としました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,521円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.32)」によって自動生成されました。

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