企業の一言説明
三東工業社は、滋賀県を地盤に土木・建築・環境開発事業を展開する、地域トップクラスの総合建設業の企業です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 盤石な財務基盤と高いキャッシュ創出力: 自己資本比率が66.6%と非常に高く、Piotroski F-Scoreも7/9点（S評価）で財務健全性は極めて優良です。営業キャッシュフローも安定しており、事業の持続性を裏付けています。
- 建築事業を牽引役とする成長期待: 直近の第2四半期決算では、売上高が前年同期比+42.1%、営業利益が同+78.8%と大幅に伸長。特に建築事業が急回復しており、通期業績への貢献が期待されます。
- バリュエーションは業界平均並み、流動性には注意: PER13.25倍、PBR0.92倍と、建設業の業界平均（PER11.3倍、PBR0.7倍）と比較するとやや割高感があります。また、出来高が少なく、市場の流動性には注意が必要です。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | S | 高い成長水準 |
| 収益性 | C | 収益力に課題 |
| 財務健全性 | S | 極めて優良 |
| バリュエーション | C | やや割高水準 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 5,300.0円 | – |
| PER | 13.25倍 | 業界平均11.3倍 |
| PBR | 0.92倍 | 業界平均0.7倍 |
| 配当利回り | 1.32% | – |
| ROE | 7.05% | – |
1. 企業概要
三東工業社は、1954年設立の滋賀県を拠点とする総合建設会社です。主に土木工事、建築工事、環境開発事業を展開しています。特に土木工事では滋賀県内で首位の地位を確立しており、独自の地中技術には定評があります。ホテルやオフィスビル、工場からマンション、学校、医療福祉施設まで多岐にわたる建設実績を持ち、地域社会のインフラ整備に貢献しています。
2. 業界ポジション
同社は、滋賀県を主要な地盤とする地域密着型の総合建設業者として、県内土木工事で首位を占める強固な市場ポジションを築いています。建設業界は大手ゼネコンから地域の中小企業まで競争が激しいですが、特定の地域における強力な実績と技術力、顧客ネットワークが同社の競争優位性の源泉となっています。業界全体では大規模なプロジェクトを多数抱える大手企業が存在する一方、同社は地域特化型戦略で差別化を図っています。
財務指標では、PER13.25倍に対し業界平均は11.3倍、PBR0.92倍に対し業界平均は0.7倍となっており、業界平均と比較すると、株価は利益と純資産に対してやや高い水準にあると評価できます。
3. 経営戦略
三東工業社は、滋賀県内での強固な地盤を活かしつつ、土木事業に加え民間建築事業に重点を置いています。特に、近年注力している建築事業は、直近の第2四半期で完成工事高が前年同期比+89.1%と大きく伸長し、セグメント利益も黒字転換するなど、成長の牽引役となっています。中期経営計画の具体的な内容は詳細データとして提供されていませんが、決算短信からは通期売上高90億円、営業利益3.5億円、当期純利益2.5億円の目標が掲げられており、今後も安定的な事業拡大を目指す方針が見て取れます。
今後のイベント: 2026年6月29日に配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。これは株主還元を重視する投資家にとって注目されるイベントです。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 7/9 | S: 財務優良（収益性・健全性・効率性すべて良好） |
| 収益性 | 3/3 | 純利益、営業キャッシュフロー、ROAが全てプラスであり堅調 |
| 財務健全性 | 3/3 | 流動比率が高く、D/Eレシオが低く、株式希薄化もないため優良 |
| 効率性 | 1/3 | 営業利益率とROEがベンチマークに届かず改善余地あり |
Piotroski F-Scoreの総合スコアは7/9点と「S: 財務優良」の判定を受けています。これは同社の財務基盤が非常に強固であることを示します。収益性スコア3/3点と財務健全性スコア3/3点は満点であり、純利益の黒字維持、安定した営業キャッシュフロー、健全な資産活用（ROA5.21%）が評価されています。また、高い流動比率（2.05倍）、低い負債比率（D/Eレシオ0.0836）、そして株式の希薄化がないことが財務健全性の高さを示しています。一方で、効率性スコアは1/3点にとどまっており、営業利益率（3.70%）およびROE（9.48%）が評価基準のベンチマーク（それぞれ10%）を下回っている点が改善点として挙げられます。しかし、四半期売上成長率が50.1%と高い成長を示している点は評価されます。
【収益性】営業利益率、ROE、ROA
- 営業利益率: 過去12か月で3.70%。建設業としては一般的な水準ですが、高収益企業と比較すると収益性には改善の余地があります。
- ROE（自己資本利益率）: 過去12か月で9.48%。一般的に目安とされる10%に迫る水準であり、株主資本を効率的に活用できている良好な状況です。
- ROA（総資産利益率）: 過去12か月で5.21%。目安とされる5%を上回っており、総資産を効率的に活用して利益を生み出していると評価できます。
【財務健全性】自己資本比率、流動比率
- 自己資本比率: 66.6%。非常に高い水準であり、財務の安定性は極めて優良です。外部からの借入に依存せず、自己資金で事業を運営できる体制が整っています。
- 流動比率: 2.05倍（205%）。目安とされる200%を上回っており、短期的な支払い能力に全く問題がない極めて良好な状況です。
【キャッシュフロー】営業CF、FCFの状況
- 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 6億3,500万円。継続的にプラスを維持しており、本業で安定してキャッシュを生み出す力があることを示しています。
- フリーキャッシュフロー（過去12か月）: 4億5,450万円。過去のデータではマイナスも散見されましたが、直近12ヶ月ではプラスに転じており、投資余力があることを示唆しています。
- キャッシュフロー推移:
- 2023年6月期: 営業CF -296百万円、フリーCF -350百万円
- 2024年6月期: 営業CF -499百万円、フリーCF -564百万円
- 2025年6月期: 営業CF 79百万円、フリーCF -78百万円
- 過去12か月: 営業CF 6億3,500万円、フリーCF 4億5,450万円
過去数年は営業キャッシュフローおよびフリーキャッシュフローがマイナスで推移していましたが、直近12か月では大幅な改善が見られ、特に営業CFはプラスに転換し、フリーCFも潤沢に生み出されています。これは、事業活動による収益力が向上したことを強く示唆しています。
【利益の質】営業CF/純利益比率
- 営業CF/純利益比率: 1.97。これは純利益の約2倍の営業キャッシュフローを生み出していることを意味します。目安とされる1.0以上を大きく上回っており、利益の質は極めて優良であると評価できます。会計上の利益が実質的なキャッシュの伴わないものではなく、堅実な事業活動から生み出されていることを示しています。
【四半期進捗】通期予想に対する進捗率、直近3四半期の売上高・営業利益の推移
最新の令和8年6月期第2四半期（中間期）決算によると、通期予想に対する進捗率は以下の通りです。
- 売上高進捗率: 55.4% (通期予想9,000百万円に対し4,988百万円)
- 営業利益進捗率: 87.3% (通期予想350百万円に対し305百万円)
- 親会社株主に帰属する当期純利益進捗率: 79.6% (通期予想250百万円に対し199百万円)
特に営業利益と純利益の進捗率が第2四半期時点で非常に高く、通期予想の達成に向けて順調なペースであることが示唆されます。
しかし、ニュース動向分析では「中間経常310百万。事前予想を下回る」とのネガティブな報道があり、会社予想と市場の期待値には乖離がある可能性が示唆されます。会社側は通期予想を据え置いているものの、この点が今後の株価に与える影響は注視が必要です。セグメント別では、土木事業が安定成長し、建築事業が大幅な業績回復を牽引しています。環境開発事業は減少傾向にありますが、全体への影響は限定的です。
【バリュエーション】PER/PBR
- PER（株価収益率）: 会社予想ベースで13.25倍です。建設業の業界平均PERが11.3倍と比較すると、同社のPERは業界平均より約17%高く、やや割高な水準と言えます。これは、直近の好調な業績や将来の成長期待が一部織り込まれている可能性を示唆します。
- PBR（株価純資産倍率）: 実績ベースで0.92倍です。建設業の業界平均PBRが0.7倍と比較すると、業界平均より約31%高い水準にあり、こちらもやや割高と評価できます。PBRが1倍を下回っていることから、企業の解散価値を下回る評価ではありますが、業界比較では相対的に高く評価されています。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: 19.47 / シグナル値: 42.59 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 46.3% | 買われすぎでも売られすぎでもない中立状態 |
| 5日線乖離率 | – | -3.18% | 直近株価は5日移動平均線を下回る |
| 25日線乖離率 | – | -4.17% | 直近株価は25日移動平均線を下回る |
| 75日線乖離率 | – | +3.78% | 直近株価は75日移動平均線を上回る |
| 200日線乖離率 | – | +17.89% | 直近株価は200日移動平均線を上回る |
MACDとRSIはいずれも中立を示しており、短期的なトレンドに強い方向感は現れていません。しかし、5日移動平均線と25日移動平均線を下回っていることから、短期的な上昇モメンタムは弱まっている可能性があります。一方で、75日移動平均線と200日移動平均線を上回っており、中長期的な上昇トレンドは維持されている状況です。特に200日線との乖離率が高いことは、長期的な上昇が続いていることを示唆します。
【テクニカル】52週高値・安値との位置、移動平均線との関係
現在の株価5,300円は、52週高値6,400円（2025年12月31日）と52週安値3,655円（2025年5月10日）のレンジにおいて、およそ59.9%の位置にあります。これは高値圏からやや調整しつつも、依然として比較的高い水準にあることを示しています。移動平均線を見ると、現在の株価は短期線（5日、25日）を下回っていますが、中期線（75日）と長期線（200日）を上回っているため、短期的な調整局面にあるものの、中長期的なファンダメンタルズによる上昇トレンドは継続していると解釈できます。
【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス
直近のリターンを見ると、1ヶ月では日経平均比で5.02%ポイント、TOPIX比で5.80%ポイント下回っています。これは、短期的には市場全体の調整局面よりも同社の株価が下落したことを意味します。しかし、3ヶ月・6ヶ月といった中期的な期間では、日経平均・TOPIXをそれぞれ8.07%ポイント、5.17%ポイント上回っており、堅調なパフォーマンスを見せています。1年リターンでは日経平均を4.05%ポイント下回っていますが、これは市場全体の急騰に対する相対的なものと捉えられます。
【注意事項】
⚠️ ニュース動向において、直近の中間決算が「事前予想を下回る」と報道されており、通期予想に対する達成度や今後の収益動向には注意が必要です。また、出来高が200株と非常に少なく、市場の流動性リスクが高い銘柄です。
【定量リスク】ベータ値、ボラティリティ、最大ドローダウン
- ベータ値（5年マンスリー）: 0.06。市場全体の動きに対する感応度が極めて低いことを示しており、市場リスクの影響を受けにくい比較的安定した銘柄と言えます。
- 年間ボラティリティ: 32.84%。これは、年間で株価が±32.84%程度変動する可能性があることを示します。仮に100万円投資した場合、年間で±32万8,400円程度の変動が想定されます。
- 最大ドローダウン: -48.67%。過去の最も大きな下落幅は48.67%であったことを示します。この程度の大きな下落は今後も発生しうるリスクとして認識しておく必要があります。
- シャープレシオ: -0.32。リスクに見合うリターンが得られていない状況を示唆しており、リスク効率性の点では改善が必要です。これは過去1年間の年間平均リターンが-9.94%であったことに起因しています。
【事業リスク】
- 建設投資の変動リスク: 公共投資や民間設備投資の動向は、建設需要に直接影響を与えます。景気変動や政府の財政政策、金利動向などにより、建設需要が減少する可能性があります。
- 資材価格・人件費の高騰リスク: 建設資材価格の高騰や熟練工の人手不足による人件費の上昇は、工事原価を圧迫し、収益性を低下させる可能性があります。
- 地縁性の高さと競争激化: 滋賀県を地盤とする地域密着型であるため、地域経済の動向に業績が強く左右されます。また、地域内での競合企業の台頭や大手企業の進出により、競争が激化するリスクも存在します。
信用取引状況
- 信用買残: 11,500株
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: データなし (信用売残がゼロのため計算不可)
信用売残がゼロであるため、信用倍率は計算できません。信用買残が比較的多く存在するものの、信用売残がないため、将来的な売り圧力は限定的であると考えられます。ただし、出来高が極めて少ないため、買い残の積み上がりは流動性を阻害する要因となる可能性があります。
主要株主構成
| 株主名 | 保有割合 |
|---|---|
| (有)東物産 | 12.83% |
| 自社(自己株口) | 8.62% |
| 自社従業員持株会 | 5.10% |
| 中川徹 | 4.66% |
| 滋賀銀行 | 4.08% |
主要株主構成を見ると、筆頭株主の(有)東物産や、自社(自己株口)、自社従業員持株会が上位を占めています。インサイダー保有比率が38.63%と高いことから、安定株主が多く、経営の安定性に寄与していると考えられます。一方で、市場での流通株式数が少なく、出来高の低さにも影響を与えている可能性があります。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 1.32%。現在の株価5,300円に対し、予想1株配当70.00円です。これは市場全体の平均と比較するとやや低めの水準です。
- 配当性向（会社予想）: 13.49%。利益に対する配当の割合が低く、利益を内部留保して事業投資に充てる方針と考えられます。一方で、配当性向に大きな余地があるため、業績が好調に推移すれば将来的な増配の可能性も潜在的に秘めていると解釈できます。過去の配当性向は20%台が中心で推移しており、現在の予測値はそれよりも低めです。
- 自社株買いの状況: データなし。最新の決算短信等で自社株買いに関する言及はありませんでした。自己株（自己株口）が8.62%保有されていますが、これが自社株買いの結果であるかどうかは明確ではありません。
SWOT分析
強み
- 滋賀県を地盤とする地域密着型企業としての強固な市場ポジションと高い知名度。
- 非常に高い自己資本比率（66.6%）とPiotroski F-Score7/9点に裏付けられた盤石な財務基盤。安定したキャッシュフロー創出力。
弱み
- 営業利益率（3.70%）が業界平均と比較して高くなく、効率性に改善の余地がある。
- 市場での出来高が極めて少なく（200株）、信用取引の流動性も低い。
機会
- 地域経済の活性化やインフラ整備需要の継続的な発生。
- 民間建築事業の好調な回復をさらに加速させる機会。
脅威
- 建設業界における資材価格や人件費の高騰による収益性悪化。
- ニュース動向に見られる「事前予想を下回る」との報道が示す、市場からの期待値との乖離。
この銘柄が向いている投資家
- 長期的な安定性を重視する投資家: 高い財務健全性（自己資本比率66.6%、F-Score S評価）があり、市場変動からの影響を受けにくい（ベータ値0.06）。
- 地域密着型企業への投資に関心のある投資家: 滋賀県内での強固な地盤と実績を持つ地域トップクラスの建設企業。
- インカムゲインと成長のバランスを求める投資家: 安定配当を出しつつ、事業回復期にある成長性も併せ持つ。
この銘柄を検討する際の注意点
- 低い流動性による売買の困難さ: 出来高が極めて少ないため、希望する株価での売買が難しい可能性があります。投資資金を投じる際は、出口戦略を慎重に検討する必要があります。
- バリュエーションと市場期待のギャップ: PER/PBRは業界平均よりもやや割高に見え、直近のニュースも市場予想を下回っていると報じられています。これらが今後の株価にどう影響するかを見極める必要があります。
今後ウォッチすべき指標
- 四半期ごとの売上高・営業利益・純利益の進捗率: 特に第2四半期で高進捗した営業利益が通期でどのように着地するか。
- 資材価格や人件費の動向: 建設コストの変動が収益性に与える影響。
- 建築事業の受注高と完成工事高の推移: 好調な建築事業が今後の業績を牽引し続けられるかを確認。
成長性: S
- 根拠: 直近12か月のQuarterly Revenue Growth（前年比）は50.10%と非常に高く、通期売上高予想も前年度を上回る90億円を計画しています。特に建築事業が大幅に成長しており、企業全体の成長を牽引している状況です。
収益性: C
- 根拠: ROE（実績）は7.05%（過去12か月では9.48%）で、一般的な目安とされる10%にわずかに届かず、営業利益率も3.70%と高水準とは言えないため、収益性には改善の余地があると言えます。
財務健全性: S
- 根拠: 自己資本比率は66.6%と非常に高く、流動比率も2.05倍と安定しています。Piotroski F-Scoreも7/9点の優良判定であり、極めて強固な財務基盤を有しています。
バリュエーション: C
- 根拠: PERは13.25倍（業界平均11.3倍）で業界平均の約117%、PBRは0.92倍（業界平均0.7倍）で業界平均の約131%であり、業界平均と比較すると、利益および純資産に対して株価がやや割高と評価されます。
企業情報
| 銘柄コード | 1788 |
| 企業名 | 三東工業社 |
| URL | http://www.santo.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 5,300円 |
| EPS（1株利益） | 399.91円 |
| 年間配当 | 1.32円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 13.2% | 15.2倍 | 11,347円 | 16.5% |
| 標準 | 10.2% | 13.2倍 | 8,606円 | 10.2% |
| 悲観 | 6.1% | 11.3倍 | 6,059円 | 2.7% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 5,300円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 4,283円 | △ 24%割高 |
| 10% | 5,349円 | ○ 1%割安 |
| 5% | 6,750円 | ○ 21%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 植木組 | 1867 | 3,000 | 206 | 9.96 | 0.64 | 7.1 | 3.33 |
| 佐田建設 | 1826 | 1,221 | 163 | 19.22 | 1.33 | 5.4 | 4.91 |
| 守谷商会 | 1798 | 6,870 | 155 | 7.05 | 0.82 | 13.8 | 2.18 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.32)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。