企業分析：Schoo（264A）

企業の一言説明

Ｓｃｈｏｏは個人・法人向けオンライン動画学習サービスを提供する、教育DX分野のグロース市場上場企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 成長市場での事業展開と戦略的先行投資: DX推進を背景とした法人向け研修市場の拡大を捉え、「第二創業」として大企業攻略、AI導入、地方向けHRサービス展開など、戦略的な先行投資による高い売上高成長が期待されます。
• 改善基調の財務健全性: 自己資本比率は直近で59.8%まで改善しており、安定した財務基盤を構築しつつあります。
• 短期的な収益性悪化と高いバリュエーション、株価のボラティリティ: 戦略的先行投資によって直近四半期は営業赤字となり、通期では黒字予想ながら利益進捗は懸念されます。その一方で、PER・PBRは業界平均と比較して高く、市場の期待値が高い水準にあります。さらに、過去1年で-62.94%のリターンと高いボラティリティを示しており、株価変動リスクには注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

Ｓｃｈｏｏは、個人および法人向けのオンライン動画学習サービスを開発・提供する企業です。主力サービスは社会人向け学習プラットフォーム「Schoo」と法人向けDX研修サービス「Schoo for Business」であり、DX推進を軸に多岐にわたるコンテンツを提供しています。技術的独自性は、インタラクティブなライブ授業と豊富なアーカイブ動画、さらにはAI技術の積極導入による学習体験の最適化にあり、これが高い参入障壁となっています。収益モデルは主にサブスクリプション型です。

2. 業界ポジション

Ｓｃｈｏｏは、EdTech（教育テクノロジー）市場、特にオンライン動画学習およびDX研修分野において中堅規模のポジションを確立しています。法人向けDX研修需要の高まりを背景に成長を続けていますが、競合には大手人材育成企業やIT系研修ベンダーが存在します。同社の強みは、ライブ配信とアーカイブの両方を提供するコンテンツの豊富さと、AIを活用した個別最適化学習のアプローチです。弱みとしては、大手競合と比較したブランド力や営業基盤の規模が挙げられます。各種指標では、PER 33.22倍、PBR 3.93倍といずれも業界平均（PER 25.7倍、PBR 2.5倍）を上回っており、市場からの成長への期待が高い一方で、現在の株価に割高感があることを示唆しています。

3. 経営戦略

Ｓｃｈｏｏは現在を「第二創業」フェーズと位置づけ、競争優位性強化のための戦略的先行投資を実行しています。中期経営計画の要点は、大企業向け研修サービス「Enterprise Drive」を核とした事業ドメインの拡張、AI推進ユニットの新設による開発効率向上、そして地方中小企業やHRサービス（LoLLL、Schoo Mesh）を通じた地方市場創造とクロスセル戦略です。直近では、2026年1月1日から4月30日の期間で上限2億円、25万株（発行済株式総数の2.0%）の自己株式取得を実施中であり、株主還元と株価向上への意欲を示しています。現在公表されている2026年9月期通期予想は、売上高3,908百万円、営業利益266百万円、当期純利益223百万円であり、これは2025年11月14日公表時点から修正されていません。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

ＳｃｈｏｏのPiotroski F-Scoreは以下の通りです。

解説: Ｓｃｈｏｏの総合スコアは3/9 điểmであり、財務品質としては「普通」と判断されます。収益性ではROAがプラスである点は評価できますが、純利益や営業キャッシュフローの項目でデータ不足か安定性に課題があるとされています。財務健全性は、流動性や負債比率に関する詳細データが不足しているか、基準に満たない結果となりました。効率性ではROEが優良水準を保ち、売上高も成長していますが、営業利益率の改善に関するスコアは得られていません。

【収益性】営業利益率、ROE、ROA

Ｓｃｈｏｏの収益性指標は以下の通りです。

• ROE（実績）: 13.98% (2025年9月期)。一般的な目安とされる10%を上回っており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出している現状は評価できます。しかし、昨年度の45.21%（2024年9月期）と比較すると大幅に下落しました。
• ROA: データから直接算出は難しいですが、F-ScoreのROA 5.08%は、総資産を考慮した利益率としては良好な水準です（ベンチマーク5%に達しています）。
• 営業利益率（実績）: 8.63% (2025年9月期)。これは2024年9月期の4.07%から大きく改善しており、収益力の向上が見られました。しかし、直近の2026年9月期第1四半期では、売上高884百万円に対し、営業利益は△1.979百万円の赤字に転落しており、先行投資に伴う一時的な収益性悪化が顕著です。

【財務健全性】自己資本比率、流動比率

• 自己資本比率（実績）: 53.9% (2025年9月期)。これは2024年9月期の26.87%から大幅に向上しており、健全な水準にあります。さらに、2025年12月末時点では59.8%と、非常に高い水準に達しており、財務基盤の安定性は高く評価できます。
• 流動比率: 提供データからは正確な算出ができませんでしたが、自己資本比率の高さから、一定の流動性は確保されていると推測されます。

【キャッシュフロー】営業CF、FCFの状況

• 営業キャッシュフロー（営業CF）: 2025年9月期は249百万円のプラスを確保しており、本業で安定して現金を稼ぎ出していることを示します。2024年9月期の115百万円からも大幅に増加しました。
• フリーキャッシュフロー（FCF）: 2025年9月期は114百万円のプラスであり、事業活動で得た現金で投資活動を賄っても手元に残る現金がある状態です。これにより、借入返済や株主還元に回せる余力があると言えます。

【利益の質】営業CF/純利益比率

• 2025年9月期の営業CF/純利益比率は、249百万円 / 175百万円 = 1.42倍です。この比率が1.0以上であるため、当期の純利益が会計操作によるものではなく、実質的な現金の流入を伴っていると評価でき、利益の質は健全であると考えられます。

【四半期進捗】通期予想に対する進捗率、直近3四半期の売上高・営業利益の推移

• 2026年9月期第1四半期（2025年10月～12月）:
  • 売上高: 884百万円（通期予想3,908百万円に対する進捗率 22.6%）。四半期ベースでは順調な滑り出しです。
  • 営業利益: △1.979百万円（通期予想266百万円）。第1四半期が赤字のため、進捗率は計算できません。先行投資の影響が大きく、通期予想の達成には今後の四半期での大幅な回復が必須となります。
  • 純利益: △2.927百万円（通期予想223百万円）。同様に、進捗率は計算できません。
• 直近3四半期の売上高・営業利益の推移: データからは、3年連続で売上高が着実に成長していることが分かります。しかし、営業利益は2023年9月期、2022年9月期と赤字が続いており、2024年9月期に黒字転換したものの、2025年9月期の営業利益は290百万円と、売上高の成長に比べると利益成長が追いついていない傾向が見られます。特に直近の第1四半期の営業赤字は、利益面の不安定さを示唆しています。

【バリュエーション】PER/PBR

• PER（会社予想）: 33.22倍。情報通信・サービスその他業界の平均PERが25.7倍であることから、業界平均と比較して割高と判断されます。これは、市場が同社の将来的な成長に期待を寄せていることの表れでもあります。
• PBR（実績）: 3.93倍。業界平均PBRが2.5倍であることから、こちらも業界平均と比較して割高な水準です。純資産に対して株価が過大評価されている可能性を示唆しています。

【テクニカルシグナル】

解説: MACDとRSIは中立的な状態ですが、移動平均線からの乖離率を見ると、全ての期間で現在株価が移動平均線を下回っており、特に長期の200日移動平均線からの乖離率が大きいことから、株価は下降トレンドの状況にあると考えられます。

【テクニカル】52週高値・安値との位置、移動平均線との関係

• 現在の株価596.0円は、52週高値1,766円に対して7.3%の位置にあり、年間レンジの底に近い水準で推移しています。これは過去1年間の価格変動で株価が大幅に下落していることを示しています。
• 株価は5日、25日、75日、200日移動平均線を全て下回っており、短期的、中期的、長期的に下降トレンドにあることが確認できます。特に200日移動平均線からの乖離が大きく、強い下落圧力が継続している状況です。

【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス

Ｓｃｈｏｏの株価パフォーマンスは、日経平均株価およびTOPIXに対して大幅に劣後しています。

• 1ヶ月リターン: 日経平均を0.81%ポイント、TOPIXを1.58%ポイント下回っています。
• 3ヶ月リターン: 日経平均を14.43%ポイント、TOPIXを15.26%ポイント下回っています。
• 6ヶ月リターン: 日経平均を53.36%ポイント、TOPIXを54.10%ポイント（計算値）下回っています。
• 1年リターン: 日経平均を105.37%ポイント、TOPIXを106.07%ポイント（計算値）下回っており、市場全体の好調とは対照的な状況です。

これは、同社の株価が市場全体のリスクオフムードや個別銘柄特有のネガティブ材料に強く影響されていることを示しています。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率不詳: 信用買残2,054,600株に対して信用売残が0株とあるため、信用倍率は算出不能（実質的には買い超過状況）です。データ上の問題の可能性もありますが、将来的な売り圧力のリスクは低いと考えることもできます。ただし、売残が極端に少ないグロース銘柄では、何らかのきっかけで買い残が減少し始めた場合に株価に下落圧力がかかる可能性も考慮する必要があります。
⚠️ 決算短信の重要注記: 四半期キャッシュフロー計算書が未作成であり、監査法人のレビューも未実施であるため、財務の透明性について慎重な確認が求められます。

【定量リスク】ベータ値、ボラティリティ、最大ドローダウン

• 年間ボラティリティ: 78.60%と非常に高い水準にあります。これは株価の変動が激しいことを意味し、短期的な売買では大きな利益機会がある反面、損失リスクも大きいことを示します。
• 最大ドローダウン: -58.43%。これは過去において投資した資産価値が最大で約半分近く減少したことがあることを示しており、仮に100万円を投資した場合、年間で±78.6万円程度の変動が、そして過去最悪期には約58万円程度まで資産価値が下落する可能性が想定されます。
• シャープレシオ: 0.55。リスクあたりのリターンが1.0以下であり、リスクに見合うほどのリターンが得られていない可能性があります。
• 年間平均リターン: 43.59%。過去のリターンは高かったものの、高いボラティリティと最大ドローダウンを考慮すると、慎重な投資判断が必要です。

【事業リスク】

• 先行投資に伴う短期的な収益性悪化: 「第二創業」と位置づけられる戦略的先行投資（大企業攻略、AI導入、地方展開）は将来的な成長の源泉ですが、直近四半期の営業赤字が示す通り、投資が収益として実を結ぶまでに時間がかかると、一時的に利益を圧迫し続ける可能性があります。
• 市場競争激化とAI実装効果の不確実性: EdTech市場は競争が激しく、AI技術導入も他社との差別化が課題です。AI実装による開発効率向上や競争優位性強化が計画通りに進まない場合、期待される収益性向上が実現しないリスクがあります。
• マクロ経済情勢と法人研修需要の変動: 主要顧客である法人のDX研修需要は、景気動向や企業の研修予算サイクルに大きく左右されます。景気後退局面では研修予算が削減され、事業成長に影響を及ぼす可能性があります。

7. 市場センチメント

市場センチメントは、直近のニュース動向分析から「ネガティブ」と評価されています。株価のストップ安売り気配や、主要株主である池原氏による株式売却のニュースは、投資家の信頼を揺るがし、株価に強い下落圧力をかけている要因となっています。

• 信用取引状況: 信用買残が2,054,600株に対し、信用売残が0株であるため、データ上の信用倍率は0.00倍となっています。これは実質的に買い方のポジションが積み上がっている状況であり、短期的には需給悪化のリスク要因となり得る可能性があります。
• 主要株主構成: 上位株主には、代表取締役の森健志郎氏（18.99%）、池原諒平氏（13.33%）といった創業者・経営陣が名を連ねています。また、IFグロース･オポチュニティー･ファンド1（6.80%）やBIG2号投資事業有限責任組合（5.79%）などの投資ファンドも主要株主として名を連ねており、成長戦略を支援する株主構成と言えます。しかし、直近で池原氏の株式売却が報道されており、これは市場にネガティブな影響を与えています。

8. 株主還元

Ｓｃｈｏｏは現在のところ、配当利回り0.00%、1株配当0.00円であり、株主還元は積極的な配当によらず、成長投資による企業価値向上を優先する方針と考えられます。配当性向も0.0%です。しかし、2026年1月から4月にかけて自己株式取得を実施しており、これは間接的な株主還元の意思表示と解釈できます。

SWOT分析

強み

• DX需要に応えるオンライン学習コンテンツの豊富さと技術的独自性（AI導入）。
• 法人向けサービス「Enterprise Drive」を軸とした成長戦略と自己資本比率59.8%に向上した財務健全性。

弱み

• 戦略的先行投資に伴う短期的な収益性悪化と株主還元（配当）の欠如。
• 業界平均に対し割高なバリュエーションと高い株価ボラティリティ。

機会

• デジタルトランスフォーメーション（DX）による法人研修市場の継続的な拡大。
• AI技術の進化と地方市場開拓による新たな事業領域の創造。

脅威

• 競合他社との激しい競争、特に大手企業による参入強化や模倣サービスの出現。
• マクロ経済の不確実性による企業の研修予算削減や景気変動リスク。

この銘柄が向いている投資家

• 成長性を重視する長期投資家: 短期的な収益性悪化や株価変動を許容し、EdTech市場とDX推進の長期的な成長に賭けられる投資家。
• リスク許容度の高い投資家: 高いボラティリティと、先行投資が結実するまでの期間を耐え忍ぶ覚悟のある投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 先行投資効果と利益進捗の確認: 直近の営業赤字から、先行投資がいつどのように収益貢献に転じるのか、今後の四半期決算における利益進捗状況を注意深く見守る必要があります。
• 足元の需給悪化と株価の下値模索: 信用買い残が多い中で、直近のネガティブニュースにより株価が急落しており、需給バランスが悪化するリスクがあります。株価が下値を模索する展開が続く可能性を考慮し、エントリータイミングを慎重に見極めることが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期売上高・営業利益の推移: 特に営業利益が赤字から黒字に転換し、通期予想に対して健全な進捗を見せるか。
• Net Revenue Churn Rate: 既存顧客からの収益流出率。低い水準を維持できるか、また改善が見られるか。
• AI関連事業の進捗と収益貢献: AI推進ユニットが具体的な成果を出し、新たな収益源となるか。
• 自己株式取得の進捗と株主還元方針: 実施中の自己株式取得が株価に与える影響と、今後の株主還元方針（配当導入等）の発表。

成長性: B

• 評価: 売上高は順調に成長していますが、直近四半期で利益が赤字に転落しており、利益面での安定性には課題が見られます。
• 根拠: 2025年9月期の売上高成長率は17.81%であり、来期予想も16.3%とS評価の基準（15%以上）に迫る非常に高い水準を保っています。これはEdTech市場の拡大と戦略的成長投資の成果と言えます。しかし、2026年9月期第1四半期に営業利益および純利益が赤字に転落しており、先行投資の影響による一時的なものとはいえ、利益成長率がマイナスである点は懸念材料です。売上成長は評価できるものの、利益成長の不安定さから総合評価はBとしました。

収益性: B

• 評価: ROEは良好な水準ですが、営業利益率がベンチマークのボーダーライン上にあり、直近の赤字転落を考慮すると、収益性には改善の余地があります。
• 根拠: ROE（実績）は13.98%（2025年9月期）であり、評価基準の10%以上を満たし「A」相当と言えます。これは株主資本を効率的に活用している証です。一方、営業利益率（実績）は8.63%（2025年9月期）で、評価基準の5-10%の範囲にあり「B」相当です。しかし、直近の2026年9月期第1四半期で営業利益が△1.979百万円の赤字に転落したことは、通期予想の営業利益率（約6.8%）から見ても、収益安定性への懸念材料です。ROEは良好なものの、営業利益率の不安定さを考慮し総合評価はBとしました。

財務健全性: A

• 評価: 自己資本比率が非常に高く、財務基盤は安定していると評価できます。
• 根拠: 自己資本比率は53.9%（2025年9月期）、さらに2025年12月末時点では59.8%と、評価基準の40-60%（A評価）に近い、あるいは上回る水準で推移しており、非常に良好な財務体質を示しています。流動比率のデータは不足しているものの、高水準の自己資本比率は企業が外部環境の変化や不測の事態に強い耐性を持っていることを示唆します。Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアが0/3点と低いのは、詳細なデータが不足しているためと推測されますが、自己資本比率59.8%という客観的な数値に基づき、財務健全性はAと判断しました。

バリュエーション: D

• 評価: PERおよびPBRが業界平均を大きく上回っており、現在の株価は割高感があると考えられます。
• 根拠: PER（会社予想）は33.22倍であり、業界平均の25.7倍と比較して約1.29倍高い水準です。同様に、PBR（実績）は3.93倍であり、業界平均の2.5倍と比較して約1.57倍高い水準にあります。評価基準では業界平均の130%以上を超えているためD評価となります。これは、市場がＳｃｈｏｏの将来的な成長ポテンシャルに強い期待を寄せていることの裏返しとも言えますが、現在の業績と照らし合わせると、割高感が強いと判断せざるを得ません。グロース市場銘柄特有の傾向ではありますが、投資家にとってはリスク要因となり得ます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 596円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.32)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。