企業分析：クリエイト・レストランツ・ホールディングス（3387）

企業の一言説明

クリエイト・レストランツ・ホールディングスは、和洋中エスニックなど多岐にわたる外食レストラン、ベーカリー、そして文化・レクリエーション施設内飲食施設を展開する多様な事業ポートフォリオを持つ東証プライム上場の外食チェーンです。M&Aを積極的に活用し成長を続ける企業として、業界内で distinctive な地位を確立しています。

投資判断のための3つのキーポイント

多角的なブランド展開とM&Aによる成長戦略: 和洋中エスニック、ベーカリー、施設内飲食といった幅広い業態と、M&Aによる事業拡大は、市場環境の変化に強く、持続的な成長を支える強力なドライバーとなります。
コロナ禍からの業績回復と安定したキャッシュ創出力: 過去数年間で売上高・利益は着実に回復しており、営業キャッシュフローも安定して創出されていることから、事業のキャッシュ創出力は高いと評価できます。
高水準のバリュエーションと財務健全性への注意: PERが53.05倍、PBRが7.10倍と業界平均と比較してかなり割高な水準にあり、一方で自己資本比率や流動比率には改善の余地が見られます。

企業スコア早見表

項目	スコア	判定
成長性	B	回復基調
収益性	B	改善途上
財務健全性	C	やや不安
バリュエーション	D	割高

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

指標	値	業界平均比
株価	731.0円	–
PER	53.05倍	業界平均21.3倍
PBR	7.10倍	業界平均1.8倍
配当利回り	0.62%	–
ROE	14.68%	–

1. 企業概要

クリエイト・レストランツ・ホールディングスは、1997年設立の総合外食企業です。多様な顧客ニーズに対応するため、和洋中エスニック料理を提供する多種多様なレストラン、フードコート、居酒屋、ベーカリーを展開しています。主力ブランドには「ひな鮨」「しゃぶ菜」「MACCHA HOUSE」「サンジェルマン」などがあり、駅ビルやショッピングセンターといった立地特性に合わせて最適な業態を開発する戦略を採っています。また、ゴルフ場、野球場、水族館、美術館などの文化・レクリエーション施設内での飲食施設運営も受託しており、ユニークな事業モデルを構築しています。積極的なM&Aを通じて事業領域と収益源を拡大しており、特に多ブランド展開と施設運営受託により安定収益の確保と市場での独自性を保っています。

2. 業界ポジション

国内の外食産業は競争が激しく、多様な企業がひしめき合っています。クリエイト・レストランツ・ホールディングスは、その中でも駅ビルやショッピングセンター、商業施設内という好立地への出店戦略と、和洋中エスニック・ベーカリーまで網羅する広範なブランドポートフォリオが強みです。特定のジャンルに特化しないことで、消費者の多様化する嗜好やトレンドの変化に対応しやすい柔軟性を持っています。M&Aによる事業拡大も競争優位性を確立する一因となっており、市場シェアを拡大してきました。
同社のPER（会社予想）は53.05倍、PBR（実績）は7.10倍であり、業界平均PER 21.3倍、業界平均PBR 1.8倍と比較すると、非常に高い水準にあります。これは、市場が同社の収益成長性やユニークな事業モデルに対して高い評価を与えている一方で、現在の株価が割高である可能性を示唆しています。この高いバリュエーションは、今後の成長期待を織り込み済みであるため、期待通りの業績達成が強く求められます。

3. 経営戦略

クリエイト・レストランツ・ホールディングスは、立地特性に応じた多様な業態開発と積極的なM&Aを成長戦略の核としています。コロナ禍からの回復期においても、消費者の行動変容やニーズの変化に合わせた業態再構築や新ブランド開発を推進してきました。
最近の重要な適時開示としては、2026年3月1日付で株式会社ロンを887百万円で取得し連結子会社化しています。これは、更なる事業領域の拡大と収益基盤の強化を目指すM&A戦略の一環であり、今後の業績に貢献することが期待されます。
また、2026年2月期第3四半期決算短信では、通期売上高1,650億円、営業利益96億円、親会社帰属当期利益58億円を予想しており、着実な成長を見込んでいます。2026年4月14日には次期決算発表が予定されており、この発表が株価に大きな影響を与える可能性があります。また、2026年2月26日は配当の権利落ち日でした。同社は、多角的なブランド展開とM&Aによる継続的な事業ポートフォリオの強化を通じて、持続的な企業価値向上を目指す方針を掲げていると考えられます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは、企業の財務健全性、収益性、効率性を9つの指標で評価するフレームワークです。合計スコアが高いほど財務体質が優良と判断されます。

項目	スコア	判定
総合スコア	6/9	A: 良好（全体的に健全だが一部改善余地あり）
収益性	3/3	純利益、営業キャッシュフロー、ROAがいずれもプラスで安定した収益基盤があることを示す。
財務健全性	1/3	流動比率が1.5未満、D/Eレシオが1.0を上回っており、財務レバレッジが高い状態。ただし、株式希薄化の懸念はない。
効率性	2/3	営業利益率は10%を下回るが、ROEは10%以上を維持しており、四半期売上成長率もプラスを継続している。

同社のF-Score総合は6/9であり、「A: 良好」と評価できます。特に収益性については満点であり、安定した利益創出能力が評価できます。これは、売上高（Total Revenue）が過去5年間で783億2,400万円（2022年2月期）から1,563億5,400万円（2025年2月期）へと大幅に増加し、直近12ヶ月では1,630億9,100万円に達していることからも裏付けられます。
しかし、財務健全性スコアが1/3と低い点が課題です。これは主に流動性指標と負債比率に起因しており、短期的な支払能力と財務レバレッジの高さが懸念されます。効率性スコアは2/3と比較的良好ですが、営業利益率の改善は引き続き重要な課題と言えるでしょう。

【収益性】

営業利益率: 過去12ヶ月で4.13%。過去の推移を見ると、コロナ禍明けの2022年2月期は9.75%でしたが、その後は4.30% (2023年2月期)、4.85% (2024年2月期)、5.44% (2025年2月期) と推移しており、回復基調にあるものの、高水準とは言えません。この業界特性上、販売管理費の割合が高くなりがちですが、さらなる効率化が求められます。
ROE（Return on Equity）: 過去12ヶ月で12.67%、2025年2月期実績で14.68%と、ベンチマークである10%を上回る水準にあり、株主資本を効率的に活用して利益を上げていると評価できます。過去の推移も25.99% (2022年2月期)、12.14% (2023年2月期)、15.37% (2024年2月期) と安定して高い水準を維持しています。
ROA（Return on Assets）: 過去12ヶ月で3.60%と、ベンチマークの5%を下回っています。これは総資産に対する利益創出能力がまだ十分ではないことを示唆しており、資産効率の改善が今後の課題と言えるでしょう。多店舗展開やM&Aに伴う資産増加に対して、効率的な運用が求められます。

【財務健全性】

自己資本比率: 2025年2月期実績で29.3%と、一般的な優良企業の目安とされる50%には届かず、40%台にも満たない水準です。過去の推移は19.57% (2022年2月期) から段階的に改善していますが、依然として財務基盤の強化が課題です。これは多店舗展開やM&Aのための借入金が増加していることと関連している可能性があります。
流動比率: 直近四半期で0.69と、ベンチマークである150%（短期債務に対する短期資産の比率）を大幅に下回っています。これは短期的な負債の返済能力に懸念があることを示唆しており、資金繰りには注意が必要です。

【キャッシュフロー】

営業キャッシュフロー (Operating Cash Flow): 過去12ヶ月で226億2,000万円、2025年2月期実績で259億9,100万円と、堅調にプラスを維持しており、本業で安定したキャッシュを創出していることが分かります。これは、売上高の成長に伴い、効率的な事業運営が行われている証拠と言えます。
フリーキャッシュフロー (Free Cash Flow – FCF): 過去12ヶ月で144億1,000万円、2025年2月期実績で167億9,200万円と、こちらも十分にプラスを確保しています。本業で得たキャッシュが設備投資などの支出を上回っており、事業の成長投資や株主還元に充てる余裕があることを示しています。

【利益の質】

営業CF/純利益比率: 過去12ヶ月の純利益51億7,000万円に対し、営業キャッシュフロー226億2,000万円であるため、比率は約4.38倍となります。1.0以上が健全とされる中、この比率はキャッシュフローが純利益を大幅に上回っており、利益の質は「S:優良」と判断できます。これは、会計上の利益だけでなく、実際に手元に残る現金が多いことを意味し、企業価値評価において非常にポジティブな要素です。

【四半期進捗】

2026年2月期第3四半期決算短信によると、通期予想に対する進捗率は以下の通りです。
- 売上高: 123,568百万円 / 165,000百万円 = 74.9% (計画に対して順調)
- 営業利益: 6,609百万円 / 9,600百万円 = 68.8% (計画に対してやや遅れ)
- 親会社帰属当期利益: 5,800百万円 / 5,800百万円 = 74.3% (計画に対して順調)
直近3四半期の売上高・営業利益の具体的なデータはありませんが、これら進捗率から、売上と最終利益は順調に推移している一方で、営業利益の進捗がやや遅れていることが読み取れます。これは、売上原価や販管費の増加、あるいは競争激化による価格戦略などが影響している可能性があります。特別損失として減損損失を計上している点も利益を圧迫する要因となっています。

【バリュエーション】

PER（株価収益率）: 会社予想ベースで53.05倍。PERは「株価が1株当たり利益の何年分か」を示し、低いほど割安とされます。業界平均の21.3倍と比較すると、非常に高い水準であり、割高と判断されます。これは、投資家が将来の成長に対して大きな期待を寄せていることを示唆しています。
PBR（株価純資産倍率）: 実績ベースで7.10倍。PBRは「株価が1株当たり純資産の何倍か」を示し、1倍未満であれば解散価値を下回るとされます。業界平均の1.8倍と比較すると、こちらも著しく高い水準であり、割高と判断されます。
目標株価:
- 業種平均PER基準 (21.3倍): 13.78円 (予想EPS) × 21.3倍 = 293.45円
- 業種平均PBR基準 (1.8倍): 102.99円 (実績BPS) × 1.8倍 = 185.38円
  現在の株価731.0円は、どちらの目標株価と比較しても大幅に乖離しており、バリュエーション指標からは明確に割高と言えます。これは、同社の積極的なM&A戦略や店舗展開による将来的な成長期待が株価に強く織り込まれていることを示唆しますが、同時に、期待を下回る成長や利益率の悪化があった際には、株価調整のリスクが大きいことを意味します。

【テクニカルシグナル】

指標	状態	数値	解釈
MACD	ゴールデンクロス	MACD値: -9.75 / シグナル値: -9.94	短期トレンド方向を示す
RSI	中立	46.7%	70以上=過熱、30以下=売られすぎ
5日線乖離率	–	+1.08%	直近のモメンタム
25日線乖離率	–	-1.59%	短期トレンドからの乖離
75日線乖離率	–	-3.78%	中期トレンドからの乖離
200日線乖離率	–	-3.27%	長期トレンドからの乖離

MACDゴールデンクロスは、短期的な上昇トレンドへの転換の可能性を示唆しています。RSIは46.7%と中立域にあり、買われすぎでも売られすぎでもない状態です。5日移動平均線は株価に対して上方にあり、直近では上昇モメンタムが見られます。しかし、25日、75日、200日移動平均線は現在の株価よりも上に位置しており、中期・長期の株価トレンドは下降傾向にあることが示唆されます。現在の株価731.0円は50日移動平均線753.60円と200日移動平均線757.70円を下回っており、上値抵抗線として機能する可能性があります。
52週高値833.50円、52週安値581.00円に対して、現在の株価はレンジの59.4%にあたる位置にあり、過去1年で見ると比較的高い水準にあるものの、直近数ヶ月は下落トレンドが見られます。

【市場比較】

日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス:
- 1ヶ月リターン: 株式は-3.82%に対し、日経平均は-6.75%、TOPIXは-6.99%と、市場全体をそれぞれ2.93%ポイント、3.18%ポイント上回っています。これは短期的に市場全体の地合いが悪い中でも、相対的に堅調に推移していることを示しています。
- しかし、3ヶ月、6ヶ月、1年といった中長期スパンで見ると、株式は市場指数を大幅に下回っています。特に1年リターンでは、株式+17.34%に対し、日経平均+43.98%と26.65%ポイントもの差があり、個別株としての成長力が市場全体の勢いに追いついていない状況です。これは、投資家が市場全体への投資と比較して、同銘柄に投資するメリットが中長期的には限定的であると感じる可能性を示唆しています。

【定量リスク】

年間ボラティリティ: 72.81%。これは株価の価格変動の激しさを示し、数値が高いほど価格変動リスクが大きいことを意味します。仮に100万円を投資した場合、年間で±72.81万円程度の変動が想定され、非常に高いリスク水準と言えます。
シャープレシオ: 0.45。シャープレシオは、リスク1単位あたりに得られる超過リターンを示し、1.0以上が良好とされます。0.45という数値は、リスクを考慮したリターン効率がまだ低いことを示しています。
最大ドローダウン: -30.19%。過去の特定の期間において、株価が最も下落した際の幅を示します。仮に100万円を投資した場合、過去には30.19万円の含み損を経験する可能性があったことを意味し、この程度の下落は今後も起こり得るリスクとして認識しておく必要があります。
ベータ値: -0.14。ベータ値は市場全体の動きに対する株価の連動性を示す指標です。-0.14という負の値は、市場が上昇する時に株価が下落し、市場が下落する時に株価が上昇する傾向があることを示唆しますが、絶対値が小さいため、市場との連動性は非常に低い、あるいは個別要因が大きいことを示唆していると解釈できます。

【事業リスク】

競争激化と収益性への圧力: 外食産業は新規参入が容易であり、常に価格競争や顧客獲得競争にさらされています。多様なブランドを展開しているものの、同業他社との競争、人件費、原材料費、光熱費などのコスト上昇は、収益性を圧迫する要因となります。特に営業利益率が業界平均と比較して低い水準にあるため、コスト増の影響を受けやすい体質と言えます。
消費トレンドの変化とM&A戦略の成否: 飲食業界の特性上、消費者の嗜好やトレンドは常に変化しており、これに合わせた迅速な業態開発やメニュー刷新が不可欠です。同社はM&Aを積極的に活用していますが、買収した企業の統合（PMI）が計画通りに進まない場合、のれん減損のリスクやシナジー効果が発揮されない可能性があり、これが業績に悪影響を及ぼす可能性があります。
地政学的リスク・感染症リスク: 新型コロナウイルス感染症のようなパンデミックは、外食産業に壊滅的な影響を与えます。また、国際情勢の不安定化に伴う穀物価格の高騰や物流コストの上昇は、原材料調達に不可欠な外食チェーンにとって、大きなリスク要因となります。同社は国内中心の展開ですが、間接的に影響を受ける可能性があります。

7. 市場センチメント

信用取引状況:
- 信用買残: 621,300株
- 信用売残: 1,921,300株
- 信用倍率: 0.32倍
  信用倍率0.32倍は、信用売残が信用買残を大幅に上回っている状態を示します。通常、信用買残が多いと将来の売り圧力、信用売残が多いと将来の買い圧力（踏み上げ要因）とされます。この低い信用倍率は、将来的に信用売り建玉の買い戻しが発生した場合、株価を押し上げる要因となる可能性があります。しかし、同時に、市場がこの銘柄に対して弱気な見方をしている可能性も示唆しています。
主要株主構成:
上位株主には、創業者関連企業とみられるG＆Companyが41.13%を保有し最大株主となっています。次いで、信託銀行が安定株主として保有しており、機関投資家の保有割合も一定程度見られます。経営陣や関連企業が大半の株式を保有していることから、経営の安定性は高いと評価できますが、一方で流通株式（Float）が比較的小さくなる傾向にあり、市場での変動性が高まる可能性もあります。

8. 株主還元

配当利回り（会社予想）: 0.62%。現在の株価731.0円と1株配当予想4.50円に基づくものであり、市場全体や同業他社と比較して高水準とは言えません。ただし、コロナ禍による無配期間を経て、2022年2月期以降は配当を再開し、順調な増配基調にあります（2022年2月期2.25円、2023年2月期3.00円、2024年2月期3.50円、2025年2月期4.00円、2026年2月期予想4.50円）。
配当性向: 31.99%（会社予想）または30.1%（Yahoo Japanデータ）。「利益の何%を配当に回しているか」を示す指標で、多くの企業で30-50%が一般的とされます。同社の配当性向は適切な水準であり、利益成長に伴う今後の増配余地も期待できます。
自社株買いの状況: データ上、直近の自社株買いに関する具体的な情報は提供されていません。ただし、株主構成には「自社(自己株口)」が0.28%記載されており、過去に自社株買いが行われた形跡があります。今後の自社株買い発表があれば、株主還元策として評価される可能性があります。

同社は、積極的な事業投資による成長を重視する一方で、利益改善に伴い着実に配当を増やしていく方針であると考えられます。

SWOT分析

強み

多様なブランドと施設内飲食展開: 和洋中エスニック、ベーカリー、更にはゴルフ場・球場・水族館などの施設内飲食といった多角的な事業ポートフォリオは、市場環境の変化への適応力と収益の安定性に寄与します。
積極的なM&A戦略: M&Aによる事業規模拡大と新領域への進出は、競争優位性を確立し、持続的な成長ドライバーとなっています。

弱み

高いバリュエーション: PER、PBRともに業界平均を大きく上回る水準にあり、株価が将来の成長期待を織り込みすぎている可能性があり、投資リターンの評価が難しい点。
財務健全性の課題: 自己資本比率が低く、流動比率もベンチマークを大幅に下回っているため、財務レバレッジが高く、経済環境の悪化時には財務的な脆弱性が懸念されます。

機会

インバウンド需要の回復: 日本の観光客増加は外食産業全体に恩恵をもたらし、特に駅ビルや商業施設に多く展開する同社にとって大きな追い風となる可能性を秘めています。
生活様式の変化に対応した新業態開発: テイクアウト・デリバリー需要の継続や健康志向の高まりなど、多様な食のニーズに応える新業態やサービス開発の余地があります。

脅威

原材料費・人件費の高騰: 物価上昇や労働力不足によるコスト増は、低収益性の外食産業において利益率をさらに圧迫する主要な脅威です。
競合他社の台頭と価格競争激化: 外食市場での競争は常に激しく、新たな競合の出現や既存企業の積極的な販促戦略により、市場シェアや利益率が損なわれるリスクがあります。

この銘柄が向いている投資家

積極的な成長戦略を評価する投資家: M&Aによる事業拡大や多角的なブランド展開を高く評価し、長期的な視点で企業の成長を共有したいと考える投資家。
コロナ禍からの回復・再成長に期待する投資家: 過去の困難を乗り越え、業績を回復させている現在のトレンドに注目し、今後のさらなる成長潜在力に投資したいと考える投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

現在の株価がバリュエーション指標上、非常に割高であることを十分に認識し、今後の業績進捗を厳しくモニターする必要があります。
財務健全性（特に自己資本比率と流動比率）が低い水準にあるため、M&Aに伴う有利子負債の増加や金利上昇リスク、突発的な資金需要への対応力を注視することが重要です。

今後ウォッチすべき指標

営業利益率: 今後のコスト構造改革や価格戦略により、5%以上の安定的な推移が維持できるか、あるいは10%を目指せるか。
自己資本比率: M&Aを継続しながらも、財務基盤を着実に強化し、まずは30%台後半への改善が見られるか。
新規業態開発・M&Aの成功度: 新規出店や買収案件が計画通りの収益貢献を果たしているか、シナジー効果が発揮されているかを定期的に確認すべきです。

成長性: B (回復基調)

根拠: 同社の売上高は、2022年2月期の783億2,400万円から2025年2月期には1,563億5,400万円（直近12ヶ月で1,630億9,100万円）へと回復・成長を続け、2026年2月期の会社予想売上高は1,650億円と、前期比で約5.5%の成長が見込まれます。これは当社の評価基準である5-10%の範囲に該当します。コロナ禍からの力強い回復と、積極的なM&A戦略が成長を牽引しています。ただし、年間売上成長率（Quarterly Revenue Growth）が3.70%と、短期的な成長ペースは穏やかであり、かつての爆発的な成長期と比較すると鈍化傾向にあるため、「回復基調」と判断しました。

収益性: B (改善途上)

根拠: 過去12ヶ月のROEは12.67%（2025年2月期実績は14.68%）と、ベンチマークの10%を上回っており、株主資本の効率的な活用ができています。しかし、営業利益率は過去12ヶ月で4.13%と、評価基準の5%を下回っており、外食産業の特性上、販売管理費や原価率が高い傾向にあります。この営業利益率では、ROEが10%以上でも、基準の「ROE10-15%または営業利益率10-15%」を満たせず、「ROE8-10%または営業利益率5-10%」のB評価に相当します。利益率改善の余地があるため、「改善途上」と評価しました。

財務健全性: C (やや不安)

根拠: 自己資本比率は2025年2月期実績で29.3%と、評価基準の30%を下回りCの範囲にあります。また、流動比率は直近四半期で0.69と、ベンチマークの150%を大幅に下回っており、短期的な支払い能力に懸念があります。Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアも1/3と低く、負債比率の高さが指摘されています（Total Debt/Equity 139.84%）。積極的なM&Aや店舗展開のための借入金が積み上がっている可能性が高く、金利上昇局面においては財務的な負担が増大するリスクがあります。これらの点から、「やや不安」と判断しました。

バリュエーション: D (割高)

根拠: PER（会社予想）は53.05倍、PBR（実績）は7.10倍です。これに対し、業界平均PERは21.3倍、業界平均PBRは1.8倍であり、それぞれ業界平均の2.49倍、3.94倍と、評価基準である「業界平均の130%以上」を大幅に上回る水準です。これは、投資家が同社の将来の成長に対して非常に強い期待を抱いていることを示しますが、客観的なバリュエーション指標からは「割高」と評価せざるを得ません。期待通りの成長が実現できなかった場合、株価調整のリスクが高いと考えられます。

企業情報

銘柄コード	3387
企業名	クリエイト・レストランツ・ホールディングス
URL	http://www.create-restaurants.co.jp/
市場区分	プライム市場
業種	小売 – 小売業

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

株価	731円
EPS（1株利益）	13.78円
年間配当	0.62円

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

シナリオ	成長率	将来PER	5年後株価	期待CAGR
楽観	17.8%	42.8倍	1,338円	12.9%
標準	13.7%	37.2倍	974円	6.0%
悲観	8.2%	31.6倍	646円	-2.3%

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 731円

目標年率	理論株価	判定
15%	486円	△ 50%割高
10%	608円	△ 20%割高
5%	767円	○ 5%割安

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

企業名	コード	現在値(円)	時価総額(億円)	PER(倍)	PBR(倍)	ROE(%)	配当利回り(%)
すかいらーくホールディングス	3197	3,369	7,664	39.31	4.08	10.3	0.77
トリドールホールディングス	3397	4,295	3,809	69.27	3.86	6.3	0.25
コロワイド	7616	1,905	2,028	75.01	2.96	3.4	0.26

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.32)」によって自動生成されました。

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