企業分析：バリュークリエーション（9238）

企業の一言説明

バリュークリエーション（証券コード: 9238）は、マーケティングDX事業と不動産DX事業（住宅解体マッチングプラットフォーム「解体の窓口」）を展開するグロース市場上場の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 不動産DX事業の成長性: 「解体の窓口」が売上高前年同期比約88.7%増と急成長。建設業許可取得を通じた元請け参入やBtoBtoBモデル展開で、中長期的な収益拡大が期待されます。
• 高い収益性と売上成長: 過去12ヶ月のROEは30.56%と非常に高く、売上高も継続的に成長しています。これは事業が効率的に収益を生み出す潜在力があることを示唆しています。
• 株価の割安感（テクニカル面）: RSIが20.5%と「売られすぎ」を示し、52週安値602円に近い水準（レンジ内1.7%）で推移しており、底値圏での反発期待もあります。

主要なリスク・注意点

• 財務健全性の課題: 自己資本比率が11.5%、流動比率が1.18倍と低く、負債依存度が高い点が懸念されます。
• 通期赤字予想への下方修正: 2026年2月期の会社予想が大幅な下方修正により、EPSが-58.31円と赤字見込みとなり、利益の安定性が課題です。
• 高い株価ボラティリティと下降トレンド: 年間ボラティリティは70.77%と非常に高く、株価は市場平均を大きく下回るパフォーマンスで、中長期的な下降トレンドが継続しています。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

バリュークリエーションは、デジタル技術を活用して企業の事業変革を支援するマーケティングDX事業と、住宅の建て替え・解体工事のコスト削減を支援するマッチングプラットフォーム「解体の窓口」を主軸とする不動産DX事業を展開しています。収益モデルは、顧客企業のマーケティング活動支援や、解体工事のマッチング手数料等から発生します。特に不動産DX事業においては、独自のプラットフォームと建設業許可取得（2024年12月）による元請け参入により、デジタル技術を駆使した効率的なサービス提供と、サプライチェーン全体への影響力強化を目指し、参入障壁の構築を図っています。

2. 業界ポジション

同社はグロース市場に上場し、日本の「サービス業」セクターに属する企業です。マーケティングDX分野においては競争が激しいものの、住宅解体に特化したマッチングプラットフォーム「解体の窓口」は、空き家問題の深刻化や住宅老朽化という社会課題に対応する形で、独自のニッチ市場で成長を牽引しています。業界内での具体的な市場シェアは明確ではありませんが、データとデジタルを活用したサービスで差別化を図っています。
財務指標では、同社のPERは赤字予想のため算出できない一方、PBRは2.30倍（直近実績）であり、業界平均の2.5倍と比較すると、ほぼ同水準に位置しています。これは、市場から見た純資産価値に対する評価が業界平均と大きく乖離していないことを示唆していますが、後述の財務健全性には課題が見られます。

3. 経営戦略

バリュークリエーションは、中長期的な成長戦略として、土地情報を起点としたプラットフォーマー化と、解体事業におけるBtoB（BtoBtoB）モデルの展開を柱として掲げています。具体的には、2024年12月に建設業許可を取得したことで、「解体の窓口」事業における元請け参入を可能にし、事業領域の拡大と収益性の向上を目指しています。
最近の重要な動きとしては、LISMA事業やデジタルマーケティング事業のM&Aによる事業領域の拡大や、タスキホールディングス、テモナ、埼玉りそな銀行などの異業種企業との提携を通じて、シナジー効果を追求しています。また、LINE公式アカウント認定代理店となるなど、多様なチャネルでの顧客接点強化も進めています。
決算説明資料によれば、経営陣は不動産DX事業の牽引力に期待を寄せており、新規事業準備対応や人件費増、M&Aに伴うのれん償却費などの販管費増加をリスク要因として認識しつつも、成長投資を加速させる方針です。
現在進行形で、Ex-Dividend Dateが2026年2月26日に予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreの総合スコアは5/9と「良好」な水準です。収益性は純利益とROAがプラスであることから2/3点を獲得していますが、営業キャッシュフローに関する直接的なデータが不足しています。財務健全性は、流動比率が基準を満たさず、デット・トゥ・エクイティレシオ（負債資本倍率）が高いことから1/3点にとどまっており、課題が浮き彫りになっています。効率性では、株式の希薄化は回避され、ROEは高いものの、営業利益率が基準に満たないため2/3点となっています。全体として一定の健全性は保たれているものの、財務健全性の改善が急務と言えるでしょう。

【収益性】

• 営業利益率: 過去12か月では2.09%と低い水準です。これは、売上高に対する営業活動で得られた利益の割合が小さいことを意味し、コスト構造や競争環境からの圧力を示唆しています。2026年2月期第3四半期累計では3.79%に改善していますが、通期予想が赤字見込みであることを考慮すると、利益の安定性には課題があります。
• ROE（実績）: 2025年2月期実績で15.78%、過去12ヶ月では30.56%と、ベンチマークの10%を大きく上回る極めて高い水準を達成しています。ROEは「株主が出資したお金（自己資本）を使ってどれだけ効率的に利益を上げたか」を示す指標であり、これが高いことは、株主資本を有効活用できていることを示します。
• ROA（過去12か月）: 2.20%と、ベンチマークの5%を下回っています。ROAは「総資産を使ってどれだけ効率的に利益を上げたか」を示す指標であり、ROEが高い一方でROAが低い場合、負債を多く活用して自己資本利益率を高めている（財務レバレッジが高い）可能性があります。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 2025年2月期実績で13.5%、直近の第3四半期末時点ではさらに低下し11.5%となっています。自己資本比率が低いと、企業の財務基盤が脆弱であり、外部からの借入金への依存度が高いことを意味します。一般的に30%以上が望ましく、10%台は倒産リスクも考慮すべき低い水準です。
• 流動比率（直近四半期）: 1.18倍（118%）です。流動比率は「短期的な支払い能力がどれくらいあるか」を示す指標で、一般的に200%（2.0倍）以上が安全とされます。1.18倍という水準は、短期的な資金繰りに課題を抱える可能性があることを示唆しています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（営業CF）: 2025年2月期実績で230百万円とプラスを維持していますが、前年の326百万円からは減少しています。営業CFは本業で稼いだ現金の量を示し、プラスであることは事業が健全に回っている証拠です。
• フリーキャッシュフロー（FCF）: 2025年2月期実績で-27百万円とマイナスに転じています。FCFは営業CFから投資CFを差し引いたもので、自由に使える資金の量を示します。マイナスであることは、投資活動への支出が本業で稼いだ現金を上回っていることを意味し、設備投資やM&Aを積極的に行っている成長フェーズの企業に多く見られますが、長期的なマイナスは財務を圧迫する可能性があります。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 2025年2月期実績では230百万円 / 86百万円 = 約2.67倍となります。この比率が1.0以上であることは、計上されている純利益がしっかり現金で裏付けられていることを意味し、利益の質は健全であると言えます。

【四半期進捗】

• 2026年2月期 第3四半期累計進捗率:
  • 売上高: 72.1% (通期予想3,820百万円に対し2,751百万円)
  • 営業利益: 54.0% (通期予想193百万円に対し104百万円)
  • 純利益: 88.5% (通期予想137百万円に対し121百万円)
• 売上高の進捗率は順調ですが、営業利益の進捗が低い点が懸念されます。一方で、純利益の進捗率が高いのは、特別利益として計上された暗号資産売却益95,771千円が大きく影響しているため、本業からの利益貢献が十分ではない可能性があります。
• 直近3四半期の売上高・営業利益の推移（単独）を見ると、第3四半期単独の売上高は約936百万円（前年同期比+2%）、売上総利益は約342百万円（前年同期比+17%）、当期純利益は121百万円（前年同期比+297%）と、粗利段階での改善は見られますが、純利益の急増は一時的な特別利益に依存している側面があります。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 2026年2月期の会社予想EPSが-58.31円と赤字見込みのため、PER（株価収益率）は算出不能です。PERは「株価が1株当たり利益の何倍か」を示し、算出不能な場合は企業が利益を上げていないことを意味します。これは投資判断上、株価が利益に対して割安とは言えませんが、将来の黒字転換への期待が株価に織り込まれている可能性もあります。業界平均PERが25.7倍であることを考えると、利益が回復すれば大きな評価の修正が期待できる一方で、足元の赤字は大きなリスクです。
• PBR（実績）: 直近で2.30倍（2025年2月期）、PBR（直近四半期）は2.35倍です。PBRは「株価が1株当たり純資産の何倍か」を示し、1倍未満は解散価値を下回る状態とされます。同社のPBRは業界平均の2.5倍と比較するとほぼ同水準であり、純資産価値に対する評価は平均的と言えます。しかし、前述の低い自己資本比率を考慮すると、この水準が必ずしも割安とは言い難い点には注意が必要です。

【テクニカルシグナル】

テクニカル指標では、MACDがゴールデンクロスを示し、短期的な上昇トレンドへの転換の可能性を示唆しています。また、RSIが20.5%と「売られすぎ」水準にあり、短期的な反発の可能性が考えられます。しかし、株価は25日、75日、200日移動平均線を大きく下回っており、中長期的な下降トレンドが継続していることは重要な注意点です。

【テクニカル】

現在の株価626.0円は、52週高値2,044円と安値602円と比較して、52週安値に極めて近い水準（レンジ内の1.7%位置）にあります。これは、過去1年で大きく株価が下落したことを示しており、極めて大きな下落圧力に晒されている状況です。
移動平均線を見ると、現在の株価は5日移動平均線（619.40円）をわずかに上回っていますが、25日移動平均線（866.72円）、75日移動平均線（1,059.07円）、200日移動平均線（1,387.39円）からは大きく下方乖離しています。これは、短期的に買戻しが入っている可能性を示唆する一方で、中長期的な株価の下降トレンドが強く継続していることを示します。

【市場比較】

同社の株価は、日経平均株価およびTOPIXといった主要市場指数に対して、大幅に劣後するパフォーマンスを見せています。

• 1年リターン: 株式-36.06%に対し、日経平均は+43.51%、TOPIXは+42.71%です。これは、同社株が市場全体と比較して、過去1年間で79.57%ポイントも下回る結果となっています。この劣後は、直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月の全ての期間で継続しており、現在の株価動向が非常に弱いことが明確に示されています。

【注意事項】

⚠️ PERは2026年2月期通期予想が赤字のため算出不能となっており、バリュートラップの可能性がないか慎重な検討が必要です。また、自己資本比率が11.5%と低く、今後の業績や資金繰りの悪化時には財務リスクが増大する可能性があるため注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: -0.11。ベータ値は市場全体（日経平均やTOPIX）の動きに対し、個別の銘柄がどの程度連動するかを示す指標です。通常はプラスの値を取りますが、-0.11という値は、市場全体の動きとは逆方向に、かつ非常に低い度合いで変動する傾向を示唆しており、市場全体のリスクとは異なる要因で株価が形成されている可能性があります。
• 年間ボラティリティ: 70.77%。これは株価の変動の激しさを示す指標です。仮に100万円投資した場合、年間で±70.77万円程度の株価変動が想定されるほどの非常に高いボラティリティ（価格変動性）を示しており、短期的な値動きが大きく、ハイリスク・ハイリターンな特性を持っています。
• 最大ドローダウン: -55.86%。これは過去の一定期間で発生した最大の下落率を示します。この数値は、過去に経験した最悪期の下落幅であり、今後も同様またはそれ以上の下落リスクが存在する可能性を示唆しています。
• シャープレシオ: 0.83。シャープレシオは、投資対象のリスク1単位あたり、どれだけのリターンが得られたかを示す指標です。一般的に1.0以上が良好とされますが、0.83という数値は、リスクに見合うリターンがやや低い水準であることを示しています。

【事業リスク】

• 市場競争の激化と収益性への圧力: マーケティングDXおよび不動産DX市場は成長が見込まれる一方で、新規参入企業も多く、競争が激化しています。サービス価格の低下や顧客獲得コストの増加により、同社の営業利益率がさらに圧迫される可能性があります。
• 新規事業の収益化遅延: 不動産DX事業における元請け参入やBtoBtoBモデルへの展開、M&Aに伴う事業統合などは、初期投資やアーンアウト条項（最大60,000千円＋20,000千円）による支払いが発生し、収益化までに時間を要する可能性があります。計画通りに収益が上がらなければ、財務状況をさらに悪化させるリスクがあります。
• マクロ経済環境の変化とコスト増: 建設業界における施工コストの高騰や、景気変動による顧客企業の広告費用削減、人材不足による人件費の増加などは、同社の事業運営に直接的な影響を与え、利益を圧迫する可能性があります。また、地域規制の変化も事業展開に影響を及ぼす可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が115,500株（前週比+1,400株）存在しますが、信用売残は0株です。このため信用倍率は0.00倍と表示されています。信用売残がなく買い残のみが存在する状況は、売り圧力は限定的であるものの、株価の上昇局面で買い残が将来的な売り圧力（手じまい売り）となる可能性も内包しています。
• 主要株主構成: 最大株主は合同会社ひまわりで56.5%の株式を保有しており、代表取締役の新谷晃人氏も4.99%を保有しています。これは、特定の個人や法人によって経営権が強く握られているオーナー企業としての特徴を示しています。上位株主にはBNY･GCMクライアントJPRD･ISG･FEAC（1.6%）などの機関投資家もいますが、その割合は比較的低い水準です。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: データでは0.32%と示され、1株配当（会社予想）は2.00円です（株価626円に対する2円の配当に相当）。ただし、2026年2月期第3四半期決算短信では、年間配当予想として第2四半期末の記念配当2.00円と期末予想7.00円を合わせて9.00円と提示されています。この場合、株価626円に対する年間9.00円の配当利回りは約1.44%となります。提供データと決算短信で配当の金額と利回りに齟齬があるため、最新の会社情報を確認することが重要です。
• 配当性向: 提供データでは9.95%と示されています（過去12ヶ月のTrailing Annual Dividend Rate 3: 6.50円とDiluted EPS 65.33円に基づく）。しかしながら、2026年2月期の会社予想EPSが-58.31円と赤字見込みであることを考慮すると、赤字状態での配当維持は財務を圧迫する可能性があり、配当性向を算出することは困難です。通常、配当性向は「利益の何%を配当に回しているか」を示し、30～50%が一般的とされますが、赤字企業が配当を出す場合はその健全性が問われます。
• 自社株買いの状況: 2025年11月17日に、50,000株（71,075千円）の自己株式取得を完了しています。自社株買いは、発行済み株式数を減らすことで1株当たりの価値を高める効果があり、株主還元策の一つとして評価されます。

SWOT分析

強み

• 不動産DX「解体の窓口」の急成長: 社会的課題解決に貢献する独自のプラットフォームが、高い成長率を維持しています。
• 高いROEと売上高の持続的成長: 株主資本を効率的に活用し、継続的な売上高の拡大を実現する牽引力があります。

弱み

• 財務健全性の低さ: 低い自己資本比率と流動比率により、外部環境の変化や事業投資のリスクに対する耐性が脆弱です。
• 赤字に転落した利益予想: 2026年2月期通期で赤字予想となるなど、利益の安定性に大きな課題を抱えています。

機会

• 空き家問題・住宅老朽化の進展とDX市場の拡大: 不動産DX事業にとって、社会的なニーズの高まりが大きな市場機会となります。
• 建設業許可取得による事業領域の拡大: 元請け参入やBtoBtoBモデルへの展開が、新たな収益源と競争優位性を生み出す可能性があります。

脅威

• 競争激化と収益構造の悪化: マーケティング・不動産DX市場における激しい競争が、価格競争や販管費増加による利益圧迫を招く可能性があります。
• マクロ環境の変化による事業リスク: 施工コスト高騰や顧客獲得コストの増加、規制変更などが、業績にネガティブな影響を与えるリスクがあります。

この銘柄が向いている投資家

• 成長性重視の投資家: 不動産DX事業の成長性と将来のプラットフォーマー化戦略に魅力を感じ、高いリスク許容度を持つ投資家。
• テーマ性投資家: 空き家問題や建設業界のDX化といった社会課題解決型ビジネスに関心があり、中長期的な視点で企業を応援したいと考える投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 赤字予想の動向と事業の黒字化計画: 2026年2月期の赤字予想が今後どう変化するか、また、新規事業の収益化がいつ頃から本格化するのかを注意深く見守る必要があります。
• 財務健全性の維持・改善状況: 自己資本比率や流動比率の回復、借入金依存度の低減など、財務体質の改善が進むかどうかが、持続的な成長の鍵となります。
• 株価のボラティリティと下降トレンド: 高いボラティリティと長期的な下降トレンドが継続しているため、投資タイミングには慎重な判断が求められます。

今後ウォッチすべき指標

• 不動産DX事業（「解体の窓口」）の収益貢献度: 特にBtoBtoBモデルの導入後の売上高・セグメント利益成長率。
• 自己資本比率および流動比率の改善: 四半期ごとの推移を追い、財務基盤の強化状況を確認する。
• 営業利益率の安定的な改善: 特殊要因を除いた本業の収益性が、通期での黒字達成に向けて改善しているか。

10. 企業スコア

• 成長性: C
  売上高は年々増加傾向にあり、特に不動産DX事業は高い成長率を示しています。しかし、2026年2月期の通期利益予想ではEPSが-58.31円と赤字に下方修正されており、営業利益の進捗も計画に対してやや遅れが見られるため、全体としての利益成長性はやや不安な水準と評価します。
• 収益性: B
  過去12ヶ月のROEは30.56%と非常に高い水準を誇りますが、これは同社の低い自己資本比率が影響している可能性があり、手放しには評価できません。営業利益率は過去12ヶ月で2.09%と低く、不安定な状況です。これは評価基準の「ROE8-10%または営業利益率5-10%」に届かないものの、ROEの高さと直近四半期での営業利益率改善傾向を考慮し、中程度のリスクを持つ普通（B）と判断します。
• 財務健全性: D
  自己資本比率は11.5%と基準の20%を大きく下回り、流動比率も1.18倍で基準の200%には遠く及びません。Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアも1/3点と厳しい評価です。これらの指標は企業の財務基盤が非常に脆弱であることを示しており、懸念される水準（D）と評価します。
• バリュエーション: C
  2026年2月期の会社予想が赤字であるため、PERは算出できません。PBRは2.30倍で業界平均（2.5倍）に近い水準ですが、前述の低い財務健全性や、通期赤字予想という利益面での不安要素を考慮すると、現在の株価が割安とは言い切れず、やや不安な水準（C）と評価します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 626円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.32)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。