決算短信：ヤマノホールディングス（7571）

2026年３月期 第２四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕(連結)

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：会社公表の通期予想に対する修正は無し。四半期実績は通期ベースでおおむね想定内だが、上期の利益進捗は弱く（営業利益/通期比20.2%）、予想達成は下期の利益回復が前提（上振れ/下振れは無し、ほぼ予想通りの扱い）。
• 業績の方向性：増収増益（売上高7,161百万円、前年同期比+4.6%／営業利益100百万円、前年同期は営業損失5百万円→増益に転換）。
• 注目すべき変化：事業ポートフォリオを「ニューバリュー（教育・リユース・フォト等）」と「コアバリュー（和装宝飾・美容等）」の2区分へ再編。M&Aで株式会社薬師スタジオ、株式会社ニューヨークジョーエクスチェンジを連結化（取得関連費用合計67,435千円、のれん増加208,527千円、負ののれん益11,513千円）。
• 今後の見通し：通期予想（売上14,400百万円、営業利益500百万円、親会社株主に帰属する当期純利益320百万円）は据え置き。上期の営業・純利益進捗率は低く、下期での収益回復・のれん償却費の影響吸収・PMI費用の収束が達成条件。
• 投資家への示唆：M&Aによる成長投資を継続しており売上は堅調だが、短期的には取得関連費用・のれん償却・金利負担の影響で利益進捗に遅れ。通期達成のため下期の収益改善（特にコアバリューの継続的改善とニューバリューの先行投資からの反映）を注視。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：株式会社ヤマノホールディングス
  • 主要事業分野：和装宝飾、美容、教育、リユース、フォト等のライフスタイル関連事業の運営・フランチャイズ・小売等
  • 代表者名：代表取締役社長CEO 山野 義友
  • 上場取引所：東（コード 7571）
  • URL：https://www.yamano-hd.com/
• 報告概要:
  • 提出日：2025年11月13日
  • 対象会計期間：2026年3月期 第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）
  • 決算説明資料：作成有、説明会開催有
• セグメント:
  • ニューバリューセグメント：教育事業、リユース事業、フォト事業（2020年以降に開始した成長領域。高収益性を期待）
  • コアバリューセグメント：和装宝飾事業、美容事業、ライフプラス（旧DSM）等（既存事業群で収益安定化を目指す）
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数（普通株式）：35,830,058株
  • 期末自己株式数：954,469株
  • 期中平均株式数（中間期）：34,875,589株
  • 時価総額：–（資料内記載無し）
• 今後の予定:
  • 決算発表：今回の中間決算公表済（2025/11/13）
  • 株主総会・IRイベント：決算説明会あり。株主総会等の今後予定は資料に明示なし（–）

決算サプライズ分析

• 予想vs実績（会社予想は通期のみ公表、上期目安は無し）
  • 売上高：7,161百万円（前年同期比+4.6%）。通期予想14,400百万円に対する進捗率49.7%（理論上ほぼ半期で50%と概ね整合）。
  • 営業利益：100百万円。通期予想500百万円に対する進捗率20.2%（低い）。
  • 純利益（親会社株主）：13百万円。通期予想320百万円に対する進捗率4.1%（低い）。
• サプライズの要因：
  • 増収はM&Aで新規グループ入りした2社の寄与および教育・和装宝飾の改善。
  • 営業利益・純利益の伸びが限定的な主因は、M&Aに伴う取得関連費用67,435千円、のれん償却費の増加（当中間期ののれん償却43,229千円）、および特別損失・投資有価証券売却損等の一時費用、税金支払の増加。
  • 金利負担増（支払利息25,722千円、前年13,368千円）と長期借入金増加による財務費用上昇も影響。
• 通期への影響：
  • 会社は通期予想を据え置き。上期の利益進捗が低い点は留意事項で、下期での営業利益率改善・一時費用の収束・のれん償却分の通期バランス等が必要。進捗率を見る限り、利益面は下期に大きく稼ぐ必要がある。

財務指標

• 財務諸表の要点（中間期末 2025/9/30）
  • 総資産：8,121,991千円（81.22億円）
  • 純資産：1,298,539千円（12.99億円）
  • 自己資本比率：16.0%（安定目安40%以上と比較すると低い）
• 収益性（中間期、百万円単位は資料冒頭と合わせて表記）
  • 売上高：7,161百万円（前年同期6,845百万円、+4.6%／+315百万円）
  • 営業利益：100百万円（前年同期 △5百万円 → 増益）
  • 営業利益率：約1.4%（業種平均によるが低め）
  • EBITDA：184百万円（前年同期49百万円、+271.1%）→EBITDAマージン約2.6%
  • 注：EBITDAにはのれん償却43百万円が含まれる
  • 経常利益：69百万円（前年同期 △13百万円 → 増益）
  • 親会社株主に帰属する中間純利益：13百万円（前年同期 △63百万円 → 増益）
  • 1株当たり中間純利益（EPS）：0.39円（前年同期 △1.83円）
• 収益性指標（概算）
  • ROE（概算）：13百万円 / 1,298百万円 ≒ 1.0%（目安8%以上で良好 → 低水準）
  • ROA（概算）：13百万円 / 8,122百万円 ≒ 0.16%（目安5%以上で良好 → 低水準）
  • 営業利益率：約1.4%（業種平均との比較で低め）
• 進捗率分析（通期予想に対する上期進捗）
  • 売上高進捗率：49.7%（通常の半期比として順当）
  • 営業利益進捗率：20.2%（進捗遅れ、下期の稼ぎが必要）
  • 純利益進捗率：4.1%（非常に低い。税負担や一時費用の影響）
  • EBITDA進捗率：28.8%（のれん償却やPMI費用により減衰）
• キャッシュフロー（中間期）
  • 営業CF：+45,694千円（前年同期+129,839千円 → 減少）
  • 投資CF：△76,533千円（前年同期△98,836千円）※子会社取得支出271,912千円等を含む
  • 財務CF：+286,048千円（前年同期△378,092千円）※長期借入金受入700,000千円等
  • フリーCF：営業CF – 投資CF = 約△30,839千円（営業CF45.7M – 投資CF76.5M = △30.8M）
  • 現金及び現金同等物残高：2,205,442千円（+255,209千円）
  • 営業CF/純利益比率：約45.7M / 13.7M ≒ 3.33（目安1.0以上で健全 → 良好。ただし税支払等のタイミング影響大）
• 四半期推移（QoQ）：資料は中間累計のみ。季節性は業態により下期偏重の可能性あり（着物や式典関連の需要等）。
• 財務安全性：
  • 自己資本比率16.0%（安定目安40%以上→低い）
  • 長期借入金合計：1,757,033千円（前期末1,299,457千円、増加）
  • 流動負債：4,491,733千円、固定負債：2,331,717千円
• 効率性：
  • 総資産回転率（概算）：売上7,161百万円 / 総資産8,122百万円 ≒ 0.88回／年（業種により判断）
• セグメント別（中間期）
  • ニューバリュー：売上1,004百万円（前年873百万円、+15.0%）、セグメント利益13百万円（前年41百万円 → △68.4%）
  • コアバリュー：売上6,156百万円（前年5,972百万円、+3.1%）、セグメント利益1,891百万円→表記は1億89百万円（189百万円）（前年同期は41百万円の損失→黒字化）
  • セグメント合計に対する調整（のれん償却等）を反映して連結営業利益100百万円

特別損益・一時的要因

• 特別利益：
  • 負ののれん発生益 11,513千円（薬師スタジオの取得に伴う）
• 特別損失：
  • 投資有価証券売却損 5,045千円
  • 支払補償金 4,580千円
  • 固定資産除却損 1,273千円 等、合計特別損失13,027千円
• 一時的要因の影響：
  • 取得関連費用67,435千円（当期発生。PMIや手続き費用等）とのれん償却増（43,229千円）が利益を圧迫している点は一時要因として評価可能だが、のれん償却は今後数年間継続（のれんは均等償却5年の案件あり）。
• 継続性判断：
  • PMI関連費用は一過性の側面が強い。のれん償却は継続的負担（償却期間の開示あり）。

配当

• 配当実績と予想：
  • 中間配当：0.00円（2026年3月期中間期）
  • 期末配当（予想）：1.50円
  • 年間配当予想：1.50円（前回予想から修正無し）
  • 配当利回り：–（株価情報が資料に無いため算出不可）
  • 配当性向：–（通期予想純利益ベースで計算可能だが資料要約での算出は省略）
• 特別配当の有無：無し
• 株主還元方針：自己株式の保有あり（BBT）だが、特段の自社株買いは今回記載無し

設備投資・研究開発

• 設備投資：
  • 当中間期の有形固定資産取得による支出：22,301千円（前年期は16,528千円）
  • 主な投資内容：システム更新（新販売管理システム導入による運用調整）等（和装宝飾の販売管理システム導入の影響記載あり）
  • 減価償却費（中間期）：40,518千円
• 研究開発：
  • R&D費用：–（資料に記載無し）
  • 主な開発テーマ：–（記載無し）

受注・在庫状況（該当する業種の場合）

• 受注状況：–（明確な受注高・受注残記載無し）
• 在庫状況：
  • 棚卸資産（商品等）：1,225,998千円（期末）
  • 棚卸資産の増減：当期は78,081千円の増加（キャッシュフロー上の項目）

セグメント別情報（要点まとめ）

• ニューバリュー：
  • 売上：1,004百万円（+15.0%）
  • セグメント利益：13百万円（△68.4%）→人材投資・時給上昇・PMI先行投資が利益を圧迫
  • 事業拡大：薬師スタジオ（フォト）・ニューヨークジョーエクスチェンジ（リユース）を連結化
• コアバリュー：
  • 売上：6,156百万円（+3.1%）
  • セグメント利益：189百万円（前年は41百万円の損失→黒字転換）
  • 内訳：和装宝飾は店舗減少だが1店当たり売上改善、新販売管理システムの導入で下期に追加効果見込み。美容は店舗整理で売上減も利益拡大。ライフプラスは拠点統廃合等で上半期黒字化。
• 地域別売上：資料に詳細記載無し（国内中心だが比率は–）

中長期計画との整合性

• 中期経営計画「Tsunageru2027」（〜2027年3月期）に沿った再編とM&A推進が進行中。今回のセグメント再編は計画整合的。
• KPI進捗：明示的KPIの数値は資料に無しが、ニューバリューの売上拡大やコアバリューの収益改善は計画通りの局面と言える。

競合状況や市場動向

• 競合比較：同業他社との定量比較データは資料に無し（–）。
• 市場動向：インバウンド回復や雇用・所得改善が追い風。一方で物価上昇・地政学リスク・米政策等の不透明要因あり。

今後の見通し

• 業績予想：
  • 通期予想は据え置き（売上14,400百万円、EBITDA640百万円、営業利益500百万円、当期純利益320百万円、EPS 9.18円）
  • 前提：資料に為替や原油前提の明示無し（–）
• 予想の信頼性：
  • 上期の営業/純利益進捗が低いため、下期での収益改善・PMI費用の収束・システム導入効果の本格反映が必要。過去の予想達成傾向は資料に明示無し（–）。
• リスク要因：
  • M&A統合（PMI）遅延、のれん償却負担、借入増加による金利負担上昇、自己資本比率の低さ、消費環境の悪化、システム導入運用の遅延等。

重要な注記

• 会計方針の変更：特段の会計方針変更無し。中間財務諸表作成に特有の会計処理の適用あり。
• 連結範囲の変更：当中間期に新規連結2社（株式会社薬師スタジオ、株式会社ニューヨークジョーエクスチェンジ）を追加。
• 重要な後発事象：完全子会社である株式会社ヤマノプラスを2025年10月1日付で吸収合併（共通支配下の取引として処理）。

注記：

• 不明な項目は「–」で記載しています。
• 数値は会社発表資料（百万円または千円）に基づき概算・四捨五入して記載しています（中間期：2025年4月1日〜2025年9月30日）。

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