企業分析：CRGホールディングス（7041）

企業の一言説明

ＣＲＧホールディングスは、人材派遣・紹介や業務請負などのHR関連事業を主軸に、システムソリューション、M&A・投資事業も展開するグロース市場上場の企業です。コールセンターや介護・看護施設向けの人材派遣に強みを持ち、近年では製造関連事業や宿泊事業など新規分野への多角化も進めています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 事業構造転換による収益性改善の兆し: 既存のHR関連事業に加え、高成長の製造関連事業を新設し、直近の四半期では製造関連事業が大幅な増益を達成。新サービスや他社との協業による事業領域の拡大も見られ、収益構造の転換と成長ドライバーの多様化が期待されます。
• 割安なバリュエーション: 株価純資産倍率（PBR）は0.60倍、株価収益率（PER）は17.39倍と、業界平均と比較して大幅に割安な水準にあり、企業価値と株価の間に乖離がある可能性があります。特にPBRが1倍を下回っており、純資産価値から見ても割安感があります。
• 財務健全性と現金の質の課題: Piotroski F-Scoreは3点（普通）と評価され、特に財務健全性や効率性において改善の余地が大きいことが示されています。直近の営業キャッシュフローがマイナスである点や、自己資本比率が低下傾向にある点は、今後の成長を支える上での財務基盤の強化が求められる主要なリスク要因です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ＣＲＧホールディングス（CRG Holdings Co.,Ltd.）は、人材派遣・紹介、業務請負を主軸とするHR関連事業を展開。コールセンターや介護・看護施設向けの人材派遣に強みを持ちます。障害者雇用支援、M&A仲介、システム開発も手掛け、近年は製造関連事業を強化。広範なサービスで企業の人材課題や業務効率化ニーズに応え、収益の多角化を図っています。設立は2013年10月1日。

2. 業界ポジション

ＣＲＧホールディングスは、サービス業の中でも人材サービスを核とし、グロース市場に上場しています。時価総額17.42億円と市場規模は中堅ですが、人材派遣市場では特定のニッチ分野での専門性を確立しています。競合は多数存在しますが、多角的なサービス展開で差別化を図っています。バリュエーション面では、PER17.39倍に対し業界平均は25.7倍、PBR0.60倍に対し業界平均は2.5倍と、業界平均と比較して大きく割安な水準にあります。

3. 経営戦略

同社は、既存のHR関連事業に加え、製造関連事業を新たな成長ドライバーと位置付け強化しています。直近の2026年9月期第1四半期では、製造関連事業が売上高前年同期比24.8%増、セグメント利益228.6%増と急成長を見せています。また、新サービス「Canvas+」や宿泊事業での協業など、事業領域の拡大やデジタルトランスフォーメーション（DX）推進にも注力。通期業績予想（売上高180億円、営業利益3億円、純利益1億円）は据え置き、堅調な進捗を示しており、積極的な事業展開による企業価値向上を目指しています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

F-Scoreの分析から、ＣＲＧホールディングスは現在の財務状況において「普通」と評価されます。収益性では純利益と総資産利益率（ROA）がプラスである一方、財務健全性では流動比率や負債資本倍率（Total Debt/Equity）に改善の余地があります。特に効率性の面では全ての指標が基準に満たず、資本や資産の活用、売上成長性において課題を抱えていることが示唆されます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 2.87% (2025年9月期実績: 1.70%)
• ROE（実績）: 5.39% (ベンチマーク: 10%)
• ROA（過去12か月）: 1.62% (ベンチマーク: 5%)

同社の収益性は、ROE、ROAともに一般的な目安とされる水準を大きく下回っています。営業利益率も低水準であり、本業での稼ぐ力には課題が見られます。特に2024年9月期はROEがnan（マイナス）となり、純損失を計上しています。2025年9月期は回復基調にあるものの、引き続き収益力の向上が求められます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 32.2% (ベンチマーク: 40-60%)
• 流動比率（直近四半期）: 0.98倍 (ベンチマーク: 1.5倍以上)

自己資本比率は32.2%と、健全性の目安とされる40%を下回っており、財務基盤はやや脆弱と言えます。流動比率も1倍を下回る0.98倍であり、短期的な支払い能力に懸念があります。これは、直近四半期で総負債が総現金残高を上回っていることとも関連しています（Total Cash: 34.1億円に対しTotal Debt: 42億円）。

【キャッシュフロー】

（単位: 百万円）
2024年9月期は営業キャッシュフローが大幅なマイナスとなり、フリーキャッシュフローも赤字を計上しました。2025年9月期にはフリーキャッシュフローがプラスに転じたものの、営業キャッシュフローは依然として-13百万円と小幅ながらマイナスであり、事業活動で十分な現金を創出できていない状況です。これは、企業の継続的な成長や投資に必要な資金を外部からの借入や増資に頼る傾向があることを示唆しています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: -0.08倍 (2025年9月期 営業CF -13百万円 / 純利益 153百万円)

営業キャッシュフローがマイナスであるため、営業CF/純利益比率は大幅にマイナスとなっています。これは、計上されている純利益に対して、主たる事業活動から実際にキャッシュが生み出されていないことを意味し、利益の質に懸念があることを示しています。会計上の利益と実際の資金繰りが乖離している可能性があり、今後の推移を注視する必要があります。

【四半期進捗】

2026年9月期第1四半期（10-12月）決算短信によると、通期予想（売上180億円、営業利益3億円、純利益1億円）に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高進捗率: 24.2% (4,357百万円 / 18,000百万円)
• 営業利益進捗率: 41.9% (125.6百万円 / 300百万円)
• 純利益進捗率: 34.5% (34.5百万円 / 100百万円)

売上高は前年同期比で2.4%減となったものの、営業利益は12.6%増、経常利益は16.5%増となりました。特に営業利益の進捗率が高い水準にあり、通期目標達成に向けて順調な滑り出しを見せていると言えます。セグメント別では、HR関連事業は減収ながら増益、製造関連事業は大幅な増収増益と、事業構造改革の成果が出始めています。ただし、親会社株主に帰属する四半期純利益は前年同期比で57.0%減となっており、最終利益の確保には課題が残ります。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 17.39倍 (業界平均: 25.7倍)
• PBR（実績）: 0.60倍 (業界平均: 2.5倍)

ＣＲＧホールディングスのPERは業界平均と比較して約68%の水準であり、PBRは業界平均の約24%と非常に低い水準にあります。これは、同社株が業界平均と比較して割安に評価されていることを示唆しています。特にPBRが1倍を下回っていることは、株価が企業の純資産価値を下回っている状態であり、資産価値の面から見ても割安感が強いと判断できます。理論的な目標株価は、業界平均PER基準で710円、PBR基準で1307円となり、現在の株価313.0円との間に大きな乖離が見られます。

【テクニカルシグナル】

MACDは中立状態であり、明確なトレンド転換のシグナルは出ていません。RSIは40.2%で「売られすぎ」でも「買われすぎ」でもない中立的な水準を示しています。全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）を下回っており、短期的から長期的に見ても下降トレンドにあることを示唆しています。

【テクニカル】

• 52週高値: 398.00円 (現在株価は高値から約21.4%下落)
• 52週安値: 234.00円 (現在株価は安値から約33.8%上昇)
• 52週レンジ内位置: 48.2%（0%=安値、100%=高値）

現在株価313.0円は、52週高値と安値の中間付近に位置しています。移動平均線は、200日移動平均線が331.55円、50日移動平均線が325.42円、25日移動平均線が323.00円であり、現在の株価はこれらの主要な移動平均線を全て下回っています。これは、短期、中期、長期にわたり株価が下落基調にあることを示唆しています。

【市場比較】

• 日経平均との相対パフォーマンス:
  • 1ヶ月: 株式-3.40% vs 日経-5.65% → 2.25%ポイント上回る
  • 3ヶ月: 株式-6.01% vs 日経+4.99% → 10.99%ポイント下回る
  • 6ヶ月: 株式-18.91% vs 日経+22.81% → 41.72%ポイント下回る
  • 1年: 株式-4.86% vs 日経+44.69% → 49.55%ポイント下回る
• TOPIXとの相対パフォーマンス:
  • 1ヶ月: 株式-3.40% vs TOPIX-4.05% → 0.65%ポイント上回る
  • 3ヶ月: 株式-6.01% vs TOPIX+5.42% → 11.43%ポイント下回る

直近1ヶ月では日経平均およびTOPIXをわずかに上回るパフォーマンスを示していますが、3ヶ月、6ヶ月、1年といった中長期の期間では大幅に市場平均を下回っています。これは、同社の株価が全体相場の恩恵を受けにくく、特定の事業要因や財務状況が市場からネガティブに評価されている可能性を示唆します。

【注意事項】

⚠️ 信用買残が164,500株に対し信用売残が0株であるため、将来的な売り圧力に対するヘッジが極めて少ない状態に注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.26
• 年間ボラティリティ: 39.52%
• シャープレシオ: 0.88
• 最大ドローダウン: -37.05%
• 年間平均リターン: 35.43%

ベータ値が0.26と低いことから、市場全体の動きに対する株価の連動性は比較的低い、つまり市場変動の影響を受けにくい銘柄であると言えます。しかし、年間ボラティリティは39.52%と高めであり、株価の変動幅は大きい傾向にあります。仮に100万円投資した場合、年間で±39万5千円程度の変動が想定され、短期間で大きな価格変動リスクを伴います。過去の最大ドローダウンは-37.05%であり、この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識すべきです。シャープレシオは0.88と1.0を下回っており、リスクに見合ったリターンが十分に得られているとは言い難い状況です。

【事業リスク】

• 人材需給変動と競争激化: 主力の人材サービス事業は景気変動や労働市場の動向に大きく影響を受けます。人手不足の業種が増える一方で、競合も多いため、人材確保コストの増加や単価競争激化のリスクがあります。
• 新規事業への先行投資と費用増: 製造関連事業や宿泊事業など新規分野への多角化は成長機会を生む一方で、先行投資負担増や初期段階での収益化の遅れが財務状況を圧迫する可能性があります。
• M&A・投資事業のリスク: M&Aや投資事業は、成功すれば高いリターンが期待できる反面、買収先の統合失敗や投資回収の遅延、減損損失発生などのリスクが伴います。

7. 市場センチメント

信用買残が164,500株、信用売残が0株であり、信用倍率が計算上0.00倍となっています。これは、信用取引において買い方が一方的に積み上がっており、将来的な需給悪化要因となる可能性を秘めています。主要株主は井上弘氏（27.7%）、レッドロック（26.99%）、古澤孝氏（11.54%）といった個人大株主や関連会社が上位を占め、発行済株式数の約74.67%がインサイダーによって保有されており、経営の安定性はあるものの、市場での流動性（浮動株比率128万株）が低いことも特徴です。

8. 株主還元

2026年9月期の配当は、直近の決算短信では「未定」とされていますが、2025年9月期は年間9.0円の配当を実施しています。この実績に基づくと、現在の株価313.0円に対する配当利回りは約2.88%となり、配当性向は32.56%となります。配当性向30%台は、企業成長と株主還元のバランスを考慮した一般的な水準と言えます。同社は過去に自社株買いの実績はデータで確認できませんが、今後、株主価値向上のための方針が注目されます。

SWOT分析

強み

• 人材サービスを基盤とした多角的事業展開（HR関連、製造関連、M&A等）
• 特定のニッチ市場における専門性と顧客基盤の確立

弱み

• 収益性と財務健全性の低さ（低ROE/ROA、低い自己資本比率、マイナス営業CF）
• 株価の市場アンダーパフォームと低い市場流動性

機会

• 製造業の人手不足を背景とした製造関連事業の高成長
• DX推進や新規協業による事業領域の拡大と効率化
• 割安なバリュエーションを背景とした株価の見直し期待

脅威

• 景気変動や労働市場の変化による人材需要の変動リスク
• 競争激化による収益性の圧迫と人材確保コストの増加
• 新規事業のリスクと先行投資負担

この銘柄が向いている投資家

• 企業の変革と成長を期待する長期投資家: 既存事業の課題克服と新規事業の成功に賭け、長期的な目線で企業の変革を支援したい投資家。
• バリュエーション重視の投資家: 業界平均と比較して大幅に割安なPER、PBRに着目し、将来的な株価見直し（リレート）を期待する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 財務体質の改善状況: 自己資本比率および流動比率の改善、営業キャッシュフローの安定的な黒字化が最重要課題。
• 新規事業の進捗と収益貢献度: 製造関連事業の成長持続性、および新規サービスやM&Aが全体の収益にどれだけ貢献できるかを慎重に見極める必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業キャッシュフロー: 安定的なプラス転換とその推移が財務健全性の重要なバロメーター。
• ROEおよび営業利益率: 収益性改善の兆候を示す指標として、これらの上昇トレンドを確認。
• 製造関連事業のセグメント利益: 新たな成長ドライバーの持続的な成長性を評価する上で注目。

10. 企業スコア

• 成長性: C (やや不安)
  • 売上高は過去数期で減少傾向にあり、2026年9月期予想で回復を見込むものの、直近の四半期売上高成長率は-2.40%とマイナスです。期待される製造関連事業の成長が全体を押し上げるにはまだ時間がかかりそうです。
• 収益性: D (懸念)
  • ROEは5.39%、営業利益率は2.87%、ROAは1.62%と、いずれも一般的な目安を大きく下回っています。特にROEの低さは株主資本の効率的な活用に課題があることを示しており、収益力の改善が喫緊の課題です。
• 財務健全性: C (やや不安)
  • 自己資本比率は32.2%、流動比率は0.98倍と、財務健全性の目安を下回っています。Piotroski F-Scoreも3点（普通）であり、今後の事業拡大に向けて財務基盤の強化が必要です。特に営業キャッシュフローがマイナスである点は懸念材料です。
• バリュエーション: S (優良)
  • PERは17.39倍（業界平均25.7倍）、PBRは0.60倍（業界平均2.5倍）と、業界平均と比較して大幅に割安な水準にあります。特にPBRが1倍を下回っており、純資産価値から見ても非常に割安感が強く、株価の本格的な見直しが期待される状況です。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 313円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.32)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。