決算説明：長瀬産業（8012）

2026年3月期 第3四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 第3四半期累計で売上・各段階利益が過去最高を更新。ROIC経営を推進し売上総利益率を改善、成長投資と株主還元を両立させる方針（総還元性向100%を継続）。
• 業績ハイライト: 第3四半期累計で売上高7,240億円（前年同期比+1%、良い：小幅増）、営業利益332億円（同+7%、良い：増益）、四半期純利益249億円（同+15%、良い）。売上総利益率は18.3%→19.2%（+0.9ppt、良い）。
• 戦略の方向性: 「注力（フード・半導体・ライフサイエンス）・育成・改善・基盤」の4領域で収益構造を変革。M&Aや設備投資等で約800億円程度の潜在投資を想定。SACHEM（半導体）、Aplinova（ブラジル・フード）、ナガセダイアグノスティックス（ライフサイエンス）等のグループ化で製造機能を強化。
• 注目材料: 中国でのガラス基板事業撤退損（約△26億円）計上、M&Aでの負ののれん益（約+17億円）や投資有価証券売却益（約+32億円）計上。SACHEMアジア事業取得（101M$）等で固定資産増加・有利子負債増加（NET D/E 0.27→0.37）。通期見通しは修正せず。
• 一言評価: 成長投資と株主還元を積極化しつつ収益性改善が進展。半導体（AIサーバー向け）やモビリティの一部で不確実性が残るが、製造強化（Prinova等）で回復基調を示す決算。

基本情報

• 説明会情報: 公表日 2026年2月5日。開催日時・形式・参加対象：–（資料公表は確認済み）
• 説明者: 発表者（役職）：–、スライドの要旨としてはCEO/経営陣がROIC経営、投資・株主還元方針、セグメント別概況を説明（発言の詳細は資料要約による）。
• セグメント: 機能素材、加工材料、電子・エネルギー、モビリティ、生活関連、その他・全社（商社業／製造業の業態区分あり）。各セグメントは国内外で商社機能と製造機能を組合せ展開。

業績サマリー

• 主要指標（第3四半期累計／単位：億円）
  • 売上高: 7,240（前年同期比 +1%／+60億円）（良い：小幅増）
  • 売上総利益: 1,388（前年同期比 +6%／+76億円）（良い） 〈利益率: 19.2%（前年18.3%、+0.9ppt）〉
  • 販売費及び一般管理費: 1,056（前年同期比 +5%／+54億円）
  • 営業利益: 332（前年同期比 +7%／+22億円） 〈営業利益率: 4.6%（前年4.3%、+0.3ppt）〉
  • 経常利益: 336（前年同期比 +9%／+29億円）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益: 249（前年同期比 +15%／+32億円）
  • 1株当たり利益（EPS）: –（資料に明示なし）
• 予想との比較
  • 会社（通期）見通しに対する進捗率（第3四半期累計→通期見通し）
  • 売上高進捗: 7,240／9,640 → 75%
  • 売上総利益進捗: 1,388／1,830 → 76%
  • 営業利益進捗: 332／407 → 82%
  • 純利益進捗: 249／315 → 79%
  • サプライズ: 通期見通しは修正なし（想定内の変動と説明）。特別損益（中国事業撤退損等）を織り込むも最終増益。
• 進捗状況
  • 通期予想に対する進捗率は概ね70〜80%台で順調（営業利益は82%と高め）。過去同時期比では売上総利益・営業利益が過去最高を更新。
• セグメント別状況（第3四半期累計・売上総利益ベース／単位：億円、前年→当期）
  • 商社業（業態）: 807（横ばい） — 機能素材・モビリティの自動車関連は低調、電子・生活関連は好調。
  • 製造業: 504 → 581（増益、+77億円） — Prinovaの回復、ナガセケムテックスのエポキシ樹脂増販等が寄与。
  • セグメント別（主な増減）: 機能素材 △8、加工材料 +5、電子・エネルギー +46、モビリティ △9、生活関連 +41（億円）。
  • 営業利益：商社部門は退職給付費増やM&A関連費で減益（約△38億円）、製造業は回復で増益（約+60億円）。

業績の背景分析

• 業績概要: 売上総利益率の改善（+0.9ppt）を主因に増益。製造側の回復（Prinova）とナガセケムテックスの半導体向け製品増販が寄与。一方、商社業では自動車関連・一部機能素材が低調。特別損益は中国撤退損等を計上したが、M&A関連の負ののれんや有価証券売却益で相殺。
• 増減要因:
  • 増収要因: Prinovaの販売数量増加（食品素材）、ナガセケムテックスの変性エポキシ樹脂（AIサーバー向け）が堅調、Pac Techの装置・サービス好調。
  • 減収要因: 機能素材（塗料原料：自動車・建築向け需要減）、ナガセケムテックスのモバイル向け樹脂低調、モビリティ中心の販売減。
  • 増益要因: プロダクトミックス改善、製造効率化（Prinova Nutritionの効率化）、無形資産償却の一部終了（ナガセヴィータ）等。
  • 減益要因: 数理差異の償却に伴う退職給付費用増加、M&A関連費用、一般管理費増。
• 競争環境: 半導体材料分野は需要の地域差（グレーターチャイナ好調）、一部で米中関係による不確実性が存在。食品・ニュートリション分野は市場成長を取り込む動き。競合との相対ポジションは製造機能強化で差別化を図る意図。
• リスク要因: 米中関係など地政学リスクによる需要先の不確実性（AIサーバー向け商材の先行き）、為替変動（第3Qで売上総利益影響△9億円）、サプライチェーン・顧客の生産動向（EV関連の生産減）等。

戦略と施策

• 現在の戦略: 中期経営計画 ACE 2.0の最終年度でROIC重視の経営を継続。注力領域（フード・半導体・ライフサイエンス）へ製造機能を強化し、中長期で利益規模・率の向上を目指す。政策保有株削減、株主還元（2年間限定で総還元性向100%）の実施。
• 進行中の施策:
  • M&A実行（SACHEMアジア事業、Aplinova、ナガセダイアグノスティックス取得等）――PMI推進中。
  • Prinovaグループの製造効率化（Nutrition事業）、営業体制再構築。
  • 半導体分野でTMAH等高純度化学品の拡販・回収・再生事業展開（2026年度中開始予定）。
• セグメント別施策:
  • 機能素材: 川上領域でのサプライチェーン貢献、フロー合成やMOF等技術活用。
  • 加工材料: グローバルでの生産拠点シフト、環境素材拡大。
  • 電子・エネルギー: ナガセケムテックス製品を最先端半導体向けに拡販、a-SMC等開発。
  • 生活関連: ナガセヴィータでの利益率改善、自社製品拡販、Prinova製造拡大。
• 新たな取り組み: ブラジルAplinova買収で南米展開強化、SACHEMアジア事業買収で半導体関連高純度ケミカル・再生技術獲得、ナガセダイアグノスティックスでライフサイエンス領域拡張。

将来予測と見通し

• 業績予想（2025年度通期、単位：億円）
  • 売上高: 9,640（前期比 +2%／+190）
  • 売上総利益: 1,830（前期比 +6%／+96） 〈利益率: 19.0% (+0.6ppt)〉
  • 営業利益: 407（前期比 +4%／+16） 〈利益率: 4.2% (+0.1ppt)〉
  • 経常利益: 406（前期比 +6%／+22）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 315（前期比 +23%／+59）
• 予想の前提条件: 為替前提: US$期中平均 @148.0、RMB @20.6（資料記載の前提）。半導体・モビリティ一部で需要不確実性あり。
• 予想修正: 通期見通しは変更無し（発表）。理由：事業ごとに好不調があるが概ね想定範囲内と判断。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中期（2030年頃）目標イメージ: 注力領域での売上総利益大幅拡大（半導体やライフサイエンスでそれぞれ数十億円規模の増益目標を示唆）。注力領域への潜在投資額約800億円（M&A・設備投資）。
  • KPI（ROE/ROIC/配当方針等）: 資本コストは投資家水準で約8.0%以上と認識、ROIC経営の浸透を継続。総還元性向100%方針（2年間限定）。
• 予想の信頼性: 通期見通しは現状維持。第3Q進捗は通期に対し概ね順調（売上総利益76%、営業利益82%）。過去の予想達成傾向については資料上の明示なし。
• マクロ経済の影響: 為替（円高/円安）が業績に影響（第3Qで売上総利益△9億、営業利益△1億の影響を記載）、世界経済・米中関係が半導体需要に与える影響等を注視。

配当と株主還元

• 配当方針: 継続的な増配と株主還元拡充。2年間限定で総還元性向100%方針。
• 配当実績（2025年度予定）:
  • 中間配当: 45円（当期）
  • 期末配当（予定）: 55円（当初予定50円→5円増額）
  • 年間合計: 100円（16期連続増配見通し）
  • 期末配当は2026年6月開催の定時株主総会にて附議予定。
• 特別配当: 無し（資料に特別配当の記載なし）。
• その他株主還元: 自己株式取得200億円を実施済。2026年2月に追加で30億円の自己株式取得を決議（期間：2026/2～2026/3予定）。

製品やサービス

• 製品: 主要製品は半導体材料（変性エポキシ樹脂等）、機能性化学品、樹脂・加工材料、食品・香粧品・医薬原料等。ナガセケムテックス、ナガセヴィータ、Prinovaでの製品群。
• サービス: PrinovaのSolutions/Nutritionでプレミックス・完成品製造等のワンストップ提供、Pac Techのウェハバンピング装置・受託サービス等。半導体向けでは現像液回収・再生事業の開始予定。
• 協業・提携: グループ内シナジー（製造子会社と商社機能の連携）、外部買収により技術・販路獲得（SACHEM、Aplinova、旭化成ファーマ由来事業等）。
• 成長ドライバー: Prinovaの製造回復・Solutions、半導体向け高付加価値材料・再生事業、ライフサイエンス（診断用酵素）の海外展開。

Q&Aハイライト

• 経営陣の姿勢（資料から読み取れる点）: 成長投資と株主還元を両立させる強い意志、ROIC重視の姿勢が明確。半導体等の不確実性については慎重に言及。
• 未回答事項: 個別の質疑応答内容は資料に掲載なし（詳細はIR問合せを案内）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 全体として「強気〜中立」。収益性改善と投資方針に自信を示しつつ、半導体需給や地政学リスクについては一定の留保を示す。
• 表現の変化: 前回（過去資料）との比較は資料単体では限定的だが、投資・M&Aを加速しつつ株主還元を強化する姿勢を強調。
• 重視している話題: ROIC、製造機能強化（注力領域）、株主還元（総還元性向100%）、不採算事業の改善。
• 回避している話題: 個別顧客依存の詳細や短期の需給見通しの精緻な数値は深掘りされていない。

投資判断のポイント（助言ではありません）

• ポジティブ要因:
  • 売上総利益率改善と過去最高益の更新（収益性改善）。
  • 製造機能強化（Prinova回復、SACHEM・Aplinova等買収）による中長期の利益拡大期待。
  • 株主還元強化（総還元性向100%、継続的な増配・自社株買い）。
• ネガティブ要因:
  • 半導体（AIサーバー向け）やモビリティ（EV関連の地域差）の需要不確実性。
  • 中国での事業撤退損やM&A関連費用など一時的損失リスク。
  • 有利子負債増加（NET D/E上昇）に伴う財務リスク（ただし格付け維持可能範囲で調達と表明）。
• 不確実性:
  • 米中関係等の地政学リスク、為替変動の影響、顧客の生産動向（自動車・電子）による業績変動。
• 注目すべきカタリスト:
  • SACHEM・Aplinova・ナガセダイアグノスティックスのPMI進捗と収益寄与状況（今後の四半期での効果）。
  • Prinova Nutritionの収益回復の継続（効率化効果）。
  • 為替変動・米中関係の変化に伴う半導体向け需要の好転/悪化。

重要な注記

• 会計方針: 当期よりPrinovaグループで製造原価と販管費の区分を一部変更（過去期の概算値差替えなどあり）。比較時は注記確認が必要。
• リスク要因: 資料末尾に将来予測に関する不確定要因（世界経済・競合・為替等）についての注記あり。
• その他: 中国でのガラス基板薄型加工事業撤退損（約△26億円）等の特別損益計上。自己株式取得・追加の買付決議（2026年2月）がある。

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