決算説明：JSH（150A）

2026年３月期第３四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 事業拡大に向け積極投資（在宅医療の出店・看護師採用、地方創生の農園展開、M&AによるIoT事業組み込み）を継続し、中期で売上拡大と営業利益率回復（最終的に営業利益率≈10%）を目指す。
• 業績ハイライト: 第3四半期累計の連結売上高は3,396百万円（前年同期比＋18.6%）（良：増収）、連結営業利益は△119百万円（赤字）（留意：先行投資による減益）、経常利益は△242百万円で着地。通期会社予想（連結売上高）に対する進捗率は68.9%（良：売上進捗は概ね順調）。
• 戦略の方向性: 地方創生（コルディアーレ農園）でのリカーリング（ストック）売上拡大・利用企業の拡大、在宅医療の拠点数増加による相互連携強化、IoT子会社（ショウタイム24）を取り込みながら事業ポートフォリオを拡大。中期ターゲットはFY26に60–65億円、FY27に80–85億円（営業利益率約10%を目標）。
• 注目材料: 地方創生事業のARRは2,997百万円（前年同期比＋26.4%）（良：ARR増加・NRR110%・解約率0.36%で安定性高い）、常勤換算看護師数が175人（前年同期比＋36.9%）と急増（留意：採用先行で利用者獲得が一時遅延）。法改正（障がい者法定雇用率の引上げ）による市場需要追い風。
• 一言評価: 「成長フェーズでの先行投資フェーズ」。（成長ポテンシャル高いが短期的に利益は圧迫）

基本情報

• 企業概要: 会社名 株式会社JSH（東証グロース市場 150A）
  • 主要事業分野（概説）
  • 在宅医療事業：精神科を中心とした訪問看護／訪問診療支援（訪問看護ステーション「コルディアーレ」等）
  • 地方創生事業（障がい者雇用支援／観光物産）：屋内水耕栽培農園「コルディアーレ農園」による障がい者雇用支援、地域特産品EC（リロカルマーケット）等
  • IoTソリューションサービス事業：連結子会社ショウタイム24（無人内見システム等）
• 代表者名: 代表取締役 会長兼社長 野口 和輝
• 説明会情報: 開催日時 2026年2月12日、説明資料形式（決算説明資料）／説明会形式（オンライン/オフラインの明記なし）→ 説明会形式: –、参加対象: 投資家・アナリスト等（資料想定）
• 説明者: 代表取締役 会長兼社長 野口 和輝 他取締役が資料作成・発表に関与（役員紹介あり）。発言概要：事業拡大方針、KPI改善状況、規制対応・業界連携等。
• 報告期間: 2026年3月期 第3四半期累計（資料対象）
• セグメント:
  • 在宅医療事業：訪問看護／訪問診療支援、医療機関向けコンサルティング等
  • 地方創生事業：障がい者雇用支援（コルディアーレ農園等）、地域特産品EC（リロカルマーケット）、観光物産関連
  • IoTソリューションサービス事業：ショウタイム24による無人内見システム等（連結子会社）

業績サマリー

• 主要指標（第3四半期累計／会社提示値）
  • 営業収益（連結売上高）: 3,396百万円（前年同期比 +18.6%）（良：増収）
  • 営業利益（連結）: △119百万円（前年同期比：–）（営業利益率 約 -3.5%＝△119/3,396）（悪：赤字）
  • 経常利益: △242百万円（前年同期比：–）（悪：赤字）
  • 純利益: –（資料に明記なし）
• 予想との比較:
  • 会社予想（通期連結売上高）に対する達成率（第3四半期累計→通期予想に対する進捗）: 68.9%（3,396/4,927）（良：売上の通期進捗は高め）
  • サプライズの有無: 特に「着地サプライズ」の記載はなし。連結営業損益は投資先行で赤字着地（想定内の先行投資）。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗率（売上）: 68.9%（良）
  • EBITDA進捗率（会社開示）: 22.3%（下期偏重のため通期達成見込み）
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: ARR等のKPIは堅調（ARR約2,997百万円で増加）。中期目標（FY26: 60–65億、FY27: 80–85億）に向け積極投資中（進捗は途上）。
  • 過去同時期との進捗比較: 売上は前年同期比＋18.6%と増収基調。
• セグメント別状況（主な数値）:
  • 地方創生事業（障がい者雇用支援）
  • ARR（Annual Recurring Revenue）: 2,997百万円（前年同期比 +26.4%）（良）
  • 利用企業数: 230社（+17.3%）（良）
  • ARPA（1社あたりMRR）: 1,086千円（+7.7%）（良）
  • 12か月平均解約率: 0.36%（低い＝良）
  • 障がい者受入純増数 進捗率46%（ただしYOY +17.2%）
  • 農園数: 第3Q時点で26農園（全国展開中、関東・大阪展開加速）
  • 在宅医療事業
  • 常勤換算看護師数: 175人（+36.9%）（良：供給力増）
  • 利用者数: 2,160人（+2.9%）（留意：採用先行で利用者獲得が遅延）
  • 訪問件数（第3Q）: 約163千件（資料より）
  • 1常勤換算当たり訪問件数（目安）: 90件前後（減少傾向は育成・採用余地の反映）
  • IoTソリューション（ショウタイム24）
  • 直近売上高（子会社）: 61.4百万円（25/4期、参考）
  • 当期は子会社のマーケティング投資が営業損益面で影響（先行費用計上）

業績の背景分析

• 業績概要: 地方創生事業はリカーリング収益の積み上げでARR/利用企業拡大が好調。在宅医療は出店・採用の先行投資を実施したことで人員は増加したが、利用者獲得が追いつかず短期的に採算は低下。IoT子会社ではマーケティング投資で利益を圧迫。
• 増減要因:
  • 増収の主因: 地方創生事業のリカーリング売上増（ARPA上昇、利用企業数増）および在宅医療事業の拡大による売上ベース拡大。法定雇用率引上げの追い風。
  • 減益の主因: 在宅医療の拠点拡大・看護師採用などの先行投資、IoT子会社の積極的マーケティング投資による販管費増。
• 競争環境: 市場は参入プレイヤー多数だが、同社は精神科に特化した訪問診療コンサル（検索上位等）と、看護師常駐の農園モデルで差別化。主要競合は福祉系大手や地域サービス業者。差別化要素＝看護師常駐・医療ノウハウ・地方展開ノウハウ。
• リスク要因（外部）: 診療報酬改定、為替は小さいが医療制度変更、厚生労働省による障がい者雇用ビジネスに関する監督・指導や風評、法改正（雇用関連・労務・農地法等）、看護師等有資格者の採用難・離職率、競合激化、新拠点開設の遅延。

戦略と施策

• 現在の戦略: 地方創生（農園）での利用企業増・ARPA向上を軸にストック型収益を積み上げ、在宅医療の拠点拡大で供給側を強化して両事業の連携を深める。IoT子会社は顧客接点拡大や新事業領域への展開を目指す。中期では売上60–85億、営業利益率10%程度を目標。
• 進行中の施策: 農園開設（全国26農園、東京都2農園・大阪八尾開設予定）、熊本に旗艦店を新築（2農園で204名就労可）、値上げ実施（既存利用企業へ順次）、営業人員強化、看護師採用チャネル多様化。
• セグメント別施策:
  • 地方創生: リカーリング中心の料金設計（障がい者1名当たり月額約16万円）、農園の低コスト化（レンタル設備／地方立地）、サポート充実（看護師常駐・送迎・事務サポート）で定着率向上。
  • 在宅医療: 医療機関向け「訪問診療コンサルティング」セミナーで連携医療機関増、訪問看護師採用強化、拠点開設加速。
  • IoT: ショウタイム24を通じた製品販売促進と営業支援。
• 新たな取り組み: 業界団体（一般社団法人障害者雇用促進事業者協会）設立に参画、ABCクッキング等との協業で収穫物の活用拡大。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社提示）:
  • 通期連結売上高（会社予想）: 4,927百万円（第3Q進捗68.9%）※資料掲載値。
  • 通期連結営業損益（会社予想）: △129百万円（資料記載の通期見通し）※資料内に複数表現あり、下記参照。
  • 中期ターゲット: FY26 60–65億円、FY27 80–85億円（営業利益率約10%目標）
• 予想の前提条件: 拠点開設計画、看護師採用計画、法定雇用率引上げに伴う需要、既存契約の継続（ARR成長）等。為替等の前提は明記なし。
• 予想修正: 資料上は通期予想を提示しているが、決算説明内での「予想修正の有無」の明示はなし（修正有無: –）。
• 中長期計画とKPI進捗: ARR、利用企業数、ARPAは増加トレンド。NRR110%・解約率0.36%と安定性は高い。看護師供給力は増加中だが利用者獲得のタイムラグあり。目標達成には新拠点の順調な稼働、人材確保、顧客拡大の継続が前提。
• 予想の信頼性: 過去の予想達成実績の詳細は資料に限定的記載。今期は先行投資を明確に織り込んだ計画である旨の説明あり。
• マクロ経済の影響: 診療報酬改定（2年ごと）、障がい者雇用関連法の動向、労働市場（看護師需給）、地域の企業雇用状況等が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当実績（中間/期末/年間）: –（記載なし）
• 特別配当: なし（記載なし）
• その他株主還元: 株主優待（リロカルマーケット等の優待連携ありの記載あり）。自社株買い等の記載はなし。

製品やサービス

• 製品/サービス概要:
  • コルディアーレ農園（障がい者雇用支援）: 障がい者3名＋管理者1名のチームを企業へ紹介、看護師常駐の屋内水耕栽培農園で就労・定着支援（1人当たり月額約16万円のリカーリング収入想定、紹介手数料は目安200万円/4名）。
  • リロカルマーケット: 地域特産品EC、株主優待と連携。
  • 訪問看護ステーション「コルディアーレ」: 精神科訪問看護、医療機関向けの訪問診療支援コンサルティング。
  • IoT（ショウタイム24）: スマートロック等を用いた無人内見システム「無人内見くん」。
• 協業・提携: ABCクッキングスタジオ関連（収穫野菜の調理レッスンで活用）、地元流通・食堂への販売・寄付。
• 成長ドライバー: 法定雇用率引上げによる需要増、ARR拡大（ストック収益）、在宅医療ニーズの拡大（精神科の在宅移行）、拠点拡大によるスケールメリット。

Q&Aハイライト

• 経営陣の姿勢（資料から読み取れる点）: 成長と社会的インパクト（SDGs寄与）を強調しつつ、規制対応や業界の健全化に留意する姿勢（業界団体設立参画など）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 成長シナリオに対して強気（出店・採用・M&Aで積極投資）だが、規制・品質確保に関する記載から慎重さも併せ持つ（強気＋慎重）。
• 表現の変化: 前回比の明示は限定的だが、今期は「出店・採用を先行」する意図を明確化（先行投資フェーズ）。
• 重視している話題: 地方創生（農園の拡大）、在宅医療の供給力拡大（看護師採用）、ARR/リカーリング収益の拡大、法令・行政対応。
• 回避している話題: 純利益・EPSや配当に関する具体的数値には言及が少ない。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因: ARR増（2,997百万円、+26.4%）、利用企業数増（230社、+17.3%）、低解約率（0.36%）、NRR110%（既存顧客のアップセル成功）、法定雇用率引上げによる需給追い風、リカーリング比率約90%（ストック性高い）。
• ネガティブ要因: 短期的な営業赤字（先行投資）、看護師等人材確保リスク、厚労省等による業界監督・指導リスク、拠点開設遅延リスク、競合環境の変化。
• 不確実性: 新拠点の稼働による収益化スピード、診療報酬改定の影響、行政の指導によるビジネスモデルへの影響。
• 注目すべきカタリスト: 新農園（東京・大阪・熊本旗艦）開設／稼働、ARRの継続的増加、在宅医療の利用者伸長、診療報酬改定や障がい者雇用関連法の動向、ショウタイム24の事業成長。

重要な注記

• リスク要因: 資料に詳細（事業の許認可、診療報酬改定、医療機関側の方針変化、制度変更、競争激化、人材確保、新規拠点開設失敗、法的規制等）が列挙されている（要参照）。
• その他: 本資料は将来見通しを含み、実際の結果は異なる可能性あり（資料末尾の免責記載）。

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