企業の一言説明
コジマは家電製品の販売、修理、設置を展開するビックカメラ傘下の郊外型家電量販店中堅企業です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 好調な第1四半期決算と、情報通信機器や住設工事といった成長分野の伸長が今後の業績を牽引する可能性を秘めています。
- 親会社ビックカメラとの連携による安定した経営基盤と、高い自己資本比率に裏打ちされた強固な財務健全性が魅力です。
- 家電量販店業界特有の競争激化や価格圧力により収益性には課題があり、景気変動や消費動向による影響を受けやすい点に注意が必要です。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | A | 良好な進捗 |
| 収益性 | C | やや不安 |
| 財務健全性 | S | 優良 |
| バリュエーション | B | 普通 |
※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 1,339.0円 | – |
| PER | 21.13倍 | 業界平均21.3倍 |
| PBR | 1.50倍 | 業界平均1.8倍 |
| 配当利回り | 1.64% | – |
| ROE | 6.90% | – |
1. 企業概要
コジマは、家電製品（TVレコーダー、PC、携帯電話、冷蔵庫、洗濯機、エアコン等）の販売、修理、設置を全国で展開する企業です。これらの製品販売が主要な収益モデルとなっています。元々はコジマ電機として設立され、1993年に現在のコジマに商号変更しました。現在はビックカメラグループの一員として、地域密着型の店舗展開とグループシナジーによる仕入れ・物流の効率化により、一定の競争優位性と参入障壁を築いています。本社は栃木県宇都宮市にあります。
2. 業界ポジション
コジマは、ビックカメラを親会社に持つ、郊外型家電量販店の中堅企業として位置付けられています。関東を地盤としつつ全国展開しており、広範な顧客層を抱えています。競合に対する強みとしては、親会社ビックカメラとの連携による調達力強化や、全国に広がる店舗網、そして住設工事などのサービス事業の拡充が挙げられます。一方で、家電量販店業界全体で価格競争が激化していることや、オンラインストアとの競合、主要顧客層である郊外世帯数の変動リスクが弱みとなり得ます。財務指標を業界平均と比較すると、コジマのPER（会社予想）は21.13倍で業界平均21.3倍とほぼ同水準であり、PBR（実績）は1.50倍で業界平均1.8倍よりやや割安感があります。
3. 経営戦略
コジマは、店舗改革を継続的に進めるとともに、情報通信機器や住設工事といった成長分野の強化に取り組んでいます。特に、情報通信機器は第1四半期で前年比+12.0%（PC本体+40.2%、携帯電話+12.6%）、住設工事を含むその他売上も前年比+26.1%と好調な伸びを見せており、これらが今後の成長ドライバーとなることが期待されます。
直近の2026年8月期第1四半期決算では、売上高656億6,800万円（前年比+5.4%）、営業利益12億1,100万円（前年比+118.5%）、純利益8億3,200万円（前年比+106.4%）と、大幅な増益を達成しました。この時点での通期業績予想は修正されていませんが、堅調な進捗を見せています。
今後のイベントとして、2026年8月28日が配当権利落ち日（Ex-Dividend Date）となる予定です。
4. 財務分析
- 【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 6/9 | A: 良好（全体的に健全だが一部改善余地あり） |
| 収益性 | 2/3 | 純利益、ROAはプラスを維持していますが、F-Scoreの計算上、営業キャッシュフローの継続性に関する評価は「N/A」とされました。 |
| 財務健全性 | 3/3 | 流動比率が基準を上回り、D/Eレシオが低く、株式希薄化もないため、非常に健全な状況です。 |
| 効率性 | 1/3 | 営業利益率とROEがベンチマークを下回っていますが、四半期の売上高成長率はプラスです。 |
解説: コジマのPiotroski F-Scoreは6点と評価され、財務状況は全体的に良好です。特に流動比率の高さや低負債を示す財務健全性は極めて優良です。利益率や資本効率に改善の余地があるものの、安定した財務基盤の上で事業を拡大していることが伺えます。
- 【収益性】
- 営業利益率（過去12か月）: 1.85%。これは小売業界の特性上、比較的低い水準となり、評価基準では「やや不安」に該当します。過去の業績推移を見ると、2023年8月期に1.8%まで低下したものの、2025年8月期には2.59%に改善しており、回復傾向が見られます。
- ROE（実績）: 6.90%（過去12か月は7.61%）。株主資本利益率はベンチマークとされる10%を下回っており、資本の利用効率には改善の余地があります。評価基準では「やや不安」に位置付けられます。
- ROA（過去12か月）: 4.23%。総資産利益率はベンチマークの5%に迫る水準で、資産を効率的に活用して利益を創出する能力は標準的と評価できます。
- 【財務健全性】
- 自己資本比率（実績）: 単体で58.0%（直近四半期は58.04%）。非常に高い水準を維持しており、財務基盤が強固であることを示します。これは負債が少なく、自己資本で事業を賄う力が強いことを意味します。
- 流動比率（直近四半期）: 2.22倍。短期的な支払い能力が十分にあり、流動性リスクが低いことを示します。評価基準のS（200%以上）を大きく上回っています。
- 【キャッシュフロー】
- 営業活動によるキャッシュフロー（営業CF）: 2025年8月期は39億8,100万円と安定してプラスを計上しています。本業で着実に現金を創出している健全な状態です。
- フリーキャッシュフロー（FCF）: 2025年8月期は9億6,500万円とプラスを維持しています。事業活動で稼いだ現金から設備投資を賄い、なお手元に残る現金があることは、企業の健全な成長余力と財務的な安定性を示します。
- 【利益の質】
- 営業CF/純利益比率: 2025年8月期は0.84倍（営業CF39億8,100万円 / 純利益47億900万円）。この比率が1.0倍に近い水準であることから、数値上の純利益が実質的な現金創出能力に概ね裏付けられていることがわかります。
- 【四半期進捗】
- 2026年8月期第1四半期（2025年9月1日～11月30日）決算は、売上高、営業利益、純利益ともに前年同期比で大幅な増益を達成しました。通期予想に対する進捗率は以下の通りです。
- 売上高: 22.3%（通期予想2,940億円に対し656億6,800万円）
- 営業利益: 15.9%（通期予想76億円に対し12億1,100万円）
- 純利益: 17.0%（通期予想49億円に対し8億3,200万円）
- 通常、第1四半期のみで通期予想の25%を達成することは稀であり、売上高の進捗率は季節性を考慮すると順調と言えます。しかし、利益の進捗率は売上高比でやや低いことから、今後の四半期での利益積み上げが重要になります。
5. 株価分析
- 【バリュエーション】
- PER（会社予想）: 21.13倍。これは、株価が1株当たり利益の約21年分であることを示します。業界平均の21.3倍と比較するとほぼ同水準であり、現在の利益水準から見ると適正なバリュエーションと判断できます。
- PBR（実績）: 1.50倍。株価が1株当たり純資産の1.5倍であることを示します。業界平均の1.8倍と比較するとやや割安感があり、純資産価値に比して株価が低く評価されている可能性があります。
- 【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: 13.21 / シグナル値: 14.92 | MACDラインがシグナルラインを下回っており、短期的な下降トレンドまたは調整局面にあることを示唆しますが、乖離は小さく中立に近い状態です。 |
| RSI | 中立 | 53.7% | RSIが70以上で買われすぎ、30以下で売られすぎとされる中で、中間の水準にあり、買われすぎでも売られすぎでもない中立的な状態です。 |
| 5日線乖離率 | – | +0.37% | 直近のモメンタムは5日移動平均線をわずかに上回っており、短期的な上昇圧力を保っています。 |
| 25日線乖離率 | – | +0.86% | 短期トレンドを示す25日移動平均線からの乖離も小幅なプラスであり、短期的な株価は堅調です。 |
| 75日線乖離率 | – | +6.68% | 中期トレンドを示す75日移動平均線に対してはやや上方に乖離しており、中期的な上昇トレンドを示唆します。 |
| 200日線乖離率 | – | +11.58% | 長期トレンドを示す200日移動平均線に対しても明確に上方に乖離しており、長期的な株価の上昇基調が継続していることを示します。 |
- 【テクニカル】
- 現在株価1,339.0円は、52週高値1,395円に近く、レンジの88.8%の位置にあります。これは株価が過去1年間の高値水準で推移していることを意味します。
- 株価は5日、25日、75日、200日と全ての主要な移動平均線を上回って推移しており、短期から長期にかけて堅調な上昇トレンドにあることが確認できます。これは買いシグナルとして捉えられることがあります。
- 【市場比較】
- 日経平均との相対パフォーマンス:
- 直近1ヶ月および3ヶ月リターンでは、コジマの株式リターン（1ヶ月-0.37%、3ヶ月+13.76%）が日経平均（1ヶ月-6.49%、3ヶ月+9.39%）をそれぞれ6.11ポイント、4.37ポイント上回るパフォーマンスを見せています。これは短中期的に市場平均よりも優れたパフォーマンスを示していることを意味します。
- しかし、長期の6ヶ月および1年リターンでは、コジマの株式リターン（6ヶ月+12.81%、1年+30.25%）が日経平均（6ヶ月+19.38%、1年+45.70%）をそれぞれ6.57ポイント、15.45ポイント下回っており、中長期では市場全体の恩恵を十分に受けきれていない状況です。
- TOPIXとの相対パフォーマンス:
- 同様に、直近1ヶ月および3ヶ月ではTOPIXを上回るパフォーマンス（1ヶ月+4.17ポイント、3ヶ月+5.25ポイント）を示していますが、これは日経平均と同様に長期での劣後を補うものではありません。
6. リスク評価
- 【注意事項】
- ⚠️ 信用倍率が0.22倍（信用買残55,900株に対し信用売残257,100株）と極めて低い売り長の状態です。これは、将来的に信用売りの買い戻し（踏み上げ）が発生した場合に株価を押し上げる可能性を秘める一方で、短期的な需給バランスが崩れやすい局面にあることを示唆しています。
- 【定量リスク】
- ベータ値（5Y Monthly）: 0.08。この数値は、市場全体の変動に対してコジマの株価が非常にわずかしか連動しないことを意味します。これは市場全体の変動リスクから独立していると捉えられる一方で、市場全体の成長の恩恵も受けにくいことを示唆します。低リスク銘柄と評価できます。
- 年間ボラティリティ: 30.76%。株価の変動の大きさを表す指標であり、投資額に対しこれほどの価格変動が年間で発生する可能性があることを示します。仮に100万円投資した場合、年間で±30.76万円程度の変動が想定されます。比較的高いボラティリティであり、株価のブレ幅には注意が必要です。
- シャープレシオ: -0.87。これはリスクに見合うリターンが得られていないことを示しており、リスクを取ってこの銘柄に投資した際の効率性が低いことを意味します。
- 最大ドローダウン: -51.67%。過去の株価において最大でこの程度の価格下落を経験していることを示します。この程度の潜在的な下落リスクは今後も起こりうるため、投資判断においては十分に考慮すべき点です。
- 【事業リスク】
- 景気変動と消費動向: 家電製品は単価が高く、消費者の購買意欲や経済状況によって需要が大きく変動します。景気低迷や個人消費の落ち込みは、コジマの売上高や利益に直接的な悪影響を及ぼす可能性があります。
- 競争激化と価格競争: 日本の家電量販店業界は再編が進み、大手企業間での競争が非常に激しい状況です。オンライン専業店や異業種からの参入も増加しており、これにより激しい価格競争が今後も継続し、コジマの利益率を圧迫する主要因となるリスクがあります。
- 技術革新と製品サイクル: 家電製品は技術革新が早く、製品サイクルが短い特徴があります。新技術への迅速な対応や、陳腐化する在庫の処理など、常に変化する市場環境への適応が求められ、対応が遅れた場合は競争力を失うリスクがあります。
7. 市場センチメント
信用取引状況を見ると、信用買残が55,900株に対して信用売残は257,100株と、信用売残が信用買残を大幅に上回る売り長の状態です。信用倍率は0.22倍と低く、これは将来的に信用売りの買い戻し（踏み上げ）が発生した場合に株価を押し上げる可能性があります。
主要株主構成では、親会社であるビックカメラが50.06%を保有しており、圧倒的な筆頭株主として経営を安定させています。その他、日本マスタートラスト信託銀行（信託口）や主要創業家関係者が上位株主を占めており、安定株主が多い構造となっています。
ニュース動向分析では、「総合センチメント: ポジティブ」と評価されており、「買い需要増で株価上昇期待」との傾向が示されています。特に「来週の買い需要」に注目する報道があり、市場からの短期的な期待感は高いようです。
8. 株主還元
コジマの株主還元策は、安定配当を基本としています。
- 配当利回り（会社予想）: 1.64%。
- 1株配当（会社予想）: 年間22.00円（期末22円、中間0円の予定）。
- 配当性向（会社予想）: 36.0%。この水準は一般的な企業における配当性向の目安とされる30-50%の範囲内であり、利益を適切に株主に還元しつつ、内部留保による事業投資もバランス良く行っていると評価できます。
自社株買いの状況に関するデータは提供されていないため、現在のところ実施の有無は不明です。過去の配当性向の推移を見ると、2022年8月期には18.7%と低かったものの、利益回復に合わせて年々上昇傾向にあり、株主還元への意識が高まっていることが伺えます。
SWOT分析
強み
- ビックカメラ傘下であることによる強固な経営基盤、仕入れにおける有利性、および物流・販売におけるグループシナジー効果。
- 自己資本比率58.0%、流動比率2.22倍といった高い水準を誇る財務健全性は、外部環境の変化に対する耐性を提供します。
- 情報通信機器や住設工事など、成長性の高い事業分野での売上伸長が見られ、第1四半期の好調な業績が今後の成長期待を高めます。
弱み
- 家電量販店業界全体に共通する特性として、低い営業利益率（過去12か月1.85%）と激しい価格競争に常時直面している点。
- ROE7.61%、ROA4.23%という収益性の指標がベンチマークや業界平均を下回っており、資本効率の改善が課題となっています。
- 株価のボラティリティが高いにもかかわらず、シャープレシオが-0.87とマイナスであることから、リスクに見合うリターンが十分に得られていないと評価される点。
機会
- 親会社のビックカメラとの連携をさらに強化し、共同での店舗開発やマーケティング、オンライン販売の連携を図ることで、効率性と顧客接点の拡大が期待できます。
- 住設工事やリフォーム支援など、家電製品の販売に付随するサービス事業の需要が拡大しており、新たな収益源としての成長機会を捉えることができます。
- デジタル家電の高性能化やIoT化の進展、省エネ家電への買い替え需要など、技術進化を背景とした市場トレンドを捉えることで、新たな販売機会を創出可能です。
脅威
- 消費者の物価高騰に対する節約志向の高まりや、経済の先行き不透明感により、高額な家電製品の購買意欲が低下し、売上高が伸び悩む可能性があります。
- Amazonや楽天といったオンラインECサイトとの競争が激しく、価格以外での差別化がますます重要になります。また、オンライン販売の競争激化は物流コストの増加にもつながります。
- 競合他社によるM&Aや大規模な店舗展開、新たなサービス投入などがあり、市場シェアや競争優位性に影響を与える可能性があります。
この銘柄が向いている投資家
- 親会社の安定した経営基盤とグループシナジーを重視し、中長期的な視点で投資を行うインカムゲイン志向の投資家：安定した財務基盤と継続的な配当実績は魅力的です。
- 家電量販店の市場再編や、店舗販売とサービス提供の融合といった新たな成長戦略に期待するバリュー投資家：PBRが業界平均よりやや低く、収益性改善余地を成長機会と捉えられます。
- 市場全体のトレンドに大きく影響されない、比較的安定した銘柄をポートフォリオに組み入れたいと考えるリスク回避型投資家：低いベータ値は市場変動からの保護を示唆します。
この銘柄を検討する際の注意点
- 家電量販店は景気変動や消費動向、製品サイクルの影響を強く受けるため、マクロ経済指標や消費者マインドを継続的に注視する必要があります。
- 収益性の改善傾向が一時的なものに終わらず、持続的なものとなるか、またROEや営業利益率といった主要指標が今後どのように推移するかを四半期ごとに確認することが重要です。
- 信用倍率が低い（売り長）状態は、踏み上げによる短期的な株価上昇を誘発する可能性もありますが、あくまで需給バランスによる一時的な動きであり、企業の本質的価値とは区別して判断する必要があります。
今後ウォッチすべき指標
- 四半期ごとの売上高成長率と営業利益率の推移: 特に家庭電化製品部門の回復と、情報通信機器や住設工事を含む「その他売上」の成長率が持続しているか。
- ROEの改善目標値と達成度: 資本効率を向上させる具体的な経営施策とその成果がどの程度実現されているか。
- 新製品・サービスの市場投入と反響: 新規顧客獲得や高付加価値化に繋がる新たな取り組みがどの程度成功しているか。
10. 企業スコア
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | A | 良好な進捗 |
| 収益性 | C | やや不安 |
| 財務健全性 | S | 優良 |
| バリュエーション | B | 普通 |
- 成長性: A (良好な進捗)
- 過去12か月の売上高成長率は+5.4%を記録し、直近の第1四半期では売上高が前年比+5.4%、営業利益が+118.5%と大幅な増益を達成しています。特に情報通信機器や住設工事分野が著しく伸長しており、通期予想も前年を上回る計画であることから、良好な成長傾向にあると評価できます。
- 収益性: C (やや不安)
- 過去12か月のROEは7.61%、営業利益率は1.85%です。これらの数値は、評価基準のベンチマークであるROE 10%および営業利益率10%を下回っており、提供された評価基準上では収益性に課題が見られます。F-Scoreの収益性スコアも2/3にとどまっています。
- 財務健全性: S (優良)
- 自己資本比率は58.0%（基準S:60%以上）、流動比率は2.22倍（基準S:200%以上）と非常に高い水準を誇ります。Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアでも満点の3/3を獲得しており、親会社ビックカメラ傘下であることも含め、財務基盤は極めて安定していると評価できます。
- バリュエーション: B (普通)
- PER（会社予想）は21.13倍で業界平均21.3倍とほぼ同じ水準にあり、PBR（実績）は1.50倍で業界平均1.8倍よりやや低いですが、どちらも大きく乖離しているわけではありません。現在の業績と財務状況、成長期待を考慮すると、極端な割安感や割高感はなく、妥当な評価にあると判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 7513 |
| 企業名 | コジマ |
| URL | http://www.kojima.net/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,339円 |
| EPS（1株利益） | 63.38円 |
| 年間配当 | 1.64円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 14.8% | 24.3倍 | 3,079円 | 18.2% |
| 標準 | 11.4% | 21.2倍 | 2,301円 | 11.6% |
| 悲観 | 6.8% | 18.0倍 | 1,587円 | 3.6% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,339円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,150円 | △ 16%割高 |
| 10% | 1,436円 | ○ 7%割安 |
| 5% | 1,812円 | ○ 26%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ケーズホールディングス | 8282 | 1,685 | 2,948 | 28.31 | 1.04 | 3.9 | 2.72 |
| エディオン | 2730 | 2,171 | 2,431 | 16.76 | 0.99 | 6.5 | 2.16 |
| 上新電機 | 8173 | 2,892 | 809 | 23.13 | 0.72 | 3.3 | 3.45 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.32)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。