企業分析：山田コンサルティンググループ（4792）

企業の一言説明

山田コンサルティンググループは、経営コンサルティングを主力とし、事業再生・承継、M&Aコンサルティングに強みを持つ情報通信・サービスその他業界の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 盤石な財務基盤と高い収益性: 自己資本比率76.9%、流動比率4.09倍と極めて健全な財務状況に加え、ROE11.98%、ROA8.56%と高い収益性を維持しています。
• 成長期待の事業ポートフォリオと株主還元意識: 伝統的なコンサルティングに加え、未上場株式や不動産への「投資事業」を積極的に展開し、事業の多角化を進めています。また、累進配当を導入し、配当性向61.60%と株主還元にも力を入れています。
• 変動性リスクとキャッシュフローの注視: 投資事業の売却タイミングによる業績変動リスクがあり、直近12ヶ月の営業キャッシュフローがマイナス4.66億円と懸念される状態です。また、信用倍率が15.40倍と高水準であるため、将来的な株価の需給バランスには注意が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

山田コンサルティンググループは、1989年設立の独立系コンサルティングファームです。経営コンサルティングを主軸とし、事業再生・承継支援、M&Aアドバイザリー、組織人事、DX推進、不動産コンサルティングなど多岐にわたるサービスを展開しています。加えて、未上場株式や不動産への投資事業も手掛け、新たな収益源を確立しています。フィナンシャルプランナー研修から出発した経緯を持ち、顧客のライフステージに応じた多角的なパートナーシップを築くことを強みとしています。高い専門性と実績により、幅広い顧客層からの信頼を得ており、参入障壁の高いコンサルティング業界において確固たる地位を築いています。

2. 業界ポジション

山田コンサルティンググループは、多様なコンサルティング領域に加え、投資事業も手掛ける独立系ファームとして、国内コンサルティング業界において一定の市場シェアを確立しています。特に事業再生や事業承継、M&Aコンサルティングにおいては高い専門性と実績を誇り、競合に対して優位性を持つ分野です。一方、グローバルファームのような巨大なリソースやブランド力と比較すると規模では劣る面もありますが、日本企業の特性に寄り添ったきめ細やかなサービス提供で差別化を図っています。
財務指標を業界平均と比較すると、当社のPERは11.61倍であり、業界平均の17.0倍と比較して割安水準にあります。また、PBRは1.73倍で、業界平均の1.8倍とほぼ同水準であり、適正な評価を受けていると言えます。

3. 経営戦略

山田コンサルティンググループは、持続的成長の実現に向け、以下を重点戦略としています。

• 事業間連携の強化: コンサルティング事業と投資事業のシナジーを追求し、顧客への総合的な価値提供を目指します。
• DX推進: DX推進事業室を立ち上げ、2026年には経営コンサルティングにおけるDX関連役務の比率を20%に拡大する計画です。
• 海外展開の加速: 米国を中心とした海外子会社の拠点強化と投資案件の発掘を進め、グローバル展開を推進しています。
• 人材強化: 従業員数1,085人、平均年齢38.2歳と比較的若い企業でありながら、平均年収948万円と高水準で、専門人材の育成と確保に注力しています。
• 投資事業の拡大: 未上場株式投資（投資残高73.65億円）と不動産投資（投資残高15.3億円）を積極的に行い、コンサルティング以外の収益源を強化しています。

直近の重要適時開示としては、2026年3月期第3四半期決算において、M&Aアドバイザリー事業を中心にコンサルティング事業の受注が順調であるとの発表がありました。また、通期予想を修正せずに維持しており、第4四半期の見通しに自信を見せています。
今後のイベントとしては、2026年3月30日にEx-Dividend Date（配当落ち日）が予定されています。

4. 財務分析

山田コンサルティンググループの財務状況は、全体として非常に高い安定性と健全性を示していますが、一部のキャッシュフロー指標には注視が必要です。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:
財務の品質を示すF-Scoreは7点と非常に高く、総合的に見て優良な財務体質を維持しています。特に財務健全性においては、自己資本比率の高さや借入負担の低さ、そして株式希薄化がないことから満点評価を受けています。収益性は純利益がプラスであり、ROAも高い水準ですが、直近12ヶ月の営業キャッシュフローがマイナスである点が唯一の減点要因となっています。効率性もROEと売上高成長が良好であるものの、営業利益率がベンチマークの10%を下回っているため、完全な満点ではありません。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 8.99%
  • 企業の売上からどれだけ本業で利益を出せているかを示す指標です。5%以上10%未満であるため、良好な水準ですが、さらなる効率化の余地もあります。
• ROE（実績、過去12か月）: 11.98% （ベンチマーク: 10%）
  • 株主資本を使ってどれだけ効率的に利益を上げているかを示す指標です。10%を大きく上回る水準であり、良好な収益性を示しています。
• ROA（過去12か月）: 8.56% （ベンチマーク: 5%）
  • 会社の総資産を使ってどれだけ効率的に利益を上げているかを示す指標です。5%を大きく上回っており、資産を効率的に活用して収益を上げていることがわかります。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 76.9%
  • 会社の総資産に占める自己資本の割合で、高いほど財務基盤が安定していることを示します。70%を超える極めて高い水準であり、非常に健全な財務体質です。
• 流動比率（直近四半期）: 4.09倍 （理想: 200%以上）
  • 短期的な支払い能力を示す指標です。400%を超える高い水準であり、短期的な負債の返済能力に全く問題がないことを示しています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: -4億6,644万円
  • 本業で稼いだ現金の流れを示します。直近12ヶ月でマイナスとなっており、本業での現金創出力には懸念があります。
• フリーキャッシュフロー（過去12か月、決算短信より算出）: -13億2,551万円
  • 営業活動によるキャッシュフローから投資活動によるキャッシュフローを差し引いたもので、企業の自由に使える現金の余裕を示します。投資活動も合わせた純粋な現金の流れは大きくマイナスとなっており、現状のキャッシュ創出力には課題があります。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: -0.20
  • 純利益に対して営業キャッシュフローがどれだけあるかを示す指標です。1.0以上が健全とされますが、マイナスであるため、利益の質には注意が必要です。会計上の利益は上がっているものの、それを裏付ける現金が本業で生み出せていない状況であり、売上債権の増加や棚卸資産の増加などが要因となっている可能性があります。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期累計（2025年4月1日〜2025年12月31日）の進捗状況は以下の通りです。（通期予想に対する進捗率）

• 売上高: 182億9,600万円（前年同期比＋7.2%）、通期進捗率70.4%
• 営業利益: 25億3,300万円（前年同期比－26.3%）、通期進捗率66.7%
• 親会社株主に帰属する四半期純利益: 16億8,300万円（前年同期比－25.7%）、通期進捗率61.2%

売上高は順調に推移しているものの、営業利益および純利益は前年同期比で25%以上減少しています。これは主に第3四半期における投資事業の利益計上タイミングや、コンサルティング事業でのコスト増などが影響している可能性があります。ただし、会社側は第4四半期の受注状況が「順調」であることから、通期予想を修正せず維持しています。今後の業績回復に期待がかかります。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 11.61倍
  • 株価が1株当たり利益の何倍かを示し、業界平均 PER 17.0倍と比較して約68%と著しく低く、割安であると評価できます。
• PBR（実績）: 1.73倍
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示し、業界平均 PBR 1.8倍と比較して約96%とほぼ同水準であり、適正水準と判断できます。
• 目標株価（業種平均基準）:
  • PER基準: 2,135円
  • PBR基準: 1,738円

現在の株価1,670.0円は、PBR基準の目標株価を下回っており、PER基準では大幅な上昇余地を示唆しています。この乖離は、収益性に見合う株価評価がまだ十分にされていない可能性を示唆しています。

【テクニカルシグナル】

MACDのゴールデンクロスは、短期的な株価上昇の勢いが強まっていることを示唆しており、ポジティブなシグナルです。RSIは中立圏にあり、過熱感や売られすぎ感はありません。

【テクニカル】

現在の株価1,670.0円は、年初来安値1,425円から大きく上昇し、年初来高値1,988円からは下落した中間に位置しています。具体的には、52週レンジの51.5%地点にあり、高値を更新し続ける動きは見られません。
移動平均線を見ると、株価は5日移動平均線（1,661.00円）をわずかに上回っています。しかし、25日移動平均線（1,678.76円）、75日移動平均線（1,723.65円）、200日移動平均線（1,729.79円）を下回っており、中長期的な下落トレンドの中に短期的な反発が見られる状況です。これらの移動平均線が上値抵抗線として機能する可能性があります。

【市場比較】

当社株価の市場指数に対する相対パフォーマンスは以下の通りです。

• 日経平均比: 過去1ヶ月は日経平均を5.17%ポイント上回っていますが、過去3ヶ月、6ヶ月、1年ではそれぞれ10.61%ポイント、28.91%ポイント、49.95%ポイント下回っています。
• TOPIX比: 過去1ヶ月はTOPIXを3.90%ポイント上回っていますが、過去3ヶ月では10.41%ポイント下回っています。

近年の日本株市場の全体的な上昇トレンドに対し、山田コンサルティンググループの株価は相対的に劣後するパフォーマンスとなっています。これは、市場全体が景気回復や大規模な金融政策で上昇する中で、個別の企業要因（特に前述の第3四半期までの利益の伸び悩みや営業CFのマイナス）が影響している可能性があります。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率15.40倍と高水準であり、将来的に信用取引の期日到来による売り圧力が発生する可能性があります。また、直近12ヶ月の営業キャッシュフローがマイナスのため、会計上の利益と実際の資金流動性との乖離には注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値: 0.02 (5年月次)
  • 市場全体の動きに対する株価の連動性を示す指標です。0.02は極めて低い値であり、市場全体の変動にほとんど左右されず、非常に安定した値動きを示すことを意味します。
• 年間ボラティリティ: 30.34%
  • 株価の年間変動率を示します。比較的高い水準であり、比較的短期間での株価変動の大きさに留意が必要です。
• 最大ドローダウン: -29.25%
  • 過去の期間における株価の最大下落率を示します。仮に100万円投資した場合、過去には約29万円程度の損失を経験する可能性があったことを意味します。今後も同様の下落が起こる可能性も考慮に入れるべきです。
• シャープレシオ: 0.37
  • リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標です。1.0以上が良好とされますが、0.37という値は、リスクに対して得られるリターンが市場平均と比較して低いことを示唆しています。

【事業リスク】

• 投資事業（未上場株式・不動産）の売却タイミング不確定性: 投資事業は今後の収益柱の一つですが、未上場株式や不動産の売却時期や金額は市場環境に左右され、業績変動要因となるリスクがあります。特に、直近の決算説明資料でも投資案件の具体的な売却時期・金額は未定と明記されています。
• 為替・金利・景況感の変動: コンサルティング事業および投資事業は、国内外の景気動向、金利動向、為替変動に影響を受けます。特にM&Aや事業再生案件は景気敏感性が高く、景気後退期には依頼件数や報酬に影響が出る可能性があります。
• 人件費増加と人材確保: コンサルティング事業は、高品質なサービス提供のために優秀な人材の確保と育成が不可欠です。市場における人材競争の激化や人件費の高騰は、収益を圧迫する要因となる可能性があります。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買残が112,400株、信用売残が7,300株であり、信用倍率が15.40倍と非常に高い水準にあります。これは、将来的な株価の上昇を期待する買い方が多い一方で、将来の売り圧力となる可能性を秘めています。直近では信用買残が減少傾向にありますが、依然として高水準です。
主要株主構成では、「日本マネジメント・アドバイザリー・カンパニー」が35.4%と筆頭株主であり、安定株主となっています。次いで信託銀行系や投資事業有限責任組合、創業者・役員なども名を連ねており、インサイダー保有比率が55.46%と高いことも特徴です。これは経営の安定性や長期的な視点での事業運営に寄与すると考えられますが、一方で市場での流動性（Float739万株）が限られる可能性も示唆しています。

8. 株主還元

山田コンサルティンググループは、積極的な株主還元姿勢を示しています。

• 配当利回り（会社予想）: 4.61%
  • 現在の株価に対し、非常に高い水準の配当利回りを提供しており、インカムゲインを重視する投資家にとって魅力的です。
• 1株配当（会社予想）: 77.00円
  • 2026年3月期の年間配当予想は77円で、中間配当38円、期末配当予想39円です。
• 配当性向: 61.60%
  • 企業の純利益の61.60%を配当に充てる計画であり、一般的に30-50%が目安とされる中で、高還元姿勢を明確にしています。
• 株主還元方針: 決算説明資料において「累進配当を導入し、連結配当性向を50%目安とする」と明記されており、安定した増配を意識した株主還元策を進めていることが伺えます。企業は、利益成長に応じた配当増額を志向しています。

SWOT分析

強み

• 盤石な財務健全性: 自己資本比率76.9%、流動比率4.09倍と非常に安定した財務基盤を持つ。Piotroski F-Scoreも7点/9点と高評価。
• 多角的な収益源と専門性: 経営コンサルティングを核にM&A、事業承継、不動産コンサルに加え、成長性の高い投資事業（未上場株式・不動産）も展開しており、高い専門性と実績を持つ。
• 高い株主還元意識: 累進配当方針と高水準の配当利回り4.61%、配当性向61.60%を示し、株主への還元意欲が高い。

弱み

• マイナスの営業キャッシュフロー: 直近12ヶ月の営業キャッシュフローが-4.66億円とマイナスであり、利益の質に懸念が残る。
• 市場との相対パフォーマンス劣後: 近年の日経平均やTOPIXの成長に対し、株価の相対パフォーマンスが大きく劣後している。

機会

• DX需要の高まり: デジタルトランスフォーメーションに対する企業のニーズは高く、DX推進事業室の設置や関連役務比率の拡大計画は大きな成長機会となる。
• M&A・事業承継市場の拡大: 日本国内における事業承継問題や企業のM&Aニーズは今後も堅調に推移すると見られ、同社の強みであるM&Aアドバイザリーや事業承継コンサルティングに追い風となる。
• 海外展開の加速: 米国子会社を通じた海外投資案件の発掘や拠点強化は、新たな成長市場へのアクセスを可能にする。

脅威

• 投資事業の業績変動リスク: 投資事業の収益は、市況や売却タイミングに大きく左右され、業績の不安定要因となる可能性がある。
• 信用買い残の高水準: 信用倍率が15.40倍と高く、将来的な売り圧力や需給悪化リスクを抱える。
• コンサルティング業界の競争激化: 国内外の競合ファームとの競争激化や、AIなど新たな技術の導入によるビジネスモデルの変化が収益性を圧迫する可能性。

この銘柄が向いている投資家

• 安定した財務基盤と高配当を求める長期投資家: 高い自己資本比率と積極的な株主還元（累進配当、高配当利回り）は、安定性を重視し、インカムゲインを期待する投資家に適しています。
• コンサルティングと投資事業の成長に期待する投資家: DX推進、M&A、海外展開といった成長戦略による企業価値向上と、投資事業による新たな収益源に期待できるため、中長期的な企業成長を重視する投資家にも魅力的です。

この銘柄を検討する際の注意点

• 営業キャッシュフローの改善状況: 直近の営業キャッシュフローのマイナスは懸念材料です。本業での現金創出力が今後どのように改善されていくかを注視する必要があります。
• 投資事業の透明性と収益安定性: 投資案件の売却時期や金額の不確実性が業績に与える影響を常に意識し、四半期ごとの開示情報を丁寧に確認することが重要です。
• 信用倍率の動向: 高い信用倍率は、株価上昇時に調整局面で売り圧力が強まる可能性を秘めています。信用買残の増減を継続的に監視する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業キャッシュフロー: マイナスからの脱却と持続的なプラス成長を達成できるか（目標値: 営業CF/純利益比率 1.0以上）。
• 投資事業の収益貢献度: 未上場株式・不動産投資の利益が安定的に本業を補完し、全体収益に貢献できるか（目標値: 投資事業の営業利益率改善）。
• DX・海外戦略の進捗: DX関連役務比率の目標達成状況、海外子会社の収益貢献度（目標値: DX役務比率 20%）。

成長性: A (良好)

売上高は2022年3月期から2025年3月期にかけて年平均15.8%と高い成長を示しており、2026年3月期の会社予想売上高も対前年で14.2%増と、10%〜15%の成長を継続すると見込まれます。特にコンサルティング事業の受注は順調と発表されており、中長期的な成長基盤は確立されています。

収益性: A (良好)

ROE（過去12ヶ月）は11.98%と10%を超え（A基準）、ROA（過去12ヶ月）も8.56%と5%を超えて（S基準）おり、資本と資産を効率的に活用して利益を生み出しています。しかし、営業利益率（過去12ヶ月）は8.99%と10%未満であるため（B基準）、総合的にはAと評価します。

財務健全性: S (優良)

自己資本比率76.9%、流動比率4.09倍と、ともに極めて高い水準を誇ります。また、財務品質を評価するPiotroski F-Scoreも7点/9点と優良な評価を受けています。有利子負債も少なく、極めて堅固な財務体質を築いており、優良と評価します。

バリュエーション: S (優良)

PER（会社予想）11.61倍は業界平均の17.0倍と比較して約68%と大きく下回っており、70%以下の基準を満たし割安感があります。PBR（実績）は1.73倍で業界平均の1.8倍とほぼ同水準であり、適正水準です。PERの割安感が顕著であるため、総合的には優良と評価します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,670円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.32)」によって自動生成されました。

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