企業分析：ヒューマンテクノロジーズ（5621）

企業の一言説明

ヒューマンテクノロジーズは勤怠管理クラウドサービス「KING OF TIME」を提供する、SaaS型業務支援システムのリーディングカンパニーです。

投資判断のための3つのキーポイント

強固なビジネスモデルと成長性: 主要事業である勤怠管理SaaS「KING OF TIME」が国内市場で高いシェアを誇り、課金ID数・社数ともに20%超の安定的かつ高成長を継続しています。
優れた財務体質と収益性: 自己資本比率75.3%、ROE15.74%（実績）と極めて高い財務健全性と収益性を兼ね備え、財務品質を示すPiotroski F-Scoreも7点（Sランク）と優良です。
割安なバリュエーション: 成長性と財務の健全性にも関わらず、PERは業界平均と比較して大幅に割安な水準にあり、株価は年初来高値から大きく調整しているため、今後の成長余力に対する市場の再評価が期待される可能性があります。

企業スコア早見表

項目	スコア	判定
成長性	S	高成長継続
収益性	S	極めて良好
財務健全性	S	強固な基盤
バリュエーション	S	非常に割安

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

指標	値	業界平均比
株価	1,525.0円	–
PER	16.47倍	業界平均66.2倍
PBR	2.90倍	業界平均3.5倍
配当利回り	1.84%	–
ROE	15.74%	–

1. 企業概要

ヒューマンテクノロジーズは、勤怠管理クラウドサービスで国内トップクラスのシェアを誇る「KING OF TIME」を主力事業として展開しています。このサービスは月額課金制のSaaS（Software as a Service）モデルで提供され、顧客の継続利用により安定的な収益基盤を確立しています。また、PC認証強化やシングルサインオン（SSO）システムなどの認証システム技術にも強みを持ち、製品開発やサービス提供における技術的独自性を有しています。クラウド型サービスであるため、初期投資を抑えつつ広範囲の顧客にサービスを提供できる点が特長です。

2. 業界ポジション

同社は、急成長する国内SaaS市場の中でも特に需要の大きい勤怠管理分野において、リーディングカンパニーとしての地位を確立しています。市場シェアについては具体的な数値の提示はありませんが、課金ID数334万ID（2025年9月末時点）という実績から、その浸透度の高さが伺えます。競合に対する強みとしては、シンプルで分かりやすい「ワンプライスモデル（300円/ID）」、高い機能性、そして安定したシステム運用実績が挙げられます。業界平均との財務指標比較では、PER（会社予想）が16.47倍に対し、業界平均は66.2倍と大幅に下回っており、PBR（実績）も2.90倍に対し業界平均3.5倍と割安感があります。このことから、同社は市場平均に対して相対的に魅力的なバリュエーションで取引されている可能性があります。

3. 経営戦略

ヒューマンテクノロジーズは、勤怠管理SaaS「KING OF TIME」を核とした成長戦略を推進しています。中期目標として「毎期20%の増収」と「営業利益率30%程度の維持」を目指しており、現在の高成長を継続する方針です。事業戦略の要点は以下の通りです。

顧客基盤拡大: 「KING OF TIME」のワンプライス（300円/ID）モデルを堅持し、新規顧客獲得を着実に進めることで、さらなる市場シェア拡大を図ります。
ARPU（顧客平均単価）拡大: 勤怠データ蓄積を基盤とし、電子契約、給与BPO（ビジネス・プロセス・アウトソーシング）、プレミアムサポートといった付加価値サービスを提供することで、既存顧客からの収益向上を目指します。
OEM展開: 他社の大手HR系サービス企業との提携を通じたOEM供給も成長戦略の柱の一つであり、既にHRBrain向けOEMの2026年春開始が予定されており、新たな収益源としての貢献が期待されます。

直近の重要なイベントとしては、2026年3月30日に当期配当の権利落ち日を迎える予定です。また、2026年3月期第3四半期決算短信では通期予想の修正は行われず、順調な進捗が示されています。経営陣は、課金体系変更（料金プランの見直し）の完了を成長投資実行の基盤と捉え、顧客基盤拡大と付加価値サービス強化による成長継続への自信を表明しています。Q&Aでは、課金体系変更による一時的な売上増効果が上期で完了し、下期は通常の成長に戻る見込みであることが語られており、今後の成長に対する実態を見極める上での重要な情報となります。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは企業の財務状態を9つの指標で評価するスコアです。0-9点で評価され、点数が高いほど財務品質が高いとされます。

項目	スコア	判定
総合スコア	7/9	S: 財務優良（収益性・健全性・効率性すべて良好）
収益性	2/3	純利益とROAがプラスで良好。営業CFデータなし。
財務健全性	2/3	高い流動性と株式希薄化なしで良好。D/Eレシオデータなし。
効率性	3/3	営業利益率・ROE・売上成長率が全て良好。

解説:

収益性: 純利益がプラスであること、ROA（総資産利益率）がプラスであることから2点を獲得しています。ただし、営業キャッシュフローの項目はデータが提供されていないため、満点には至りませんでしたが、確認できた範囲で収益性は良好と判断されます。
財務健全性: 流動比率が4.58倍と非常に高く、企業としての短期的な支払い能力が盤石であることが示されています。また、株式の希薄化が見られないことから1点を獲得しています。D/Eレシオ（負債資本倍率）についてはデータが提供されていないため、この項目での評価はできませんでした。しかし、これらの指標から財務の健全性は高いと評価されます。
効率性: 営業利益率（過去12ヶ月）が18.09%と高水準で10%を上回っている点、ROE（自己資本利益率）（過去12ヶ月）が16.37%と10%を上回っている点、そして四半期売上成長率が24.40%とプラス成長を続けている点の3項目全てで満点を獲得しており、効率的な経営ができていることが伺えます。

全体としてPiotroski F-Scoreは7点と「S:財務優良」の評価であり、ヒューマンテクノロジーズの財務体質は非常に健全であると言えます。

【収益性】

同社の収益性は非常に高い水準にあります。

営業利益率（過去12か月）：18.09%
ROE（実績）：15.74%（過去12か月：16.37%）
ROA（過去12か月）：11.76%

ベンチマークであるROE 10%、ROA 5%を大幅に上回っており、株主資本および総資産を効率的に活用して利益を生み出している優良企業であると評価できます。これは、SaaSビジネスモデル特有の高マージン体質と効率的な事業運営を示すものです。

【財務健全性】

財務健全性は極めて高いレベルです。

自己資本比率（実績）：75.3%
流動比率（直近四半期）：4.58倍

自己資本比率75.3%は、総資産に対する自己資本比率が非常に高く、負債依存度が低いことを示しています。流動比率4.58倍（ベンチマークは通常200%以上で良好）は、短期的な支払い能力に全く問題がなく、キャッシュポジションが厚いことを表します。これは将来の成長投資や景気変動に対する安定性を示す強力な裏付けとなります。

【キャッシュフロー】

キャッシュフローは安定しており、事業活動から健全な現金を創出していることが確認できます。

営業キャッシュフロー（2025年3月期）：10億25百万円
フリーキャッシュフロー（2025年3月期）：7億91百万円

営業キャッシュフローが安定的にプラスであることは、本業で現金を稼ぐ力があることを示します。また、フリーキャッシュフローも黒字であり、事業の拡大や株主還元、借入金返済など、様々な用途に充てられる資金余力が十分にあると言えます。

【利益の質】

営業CF/純利益比率（2025年3月期）：1.56倍（営業CF 10億25百万円 / 純利益 6億55百万円）

この比率が1.0以上であれば、会計上の利益と実際に手元に残る現金が乖離しておらず、利益の質が高い（健全）と判断されます。ヒューマンテクノロジーズの比率は1.56倍と高く、非常に健全な利益構造であると言えます。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期（12月末）の決算は、通期予想に対して下記のように順調な進捗を見せています。

売上高進捗率：75.9% (通期予想7,265百万円に対し、累計実績5,509百万円)
営業利益進捗率：83.3% (通期予想1,285百万円に対し、累計実績1,070百万円)
純利益進捗率：87.9% (通期予想888百万円に対し、累計実績780百万円)

過去データによると、第3四半期で既に通期予想に対する進捗率が営業利益、純利益ともに80%を超えており、通期での目標達成は確実視される状況です。直近3四半期の売上高・営業利益の推移の個別データは提供されていませんが、累計での高い成長率は継続しています。

【バリュエーション】

同社の株価バリュエーションは、業界平均と比較して割安感があります。

PER（会社予想）：16.47倍
- 業界平均PER：66.2倍
- 同社のPERは業界平均の約1/4にとどまっており、著しい割安水準にあると言えます。
PBR（実績）：2.90倍
- 業界平均PBR：3.5倍
- 同社のPBRは業界平均を下回っており、こちらも相対的に割安感・適正水準と評価できます。

PERは「株価が利益の何年分か」を示し、業界平均より低ければ割安の可能性が高いと解釈されます。PBRは「株価が純資産の何倍か」を示し、特に1倍未満は解散価値を下回る状態とされますが、同社は2.90倍で、純資産に対して評価されているものの、業界平均と比較するとまだ上昇余地があるとも考えられます。

【テクニカルシグナル】

直近のテクニカル指標は以下の通りです。

指標	状態	数値	解釈
MACD	中立	MACD値: -15.63 / シグナルライン: -28.72	短期トレンド方向を示す
RSI	中立	46.9%	70以上=過熱、30以下=売られすぎ
5日線乖離率	–	-0.94%	直近のモメンタム
25日線乖離率	–	+1.89%	短期トレンドからの乖離
75日線乖離率	–	-9.88%	中期トレンドからの乖離
200日線乖離率	–	-25.93%	長期トレンドからの乖離

MACDは中立状態であり、明確な売買シグナルは出ていません。RSIは46.9%と、買われすぎでも売られすぎでもない中立圏に位置しており、株価は加熱感なく推移していると言えます。移動平均乖離率を見ると、短期の5日線や25日線とはほぼ同水準で推移しているものの、75日線や200日線からは大きく乖離しており、中長期的な下落トレンドの継続を示唆しています。

【テクニカル】

現在株価1,525.0円は、52週高値2,683円、安値1,118円のレンジ内において、26.0%の位置にあります。これは、過去1年間で比較的安値圏に推移していることを示しています。移動平均線との関係では、現在株価は5日移動平均線（1,539.40円）を下回り、25日移動平均線（1,496.68円）をわずかに上回っています。しかし、75日移動平均線（1,692.19円）と200日移動平均線（2,068.67円）を大きく下回っており、中長期的な株価トレンドは下降局面にあると言えます。

【市場比較】

市場指数との相対パフォーマンスを見ると、直近のリターンは以下の通りです。

日経平均比:
- 1ヶ月: 株式+4.52% vs 日経-8.89% → 13.42%ポイント上回る
- 3ヶ月: 株式-16.76% vs 日経+7.81% → 24.57%ポイント下回る
- 6ヶ月: 株式-39.60% vs 日経+19.16% → 58.77%ポイント下回る
- 1年: 株式+4.38% vs 日経+44.04% → 39.66%ポイント下回る
TOPIX比:
- 1ヶ月: 株式+4.52% vs TOPIX-5.04% → 9.56%ポイント上回る
- 3ヶ月: 株式-16.76% vs TOPIX+7.86% → 24.62%ポイント下回る

直近1ヶ月では日経平均およびTOPIXを上回るパフォーマンスを見せていますが、3ヶ月、6ヶ月、1年といった中長期の期間では両指数を下回っています。特に6ヶ月、1年では大幅に下回っており、市場全体の上昇トレンドに乗り切れていない状況が伺えます。これは、同社特有の要因や市場のSaaS株に対する評価が影響している可能性があります。

【注意事項】

⚠️ 信用買残が185,300株と多く、信用売残が0株であるため、将来的に買い方が利益確定売りを出した場合の売り圧力に注意が必要です。信用倍率は計算できませんが、需給面では買い方が優勢で、売り方が少ない状況は潜在的なリスクとなり得ます。

【定量リスク】

ベータ値（5Y Monthly）：1.31
- ベータ値が1.0を超える銘柄は、市場全体（日経平均やTOPIX）と比較して株価変動が大きい、つまりボラティリティが高いとされます。ヒューマンテクノロジーズのベータ値1.31は、市場が1%変動した時に株価が1.31%変動する傾向があることを示しており、市場平均よりも値動きが大きい傾向があります。
年間ボラティリティ：54.57%
- 仮に100万円投資した場合、年間で±54.57万円程度の変動が想定されます。これは、同社の株価が短期間で大きく変動する可能性があることを意味しており、投資にあたってはリスク許容度を十分に考慮する必要があります。
シャープレシオ：0.08
- シャープレシオは、リスク1単位あたりどれだけのリターンが得られたかを示す指標です。1.0以上が良好とされる中、同社の0.08という値は、得られたリターンに対してリスクが高い傾向にあることを示唆しています。
最大ドローダウン：-72.88%
- 過去の期間において、株価が一時的に最大で72.88%下落した経験があることを示します。このような大幅な下落は今後も起こりうるため、心づもりとリスク管理が重要です。

【事業リスク】

単一事業への収益集中リスク: 同社の収益の大部分が勤怠管理クラウドサービス「KING OF TIME」に集中しています。これは高い成長と収益性を生み出す要因である一方で、市場環境の変化、競合の激化、新たな代替技術の登場などがあった場合、事業全体に大きな影響を及ぼす可能性があります。
成長投資と収益性変動のリスク: 「KING OF TIME」の顧客基盤拡大やARPU向上に向けた成長投資（人件費、広告宣伝費、研究開発費など）が続く場合、短期的に利益率を圧迫する可能性があります。また、課金体系変更による一時的な売上増が剥落した後、新規顧客獲得効率や既存顧客からの収益拡大が計画通りに進まないリスクも存在します。
マクロ経済および法改正リスク: 国内市場への依存度が高いため、日本経済の景気後退や労働市場の動向、働き方改革関連法などの急な法改正が、企業のIT投資判断や「KING OF TIME」の導入・継続利用、解約率に影響を与える可能性があります。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買残が185,300株と比較的多く、一方で信用売残が0株となっています。このため信用倍率は算出できませんが、買い方が非常に多い状況であり、将来的にこれらの買い方が利益確定売りに出た場合には、株価に対する売り圧力となる可能性があります。
主要株主構成は、筆頭株主のニューホライズンが37.53%、日本カストディ銀行（信託口）が14.53%、恵志章夫氏が11.99%を保有しています。上位株主が安定した大株主で占められており、浮動株（市場で取引される株数）が比較的少ない可能性があります。創業者や資産管理会社が大株主であることは、経営の安定性を示す一方で、市場での流通量が少ないことで、取引時の流動性が限定される可能性もあります。

8. 株主還元

ヒューマンテクノロジーズは積極的な株主還元姿勢を示しています。

配当利回り（会社予想）：1.84%（株価1,525.0円、1株配当28.00円）
配当性向（会社予想）：30.01%

同社は利益成長に合わせた増配を継続しており、2026年3月期の年間配当28.00円は、前年実績20.50円からの増配予想となっています。配当性向は30.01%と、企業の成長投資と株主還元のバランスを考慮した適切な水準と言えます。自社株買いの状況に関するデータは提供されていません。今後の配当は、継続的な事業成長と安定した利益創出によってさらに強化される可能性があります。

SWOT分析

強み

国内勤怠管理SaaS市場におけるトップクラスのシェアと安定的な高成長ビジネスモデル。
非常に高い自己資本比率や流動比率、Piotroski F-Score7点に裏打ちされた強固な財務体質と収益性。

弱み

勤怠管理SaaS「KING OF TIME」への収益依存度が高く、事業ポートフォリオの多角化が今後の課題。
市場全体の認知度やブランド力が、大手ソフトウェア企業と比較してまだ発展途上にある可能性。

機会

働き方改革やDX推進の加速により、クラウド型勤怠管理システムの導入ニーズが引き続き高まる市場環境。
ARPU向上施策（電子契約、給与BPO等）やHRBrain向けOEM展開による新たな収益源の確立と成長ドライバーの多様化。

脅威

競争激化による価格競争や新規参入企業の台頭による市場シェアの浸食リスク。
為替変動、景気減速、労働市場の構造変化、予期せぬ法改正などが顧客企業のIT投資判断に影響を与える可能性。

この銘柄が向いている投資家

成長型SaaSビジネスモデルへの投資に関心があり、中長期的な視点で企業の成長と利益拡大を追求したい投資家。
企業の財務健全性と安定した収益力を重視し、高いROEを継続的に生み出す銘柄を好む投資家。
バリュエーションが業界平均と比較して割安水準にある銘柄に魅力を感じる投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

足元の株価は年初来高値から大きく調整しており、中長期の移動平均線を下回っています。割安感を判断する際には、今後の成長トレンドが持続するかどうか、または業績予想の上方修正があるかなど、慎重に見極める必要があります。
信用買残が多く、信用売残が少ない需給状況は、将来的な利益確定売りによる短期的な株価下落圧力となり得るため、売買のタイミングには注意が必要です。

今後ウォッチすべき指標

「KING OF TIME」の課金ID数・課金社数の伸長率: 月次換算解約率（現状0.30%）とともに、コア事業の成長エンジンであり続けるかを確認。目標伸長率 20%以上。
ARPU向上施策の進捗と収益貢献度: 電子契約、給与BPO、プレミアムサポート等の付加価値サービスがどの程度、顧客単価向上に寄与しているか。サービス別売上高の内訳変化に注目。
OEM展開の具体的な成果: HRBrain向けOEM提供が開始される2026年春以降、売上高への貢献度や提携先の拡大動向を注視。

10. 企業スコア

成長性: S

根拠: Quarterly Revenue Growth（前年比四半期売上成長率）が24.40%、2026年3月期の通期売上高予想も前期比+20.0%と比較対象となる企業の平均を大きく上回る高成長を維持しています。SaaSビジネスモデルによる安定的かつ持続的な顧客基盤拡大が、この高い成長性を支えています。

収益性: S

根拠: ROE（実績）が15.74%（過去12ヶ月では16.37%）、営業利益率（過去12ヶ月）が18.09%と、それぞれ評価基準である15%、15%を大きく上回る極めて高い水準を達成しています。これは、効率的な事業運営と高マージンなSaaSビジネスモデルによって、株主資本および売上から非常に高い利益を創出できていることを示しています。

財務健全性: S

根拠: 自己資本比率が75.3%、流動比率が4.58倍と、評価基準である自己資本比率60%以上および流動比率200%以上を大幅にクリアしています。さらに、Piotroski F-Scoreも7点/9点と優良な評価を獲得しており、極めて強固で安定的な財務基盤を有していると評価できます。負債が少なく、手元資金が豊富であるため、将来の事業拡大や不測の事態にも対応できる高い安全性を備えています。

バリュエーション: S

根拠: PER（会社予想）が16.47倍、PBR（実績）が2.90倍であり、それぞれ業界平均PER66.2倍、業界平均PBR3.5倍と比較して大幅に割安な水準にあります。特にPERは業界平均の約1/4となっており、高成長・高収益かつ財務が健全であるにもかかわらず、市場から適切に評価されていない可能性があり、投資家にとっては魅力的な割安水準であると判断されます。

企業情報

銘柄コード	5621
企業名	ヒューマンテクノロジーズ
URL	https://www.h-t.co.jp/
市場区分	グロース市場
業種	情報通信・サービスその他 – 情報・通信業

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

株価	1,525円
EPS（1株利益）	92.57円
年間配当	1.84円

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

シナリオ	成長率	将来PER	5年後株価	期待CAGR
楽観	20.4%	27.5倍	6,440円	33.5%
標準	15.7%	23.9倍	4,588円	24.7%
悲観	9.4%	20.3倍	2,951円	14.2%

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,525円

目標年率	理論株価	判定
15%	2,288円	○ 33%割安
10%	2,858円	○ 47%割安
5%	3,606円	○ 58%割安

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

企業名	コード	現在値(円)	時価総額(億円)	PER(倍)	PBR(倍)	ROE(%)	配当利回り(%)
アマノ	6436	3,891	2,766	15.99	2.09	12.7	4.62
勤次郎	4013	647	134	12.83	1.24	10.2	1.54
チームスピリット	4397	415	68	21.39	4.04	19.8	0.00

関連情報

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.32)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。