決算短信：アルマード（4932）

2026年３月期 第３四半期決算短信〔日本基準〕（非連結）

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：売上高は会社の通期予想に対して進捗良好（通期予想10,100百万円に対し第3四半期累計で8,127百万円＝進捗率約80.5%）だが、営業利益・純利益は大幅に未達（営業利益は通期650百万円に対し累計150百万円＝進捗率約23.1%、純利益は通期452百万円に対し累計110百万円＝進捗率約24.4%）。（市場予想との比較は資料に記載なし：–）
• 業績の方向性：増収減益（売上高は前年同期比＋26.5%、営業利益は前年同期比△65.1%）
• 注目すべき変化：直販（EC）と一般流通（外販）の拡大で売上は拡大した一方、OEM販売とTV通販の不振および販促費増で利益が大幅に低下
• 今後の見通し：会社は通期見通し（修正済み）を公表しているが、営業利益・純利益の進捗が低いため通期達成には下期での利益改善が必要（修正有り）
• 投資家への示唆：売上の質はEC・流通チャネルへシフトしているが、収益性改善のために広告費効率化・OEM/TVの回復が鍵。配当予想の引下げ（前年65円→予想40円）と高い配当性向が資本政策・内部留保に与える影響にも留意。

基本情報

• 企業概要：
  • 企業名：株式会社アルマード
  • 主要事業分野：卵殻膜を用いたヘルスケア・化粧品事業（卵殻膜ヘルスケア事業が単一セグメント）
  • 代表者名：代表取締役社長 保科 史朗
  • 上場コード：4932（東証）
• 報告概要：
  • 提出日：2026年2月13日
  • 対象会計期間：2026年3月期 第3四半期累計（2025年4月1日～2025年12月31日、非連結）
• セグメント：
  • 単一セグメント：卵殻膜ヘルスケア事業（販売チャネル別開示あり：TV通販、外販（一般流通）、外販（OEM）、直販（EC））
• 発行済株式：
  • 期末発行済株式数（自己株式含む）：10,394,000株
  • 期末自己株式数：1,350,489株（資料表記1,350,099千円は金額）
  • 期中平均株式数（累計）：9,243,342株
• 今後の予定：
  • 決算説明会：今回「決算補足説明資料作成：有」だが決算説明会は「無」

決算サプライズ分析

• 予想 vs 実績（通期予想は会社の修正後見通し：通期売上10,100百万円、営業利益650百万円、当期純利益452百万円）
  • 売上高（累計）：8,127,163千円（8,127百万円）＝通期予想比 80.5%
  • 営業利益（累計）：149,983千円（150百万円）＝通期予想比 23.1%
  • 純利益（累計）：110,336千円（110百万円）＝通期予想比 24.4%
• サプライズの要因：
  • 上振れ要因：直販（EC）と一般流通（外販）の売上拡大（ECが前年同期比＋43.1%）、流通チャネル拡大
  • 下振れ要因：OEM販売（前年同期比△20.3%）とTV通販（前年同期比△18.8%）の落ち込み、および新規顧客獲得のための広告宣伝費増加に伴う販管費増
• 通期への影響：
  • 売上は通期達成が比較的現実的だが、利益面は下期での販管費抑制やOEM/TV回復がなければ通期予想達成は困難（会社は既に通期見通しを修正している）

財務指標（要点）

※数値は原資料の千円を百万単位で四捨五入して表示

• 損益（第3四半期累計：2025/4/1–2025/12/31）
  • 売上高：8,127,163千円（8,127百万円、前年同期比＋26.5%）
  • 売上総利益：6,074,206千円
  • 販管費：5,924,223千円
  • 営業利益：149,983千円（150百万円、前年同期比△65.1%）、営業利益率 1.85%（150/8,127）
  • 経常利益：159,944千円（160百万円、前年同期比△63.1%）
  • 四半期純利益：110,336千円（110百万円、前年同期比△63.2%）
  • 1株当たり四半期純利益（累計）：11.94円（前年同期32.44円）
• 貸借対照表（2025/12/31）
  • 総資産：5,186,543千円（5,187百万円、前期末比＋464,862千円）
  • 純資産：1,410,672千円（1,411百万円、前期末比△463,154千円）
  • 自己資本比率：27.2%（前期39.7%）（目安：40%以上で安定）
  • 流動資産：4,928,273千円、流動負債：3,708,164千円、流動比率 ≒1.33（4,928/3,708）
  • 短期借入金：3,050,000千円（前期末2,100,000千円、増加950,000千円）
• 収益性指標
  • 営業利益率：1.85%（業種平均は業種により異なるが低め）
  • ROE（注：第3四半期累計ベースを平均自己資本で単純算出、年率換算）
  • 純利益110,336千円 / 平均自己資本約1,642,249千円 = 6.72%（9ヶ月ベース）
  • 年率換算 ≒ 9.0%（目安：8%以上で良好）
  • ROA（同様に年率換算） ≒ 3.0%（目安：5%以上が良好 → 現状は未達）
• 進捗率分析（通期予想に対する累計進捗）
  • 売上高進捗率：80.5%（通常の均等進捗75%前後を上回る）
  • 営業利益進捗率：23.1%（低水準）
  • 純利益進捗率：24.4%（低水準）
  • コメント：売上は上振れ寄りだが、利益率低下で進捗差が大きい
• キャッシュフロー
  • 現金及び預金：1,483,662千円（前期1,570,538千円→減少）
• 財務安全性
  • 自己資本比率 27.2%（やや低下、目安40%以上で安定）
  • 負債合計／純資産（負債・純資産比）＝3,775,871 /1,410,672 ≒ 2.68（負債依存度高め）

特別損益・一時的要因

• 特別利益・特別損失：該当事項なし（資料に記載なし）
• 一時的要因の影響：なし
• 継続性判断：該当事項なし

配当

• 配当実績・予想：
  • 2025年3月期：年間配当 65円（期末65円）
  • 2026年3月期（予想）：年間配当 40円（中間0円、期末40円）
  • 直近配当予想の修正有り（配当引下げ）
• 配当性向（会社予想ベース）：予想EPS 48.90円に対する配当40円 → 配当性向約81.8%（非常に高い）
• 自社株買い等：特記事項なし（ただし期中に従業員向けに自己株式の処分あり）

設備投資・研究開発

• 減価償却費：当第3四半期累計 19,386千円（前年23,808千円）
• 備考：固定資産の減少は敷金・繰延税金資産の減少等が主因

受注・在庫状況

• 受注状況：記載なし（受注高/受注残：–）
• 在庫状況：
  • 商品（棚卸資産）：1,527,483千円（前期1,256,777千円、前年同期比増加 約270,706千円）
  • 在庫増は生産・販売チャネル拡大対応の可能性を示唆

セグメント別情報

• 単一セグメント（卵殻膜ヘルスケア事業）だが販売チャネル別内訳は開示
  • TV通販：771,169千円（前年949,525千円、前年同期比△18.8%）
  • 外販（一般流通）：671,391千円（前年355,826千円、前年同期比＋88.7%）
  • 外販（OEM）：806,515千円（前年1,012,335千円、前年同期比△20.3%）
  • 直販（EC）：5,878,087千円（前年4,107,762千円、前年同期比＋43.1%）
• 収益貢献度：ECが売上の中心（72.3%）に拡大
• 地域別売上：記載なし（国内中心と推定）

中長期計画との整合性

• 中期経営計画：資料内の「3つの経営ビジョン」による成長戦略を継続（卵殻膜の科学的解明・商品開発、直販強化等）
• KPI進捗：チャネルシフト（EC・一般流通拡大）は確認できるが、収益性改善KPIは未達

競合状況や市場動向

• 市場動向：国内は個人消費に弱さありつつ回復基調。EC拡大は追い風だが原材料・物流コスト等のリスクあり（参照本文）

今後の見通し

• 業績予想：
  • 通期（修正後）予想：売上 10,100百万円（通期増収予想＋19.1%）、営業利益 650百万円（△31.3%）、当期純利益 452百万円（△30.5%）、EPS予想 48.90円
  • 直近に公表された業績予想・配当予想は修正有り（詳細は別途公表資料参照）
• 主なリスク要因：販促費増加の継続、OEM/TV売上の回復遅延、短期借入金増加による資金繰り、原材料・物流コスト、景気動向

重要な注記

• 会計方針の変更：なし
• 継続企業の前提に関する注記：該当事項なし
• 第3四半期累計の四半期キャッシュフロー計算書は作成されていない（注記あり）
• 監査（期中レビュー）：アーク有限責任監査法人による期中レビュー済（重要な点での不備なし）

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算短信 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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