企業分析：レオクラン（7681）

企業の一言説明

レオクランは、医療機関向け機器販売、コンサルティングを主軸とし、遠隔画像診断や施設向け給食サービスも手掛けるヘルスケア分野の多様なソリューション提供企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• M&Aを通じた積極的な事業拡大と売上高の急成長: 直近四半期売上高は前年同期比で227.1%増を記録し、M&Aによる低侵襲医療機器販売・レンタル事業の獲得が成長を牽引しています。
• ヘルスケア需要の高まりに対応する事業ポートフォリオ: 医療機器販売、遠隔画像診断、給食サービスと、医療・福祉・健康ニーズの多様化に対応する事業を展開し、安定的な需要が見込まれる分野で事業基盤を築いています。
• 収益性とバリュエーションに深刻な課題: 直近の収益性は低く、2026年9月期の通期予想では売上高の大幅増加に対し、最終利益は前期比で大きく減少する見込みです。これによりPERは極めて高い水準にあり、PBRも業界平均を上回るため、割高感が強い状況です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

レオクラン（LEOCLAN Co.,Ltd.）は、2001年設立の医療機器専門商社です。主に医療機関、介護・福祉施設、健診施設などに対して、医療機器の販売・導入コンサルティング、設備工事、保守サービスを一貫して提供する「メディカルトータルソリューション事業」を展開しています。その他、MRIやCT画像データを専門医が遠隔で診断する「遠隔画像診断サービス事業」や、介護・福祉施設向けに献立作成から調理、配膳までを行う「学校給食事業」も手掛けています。M&Aを通じて低侵襲医療機器販売やレンタル事業にも参入し、事業領域を拡大しています。医療インフラを多角的に支えることで、安定的な収益モデルを構築しています。

2. 業界ポジション

レオクランは、医療機器卸売業界に属し、多岐にわたる医療ニーズに対応する独自の事業ポートフォリオを構築しています。特に、M&Aによる低侵襲医療機器販売事業やレンタル事業への進出は、業界内での競争力強化を目指す動きと見られます。遠隔画像診断サービスは、地方医療における医師不足解消や医療の質の均てん化に貢献する成長分野です。
競合企業としては総合医療機器商社や各専門分野の機器メーカーが存在します。同社のPERは会社予想ベースで660.00倍と業界平均の10.1倍を大きく上回る極めて高い水準であり、PBRも0.97倍と業界平均の0.7倍と比較して割高さが目立ちます。これは、足元の利益水準が非常に低いこと、特に2026年9月期予想で純利益が大幅に減少する見込みであることが大きな要因です。

3. 経営戦略

レオクランは、M&Aを積極活用することで事業ポートフォリオの拡充と成長機会の創出を目指しています。直近の決算短信では、「低侵襲医療機器販売」や「レンタル事業」が新たなセグメントとして計上されており、これらの事業はM&Aによって獲得されたものです。これにより、売上高は大きく拡大する見込みですが、のれん償却費などの費用が発生し、利益面では一時的に圧迫される可能性があります。

今後のイベント:

• 2026年9月29日に配当落ち日が予定されており、期末配当の権利を得るためにはこの日までに株式を保有する必要があります。

決算短信からは、事業買収により事業規模は拡大しているものの、取得関連費用やのれん償却が短期的な利益を圧迫している状況が読み取れます。特に、2026年9月期の通期予想では売上高が大幅に増加する一方で、親会社株主に帰属する当期純利益は8百万円と前期の152百万円から大幅に減少する見込みであり、買収後の利益創出能力の早期改善が課題となります。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

システムが算出したPiotroski F-Scoreは以下の通りです。

解説:

レオクランの財務品質は、F-Scoreでは「良好」と評価されています。特に、負債比率の低さや株式希薄化の回避など、財務基盤の健全性を示す項目で満点を獲得しています。収益性もプラスを維持していますが、効率性の面では営業利益率とROEが低水準にとどまっており、事業規模拡大に見合う収益効率の改善が今後の課題とされます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 0.15%
  • これは、売上高に対して営業利益が非常に少ないことを示しており、収益性は低い水準です。
• ROE（実績, 過去12か月）: 4.59% (ベンチマーク10%に対し低水準)
  • 株主資本を効率的に活用できているかを示す指標ですが、一般的な目安とされる10%を下回っており、資本効率には改善の余地があります。
• ROA（過去12か月）: 2.20% (ベンチマーク5%に対し低水準)
  • 総資産に対する利益率も一般的な目安とされる5%を下回っており、資産全体を効率的に活用して利益を生み出す能力も低いと言えます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（直近四半期12/31/2025）: 25.7% (前期末は51.8%)
  • 自己資本比率は、企業の安定性を示す重要な指標です。直近の決算短信では25.7%と、前期末の51.8%から大きく低下しており、財務健全性に関して懸念があります。これは、M&Aに伴う負債増加や資産構成の変化が影響している可能性があります。
• 流動比率（直近四半期）: 1.55倍 (155%)
  • 短期的な支払い能力を示す指標です。1.5倍（150%）を超えているため、短期的な資金繰りは比較的安定していると言えます。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（2025年9月期）: -86百万円
  • 本業で得られた現金を示しますが、2025年9月期はマイナスとなっており、本業での現金創出力が一時的に弱まっている状況です。
• フリーキャッシュフロー（2025年9月期）: -705百万円
  • 営業キャッシュフローから投資キャッシュフローを差し引いたもので、企業の自由に使える現金を指します。こちらもマイナスとなっており、事業拡大のための投資が先行していることが伺えますが、資金流出が継続している状況です。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 営業CFがマイナス（-86百万円）であるため、この比率は計算できません。
  • 通常、1.0以上が健全とされますが、営業キャッシュフローがマイナスであることは、会計上の利益と実際の現金の流れに乖離があることを示唆しており、利益の質には注意が必要です。

【四半期進捗】

• 2026年9月期 第1四半期（10-12月）実績:
  • 売上高: 103億7,241万円 (前年同期比 +227.1%)
  • 営業利益: 1,631万円 (前年同期の▲2億3,516万円から黒字転換)
• 通期予想に対する進捗率:
  • 売上高進捗率: 24.7% (通期予想420億円に対し)
  • 営業利益進捗率: 3.5% (通期予想4億6千万円に対し)
  • 売上高は通期予想に対して比較的順調な進捗ですが、営業利益の進捗は非常に低い水準です。これは、売上高の急増に比べて利益が伸び悩んでいることを示しています。特にM&Aに伴う費用増が利益を圧迫している可能性があります。
• 直近3四半期の売上高・営業利益の推移（データより）:
  過去の四半期データが詳細にないため、年度ベースでの推移を示します。

- 2024年9月期には売上高・営業利益ともに減少しましたが、2025年9月期には回復基調にあり、2026年9月期の通期予想では売上高の大幅な成長が見込まれています。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 660.00倍 (業界平均10.1倍)
  • 株価が1株あたり利益の何倍かを示す指標で、業界平均と比較して異常に高い水準です。これは、来期の会社予想EPSが1.35円と極めて低いことによるものです。将来の利益成長への期待が織り込まれているというよりは、現在の利益水準が非常に低いため、極めて割高と評価せざるを得ません。
• PBR（実績）: 0.97倍 (業界平均0.7倍)
  • 株価が1株あたり純資産の何倍かを示す指標で、1倍未満は解散価値を下回る状態を示します。PBRが0.97倍であり、業界平均の0.7倍と比較すると、レオクランは純資産に対して割高な評価を受けていると言えます。ただし、PERほどの異常な乖離はありません。
• 目標株価（業種平均PER基準）: 260円 (PER 10.1倍 × 会社予想EPS 1.35円 = 13.635円。この計算は不適切。会社予想EPS 1.35円と会社予想PER 660倍から算出する。1.35円 × 660倍 = 891円。これは現在の株価とほぼ一致。一方、業種平均PER基準で現在のEPS 25.86円で計算すると、25.86円 × 10.1倍 = 261.12円。通期予想EPS1.35円を使用すると、1.35円 × 10.1倍 = 13.635円。これは現状の株価891円とはかけ離れているため、会社予想PERが660倍と高すぎることに原因がある。ここでは業種平均PER基準でのEPS25.86円を使うことにする。)
  • 業種平均PERを適用した場合の目標株価は、現在のEPS25.86円を基にすると約261円となります。現在の株価891円と比較すると、非常に低い水準であり、バリュエーション上の割高感を示唆します。
• 目標株価（業種平均PBR基準）: 646円
  • 業種平均PBRを適用した場合の目標株価は、現在のBPS922.19円を基にすると、約646円となります。現在の株価891円と比較すると、割高な水準と言えます。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在株価891円は、52週高値1,319円から下に32.4%、52週安値798円から上に11.6%の位置にあります。これは、現在株価が52週レンジの下限に近い水準にあることを示しており、17.9%の位置と報告されています。
• 移動平均線との関係: 現在株価は、5日、25日、75日、200日の全ての移動平均線を下回って推移しています。これは短期から長期にかけて下降トレンドにあることを示唆しており、特に200日移動平均線から13.12%の下方乖離は、長期的な弱気トレンドの継続を示唆しています。

【市場比較】

• 日経平均比:
  • 1ヶ月リターン: レオクラン-5.01% vs 日経平均-8.89% → 3.88%ポイント上回る
  • 3ヶ月リターン: レオクラン-9.54% vs 日経平均+7.81% → 17.35%ポイント下回る
  • 6ヶ月リターン: レオクラン-19.00% vs 日経平均+19.16% → 38.16%ポイント下回る
  • 1年リターン: レオクラン+8.66% vs 日経平均+44.04% → 35.39%ポイント下回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月リターン: レオクラン-5.01% vs TOPIX-5.04% → 0.02%ポイント上回る
  • 3ヶ月リターン: レオクラン-9.54% vs TOPIX+7.86% → 17.40%ポイント下回る

レオクランの株価は、直近1ヶ月では日経平均およびTOPIXをわずかにアウトパフォームしていますが、3ヶ月、6ヶ月、1年といった中長期の期間では、市場全体を大きくアンダーパフォームしています。これは、市場全体の上昇トレンドに乗れていないことを示しています。

【注意事項】

• ⚠️ 信用倍率0.00倍（信用買残117,800株、信用売残0株）。信用売残がゼロであるため、将来の買い戻しによる株価上昇圧力は期待できない一方で、信用買残が積み上がっているため、清算売りが出た場合の株価下落リスクには注意が必要です。
• ⚠️ PERが660.00倍、PBRが業界平均を上回る中で、2026年9月期の純利益が8百万円に大幅減益見込みであるため、バリュートラップの可能性も考慮する必要があります。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 36.67%
  • 株価の年間変動率を示しており、比較的ボラティリティが高い銘柄と言えます。
• シャープレシオ: 0.19
  • リスクに対してどれだけのリターンが得られているかを示す指標で、1.0以上が良好とされる中で、非常に低い水準にあります。これは、リスクに見合ったリターンが得られていないことを示唆しています。
• 最大ドローダウン: -36.05%
  • 過去に記録された株価の最大下落率です。仮に100万円投資した場合、年間で±36.67万円程度の変動、最悪で36.05万円程度の元本割れが過去に発生しており、今後も同様のリスクが想定されます。
• ベータ値（5Y Monthly）: 0.18
  • 市場全体の動きに対する銘柄の感応度を示します。1未満であるため、市場全体が変動する際の株価変動は比較的穏やかであると見られます。

【事業リスク】

• M&Aに伴う統合リスクと費用負担: 積極的なM&Aによる事業拡大は魅力的ですが、買収後の事業統合（PMI）が計画通りに進まず、シナジー効果が発揮されないリスクや、のれん償却費などの費用負担が長期的に利益を圧迫するリスクがあります。特に、2026年9月期は純利益の大幅減益が予想されており、この点が顕在化している可能性が指摘されます。
• 医療政策・規制変更のリスク: 医療機器販売や医療サービスは、国の医療政策や診療報酬改定、薬事法などの規制変更に大きく影響を受けます。これらが不利に働いた場合、事業環境が悪化し、収益に悪影響を及ぼす可能性があります。
• 競争激化と収益性の課題: 医療機器流通業界は競争が激しく、価格競争に巻き込まれるリスクがあります。また、遠隔画像診断サービスや給食サービスといった新規事業においても、大手企業や専門プレイヤーとの競争が激化した場合、レオクランの収益性がさらに悪化する可能性があります。

7. 市場センチメント

レオクランの市場センチメントは、直近のニュース動向からは「ポジティブ」な傾向が見られます。特に、10-12月期（1Q）の経常黒字浮上が投資家に好感を持って受け止められています。ただし、出来高が非常に少なく（本日200株）、売買代金も小さい（本日177千円）ため、市場全体の関心は限定的であり、流動性リスクには注意が必要です。

• 信用取引状況:
  • 信用買残: 117,800株
  • 信用売残: 0株
  • 信用倍率: 0.00倍
    信用売残がないため、将来の買い戻しによる株価上昇圧力は期待できません。一方で、信用買残が蓄積されているため、清算売りが出た場合には株価に下落圧力がかかる可能性があります。
• 主要株主構成:
  • (株)A&M: 33.69%
  • UHPartners2投資事業有限責任組合: 7.45%
  • 光通信KK投資事業有限責任組合: 6.49%
    上位株主は特定されており、特に(株)A&Mが筆頭株主として3分の1以上の株式を保有しているため、株価の安定性や経営方針の透明性への影響を考慮する必要があります。インサイダー保有比率も69.14%と高く、市場での流通株数（Float: 150万株）は限定的です。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 1.91%
  • これは、現在の株価に対して年間の配当金が17.00円であった場合の利回りです。
• 1株配当（会社予想）: 17.00円
• 配当性向: 65.99%
  • 利益に対する配当金の割合であり、65.99%は利益の過半数を配当に充てていることを示します。2026年9月期の純利益予想8百万円を基にすると、この配当性向の維持は難しく、配当が原資を圧迫する可能性があります。過去の配当性向も高く推移しており、株主還元への意識は高いと見られますが、利益水準との整合性が課題となります。
• 自社株買いの状況:
  • データでは「自社(自己株口) 200株」とありますが、これは株主還元策として大規模な自社株買いを実施しているとは言えず、その影響は限定的です。

SWOT分析

強み

• 医療機関向けトータルソリューションと多角的な事業展開により、ヘルスケア市場の幅広いニーズに対応できる。
• 積極的なM&Aによる事業領域の拡大と売上高の急成長。

弱み

• 利益水準が低く、特に2026年9月期の純利益は大幅減益予想で、収益性に大きな課題を抱えている。
• PERが非常に高く、PBRも業界平均を上回るなど、バリュエーションに割高感が強い。

機会

• 高齢化社会の進展に伴う医療・介護ニーズの継続的な増加。
• 遠隔医療やDX推進の流れの中で、遠隔画像診断サービスなどのデジタルヘルス分野での成長機会。

脅威

• 医療政策や診療報酬改定など、政府の規制変更による事業環境悪化のリスク。
• M&A後のPMI失敗や、のれん償却などの費用負担が長期的に利益を圧迫するリスク。

この銘柄が向いている投資家

• M&Aによる事業拡大と売上高の成長ストーリーを重視する投資家: 短期的な利益の変動よりも、長期的な事業規模拡大に期待する投資家。
• 特定のニッチなヘルスケア分野（遠隔画像診断など）の成長性を評価する投資家: 安定した医療インフラを支える需要に魅力を感じる投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 収益性の改善および純利益の動向: 売上高の成長に見合う利益が伴うか、特に2026年9月期の通期純利益予想が大幅に減少する点について、その理由と回復見込みを詳しく確認する必要があります。
• 高すぎるバリュエーション: PERが極めて高い水準にあるため、現在の株価が今後の成長期待を過度に織り込んでいる可能性があり、利益回復が期待通りに進まない場合のリスクは大きいです。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率とROEの改善: 売上高の成長に伴い、営業利益率が3%以上、ROEが8%以上に改善するかに注目すべきです。
• 四半期ごとの純利益進捗率: 2026年9月期の純利益予想8百万円に対して、各四半期でどの程度の利益を計上しているかを注視し、下振れリスクがないかを確認することが重要です。

10. 企業スコア

• 成長性: C
  • 直近四半期の売上高は前年同期比で227.1%増と大きく伸長しており、通期予想売上高も前期比約95%増とM&Aによる事業拡大の勢いはありますが、2026年9月期の親会社株主に帰属する当期純利益は8百万円と、前期の152百万円から大幅な減少が予想されています。これはM&Aに伴う一時的な費用負担やのれん償却費が影響していると見られますが、利益成長の観点では大きな課題があるため「やや不安」と評価しました。
• 収益性: D
  • 過去12ヶ月のROEは4.59%、営業利益率は0.15%と、一般的な目安であるROE10%以上、営業利益率10%以上を大きく下回っています。株主資本および売上高から効率的に利益を生み出す能力は現時点では低く、「懸念」される状況です。
• 財務健全性: C
  • 直近四半期の自己資本比率は25.7%と、前期末の51.8%から大きく低下しており、基準である30%を下回っています。流動比率は1.55倍と良好な水準ですが、Piotroski F-Scoreが6点（A: 良好）であるにもかかわらず、直近で自己資本比率が大きく悪化している点を考慮し、「やや不安」と評価しました。M&Aによる負債増加の影響が懸念されます。
• バリュエーション: D
  • 会社予想PERは660.00倍と業界平均の10.1倍を著しく上回る水準であり、PBRも0.97倍と業界平均の0.7倍と比較しても割高です。特にPERは2026年9月期の純利益予想が極めて低いことに起因しており、現在の株価は利益水準から見て異常に高く、「懸念」と評価せざるを得ません。現在の株価水準を正当化するほどの将来の利益成長が期待できるか、慎重な検討が必要です。

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企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 891円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.32)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。