企業分析：協立電機（6874）

企業の一言説明

協立電機は、FAシステム、IT制御・科学測定システム、省エネシステムの開発を主軸とし、特に半導体基板検査システムで強みを持つ電機・精密分野の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 盤石な財務基盤と高い収益性: Piotroski F-Score 7/9点（S評価）に示される通り、自己資本比率61.7%、流動比率2.24倍と極めて健全な財務体質を誇ります。ROEも11.23%と高い水準を維持し、収益を生み出す力が強いです。
• 成長市場への対応力: 製造業の自動化・省力化需要に対応するFAシステム、DX推進に貢献するIT制御、環境意識の高まりに応える省エネ・計測制御システムなど、将来性のある分野で幅広いソリューションを提供しており、中期的な事業機会が存在します。
• 直近業績の減速と地政学リスク: 直近2026年6月期第2四半期決算では、売上高・営業利益が前年同期比で減益となりました。通期予想は据え置かれているものの、下半期での挽回が課題です。また、海外情勢の変動や国際的な半導体需要の動向が事業に影響を与える可能性があります。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

協立電機（Kyoritsu Electric Corporation）は1959年設立、静岡市に本社を構える老舗企業です。製造業向けのFA（ファクトリーオートメーション）システム、工場設備の効率的な運用を支える計測制御システム、そして高度な分析・品質管理を可能にする科学測定システムの開発・提供を主要事業としています。特に半導体の製造工程における不良品検査を担う基板検査システムで大手としての地位を確立。その他、省エネシステムや不動産賃貸事業も展開しています。多岐にわたるシステム開発力と、顧客の課題解決に寄り添うエンジニアリング能力が技術的独自性であり、高精度・高信頼性が求められる産業分野において高い参入障壁を構築しています。

2. 業界ポジション

協立電機は、電機・精密セクターに属し、特にFAシステム、計測制御、科学測定機器の分野で事業を展開しています。半導体基板検査システムにおいては大手の一角を占め、高度な技術力と顧客基盤を背景に、堅調な事業運営を続けています。競合他社と比較して、幅広い産業分野にわたる多様なソリューション提供能力と、顧客ニーズに合わせたカスタマイズ対応力に強みがあります。財務指標を見ると、PERは8.55倍と業界平均の12.9倍と比較して割安水準にあります。一方でPBRは1.00倍と業界平均の0.8倍をやや上回り、解散価値は確保しつつも、純資産に対しては業界平均よりは評価が高い水準といえます。

3. 経営戦略

協立電機は、スマートファクトリー化やDX（デジタルトランスフォーメーション）推進の加速という市場動向を捉え、インテリジェントFAシステム事業およびIT制御・科学測定事業に注力しています。具体的には、Andon（アンドン）、デジタルピッキング、AGV（無人搬送車）などの物流・生産支援システム、IIoT（産業IoT）を活用したO.E.E.（設備総合効率）改善システム、そして高度なトレーサビリティシステムの提供を通じて、顧客企業の生産性向上とコスト削減に貢献しています。
直近の2026年6月期第2四半期決算では、売上高が前年同期比2.6%減、営業利益が同13.5%減となりましたが、通期連結業績予想は売上高400億円、営業利益34.5億円、純利益24.5億円としており、修正はありません。これは、下半期での挽回を見込んでいることを示唆しています。インテリジェントFAシステム事業とIT制御・科学測定事業が収益の柱であり、それぞれのセグメント利益は上期で10.80億円、5.61億円を計上しています。今後のイベントとしては、2026年6月29日に配当権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

当社のPiotroski F-Scoreは以下の通りです。

Piotroski F-Scoreは7点と、総合的にS（優良）の評価を得ています。

• 収益性（3/3点）: 過去12ヶ月の純利益が21.7億円と黒字を確保しており、営業キャッシュフローも34億円とプラスで安定的です。また、ROA（総資産利益率）も6.0%と正であり、本業でしっかりと利益を上げています。
• 財務健全性（3/3点）: 直近四半期の流動比率は2.24倍と短期的な支払い能力が極めて高く、総負債を自己資本で割ったD/Eレシオは3.74%と低水準で、負債依存度が低い優良なバランスシートが特徴です。さらに、株式の希薄化も発生していません。
• 効率性（1/3点）: ROE（株主資本利益率）は過去12ヶ月で11.09%と良好な水準ですが、営業利益率が8.8%と10%を下回っており、売上高成長率も直近四半期でマイナスに転じるなど、効率的な事業運営と成長の持続性には一部改善余地が見られます。

【収益性】

当社の収益性は堅調です。

• 営業利益率（過去12か月）: 8.80%
• ROE（実績）: 11.23% （ベンチマーク10%に対し良好）
• ROA（実績）: 6.00% （ベンチマーク5%に対し良好）

ROEは株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示し、ROAは総資産をどれだけ効率的に利用して利益を上げているかを示します。いずれも業界の一般的な目安を上回っており、良好な収益性を維持しています。営業利益率は堅実な水準ですが、さらなる改善の余地を秘めています。

【財務健全性】

財務状況は極めて健全です。

• 自己資本比率（実績）: 61.7%
• 流動比率（直近四半期）: 2.24倍

自己資本比率が60%を超えており、強固な財務基盤を築いていることを示します。流動比率も200%を大きく上回る2.24倍であり、短期的な債務返済能力は非常に高いと言えます。

【キャッシュフロー】

キャッシュフローは安定しています。

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 34億円
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: 16.5億円

営業キャッシュフローは堅調に推移しており、本業で安定して現金を創出できています。フリーキャッシュフローもプラスであり、投資活動に必要な資金を内部で賄い、余剰資金も生み出せている健全な状態です。過去3年間の推移を見ても、フリーCFは2023年6月期にマイナスであったものの、2024年6月期以降は大きく改善し、安定的にプラスを維持しています。

【利益の質】

利益の質は非常に優良です。

• 営業CF/純利益比率: 1.57

営業キャッシュフローが純利益の1.57倍となっており、会計上の利益が現金としてしっかりと手元に残っていることを示します。この比率が1.0を大きく超えていることから、当社が持つ利益の質は極めて高いと評価できます。

【四半期進捗】

2026年6月期第2四半期（中間期）の決算は以下の通りです。

• 売上高: 179.50億円（前年同期比 △2.6%）
• 営業利益: 13.80億円（前年同期比 △13.5%）
• 親会社株主に帰属する中間純利益: 10.36億円（前年同期比 +3.6%）

通期予想に対する進捗率は、売上高が44.9%、営業利益が40.0%、純利益が42.3%となっています。中間期は売上高・営業利益ともに減益となりましたが、通期予想は据え置かれていることから、下半期での収益改善を見込んでいると考えられます。中間純利益のプラス成長は、特別利益としての投資有価証券売却益（約1.95億円）が一因です。セグメント別では、インテリジェントFAシステム事業（売上85.57億円、利益10.80億円）とIT制御・科学測定事業（売上93.68億円、利益5.61億円）が引き続き主要な収益源です。

【バリュエーション】

協立電機の株価バリュエーションは、指標によって評価が異なります。

• PER（会社予想）: 8.55倍
• PBR（実績）: 1.00倍
• 業界平均PER: 12.9倍
• 業界平均PBR: 0.8倍

PER（株価収益率）は、株価が1株当たり利益の何倍かを示す指標で、業界平均と比べて著しく低い8.55倍であり、会社の収益力から見ると割安である可能性が高いです。一方で、PBR（株価純資産倍率）は株価が1株当たり純資産の何倍かを示し、1.00倍と業界平均の0.8倍よりは高い水準です。これは、解散価値は確保しているものの、純資産に対しては業界平均よりは評価が高い適正水準と言えるでしょう。
バリュエーション分析に基づく目標株価は、業種平均PER基準で3,483円、業種平均PBR基準で2,073円と大きな開きがあります。PER基準では現在の株価2,599.0円より高い水準を示唆しており、収益面から見れば買われる余地があると考えられます。

【テクニカルシグナル】

※上記は「現在株価: 2,681.00円」を基準とした数値
テクニカルシグナルを見ると、MACDは中立状態であり、明確な売買シグナルは出ていません。RSIは36.5%と売られすぎ水準（30%以下）には至っていませんが、比較的低い水準で推移しており、過熱感がないことを示唆しています。移動平均線乖離率では、5日線、25日線、75日線に対して株価は下回っており、短期から中期的な下落圧力が存在することを示唆します。一方で、200日線に対しては上回っており、長期的なトレンドはまだ維持されている可能性があります。

【テクニカル】

現在の株価2,599.0円は、52週高値の2,930円に対して約11.3%低い位置にあり、52週安値の1,750円に対しては約48.5%高い位置にあります。52週レンジ内では31.6%（0%が安値、100%が高値）の位置にあり、比較的安値圏で推移していることが伺えます。
移動平均線との関係を見ると、株価2,599.0円は、5日移動平均線（2,661.20円）、25日移動平均線（2,788.16円）、75日移動平均線（2,704.15円）をいずれも下回っています（上記テクニカルシグナルでは2681円基準）。これは短期から中期的なトレンドの下向きを示唆しています。ただし、200日移動平均線（2,533.90円）は上回っており、長期的な上昇トレンドは維持されている可能性があります。
直近1ヶ月のレンジは2,571.00円～2,930.00円、3ヶ月のレンジは2,442.00円～2,930.00円です。下値のサポート水準としては直近安値の2,552円、そして3ヶ月レンジ安値の2,442円が意識されます。

【市場比較】

日経平均株価やTOPIXとの相対パフォーマンスは以下の通りです。

• 1ヶ月リターン: 株式-4.86% vs 日経-11.69% → 6.83%ポイント上回る
  • TOPIX-8.71% → 3.85%ポイント上回る
• 3ヶ月リターン: 株式+9.83% vs 日経+2.94% → 6.89%ポイント上回る
  • TOPIX+4.03% → 5.80%ポイント上回る
• 6ヶ月リターン: 株式+5.10% vs 日経+14.53% → 9.43%ポイント下回る
• 1年リターン: 株式-35.55% vs 日経+38.75% → 74.30%ポイント下回る

直近1ヶ月および3ヶ月では日経平均やTOPIXを上回るパフォーマンスを見せていますが、6ヶ月および1年といった中期・長期スパンでは市場平均を下回る結果となっています。特に1年リターンで大きく劣後している点は、過去一年間での市場の成長と比べて、協立電機の株価が相対的に低迷していたことを示しています。

【注意事項】

📌 高ボラティリティかつ低出来高：直近の出来高は5,500株と低水準であり、売買時に価格が大きく変動するリスクがあります。特にまとまった数量の売買を行う際には注意が必要です。

【定量リスク】

当社のリスク指標は以下の通りです。

• 年間ボラティリティ: 78.70%
• シャープレシオ: 0.28
• 最大ドローダウン: -49.05%
• 年間平均リターン: 22.92%

年間ボラティリティ78.70%は、株価の変動幅が非常に大きいことを示し、投資に伴うリスクが高いことを意味します。仮に100万円投資した場合、年間で±78.7万円程度の変動が想定されます。シャープレシオ0.28は、リスクを取っただけのリターンが十分に得られているとは言えず、効率性の面で改善の余地があることを示しています。過去の最大ドローダウン-49.05%は、過去この程度の株価下落局面があり、今後も同様のリスクが存在し得ることを示唆しています。

【事業リスク】

• 製造業の設備投資サイクルと半導体市場の変動: 主要顧客は製造業であり、設備投資意欲や半導体市場の景気サイクルに業績が大きく左右されます。世界経済の減速や地政学リスクの高まりは、設備投資の抑制につながる可能性があります。
• 技術革新と競争激化: FAシステム、計測制御、ITソリューションの分野は技術革新が著しく、競合他社との技術開発競争が常に存在します。陳腐化リスクや新たな競合の台頭により、市場シェアや収益性が低下する可能性があります。
• 為替変動リスク: 海外事業も展開しているため、為替レートの変動が売上や利益、特に海外調達部品のコストに影響を与える可能性があります。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買残が46,200株に対して、信用売残は0株です。このため、信用倍率は提供データ上は0.00倍となっています。売残がない状況は、将来的な買い圧力の欠如を示す一方で、株価が大きく上昇する際のショートカバー（買い戻し）による上昇加速も期待できない状況です。
主要株主は、筆頭株主のエム･エヌ･エス(株)（27.19%）、次いで自社（自己株口）（7.69%）、代表者の西信之氏（5.57%）が上位を占めています。特定株主や自己株による保有割合が高く、安定株主が多い構造と言えます。浮動株比率は低めであり、その点も出来高の少なさや株価のボラティリティに影響を与えている可能性があります。

8. 株主還元

協立電機は、安定的な配当を通じて株主還元を行っています。

• 配当利回り（会社予想）: 3.46%
• 1株配当（会社予想）: 90.00円
• 配当性向: 26.3%

2026年6月期の年間配当は90.00円が予想されており、現在の株価に対する配当利回りは3.46%と魅力的な水準です。配当性向は26.3%と安定した水準であり、企業の利益成長に合わせて配当を増やしていく余地があると言えます。過去の配当履歴を見ると、2021年6月期からの5年間で年間配当は27.5円から90円へと着実に増加しており、株主還元への意欲が伺えます。自社株買いに関する明確なデータは提供されていません。

SWOT分析

強み

• 盤石な財務基盤と安定した収益力（F-Score 7/9、ROE 11.23%）。
• FAシステム、計測制御、科学測定など多岐にわたるソリューション提供力と高い技術力。

弱み

• 直近四半期業績の減速とそれに伴う市場センチメントのネガティブ化。
• 出来高が少なく、高ボラティリティのため流動性リスクがある。

機会

• 製造業のDX推進、スマートファクトリー化、省エネ・環境規制強化によるシステム需要の増加。
• 半導体製造装置市場の長期的な成長トレンド。

脅威

• 世界経済の景気変動や地政学リスクによる設備投資の抑制。
• 技術革新の加速と競合企業の台頭による競争激化。

この銘柄が向いている投資家

• 安定した財務基盤と配当を重視する長期投資家: 高い自己資本比率と流動比率、着実な配当政策は、安定志向の投資家にとって魅力的です。
• 高成長市場のインフラを支える企業に関心のある投資家: 製造業の自動化や半導体市場といった成長分野の基盤を支える技術力に魅力を感じる投資家に向いています。

この銘柄を検討する際の注意点

• 直近の業績減益傾向が、通期予想未達につながる可能性を評価する必要があります。下半期の業績回復状況を注視すべきです。
• 出来高が少ないため、大量売買時に株価が大きく変動するリスクや、希望価格での売買が成立しにくい流動性リスクを理解しておく必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期売上高成長率: 直近のネガティブ成長からプラス転換できるか、通期予想達成に向けた進捗を注視します。目標値: 前年同期比10%以上の成長
• 営業利益率の改善: 効率性スコアで課題とされた営業利益率が、中期経営計画に基づき改善されるかを確認します。目標値: 10%以上

成長性：スコアB （緩やかな成長）

現在の株価は年間平均リターンで22.92%と高いものの、企業の売上高成長性に着目します。損益計算書によると、2022年6月期以降の売上高は着実に増加しており、特に2025年6月期、2026年6月期も増収増益が予想されています。過去5年間の平均売上成長率は約8.98%であり、これは評価基準の「B(5-10%)」に該当します。ただし、直近の2026年6月期第2四半期決算では売上高が前年同期比△2.6%と減速しており、短期的な成長モメンタムには注意が必要です。通期予想は据え置かれているため、下半期の巻き返し次第で今後の評価は変動する可能性があります。

収益性：スコアA （良好）

当社の収益性は一般的に良好と評価できます。ROE（株主資本利益率）は過去12ヶ月で11.09%と、ベンチマークである10%を上回っています。これは、株主から預かった資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示します。また、ROA（総資産利益率）も6.00%とベンチマークの5%を上回っており、総資産を有効活用していることが分かります。営業利益率は過去12ヶ月で8.80%と、10%台に届いてはいませんが、堅実な水準を維持しています。評価基準「A(ROE10-15%または営業利益率10-15%)」を満たしているため、スコアはAとしました。

財務健全性：スコアS （優良）

協立電機の財務健全性は極めて優良です。自己資本比率は61.7%と評価基準「S(60%以上)」を大きく満たしており、財務基盤が非常に強固であることを示します。流動比率も直近四半期で2.24倍（224%）と、評価基準「S(200%以上)」を上回り、短期的な支払い能力に全く問題がないと言えます。さらに、Piotroski F-Scoreも7/9点と「S(7点以上)」の評価を得ており、収益性、負債状況、効率性の多角的な視点からも財務の優良性が裏付けられています。これらの指標から、非常に安定した経営体質であることが明確です。

株価バリュエーション：スコアS （割安）

当社の株価バリュエーションは、PER（会社予想）が8.55倍であるのに対し、業界平均PERは12.9倍と、大きく割安な水準にあります。PER基準では業界平均の約66%に過ぎず、評価基準「S(業界平均の70%以下)」に該当します。一方、PBR（実績）は1.00倍で、業界平均PBRの0.8倍をやや上回っており、PBR基準では「C(110-130%)」に当たります。PBRはやや割高感があるものの、現時点のPBR1.00倍は解散価値と等しく、特に割高とは言えない水準です。PERの割安度が非常に高いため、総合的なバリュエーションとしてはSと判断しました。市場は協立電機の収益力に対して割安な評価をしている可能性があります。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,599円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.33)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。