企業の一言説明
共和レザーは自動車内装用樹脂レザーを展開するトヨタ系のリーディングカンパニーです。
投資判断のための3つのキーポイント
- 高水準の配当利回り: 会社予想5.37%と非常に高く、安定したインカムゲインを期待する投資家にとって魅力的です。
- 強固な財務健全性: 自己資本比率60.9%、Piotroski F-Score6/9点(A)と財務基盤は非常に安定しており、不況時にも耐えうる体力を持つ企業です。
- 収益性の課題とバリュエーション: 直近の収益性が低迷しており、予想PERが51.27倍と業界平均を大きく上回る割高な水準にあります。純利益に対する配当性向も非常に高く、将来の減配リスクを考慮する必要があります。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | C | 緩やかな成長も利益は停滞 |
| 収益性 | D | 利益率低く課題あり |
| 財務健全性 | S | 非常に良好な水準 |
| バリュエーション | D | 割高感強い |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 968.0円 | – |
| PER | 51.27倍 | 業界平均15.9倍 → 3.2倍超 |
| PBR | 0.64倍 | 業界平均0.7倍 → やや割安 |
| 配当利回り | 5.37% | – |
| ROE | 3.03% | – |
1. 企業概要
共和レザーは1935年設立の自動車内装用樹脂レザー大手です。トヨタグループとの強力な結びつきを持ち、特に高級車向けの内装材に強みを持っています。主力の車両用内装材の他、住宅・住設用、ファッション・生活資材用など幅広い分野で製品を展開しています。環境対応材への注力も進めており、サステナビリティを意識した製品開発に強みを持つ一方で、素材・化学産業において長年の技術蓄積と顧客との信頼関係が競争優位性となっています。
2. 業界ポジション
共和レザーは日本の自動車内装用樹脂レザー市場において、トヨタ系を主な顧客基盤とする大手サプライヤーとして確固たる地位を築いています。主要な競合他社と比較しても、トヨタグループとの連携による安定した受注が強みであり、特に高級車市場での実績は差別化要因となります。しかし、業界平均と比較すると、現在のPER 51.27倍は業界平均の15.9倍を大きく上回り、割高感があります。一方でPBR 0.64倍は業界平均の0.7倍を下回り、純資産に対しては割安な評価となっています。これは収益に対する期待値と、企業の持つ資産価値との間に乖離があることを示唆しています。
3. 経営戦略
共和レザーは、主力である車両用樹脂レザー事業を基盤としつつ、環境対応材の開発に注力することで、持続的な成長を目指しています。具体的な中期経営計画の詳細は提供データからは読み取れませんが、環境対応への取り組みは今後の自動車産業のトレンドに合致する重要な戦略的方向性です。直近の重要なイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日を控えており、配当権利確定に関心を持つ投資家にとっては注目すべきイベントです。これは年間配当52.00円のうち、期末配当26.00円（会社予想）に影響する可能性があります。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 6/9 | A: 良好 |
| 収益性 | 2/3 | 純利益とROAはプラスだが、営業キャッシュフローの項目と営業利益率に課題 |
| 財務健全性 | 3/3 | 流動比率、負債比率、株式希薄化のいずれも良好で健全性が高い |
| 効率性 | 1/3 | 四半期売上成長はプラスだが、ROEと効率的な利益創出に改善の余地 |
F-Score詳細解説:
共和レザーのPiotroski F-Scoreは6/9点と「A: 良好」な評価です。収益性のカテゴリでは、純利益およびROAはプラスであるものの、システム上の営業キャッシュフローチェックはデータ不足と判断され、営業利益率も10%を超えていないため満点ではありません。財務健全性においては、流動比率が1.5以上、D/Eレシオが1.0未満、株式希薄化もなしと、全ての項目で基準をクリアし、非常に盤石な財務基盤を有しています。効率性に関しては、四半期売上成長率はプラスでしたが、ROEが10%を上回っていない点が改善の余地とされています。全体として、財務体質は安定しているものの、収益を効率的に拡大する点には課題が見られます。
【収益性】
共和レザーは、近年の売上高は増加傾向にあるものの、収益性には課題を抱えています。過去12ヶ月の営業利益率は3.29%と低く、2026年3月期の通期予想では約1.38%（750百万円 ÷ 54,500百万円）とさらに低下する見込みです。ROE（実績）は3.03%で、ベンチマークの10%を大きく下回っており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出す力が弱いと評価されます。ROA（過去12か月）は1.16%で、ベンチマークの5%に達しておらず、総資産に対する利益貢献度も低い水準にあります。
【財務健全性】
財務健全性は非常に高いレベルにあります。自己資本比率は60.9%と非常に高く、安定した経営基盤を示しています。流動比率も1.71倍（171%）と、短期的な支払い能力に問題がないことを示しており、一般的な目安である150%を上回っています。負債/自己資本比率も60.2%と低く、借入金が少ない堅実な財務体質です。
【キャッシュフロー】
キャッシュフローは変動が大きい状況です。2025年3月期の営業キャッシュフローは1,328百万円とプラスを維持していますが、投資キャッシュフローがマイナス4,487百万円と大幅な投資を行っており、結果としてフリーキャッシュフローはマイナス3,159百万円となっています。これは、成長に向けた設備投資などが積極的に行われている可能性を示唆しますが、一方で資金が流出している状態でもあります。その前の2024年3月期はフリーキャッシュフローがプラス5,185百万円であったことを考慮すると、年によって大きなブレがあると言えます。
【利益の質】
営業キャッシュフロー/純利益比率は、キャッシュフロー（2025年3月期）の営業キャッシュフロー1,328百万円と、損益計算書（過去12ヶ月）の純利益542百万円を用いて計算すると、2.45倍となります。この比率が1.0以上であるため、会計上の利益がキャッシュを伴っており、利益の質は健全と判断できます。
【四半期進捗】
2026年3月期 第3四半期決算時点での通期業績予想に対する進捗率は以下の通りです。
- 売上高進捗率: 74.4%（通期予想 54,500百万円）
- 営業利益進捗率: 82.8%（通期予想 750百万円）
- 経常利益進捗率: 92.2%（通期予想 850百万円）
- 親会社株主に帰属する四半期純利益進捗率: 74.2%（通期予想 450百万円）
売上高は比較的順調な進捗ですが、利益項目は既に高い進捗率を見せており、通期予想の達成は堅いと見られます。ただし、通期予想自体が前期から大幅に減益となる見込みである点は注意が必要です。直近の損益計算書における過去12ヶ月の実績（営業利益1,352百万円、純利益542百万円）と比較しても、2026年3月期通期予想の営業利益750百万円、純利益450百万円は低い水準で計画されています。また、2026年3月期第3四半期の営業利益621百万円は前年同期比で△62.4%と大幅な減益となっており、足元の収益環境の厳しさを示しています。
【バリュエーション】
共和レザーは、現在の株価に対するバリュエーションに特徴が見られます。
- PER 51.27倍: 業界平均の15.9倍と比較すると、約3.2倍と大幅に割高な水準です。これは現在の利益水準に対して株価が非常に高く評価されている（将来の利益回復への期待）か、あるいは減益予想がPERを押し上げている可能性が考えられます。2026年3月期の予想EPS18.9円で計算するとPER51.21倍となり、現行の収益力から見ると高水準です。
- PBR 0.64倍: 業界平均の0.7倍に近い水準であり、かつ1倍を下回っています。これは企業の解散価値である純資産を下回る評価であり、割安と判断できます。一般的にPBR1倍割れは、市場が企業の資産の再評価を促している状態とも解釈されます。
PERとPBRに乖離があるため、市場は企業の資産価値は評価しつつも、現在の収益性には依然として課題があると考えているか、または高い配当利回り（5.37%）を考慮したうえで、今後の利益改善期待があることを示唆しているかもしれません。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: -37.82 / シグナルライン: -36.72 | 短期的なトレンドは明確ではない |
| RSI | 中立 | 39.7% | 買われすぎでも売られすぎでもない中立圏 |
| 5日線乖離率 | – | +1.26% | 直近で一時的に小幅な上昇モメンタムが見られる |
| 25日線乖離率 | – | -6.01% | 短期トレンドからやや下方に乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -9.25% | 中期トレンドから下方に乖離しており、下降トレンドを示唆 |
| 200日線乖離率 | – | +3.93% | 長期トレンドからは上方に乖離しているが、足元は弱い動き |
MACDとRSIは中立的な状態を示しており、明確なトレンドは確認できません。特にRSIが39.7%であることから、買われすぎでも売られすぎでもないと判断できます。移動平均線乖離率を見ると、5日移動平均線からはわずかに上回っていますが、25日線、75日線からは下方に乖離しており、短期から中期にかけて下落基調にある可能性を示唆しています。一方で200日移動平均線は上回っており、長期的なサポートラインとしては機能している可能性もありますが、足元の軟調な動きに注意が必要です。
【テクニカル】
株価（968.0円）は、52週高値1,212.00円と52週安値571.00円の中間よりやや上の61.9%の位置にあります。直近の動きとしては、現在株価は5日移動平均線967.80円をわずかに上回っていますが、25日移動平均線1,039.72円、75日移動平均線1,067.19円を下回っており、短期から中期的な下降トレンドにあることを示しています。しかし、200日移動平均線930.16円は上回っており、長期的なサポートラインとしては機能している可能性があります。1ヶ月リターンは-18.66%と大きく下落しており、直近の株価は調整局面にあると言えます。
【市場比較】
過去1年間の株価リターンは+33.15%と良好ですが、日経平均（+39.24%）およびTOPIX（+48.31%）と比較すると、日経平均を6.09%ポイント、TOPIXを15.16%ポイント下回っており、市場全体に比較してやや見劣りするパフォーマンスとなっています。特に直近1ヶ月では、日経平均が-6.78%、TOPIXが-4.26%と市場全体が軟調な中で、共和レザーは-18.66%と他の指数よりも大幅に下回るパフォーマンスとなっており、相対的に脆弱な動きを見せています。
【注意事項】
⚠️ 信用倍率3.03倍、将来の売り圧力に注意。
【定量リスク】
共和レザーは、過去の実績から以下の定量リスクが示されています。
- 年間ボラティリティ: 31.14%。これは株価が年間を通じて平均的に±31.14%変動する可能性があることを示します。仮に100万円投資した場合、年間で±31.14万円程度の変動が想定され、比較的高い株価変動リスクを伴います。
- ベータ値: 0.39。ベータ値が1より小さいため、市場全体の動き（日経平均やTOPIX）と比較して株価は比較的安定している、または市場全体の変動に対して反応が鈍い傾向を示します。
- 最大ドローダウン: -51.41%。過去の特定の期間において、株価がピークから最大で51.41%下落した局面があったことを示します。これは、今後も同様の大きな下落が発生し得る可能性を示唆しており、投資期間中の資産が大きく目減りするリスクがあることに留意が必要です。
- シャープレシオ: -0.26。シャープレシオが負の値であるため、リスクを取ったにもかかわらず、リスクフリーレート（国債金利など）を下回るリターンしか得られていないことを示唆しています。これは、投資効率が低いことを意味します。
- 年間平均リターン: -7.47%。長期的なリターンがマイナスであることも、投資リスクとして考慮すべき点です。
【事業リスク】
- 自動車産業の動向依存: 主力事業が自動車内装材であるため、自動車生産台数の変動、EV化など自動車産業の構造変化、原材料価格の変動などが直接業績に影響を与えます。トヨタ系への依存度が高いことも、特定の顧客の事業戦略変更リスクに晒される可能性があります。
- 原材料価格と為替変動: 化学製品メーカーとして、原油価格やナフサなどの原材料価格の変動はコストに直結します。また、海外事業も展開しているため、為替レートの変動も収益に影響を与える可能性があります。
- 技術革新と競争激化: 環境対応材への注力は進めていますが、市場の変化に合わせた新技術や新素材の開発競争は激しく、競合他社に技術的に遅れを取るリスクや、模倣品による価格競争に巻き込まれるリスクが存在します。
7. 市場センチメント
信用取引状況は、信用買残169,100株、信用売残55,800株で、これらを合わせた信用倍率は3.03倍となっています。信用倍率が比較的高い水準にあるため、将来的に含み損を抱えた買い方が投げ売りを始めることで、株価の頭打ちや下落圧力が強まる可能性があります。
主要株主構成を見ると、トヨタ自動車が34.12%、豊田通商が6.34%を保有しており、筆頭株主としてトヨタグループが強固な支配力を持ち、経営の安定性に寄与しています。林テレンプホールディングスも4.25%を保有しており、これら主要株主の安定的な保有は、短期的な株価変動に対する緩衝材となる一方で、流通株式が少ないことによる流動性リスクも考慮されるかもしれません。
8. 株主還元
共和レザーは、配当利回り5.37%と非常に高い水準で株主還元を行っています。これは預金金利や多くの高配当銘柄と比較しても優れており、インカムゲインを重視する投資家にとっては魅力的な要素です。しかし、配当性向を見ると、過去12ヶ月の実績ベースで185.02%、2026年3月期の会社予想では、予想EPS18.9円に対し年間配当52円で計算すると約275%となり、利益を大きく上回る配当を実施している状況です。これは、利益が低迷しているにもかかわらず安定配当を維持しようとする企業姿勢の表れとも言えますが、中長期的には現在の配当水準が持続可能かという点に疑問符がつきます。データ上、自社株買いに関する記載はありません。
SWOT分析
強み
- トヨタ系企業として自動車内装用樹脂レザー市場での確固たる地位と安定した顧客基盤。
- 自己資本比率60.9%と非常に強固な財務健全性。
弱み
- 過去数年の営業利益率およびROEの低迷、特に直近の業績予想での大幅減益。
- 利益を大きく上回る高すぎる配当性向による将来の配当維持に関する不確実性。
機会
- 環境対応材への注力や製品開発による新たな市場ニーズの獲得。
- 株価がPBR1倍を割れているため、経営改善や株主還元強化によるPBR改善の可能性。
脅威
- 自動車産業の構造変化（EV化など）や生産台数変動による主力事業への影響。
- 原材料価格や為替レートの変動によるコスト増加と収益圧迫。
この銘柄が向いている投資家
- 高配当を重視する長期投資家: 年間5%を超える高い配当利回りは魅力的ですが、配当維持の持続可能性を十分に吟味する必要があります。
- PBR1倍割れ銘柄へのバリュエーション投資家: 低PBRに着目し、将来的な企業価値向上や株主還元強化を期待する投資家に向いています。
この銘柄を検討する際の注意点
- 収益性の持続的な改善が見られるか: 現在の低い利益率が改善傾向にあるか、四半期ごとの利益推移を注意深く見守る必要があります。
- 配当政策の持続可能性: 高い配当性向が続いているため、会社の利益体質が改善しない場合、減配のリスクがあることを認識しておくべきです。
今後ウォッチすべき指標
- 営業利益率とROEの推移: 企業の本業での稼ぐ力と資本効率の改善を注視し、最低でも営業利益率5%以上、ROE8%以上への回復を目指せるか。
- フリーキャッシュフローの改善: 最新の設備投資が将来の収益に貢献し、フリーキャッシュフローがプラスに転じるかを確認します。
成長性: C (緩やかな成長も利益は停滞)
売上高は過去12ヶ月で558億9,100万円（損益計算書）と増加傾向にあり、直近の四半期売上成長率（前年比）も6.30%とプラスですが、2026年3月期の通期予想では減収減益を見込んでおり、特に利益面での成長が停滞しているため「C」評価とします。
収益性: D (利益率低く課題あり)
過去12ヶ月のROEは3.03%（ベンチマーク10%未満）、営業利益率（過去12ヶ月）は3.29%（ベンチマーク3%未満）と、いずれも低い水準にあります。株主資本や売上高を効率的に利益に結びつける力が弱く、収益性には大きな課題があるため「D」評価とします。
財務健全性: S (非常に良好な水準)
自己資本比率は60.9%と非常に高く、流動比率も1.71倍（171%）で短期的な支払い能力も十分です。Piotroski F-Scoreも6/9点(A)を獲得しており、特に財務健全性カテゴリでは満点の3/3点を達成していることから、非常に盤石な財務基盤を持つと評価し「S」評価とします。
バリュエーション: D (割高感強い)
PERは51.27倍と業界平均の15.9倍を大きく上回っており、現在の利益水準から見ると著しく割高感があります。ただし、PBRは0.64倍と業界平均0.7倍を下回っており、純資産に対しては割安ですが、収益性とのバランスを考慮すると総合的には「D」評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 3553 |
| 企業名 | 共和レザー |
| URL | http://www.kyowale.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 968円 |
| EPS（1株利益） | 18.88円 |
| 年間配当 | 5.37円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 23.8% | 38.6倍 | 2,120円 | 17.6% |
| 標準 | 18.3% | 33.6倍 | 1,469円 | 9.4% |
| 悲観 | 11.0% | 28.5倍 | 907円 | -0.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 968円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 753円 | △ 29%割高 |
| 10% | 941円 | △ 3%割高 |
| 5% | 1,187円 | ○ 18%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| セーレン | 3569 | 3,120 | 2,016 | 12.68 | 1.20 | 11.1 | 2.43 |
| オカモト | 5122 | 6,020 | 1,065 | 22.19 | 0.99 | 5.0 | 1.99 |
| アキレス | 5142 | 1,358 | 197 | 13.18 | 0.46 | 3.8 | 2.20 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.33)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。