決算短信：学究社（9769）

2026年３月期 第２四半期(中間期)決算短信〔日本基準〕(連結)

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：会社の通期予想に変更なし。四半期ベースの進捗はほぼ計画どおり（市場コンセンサスとの比較は–）。
• 業績の方向性：増収減益ではなく「売上微減・営業増益（増収減益ではない）」（売上高△1.6％、営業利益＋6.1％、親会社株主帰属中間純利益△12.7％）。
• 注目すべき変化：営業利益・経常利益は中間期として過去最高益を更新した一方、前年中間期に計上した関係会社株式売却益がなく、特別損失（主に減損損失）が増えたため中間純利益は減少。
• 今後の見通し：通期予想（売上高13,958百万円、営業利益2,940百万円、当期純利益1,987百万円）に変更はなし。中間時点の進捗は売上47.0％、営業利益49.3％、純利益45.9％で、通期達成は現時点で「概ね可能」と示唆。
• 投資家への示唆：営業面は夏期講習（長期合宿）の好調と費用管理で改善。ただし、持分売却益不在や一時的な減損等により純利益は押し下げられている点に注意。生徒数動向（特に都立中・高を目指す層）と特別損失の動向を注視すべき。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：株式会社 学究社（証券コード 9769）
  • 主要事業分野：学習塾・教育サービス（enaブランド等）、不動産賃貸、インターネットを用いた受験・教育情報配信、人材サービス、海外校舎運営等
  • 代表者名：取締役兼代表執行役社長COO 栗﨑 篤史
  • 上場市場：東証（東）
  • 公式URL：https://www.gakkyusha.com/
• 報告概要:
  • 提出日：2025年11月13日
  • 対象会計期間：2026年3月期 第2四半期（中間期）連結（2025年4月1日～2025年9月30日）
  • 半期報告書提出予定日：2025年11月14日
  • 決算説明会：あり（機関投資家・アナリスト向け、2025年12月3日予定）
  • 決算補足説明資料作成の有無：無
• セグメント（主要）
  • 教育事業：小中学部、個別指導、大学受験（看護・美術等）、海外校舎など
  • 不動産事業：保有賃貸物件の賃貸収入等
  • その他：インターネット配信サービス、広告・アプリ、塾訪問等の人材サービス等
• 発行済株式:
  • 発行済株式数（期末・普通株式、自己株含む）：10,968,356株
  • 期中平均株式数（中間期）：10,868,197株
  • 自己株式数（期末）：100,159株
  • 時価総額：–（記載無し）
• 今後の予定:
  • 半期報告提出：2025年11月14日
  • 決算説明会：2025年12月3日（機関・アナリスト向け）
  • その他IRイベント：決算説明資料は開催後に同社HPへ掲載予定

決算サプライズ分析

• 予想 vs 実績（会社公表の最新通期予想との比較・達成率）
  • 売上高：6,564百万円（中間実績）／通期予想13,958百万円 → 達成率47.0%
  • 営業利益：1,448百万円（中間実績）／通期予想2,940百万円 → 達成率49.3%
  • 親会社株主に帰属する中間純利益：911百万円／通期予想1,987百万円 → 達成率45.9%
  • 市場予想との比較：–（市場コンセンサスの記載なし）
• サプライズの要因：
  • 営業利益は、夏期講習（長期合宿）の収益寄与と全社的な経費抑制により増加（増益）。
  • 純利益は前年中間に関係会社株式売却益（市進HD株式売却益）があった反動で減少。さらに当中間期は減損損失等の特別損失（約89百万円）を計上したことが純利益の下押し要因。
  • 広告宣伝費増加や株主優待制度再開に伴う費用も発生。
• 通期への影響：
  • 会社は通期予想を据え置き。中間の進捗は概ね妥当であり、現時点では通期予想達成可能性は「概ね高い」と判断されるが、受講生数の動向や追加の特別損失などリスクに注意。

財務指標（主要）

※単位：百万円。前年同期比は必ず%表記。

• 損益（中間累計：2025/4/1–2025/9/30）
  • 売上高：6,564百万円（△1.6% YoY、△110百万円）
  • 営業利益：1,448百万円（＋6.1% YoY、＋83百万円）
  • 経常利益：1,487百万円（＋6.1% YoY、＋86百万円）
  • 親会社株主に帰属する中間純利益：911百万円（△12.7% YoY、△133百万円）
  • 中間EPS：83.86円（前年96.04円、△12.7%）
• 収益性指標（目安を併記）
  • 営業利益率（中間）：1,448／6,564 = 22.1%（高水準、業種によるが良好）
  • 通期予想に基づくROE（参考）：1,987（通期予想当期純利益）／7,756（中間時点純資産） ≒ 25.6%（非常に高い; 目安：8%以上で良好）
  • 通期予想に基づくROA（参考）：1,987／12,531 ≒ 15.9%（高い; 目安：5%以上で良好）
  • 注：ROE/ROAは通期予想を分子に用いた参考値。純資産や総資産は中間時点の値を使用。
• 進捗率（通期予想に対する中間進捗）
  • 売上高進捗率：47.0%（通期の半分程度。季節性を踏まえれば通常ペース）
  • 営業利益進捗率：49.3%
  • 純利益進捗率：45.9%
• 貸借対照表（主要項目、中間期：2025/9/30）
  • 総資産：12,531百万円（前期末12,156百万円、＋375百万円）
  • 純資産：7,756百万円（前期末7,338百万円、＋417百万円）
  • 自己資本比率：61.9%（前期末60.3%）（安定水準：目安40%以上）
  • 現金及び預金：3,137.8百万円（前期末2,642.6百万円、＋495.2百万円）
  • 有価証券：523.6百万円
  • 有利子負債（短長期借入金合計）：約1,236百万円（1年内返済分148.7百万円＋長期1,087.4百万円）
  • 流動比率：約139.8%（流動資産4,125／流動負債2,952）（良好）
  • 負債比率（有利子負債／純資産）：約15.9%（低い）
• キャッシュフロー
  • 営業CF：–（明細非開示）
  • 投資CF：–（明細非開示）
  • 財務CF：–（明細非開示）
  • フリーCF：–（計算不可）
  • 現金同等物残高：現金預金3,137.8百万円＋有価証券523.6百万円＝約3,661.4百万円（流動性は高い）
  • 営業CF/純利益比率：–（CF数値非開示）
• 四半期推移（QoQ）：–（四半期ごとの詳細推移の記載無し）
• 財務安全性：自己資本比率61.9%（安定水準）、流動比率約140%（良好）

特別損益・一時的要因

• 主な特別利益：
  • 受取補償金：21,000千円（21百万円）
  • 固定資産売却益：383千円（0.4百万円）
  • （前年）関係会社株式売却益：116,574千円（前年中間に計上、当中間期は無し）
• 主な特別損失：
  • 減損損失：89,059千円（89.1百万円）→ 当中間期の主な押し下げ要因
  • 賃貸借契約解約損：18,994千円（19.0百万円）
  • 固定資産除却損：2,565千円（2.6百万円）
• 一時的要因の影響：
  • 前年の関係会社株式売却益が中間純利益を押し上げていた反動で、今回の中間純利益は減少。減損等の特別損失を除いたベース（営業利益ベース）は改善しているため、実体は営業改善だが一時損益が純利益を下押し。
• 継続性の判断：減損や関係会社売却益は一時要因と考えられるが、今後の追加減損リスクや資産見直しは継続的に注視が必要。

配当

• 配当実績・予想：
  • 中間配当（第2四半期末）：50.00円（2026年3月期 中間実績）
  • 期末配当（予想）：53.00円（通期予想合計：103.00円／株）
  • 前期（2025年3月期）実績：中間45円、期末45円、年間90円
  • 直近期の配当方針：配当予想に修正なし（公告済）
• 配当性向（予想ベース）：年間配当103.00円 ÷ 予想EPS182.91円 ≒ 56.3%（やや高め）
• 配当利回り：–（株価情報の記載なしのため算出不可）
• その他株主還元：株主優待制度を再開しており、関連費用が発生（費用面に影響あり）。自社株買いは記載なし。

設備投資・研究開発

• 設備投資額：–（中間短信に明示的な設備投資総額の記載なし）
• 減価償却費：有形固定資産の減価償却累計等の記載あり（詳細は財務諸表注記へ）
• 備考：前年に校舎や合宿場の環境改善のための設備投資を実施し、その反動で当期は費用減少が寄与（営業費用減少の一因）。

受注・在庫状況（該当性低）

• 受注・在庫に関する主要指標：該当業種のため、受注高や在庫の詳細は非該当／記載なし。
• 棚卸資産（商品・貯蔵品等）：商品45.7百万円、貯蔵品7.1百万円（中間期）。

セグメント別情報

• 教育事業：売上高6,219百万円（△1.8% YoY）。小中学生部門は合宿等により微増、個別指導は閉校影響で減少、大学受験系は一部部門で生徒数減少。海外校舎は生徒数順調で増加寄与。教育が主力で業績への寄与度高い。
• 不動産事業：売上高82百万円（△1.0% YoY）。賃貸物件は概ね安定稼働。
• その他：売上高369百万円（△11.0% YoY）。アプリ／バナー等広告関連は増加する一方、グループ内取引縮小の影響で一時的に減収。人材サービスは契約校拡大で増加。
• 地域別売上：明細なし（国内/海外比率はセグメント説明から判断するのみ：海外校舎は増収だが全体比は小さい）。

中長期計画との整合性

• 中期経営計画：明示的な中期数値目標の記載は中間短信に無し。現状は通期予想に対して概ね計画どおり推移と会社コメント。
• KPI達成状況：主要KPI（生徒数、合宿参加数等）はセグメント説明に断片的記載。都立志望層の生徒数減少が構造課題として継続。

競合状況や市場動向

• 市場動向：学習塾業界は少子化による学齢人口減少、大学入試改革、ICT・生成AI等技術対応の必要性、競争の高度化が継続的な課題。
• 競合比較：同業他社との相対評価は本資料に記載なし（比較は–）。ただし営業利益率は高く、資産・現金余力もあるため競争対応余地はあると推察される。

今後の見通し

• 業績予想：
  • 通期予想（変更無し）：売上高13,958百万円（＋5.0%）、営業利益2,940百万円（＋12.2%）、親会社株主に帰属する当期純利益1,987百万円（＋6.7%）、1株当たり当期純利益182.91円
  • 次期予想：–（記載なし）
  • 会社予想の前提：詳細は添付資料（4ページ）参照（為替等の具体前提は中間短信に簡潔記載のみ／詳細は通期有報等へ）。
• 予想の信頼性：中間時点で進捗は概ね計画どおり。過去の予想達成傾向は通期見通し据え置きにより保守的とも中立とも断定できないため「中立的判断」。
• リスク要因：
  • 生徒数の構造的減少（少子化）による需要減
  • 人件費・広告費等コスト上昇
  • 為替・金融環境の変動（海外校舎含む）
  • 追加の減損等一時的損失発生リスク
  • 生成AI等技術対応の遅れによる競争力低下

重要な注記

• 会計方針：中間連結財務諸表作成に特有の会計処理の適用あり（中間税金費用は見積実効税率に基づき計算。詳細は添付資料9ページ参照）。
• 開示上の注意：当該中間決算短信は公認会計士または監査法人のレビュー対象外。
• その他：株主優待制度再開に伴う費用等、事業面・株主還元面での変更点あり。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算短信 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.1.7)」によって自動生成されました。

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