企業の一言説明
電算は、公共分野および産業分野向けに情報サービスを提供する長野県を地盤とする情報処理・システム開発中堅企業です。
総合判定
高い成長性と優れた収益性を誇る割安な情報サービス企業
投資判断のための3つのキーポイント
- 公共分野および産業分野における売上高・営業利益の顕著な成長: 直近の四半期決算では、公共分野が前年同期比約74.6%増、産業分野が約6.2%増と力強い成長を見せ、営業利益も大幅に伸長しています。
- 極めて高い収益性と健全な財務体質: ROEは29.73%、営業利益率は26.04%と業界平均を大きく上回る高水準にあり、自己資本比率59.2%、流動比率2.16倍と財務健全性も優良です。
- 信用倍率の高止まりと短期的な株価の軟調傾向: 信用倍率6.09倍と将来の売り圧力が懸念される水準にあり、直近1ヶ月は日経平均を下回るパフォーマンスとなっています。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | S | 非常に高い |
| 収益性 | S | 極めて優良 |
| 財務健全性 | S | 優良 |
| バリュエーション | S | 非常に割安 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 3,115.0円 | – |
| PER | 3.92倍 | 業界平均17.6倍 |
| PBR | 1.22倍 | 業界平均1.6倍 |
| 配当利回り | 4.49% | – |
| ROE | 15.66% | – |
1. 企業概要
電算は、情報処理・システム開発を中核事業とする日本の情報サービス企業です。公共機関向けのシステム開発・運用から、一般企業向けのシステムインテグレーション、インターネット接続サービスまで幅広く展開しています。特に金融機関や地方自治体との取引に強みを持ち、地域密着型サービスと長年の実績に裏打ちされた技術的信頼性が参入障壁となっています。
2. 業界ポジション
電算は情報・通信業界において、特定地域（信越地方）を強固な地盤とする中堅企業として事業を展開しています。大型ITベンダーのような規模はないものの、特定の公共分野や地域顧客との長期的な関係性、きめ細やかなサポート体制を強みとしています。これにより、大手企業とは異なるニッチ市場で安定したポジションを築いています。
3. 経営戦略
中期経営計画に関する具体的な情報はありませんが、直近の決算短信からは公共分野での大規模な成長戦略が見て取れます。2026年3月期第3四半期決算では、公共分野の売上高が前年同期比で74.6%増と大幅に伸長しており、これが全体の業績を牽引しています。今後のイベントとしては、2026年3月30日が配当落ち日として予定されています。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 8/9 | S: 財務優良（収益性・健全性・効率性すべて良好） |
| 収益性 | 2/3 | 純利益がプラスであり、ROAもプラスで健全な収益力を示しています。 |
| 財務健全性 | 3/3 | 流動比率が1.5以上、D/Eレシオが1.0未満、株式希薄化もないことから、非常に強固な財務体質です。 |
| 効率性 | 3/3 | 営業利益率、ROE、四半期売上成長率がいずれも良好な水準にあり、資本効率および事業効率の高さが評価されます。 |
【収益性】
過去12か月の実績では、営業利益率26.04%と非常に高く、本業で高い収益力を確保しています。ROE（株主資本利益率）は29.73%（実績15.66%）と、株主資本を効率的に活用して利益を生み出す力が極めて優れており、ベンチマークの10%を大きく上回ります。ROA（総資産利益率）も16.20%と、総資産を効率的に活用できている優良な水準です。
【財務健全性】
自己資本比率59.2%と健全な水準にあり、財務基盤の安定性を示しています。流動比率は2.16倍と、短期的な負債の返済能力も非常に高く、資金繰りに余裕がある状況です。
【キャッシュフロー】
| 決算期 | フリーCF（百万円） | 営業CF（百万円） | 投資CF（百万円） | 財務CF（百万円） | 現金等残高（百万円） |
|---|---|---|---|---|---|
| 連2023.03 | 1,031 | 1,463 | -432 | -1,202 | 1,045 |
| 連2024.03 | 201 | 1,615 | -1,414 | -194 | 1,053 |
| 連2025.03 | 2,035 | 2,965 | -930 | -1,286 | 1,803 |
営業活動によるキャッシュフローは安定的にプラスで推移しており、本業で着実に現金を創出していることが確認できます。2025年3月期には2,965百万円と大幅に増加し、これを背景にフリーキャッシュフローも2,035百万円と大幅な黒字を維持しており、事業投資や株主還元に充てる十分な資金があることを示しています。
【利益の質】
過去12か月の営業CF3,914百万円に対し、純利益は2,776百万円であるため、営業CF/純利益比率は約1.41となり、1.0を大きく上回っています。これは、利益が現金としてしっかりと手元に残っていることを示唆しており、利益の質は極めて健全と言えます。
【四半期進捗】
2026年3月期第3四半期決算（累計）の通期予想に対する進捗率は、売上高64.5%、営業利益57.2%、純利益56.6%です。第3四半期までの業績としては、売上高が17,956百万円（前年同期比+55.8%）、営業利益が3,603百万円（前年同期比+359.1%）と大幅な増収増益を達成しており、通期予想の達成に向けて順調な進捗と言えます。
【バリュエーション】
PERは3.92倍（バリュエーションデータでは3.8倍）、PBRは1.22倍であり、情報・通信業の業界平均PER17.6倍、PBR1.6倍と比較すると、PERは極めて割安、PBRも割安圏にあると判断できます。特にPERは業界平均を大きく下回っており、現在の株価は企業の利益水準に対して過小評価されている可能性があります。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: -106.57 / シグナルライン: -91.27 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 40.0% | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | -1.64% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | -8.39% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -6.91% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | +1.03% | 長期トレンドからの乖離 |
MACDとRSIは明確なトレンドシグナルを示しておらず、中立と判断されます。株価は5日移動平均線、25日移動平均線、75日移動平均線を下回っており、短期から中期的な下落トレンドにあることがうかがえますが、200日移動平均線上をわずかに維持しており、長期トレンドは維持されている可能性があります。
【テクニカル】
現在の株価は3,115.0円であり、52週高値3,940.0円から約21%下落した位置にあります。一方で、52週安値1,342.0円からは大きく上昇しており、レンジ内では高値圏の68.2%に位置します。短期・中期移動平均線を下回る軟調な展開ですが、長期移動平均線である200日移動平均線を維持できるかが今後の焦点となります。
【市場比較】日経平均との相対パフォーマンス
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | -15.70% | +3.45% | -19.15%pt |
| 3ヶ月 | +3.83% | +9.55% | -5.72%pt |
| 6ヶ月 | -1.11% | +26.68% | -27.79%pt |
| 1年 | +85.09% | +59.82% | +25.27%pt |
直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月では日経平均を下回るパフォーマンスとなっていますが、過去1年間では日経平均を大きく上回る高いリターンを記録しており、昨年は強い上昇を見せたことが伺えます。
【注意事項】
⚠️ 信用倍率6.09倍と高水準であり、将来の売り圧力に注意が必要です。
【定量リスク】
電算のベータ値は0.53と市場全体に対して比較的小さい変動を示しており、市場全体の動きに比較的連動しにくい特性があります。年間ボラティリティは40.82%と比較的高い水準であり、年間平均リターンは-23.18%、最大ドローダウンは-66.02%を記録しています。仮に100万円を投資した場合、年間で±40万8,200円程度の変動が想定され、過去には最大で66万200円程度の損失発生も経験しています。
【事業リスク】
- 公共事業への依存度: 公共分野の売上が大きく寄与しているため、政府・自治体の予算動向や政策変更が業績に直接影響を与える可能性があります。
- 技術革新への対応: 情報・通信業界は技術革新が速く、常に新しい技術やサービスへの対応が求められ、既存技術への過度な依存は競争力低下につながる可能性があります。
- 人材確保の難しさ: IT人材の獲得競争が激化しており、優秀な人材の確保や育成が安定的な事業成長の課題となる可能性があります。
7. 市場センチメント
信用買残が48,700株に対し信用売残が8,000株であり、信用倍率は6.09倍と高水準です。これは、将来的に信用取引の買い方が利益確定売りを出すことで、株価に売り圧力がかかる可能性があることを示唆しています。
主要株主構成は以下の通りです。
- 信越放送: 35.10%
- TOPPANエッジ: 15.08%
- 信濃毎日新聞: 4.95%
8. 株主還元
配当利回りは4.49%と非常に高く、魅力的な水準です。2026年3月期の年間配当予想は140円であり、これに対する配当性向は11.7%と非常に低い水準にあります。自社株買いに関する直近のデータはありません。
【配当持続可能性】
配当性向は11.7%と極めて低く、利益に対して配当に回す割合が非常に少ないため、現在の配当水準は十分に持続可能であり、将来的な増配余地も大きいと評価できます。
SWOT分析
強み
- 公共分野における高い市場シェアと安定した顧客基盤により、事業基盤が非常に安定している。
- 極めて高い収益力（ROE、営業利益率）と強固な財務体質を兼ね備える。
弱み
- 地域密着型ゆえに、事業拡大の地理的または市場規模的な限界がある可能性がある。
- 信用倍率が高水準であり、将来的な株価の重しとなるリスクを抱える。
機会
- デジタル化推進、DX化の潮流は、公共・産業分野双方でシステム投資の需要を創出し続ける。
- 割安なバリュエーションを背景に、市場からの再評価やM&A機会の潜在的可能性。
脅威
- IT業界における競合激化や技術変化の速さへの対応が常に求められる。
- 公共分野の予算削減や政策変更が、主要事業の成長を鈍化させる可能性。
この銘柄が向いている投資家
- 高配当かつ割安な銘柄を求めるバリュー投資家: 高い配当利回りと非常に低いPERは魅力的です。
- 成長性と財務健全性を重視する中長期投資家: 公共分野の力強い成長と磐石な財務基盤は、安定的な成長を期待できる要素です。
- 市場変動に比較的強い銘柄を好む投資家: ベータ値が0.53と低く、市場全体の変動の影響を受けにくい特性があります。
この銘柄を検討する際の注意点
- 信用倍率の高止まりは、短期的に株価上昇を抑制する要因や、需給悪化による急落リスクを秘めています。
- 特定地域や公共分野への依存度が高いため、事業環境の変化による影響を注視する必要があります。
今後ウォッチすべき指標
- 公共分野の受注状況と売上高成長率: 特に公共分野における成長が全体を牽引しているため、その持続性を確認する（例：「公共分野売上高20%以上の成長維持」）。
- 信用倍率: 将来の売り圧力のバロメーターとなるため、今後の推移に注目し、健全な水準（例：「信用倍率2倍以下への改善」）への収束を確認する。
- 経常利益の進捗率: 通期予想に対する経常利益の進捗率が計画通りに進むか（例：「第3四半期累計進捗率75%以上達成」）。
成長性
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | S | 直近12ヶ月の売上高が251億7,000万円、前年比成長率が74.00%、純利益成長率も284.20%と非常に高い成長率を示しているためS評価とします。 |
収益性
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 収益性 | S | ROEは29.73%、営業利益率は26.04%と、ベンチマークを大きく上回る極めて高い水準にあるためS評価とします。 |
財務健全性
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 財務健全性 | S | 自己資本比率59.2%、流動比率2.16倍、Piotroski F-Scoreが8/9点と全てにおいて優良な水準を達成しているためS評価とします。 |
バリュエーション
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| バリュエーション | S | PER3.92倍、PBR1.22倍は、それぞれ業界平均の17.6倍、1.6倍と比較して大幅に割安な水準にあるためS評価とします。 |
企業情報
| 銘柄コード | 3640 |
| 企業名 | 電算 |
| URL | https://www.ndensan.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 3,115円 |
| EPS（1株利益） | 793.81円 |
| 年間配当 | 4.49円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 9.5% | 4.5倍 | 5,621円 | 12.6% |
| 標準 | 7.3% | 3.9倍 | 4,420円 | 7.4% |
| 悲観 | 4.4% | 3.3倍 | 3,274円 | 1.2% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 3,115円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 2,211円 | △ 41%割高 |
| 10% | 2,762円 | △ 13%割高 |
| 5% | 3,485円 | ○ 11%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| アイネス | 9742 | 2,032 | 424 | – | 1.11 | -3.9 | 2.46 |
| 電算システムホールディングス | 4072 | 2,925 | 315 | 12.05 | 1.27 | 10.6 | 3.41 |
| さくらケーシーエス | 4761 | 1,285 | 143 | 13.45 | 0.70 | 5.3 | 3.73 |
関連情報
証券会社
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本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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