企業の一言説明
アルペンはスポーツ用品、ゴルフ用品、アウトドア用品の専門店を全国展開する国内最大手級の企業です。
総合判定
高い成長期待と財務基盤を持つ、割安な大手リテール銘柄
投資判断のための3つのキーポイント
- 業界トップクラスの地位と多角化戦略: スポーツ、ゴルフ、アウトドアと幅広い分野で高いプレゼンスを持ち、成長市場であるアウトドア事業にも注力。
- 安定した財務基盤と株主還元: 自己資本比率は健全な水準を維持し、利益成長に伴い配当性向も適正化される傾向にあり、定期的な自社株買いも実施。
- 業界平均対比での割安なバリュエーション: PER・PBRともに業界平均を大きく下回っており、現在の株価は割安感がある。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | B | 堅実な成長 |
| 収益性 | D | 改善の余地あり |
| 財務健全性 | A | 良好な水準 |
| バリュエーション | S | 非常に割安 |
※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 2,035.0円 | – |
| PER | 14.01倍 | 業界平均21.3倍 |
| PBR | 0.63倍 | 業界平均1.8倍 |
| 配当利回り | 2.46% | – |
| ROE | 4.68% | – |
※PERは「各種指標」の値を採用。データソースにより「バリュエーション」セクションでは13.2倍と異なる記述があります。
1. 企業概要
アルペンは、スポーツ用品、ゴルフ用品、アウトドア用品の販売を主軸とする国内最大手級の専門店チェーンです。主要事業は「スポーツデポ」「アルペン」「ゴルフ5」「アルペンアウトドアーズ」等の多ブランド展開を通じた小売事業で、フィットネス事業やスキー場、ゴルフ場の運営も手掛けています。全国的な店舗ネットワークとオンラインストアを組み合わせた複合的な収益モデルを確立しており、長年の実績とサプライヤーとの強固な関係が参入障壁となっています。
2. 業界ポジション
アルペンは国内スポーツ小売業界において最大手級の地位を確立しており、幅広いカテゴリでの商品展開と店舗網によって高い市場シェアを保持しています。多様なニーズに対応できる豊富な品揃えと体験型店舗の展開が強みです。競合としては、デパート系スポーツ売場や他の中小規模専門チェーン、オンラインストアなどが挙げられますが、アルペンはその規模とブランド力で優位性を保っています。
3. 経営戦略
アルペンは、新規出店や既存店舗の改装を積極的に行い、オムニチャネル戦略を推進することで顧客体験価値の向上と売上拡大を図っています。特に成長市場であるアウトドア事業への投資を強化しており、「アルペンアウトドアーズ」を中心に新たな顧客層の獲得を目指しています。また、自己株式取得（株式需給緩衝信託®）を通じた資本効率の改善も実施しています。
今後のイベント: 2026年6月29日に配当落ち日が予定されています。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 6/9 | A: 良好（全体的に健全だが一部改善余地あり） |
| 収益性 | 3/3 | 良好 |
| 財務健全性 | 2/3 | やや改善余地あり |
| 効率性 | 1/3 | 改善の余地あり |
解説:
収益性スコアが3/3と満点であることは、純利益、営業キャッシュフロー、およびROAがいずれもプラスであり、基本的な収益力が健全であることを示しています。財務健全性スコアは2/3で、D/Eレシオが1.0未満で株式希薄化もないものの、流動比率が目安とされる1.5を下回っており、短期的な資金繰りには少々注意が必要です。効率性スコアは1/3と低い水準にあり、四半期売上成長率はプラスであるものの、営業利益率およびROEが資本効率の目安とされる10%を下回っており、効率性の改善が求められます。
【収益性】
営業利益率は過去12か月で4.57%、2025年6月期実績で3.17%と、ベンチマークの15%を大きく下回る水準です。ROEは直近12か月で3.90%、2025年6月期実績で4.68%と、ベンチマークの10%を下回っており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出す力が低い水準にあります。ROAは直近12か月で2.15%と、ベンチマークの5%を下回っており、総資産に対する利益創出力も低い現状です。
【財務健全性】
自己資本比率は2025年6月期で58.8%、直近四半期で53.8%と、安定した財務基盤を示す良好な水準です。流動比率は直近四半期で1.45倍（144.7%）であり、短期的な支払い能力を示す目安とされる2.0倍を下回っていますが、F-Scoreの判定ではこの点が「やや懸念」とされています。
【キャッシュフロー】
| 指標 | 2023.06 (百万円) | 2024.06 (百万円) | 2025.06 (百万円) | 直近12か月 (百万円) |
|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 5,785 | 5,705 | 9,080 | 3,880 |
| 投資CF | -6,746 | -10,508 | -8,574 | データなし |
| 財務CF | -9,866 | 5,391 | -3,443 | データなし |
| フリーCF | -961 | -4,803 | 506 | 3,040 |
| 現金等残高 | 18,238 | 18,840 | 15,974 | 13,570 |
解説:
アルペンの営業キャッシュフローは堅調に推移しており、2025年6月期には90億8,000万円を計上しています。フリーキャッシュフローは2025年6月期に5億600万円とプラスに転じ、直近12か月では30億4,000万円を確保していることから、事業活動から得られる資金で投資を賄う能力が向上しています。現金等残高は直近で135億7,000万円と、一定の水準を維持しています。
【利益の質】
営業CF/純利益比率は0.84であり、純利益の大部分が営業キャッシュフローで裏付けられていますが、1.0を下回っているため、利益の質としては「普通」と評価されます。これは、必ずしも利益がすべて現金として手元に残っているわけではないことを示唆しています。
【四半期進捗】
2026年6月期第2四半期の中間決算では、通期予想に対する売上高進捗率は48.6％、営業利益進捗率は41.5％、純利益進捗率は49.3％となっています。売上高と純利益は概ね順調な進捗ですが、営業利益の進捗がやや遅れているため、今後の推移を注視する必要があります。直近の業績推移を見ると、第2四半期の営業利益は前年同期比で23.1％減少しており、利益面での回復が今後の課題となります。
【バリュエーション】
アルペンのPERは14.01倍、PBRは0.63倍であり、それぞれ業界平均PER 21.3倍、業界平均PBR 1.8倍と比較して大幅に低い水準にあります。このことから、現在の株価は割安であると判断できます。特にPBRが1倍を大きく下回っている点は、企業が持つ純資産に対して株価が低く評価されていることを示唆しています。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: -23.26 / シグナル値: -21.34 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 40.3% | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | +0.13% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | -1.56% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -6.10% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -10.61% | 長期トレンドからの乖離 |
解説:
MACDは中立状態であり、明確なトレンドシグナルは出ていません。RSIは40.3%で、買われすぎでも売られすぎでもない中立域に位置しています。株価は5日移動平均線をわずかに上回っていますが、25日、75日、200日移動平均線を下回っており、中長期的な下降トレンドにあることを示唆しています。
【テクニカル】
現在の株価2,035.0円は52週安値2,001.0円に近く、52週高値2,507.0円からは大きく下落した水準です。これは52週レンジの6.7%の位置（安値に近い）に相当します。また、株価が短期・中期・長期の各移動平均線（25日MA: 2,067.2円、75日MA: 2,168.11円、200日MA: 2,276.36円）を下回っていることから、現在の株価は下落トレンドの中にあるといえます。
【市場比較】
日経平均との相対パフォーマンスは以下の通りです。
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | -2.72% | +10.83% | -13.56%pt |
| 3ヶ月 | -9.07% | +9.53% | -18.60%pt |
| 6ヶ月 | -12.21% | +24.68% | -36.89%pt |
| 1年 | -14.14% | +76.19% | -90.33%pt |
総括:
全ての期間において日経平均を大きく下回るパフォーマンスとなっており、市場全体の上昇トレンドに乗り切れていない状況が伺えます。特に1年間のパフォーマンスでは、日経平均と90.33%ポイントもの差が開いています。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 0.22 | ◎良好 | 市場平均より値動きが小さい |
| 年間ボラティリティ | 18.20% | ◎良好 | 1年間でどれくらい価格がブレるか |
| 最大ドローダウン | -74.46% | ▲注意 | 過去最悪の下落率。この程度は今後も起こりうる |
| シャープレシオ | 0.10 | △やや注意 | リスクを取った分だけリターンが得られているか |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 0.05 | ▲注意 | 下落リスクだけで見たリターン効率 |
| カルマーレシオ | 0.02 | ▲注意 | 最大下落からの回復力 |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.39 | ◎良好 | 日経平均とどれだけ連動するか |
| R² | 0.15 | – | 値動きのうち市場要因で説明できる割合 |
判定の見方: ◎良好 ○普通 △やや注意 ▲注意
【ポイント解説】
アルペンの株価はベータ値0.22、市場相関0.39と市場全体との連動性が低く、市場平均に比べて値動きが穏やかな傾向があります。年間ボラティリティは18.20%と良好な水準ですが、過去の最大ドローダウンが-74.46%と非常に大きく、過去には大幅な下落を経験している点には注意が必要です。シャープレシオやソルティノレシオが低いことから、リスクに見合うリターンが十分に得られていない状況であり、最大下落からの回復力も低い傾向が示唆されています。現在のボラティリティは過去1年で通常水準（上位63%）です。
【投資シミュレーション】
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±29万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの3%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
【事業リスク】
主要な事業リスクとしては、気候変動によるスポーツ・アウトドア用品の需要変動、消費者の購買意弱含み、棚卸資産の評価損リスクが挙げられます。また、自己株式取得による財務構成の変化や、借入金増加による利息負担上昇も留意すべき点です。為替や原油価格の変動といった外部ショックの影響は限定的と会社は見ています。
7. 市場センチメント
信用買残は104,000株、信用売残は217,700株であり、信用倍率は0.48倍と1倍を大きく下回っています。これは信用売り残が多い状況を示しており、将来的な買い戻しによる株価押し上げの可能性も秘めていますが、一方で売り方の勢力が短期的に強い可能性も示唆しています。
主要株主構成（上位3社）:
- (株)ミズノ･ホールディングス：34.93%
- 水野泰三：11.41%
- 水野敦之：8.55%
8. 株主還元
アルペンの配当利回りは2.46%であり、1株配当は年間50.00円（会社予想）です。配当性向は2025年6月期で34.6%と、利益の約3分の1を配当に回す健全な水準にあります。2026年6月期の予想配当性向も約32.4%となり、持続可能性の高い水準です。会社は定期的に自己株式取得を実施しており、2026年6月期第2四半期には233万株、55億4000万円の自己株式を取得しており、株主還元への意識が見られます。2024年6月期は赤字により配当性向が100%を超過しましたが、2025年6月期以降は利益回復に伴い適正水準に戻る見込みです。
SWOT分析
強み
- スポーツ、ゴルフ、アウトドアと幅広い分野で国内最大手級の市場プレゼンスを持つオムニチャネル戦略。
- 健全な自己資本比率と定期的な自己株式取得による株主還元への意識。
弱み
- 営業利益率、ROE、ROAが業界平均やベンチマークを下回る低い収益性。
- 直近の営業キャッシュフロー/純利益比率が1.0を下回り、利益の質に改善の余地がある。
機会
- 健康志向やアウトドアブームなど、スポーツ・レジャー市場の長期的な成長トレンド。
- オムニチャネル戦略の深化による顧客接点の拡大と効率化。
脅威
- 消費者購買意欲の低迷や実店舗中心のビジネスモデルにおける競争激化。
- 原材料高騰や円安などによるコスト上昇圧力。
この銘柄が向いている投資家
- 割安なバリュエーションを重視し、長期的な価値成長を見込む投資家: 低PBRやPERに魅力を感じる方。
- 比較的ディフェンシブな特性を求める投資家: ベータ値が低く、市場全体の影響を比較的受けにくい銘柄を好む方。
- 安定した配当と株主還元を評価する投資家: 健全な水準の配当性向と自社株買いの実績を重視する方。
この銘柄を検討する際の注意点
- 利益率やROEなどの収益性指標が低水準であるため、今後の改善動向を注視する必要があります。
- 過去に経験した大幅なドローダウンの履歴があるため、価格変動リスクを十分に理解し、許容できる範囲での投資を検討すべきです。
今後ウォッチすべき指標
- 営業利益率: 少なくとも5%以上への回復。
- ROE: ベンチマークである8%以上への改善。
- 四半期営業利益の推移: 前年同期比での増益転換と持続的成長。
成長性
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | B | 堅実な成長 |
根拠: 直近の売上高成長率は6.2%、四半期売上成長率も5.40%と、5-10%の範囲にあり、堅実な成長を維持しています。
収益性
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 収益性 | D | 改善の余地あり |
根拠: ROEが4.68%、営業利益率が過去12か月で4.57%と、いずれもベンチマークや良好とされる水準を大きく下回っており、収益効率には課題があります。
財務健全性
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 財務健全性 | A | 良好な水準 |
根拠: 自己資本比率が58.8%と高い水準にあり、Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアも2/3と良好ですが、流動比率が1.45倍と目安を下回るため一部改善余地を残します。
バリュエーション
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| バリュエーション | S | 非常に割安 |
根拠: PERが14.01倍（業界平均の約65%）、PBRが0.63倍（業界平均の約35%）と、業界平均と比較して著しく割安な水準にあります。
企業情報
| 銘柄コード | 3028 |
| 企業名 | アルペン |
| URL | https://store.alpen-group.jp/corporate/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,035円 |
| EPS（1株利益） | 145.29円 |
| 年間配当 | 2.46円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 2.8% | 16.1倍 | 2,690円 | 5.8% |
| 標準 | 2.2% | 14.0倍 | 2,266円 | 2.3% |
| 悲観 | 1.3% | 11.9倍 | 1,846円 | -1.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,035円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,133円 | △ 80%割高 |
| 10% | 1,415円 | △ 44%割高 |
| 5% | 1,786円 | △ 14%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ゼビオホールディングス | 8281 | 1,018 | 487 | 97.88 | 0.35 | 0.4 | 3.43 |
| ヒマラヤ | 7514 | 855 | 105 | 37.66 | 0.65 | 1.7 | 3.04 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.38)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。