企業の一言説明
アイスコはアイスクリーム・冷凍食品の卸売を行うフローズン事業と生鮮食品スーパーを運営する収益回復途上の企業です。
総合判定
収益回復基調にある割高な配当維持企業
投資判断のための3つのキーポイント
- フローズン事業が牽引し、第3四半期時点で既に営業利益・純利益が会社通期予想を大幅に超過する好調な回復基調にある。
- 従業員持株会を含むインサイダー保有比率が60%を超え、高いROEを維持している点は経営の効率性と安定性を示唆する。
- PER、PBR共に業界平均を大幅に上回る水準にあり割高感が否めず、自己資本比率や流動比率に課題を残す。
企業スコア
| 観点 | スコア | 判定理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | A | 売上・利益が予想を上回り回復基調 |
| 収益性 | A | ROEは良好も営業利益率に課題あり |
| 財務健全性 | C | 自己資本比率と流動比率が低水準 |
| バリュエーション | D | PER・PBRが業界平均を大幅に超過 |
※スコア凡例: S=優良 / A=良好 / B=普通 / C=やや不安 / D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 2,450.0円 | – |
| PER | 21.6倍 | 業界平均10.1倍 |
| PBR | 2.28倍 | 業界平均0.7倍 |
| 配当利回り | 0.81% | – |
| ROE | 14.02% | – |
1. 企業概要
アイスコは、アイスクリームや冷凍食品の卸売を行うフローズン事業と、生鮮食品を扱う「スーパー生鮮館TAIGA」を運営するスーパーマーケット事業を展開しています。両事業が相互にシナジーを生み出し、食品流通の多様なチャネルを持つ企業です。
2. 業界ポジション
食料品卸売業界に属し、特にフローズン事業で専門性を有します。スーパーマーケット事業は地域密着型で、特定の顧客層に支持されていると考えられます。大手とは異なるニッチな領域で事業を展開することで競争力を維持しています。
3. 経営戦略
直近の第3四半期決算短信では通期予想を据え置いていますが、営業利益・純利益が進捗率100%を超過と好調です。2026年5月13日に決算説明動画が配信される予定で、今後の成長戦略や詳細な経営方針、事前質問への回答に注目が集まります。
4. 財務分析
- 【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 5/9 | A: 良好 |
| 収益性 | 2/3 | 純利益とROAはプラスを維持しますが、営業キャッシュフローのデータ不足。 |
| 財務健全性 | 1/3 | 流動比率が基準未満、D/Eレシオが1.0を超過し、財務健全性に課題が見られます。 |
| 効率性 | 2/3 | ROEは良好ですが営業利益率は低く、四半期売上成長率はプラスを維持しています。 |
- 【収益性】
- 営業利益率（過去12か月）は0.12%と低水準であり、収益構造の改善が課題です。
- ROE（過去12か月）は14.02%とベンチマーク（10%）を上回り、株主資本を効率的に活用して利益を生み出しています。
- ROA（過去12か月）は2.61%とベンチマーク（5%）を下回り、総資産に対する利益創出力には改善の余地があります。
- 【財務健全性】
- 自己資本比率は22.11%（2025年3月期）とやや低く、財務基盤の強化が望まれます。
- 流動比率は0.90倍と1倍を下回っており、短期的な支払い能力に懸念があります。
- 【キャッシュフロー】
| 決算期 | フリーCF | 営業CF | 投資CF | 財務CF | 現金等残高 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023.03 | 192百万円 | 391百万円 | -199百万円 | -512百万円 | 1,967百万円 |
| 2024.03 | 581百万円 | 1,667百万円 | -1,086百万円 | -145百万円 | 2,403百万円 |
| 2025.03 | -551百万円 | 178百万円 | -729百万円 | -414百万円 | 1,437百万円 |
- 2025年3月期は営業キャッシュフローが大きく減少し、フリーキャッシュフローはマイナスに転じています。
- 現金等残高も減少傾向にあり、今後のキャッシュ創出能力に注意が必要です。
- 【利益の質】
- 2025年3月期の営業キャッシュフローは178百万円に対し純利益は481百万円であり、営業キャッシュフローが純利益を下回るため利益の質には注意が必要です。
- 【四半期進捗】
- 2026年3月期第3四半期累計で、売上高進捗率は78.4%と順調です。
- 営業利益進捗率は110.0%、純利益進捗率は103.7%と通期予想を既に超過しており、上方修正の可能性も期待されます。
5. 株価分析
- 【バリュエーション】
- PERは業界平均を113%、PBRは業界平均を228%上回っており、現状は割高感があります。
- 良好なROEや高い利益成長がすでに株価に織り込まれている可能性が高いでしょう。
- 【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| 5日線乖離率 | – | -0.37% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | -1.97% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -2.69% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | +12.45% | 長期トレンドからの乖離 |
- MACDシグナル、RSI状況ともに中立であり、明確な短期トレンドは確認できません。
- 【テクニカル】
- 現在株価は、52週高値2,749.00円から約11%低い2,450.0円に位置し、52週レンジ内位置は71.4%と高値圏です。
- 短中期の移動平均線（5日、25日、75日）は下回るものの、長期の200日移動平均線に対しては12.48%上回っており、緩やかな上昇トレンドを維持しています。
- 【市場比較】
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | -5.41% | +11.40% | -16.81%pt |
| 3ヶ月 | -7.89% | +11.23% | -19.12%pt |
| 6ヶ月 | +21.11% | +25.50% | -4.39%pt |
| 1年 | +39.05% | +75.73% | -36.68%pt |
- 過去1年間では日経平均と比較して一貫してアンダーパフォームしており、市場全体のモメンタムには乗り切れていない状況です。
6. リスク評価
- 【注意事項】
- ⚠️ 信用倍率が0.00倍と表示されていますが、信用売残がなく信用買残のみが5,800株存在する特殊な状況です。直近の分売ニュースと合わせて、短期的な需給悪化への警戒が必要な可能性があります。
- ⚠️ PER/PBRが業界平均を大きく上回る中、営業利益率が低く財務健全性にも課題があるため、期待通りの成長が実現できない場合、バリュエーション調整のリスクが存在します。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | -0.19 | ◎良好 | 市場平均より値動きが小さく、逆相関に近い動き |
| 年間ボラティリティ | 30.24% | △やや注意 | 1年間で価格が±30%程度ブレる可能性あり |
| 最大ドローダウン | -26.24% | △やや注意 | 過去最悪で26%超の下落を経験。この程度は今後も起こりうる |
| シャープレシオ | -1.57 | ▲注意 | リスクを取った分だけリターンが得られていない |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 2.80 | ◎良好 | 下落リスクだけで見たリターン効率は非常に良い |
| カルマーレシオ | 2.15 | ◎良好 | 最大下落からの回復力は高いことを示す |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.29 | ○普通 | 日経平均との連動性は非常に低い |
| R² | 0.08 | – | 値動きのうち市場要因で説明できる割合が低い |
- 【ポイント解説】
- この銘柄はベータ値がマイナスであり、市場全体の動きとは逆行するか、ほとんど連動しない独自の値動きをする特性があります。
- 年間ボラティリティは30.24%とやや高いものの、下落局面からのリターン効率を示すソルティノレシオや回復力を示すカルマーレシオは非常に良好です。
- 現在のボラティリティは過去1年で通常水準（過去1年の上位46%）であり、極端に激しい値動きではありません。
- 【投資シミュレーション】
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±32万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの3%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。 - 【事業リスク】
- 食品卸売業であるため、原材料価格の高騰や為替変動（円安）による仕入れコスト増が収益を圧迫する可能性があります。
- スーパーマーケット事業は競合が激しく、価格競争の激化や消費者の嗜好変化が業績に影響を与える可能性があります。
- 人口減少や物流コスト上昇など、食品流通業界全体を取り巻く構造的な課題も経営に影響を与える可能性があります。
7. 市場センチメント
信用買残は5,800株に対し信用売残が0株であり、売り圧力が非常に低い一方で買い方の比率が高い需給状態にあります。直近の「分売で短期的な需給関係の悪化警戒」ニュースもあり、今後の株価に影響を与える可能性があります。
主要株主構成は、(株)KANコーポレーション34.46%、相原敏貴氏5.74%、相原貴久氏4.98%と、創業家や関係者が大半を保有しており、浮動株が少ない状況です。
8. 株主還元
2026年3月期の年間予想配当金は20円であり、配当利回りは0.81%と市場平均と比較して低い水準です。配当性向は14.80%と非常に低く、利益状況に比して余裕のある水準で配当を維持しています。
- 【配当持続可能性】 配当性向が14.80%と低く、非常に健全な水準にあります。
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | フローズン・スーパー両事業の回復基調 高いインサイダー保有比率と経営の安定性 |
堅調な利益成長が株価を押し上げる可能性 |
| ⚠️ 弱み | 自己資本比率と流動比率の低さ 低い営業利益率とバリュエーションの割高感 |
業績悪化時に財務悪化のリスクが高まる |
| 🌱 機会 | 効率改善による収益性向上 コロナ禍からの経済活動正常化による消費需要刺激 |
利益率向上や更なる成長加速の機会となる |
| ⛔ 脅威 | 原材料高騰や為替変動リスク 激しい競争環境と需要変動リスク |
コスト増が収益性を圧迫し、業績低迷を招く |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 成長性回復を期待する投資家 | 第3四半期進捗が通期予想を大幅超過しており、今後の成長期待が高い |
| 特定銘柄のユニークな値動きを好む投資家 | ベータ値がマイナスで市場と異なる動きをするため、分散効果を期待できる |
この銘柄を検討する際の注意点
- 割高なバリュエーション: PERやPBRが業界平均を大きく上回っており、期待通りの成長が達成できなければ調整リスクがあります。
- 財務健全性の課題: 自己資本比率と流動比率が低く、経営の安定性に潜在的なリスクを抱えています。
- 低い流動性と需給悪化への懸念: 信用売残がない状態での信用買残増加や分売のニュースは、短期的な株価の重しとなる可能性があります。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 | 0.12% | 1.0%以上への改善 | 収益改善の具体的な証左となる |
| 自己資本比率 | 22.11% | 30%以上への改善 | 財務健全性の向上が確認できる |
| 信用買残 | 5,800株 | 3,000株以下への減少 | 需給環境の健全化を示唆する |
企業情報
| 銘柄コード | 7698 |
| 企業名 | アイスコ |
| URL | http://www.iceco.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,450円 |
| EPS（1株利益） | 135.03円 |
| 年間配当 | 20.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 21.2% | 22.9倍 | 8,065円 | 27.5% |
| 標準 | 16.3% | 19.9倍 | 5,708円 | 19.1% |
| 悲観 | 9.8% | 16.9倍 | 3,636円 | 9.0% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,450円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 2,918円 | ○ 16%割安 |
| 10% | 3,644円 | ○ 33%割安 |
| 5% | 4,598円 | ○ 47%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 加藤産業 | 9869 | 5,890 | 2,061 | 14.41 | 1.02 | 8.4 | 2.71 |
| 伊藤忠食品 | 2692 | 12,910 | 1,642 | 19.78 | 1.30 | 7.1 | 0.61 |
| 正栄食品工業 | 8079 | 4,150 | 709 | 20.87 | 1.21 | 6.2 | 2.16 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.53)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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