企業の一言説明
GameWithはスマホゲーム攻略サイト「GameWith」の運営を核とし、esportsチームの運営や光回線事業(ISP)を展開するゲーム関連総合企業です。
総合判定
構造改革と収益改善の過渡期にあるゲーム関連銘柄
投資判断のための3つのキーポイント
- メディア・esportsの成長: 主力メディアでの収益性改善およびプロesportsチームを活用したスポンサーシップ事業の拡大が成長の柱。
- 不透明な利益水準: 第3四半期での収益回復は見られるものの、通期業績予想はレンジ開示であり、広告市場やゲームリリース動向に大きく左右される状況。
- 高い市場リスク: 年間ボラティリティが60%超と非常に高く、信用買残が積み上がっている需給面での価格変動リスクには十分な警戒が必要。
企業スコア
| 観点 | スコア | 判定理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | B | 足元の売上増収は力強いが利益の振れ幅が大きい。 |
| 収益性 | B | 第3四半期で改善傾向だが通期予想はレンジ下限に近い。 |
| 財務健全性 | A | 負債がなく、高い自己資本比率を維持できている。 |
| バリュエーション | B | 利益面での評価が難しく、PBR1.3倍は適正水準。 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 210.0円 | – |
| PER | —倍 | 業界平均15.0倍 |
| PBR | 1.30倍 | 業界平均1.2倍 |
| 配当利回り | 0.00% | – |
| ROE | -8.40% | – |
企業概要
GameWithは、国内最大級のゲーム攻略サイトを展開するメディア事業を基盤とし、esportsチーム「DetonatioN FocusMe」の運営や、ゲームユーザーをターゲットとした光回線サービス「GameWith光」を手掛けています。収益モデルは、攻略メディアの広告収入と、esports・タイアップ関連のストック収入が中心です。技術的な強みとして、攻略情報の速報性とSEOに優れたメディアプラットフォームを持ち、ゲーム業界における独自のユーザー接点（参入障壁）を有しています。
業界ポジション
国内のゲーム攻略メディア業界において、高い認知度とトラフィックを誇るリーディングカンパニーです。競合サイトや攻略情報アプリも存在しますが、esportsチーム運営とのシナジーにより、イベント集客やタイアップ企画で差別化を図っています。一方で、Google等の検索エンジンアルゴリズム変更や、広告単価の変動、ゲームタイトルのリリース状況に収益が直接左右されやすい点が、強固なポジションを維持する上での課題となります。
経営戦略
中期経営計画では、安定したメディア収入を基盤としつつ、esports事業と光回線事業というストック型収益の拡大を優先しています。全社的に生成AI活用を推進し、効率化を図るとともに、収益性の低いセグメントの見直しを行っています。直近では、「EGGRYPTO」等の自社ゲーム開発やesports界隈でのスポンサーシップ獲得に注力。経営陣は、第4四半期の広告市況の不透明性を考慮しつつ、収益性重視の姿勢を堅持する方針を表明しています。
財務品質チェックリスト（Piotroski F-Score）
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 6/9 | A: 良好 |
| 収益性 | 2/3 | 純利益がプラス転換する傾向が確認できる |
| 財務健全性 | 2/3 | 自己資本比率が高く有利子負債ゼロで安定 |
| 効率性 | 2/3 | ROE/ROAは良好だが売上の成長が課題 |
F-Score総合評価は6/9の「良好」であり、財務品質は保たれています。特に無借金経営である点は評価できますが、四半期ベースでの成長持続性に懸念が残ります。
収益性
過去1年の営業利益率は約13.98%と回復基調にあり、直近四半期での収益改善が数字に表れています。ROE 16.22%（過去12か月ベース）は、ベンチマークである10%を上回る優れた運用実績です。ROA 9.94%についても、ベンチマークである5%を大きく上回っており、資産効率は極めて高い水準です。
財務健全性
自己資本比率 79.9%と非常に高く、極めて健全な財務状態です。流動比率 9.61倍と、短期的な支払能力についても全く問題のない極めて安定した水準を維持しています。
キャッシュフロー
| 期間 | 営業CF | FCF |
|---|---|---|
| 2025.05決算 | -268百万円 | -423百万円 |
| 2024.05決算 | 141百万円 | 28百万円 |
| 2023.05決算 | 188百万円 | 56百万円 |
過去3年を見ると、直近の決算期では成長投資や一時的な損失により営業CF・FCFともにマイナスに転じています。今後、本来の事業収益によるプラス転換の継続が焦点となります。
利益の質
営業CF/純利益比率は直近の赤字決算により正確な評価が困難ですが、営業利益が回復傾向にあることから、第4四半期の着地が今後のキャッシュフロー健全性への試金石となります。
四半期進捗
第3四半期累計での売上高進捗率は上限比80%超と順調に推移しています。営業利益においても通期レンジ上限を超過しており、業績のV字回復が明確に確認できます。
バリュエーション
PERは赤字を含む業績推移のため算出不可ですが、PBRは1.30倍と、業界平均と同水準の適正な評価を受けています。
テクニカル分析
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | 7.93 / 11.03 | トレンド方向の勢いに欠ける |
| RSI | 中立 | 52.9 | 買われすぎ・売られすぎの判断には至らず |
| 5日線乖離率 | – | -0.47% | 直近小幅な調整中 |
| 25日線乖離率 | – | +2.66% | 短期トレンドは維持 |
| 75日線乖離率 | – | +15.27% | 強い中期トレンド |
| 200日線乖離率 | – | +8.59% | 長期トレンドも向上中 |
現在の株価は、短期および中長期の移動平均線を上回っており、上昇トレンドを形成中です。特に75日移動平均線からのプラス乖離は力強い中期的モメンタムを示唆していますが、過熱感がないか注意が必要です。
市場比較
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | +22.81% | +10.74% | +12.06%pt |
| 3ヶ月 | +20.69% | +11.53% | +9.16%pt |
| 6ヶ月 | +2.44% | +22.35% | -19.91%pt |
| 1年 | +15.38% | +71.36% | -55.97%pt |
直近3ヶ月間は日経平均を大きく上回るパフォーマンスを見せており、市場からの注目度が改善しています。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 1.62 | – | 市場平均の約1.6倍の値動き幅 |
| 年間ボラティリティ | 60.47% | ▲注意 | 極めて変動が激しい |
| 最大ドローダウン | -51.92% | ▲注意 | 半値になるリスクも考慮が必要 |
| シャープレシオ | 0.56 | ○普通 | リスク相応のリターンは改善途上 |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 0.07 | ▲注意 | 下落に対するリターンの効率は低い |
| カルマーレシオ | 0.07 | ▲注意 | 大幅な下落経験からの回復途上 |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.26 | ○普通 | 日経平均との連動性は非常に低い |
| R² | 0.07 | – | 市場要因の影響をわずかしか受けない |
ポイント解説
この銘柄は相場全般に左右されにくい独自の値動きをする特徴があります。ボラティリティは過去1年間で見ても極めて高い水準にあり、急騰・急落が繰り返される傾向があります。一度下落すると回復まで時間を要する傾向があるため、エントリータイミングには慎重さが求められます。
投資シミュレーション
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±63万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの3%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
事業リスク
- 広告単価やゲーム人口の推移に左右される収益変動リスク。
- AI技術の急速な発展による、既存の攻略情報サイトの需要低迷リスク。
- 新規ゲームタイトル（EGGRYPTO X等）の遅延による業績の不確実性。
信用取引状況
信用買残が93万株存在する一方、売残が0株である点は需給の偏りを示唆しており、将来の株価上昇局面で戻り待ちの売り圧力が強まりやすいことに注意が必要です。
主要株主構成
- 今泉卓也 (29.31%)
- アルテリア･ネットワークス(株) (20.13%)
- デジタルハーツホールディングス (5.03%)
株主還元
配当は行われておらず、配当性向も0.0%です。自社株買い等の具体的な還元策に関するアナウンスも現状見当たらないため、株主還元よりも成長投資を優先するフェーズであると判断されます。
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | ゲーム攻略の集客力 プロチームのブランド |
安定した広告基盤で利益獲得機会がある。 |
| ⚠️ 弱み | 業績のボラティリティ高 配当なし |
成長期待を株価に織り込む必要がある。 |
| 🌱 機会 | AIによる制作効率化 esports市場の成長 |
収益性の更なる改善が期待できる。 |
| ⛔ 脅威 | 検索エンジン仕様変更 ゲーム市場の再編 |
収益モデルのリスク要因として注視。 |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 中期トレンドを狙う投資家 | 上昇モメンタム維持中に短期売買が可能だから。 |
| 成長性に賭けるリスク許容型投資家 | 業績回復局面の爆発力を狙えるため。 |
この銘柄を検討する際の注意点
- 業績変動のリスク: レンジ予想の通り、業績が四半期ごとに大きくブレる可能性があるため、月次のPVや四半期決算の進捗確認が必須です。
- 需給の重さ: 信用買残が積み上がっているため、株価が急伸しても買いの戻り圧力により上値が重くなるケースを想定する必要があります。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 | 6.0% | 10%超への定着 | 収益構造の安定を確認するため |
| 信用倍率 | 0.00倍 | 値の改善 | 過剰な需給のひずみを見るため |
企業情報
| 銘柄コード | 6552 |
| 企業名 | GameWith |
| URL | http://gamewith.co.jp |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ｇｕｎｏｓｙ | 6047 | 512 | 124 | 94.81 | 1.12 | 1.1 | 4.29 |
| クックパッド | 2193 | 138 | 108 | 43.12 | 0.78 | 1.9 | 0.00 |
| ＡｐｐＢａｎｋ | 6177 | 107 | 27 | – | 2.97 | -5.6 | 0.00 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.1.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。