企業の一言説明
福留ハムは中四国・九州を地盤とし、ハム・ソーセージ等の食肉加工品製造およびデリカ事業を展開する食肉中堅企業です。
総合判定
構造改革の過渡期にあるが財務改善が急務な状況
投資判断のための3つのキーポイント
- 基盤事業である食肉加工・デリカ部門における収益構造の抜本的な改善が最優先課題。
- 自己資本比率が低下傾向にあり、借入金依存度の高い財務体質の立て直しが喫緊の課題。
- 直近四半期で利益率に改善の兆しが見られるものの、長年の構造的な赤字からの脱却には時間を要する。
銘柄スコアカード
| 観点 | 評価 | 判定根拠 |
|---|---|---|
| 収益力 | D | 各種利益指標がマイナス圏で推移し低迷 |
| 安全性 | D | 自己資本比率が低く負債比率が過大 |
| 成長性 | C | 売上高の成長が停滞し横ばい圏内 |
| 株主還元 | D | 配当の実施がなく還元は見込めない |
| 割安度 | B | PER・PBR指標からは割安感がある |
| 利益の質 | D | 営業CFがマイナスで利益創出力が脆弱 |
総合: D
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 576.0円 | – |
| PER | 4.69倍 | 業界平均16.8倍 |
| PBR | 0.95倍 | 業界平均1.2倍 |
| 配当利回り | 配当ゼロ | – |
| ROE | ▲30.36% | – |
企業概要
福留ハムは、1919年に創業した広島市に本社を置く老舗企業です。ハム・ソーセージ、ベーコンなどの加工肉製品の製造販売を主力とし、デリカ（惣菜）事業や外食産業まで幅広く展開しています。中四国や九州という地域密着型の強固な販売網を持っており、食肉加工の専門性を核に事業運営を行っています。しかしながら、近年の原材料コスト高騰や競争激化により、収益力向上に向けた事業構造の変革が求められています。
業界ポジション
国内食肉加工業界において、地域中堅プレイヤーとしての地位を確立しています。大手ハムメーカーに比肩する規模ではありませんが、地域特有の嗜好を掴んだ製品開発力に強みを有します。ただし、全国展開する大手との価格競争や、コストコントロール能力に課題があり、市場シェアは成熟した国内市場において限定的です。今後は自社の独自性を活かした高付加価値製品へのシフトと、生産効率の改善がさらなるポジション強化の鍵となります。
競争優位性 (Moat)
- ブランド・知名度: 中程度 — 中四国・九州の地域圏において一定のブランド認知度を保持している。
- スイッチングコスト: 弱い — コンビニやスーパー等の販路が主であり、製品ブランドの固定客化には改善の余地がある。
- ネットワーク効果: 判断材料不足 — 明確なユーザーネットワーク効果は確認できない。
- コスト優位 (規模の経済): 弱い — 営業利益率が継続的に低迷しており、規模の経済が活かされているとは言い難い。
- 規制・特許: 判断材料不足 — 特筆すべき開示情報は確認できない。
経営戦略
中期成長戦略としては、既存の加工食品事業における収益性の改善を最優先としています。適時開示においては、資産効率の向上として不動産や投資有価証券の売却による特別利益の確保や、不要な事業の整理を進める方針が示唆されています。また、減損損失や役員退職慰労金免除益等の特別損益を駆使し、筋肉質な財務基盤への再構築を推進しています。経営陣は既存事業の効率化と、デリカ事業の最適化を通じて、抜本的な業績回復を目指しています。
収益性
売上高は横ばい圏内で推移していますが、営業利益率は依然としてマイナスであり、ROEやROAも長らく低水準で推移しており、改善が急務な状況です。
財務健全性
自己資本比率は14.8%と低水準にあり、流動比率も0.70倍と短期的な支払能力に不安が残ります。
キャッシュフロー
| 期間 | 営業CF | FCF |
|---|---|---|
| 2025.03 | ▲239百万円 | ▲593百万円 |
| 2024.03 | ▲178百万円 | 731百万円 |
| 2023.03 | ▲49百万円 | ▲327百万円 |
営業CFはマイナスが続いており、本業でのキャッシュ創出能力は依然として極めて脆弱な状態が続いています。
利益の質
営業CFと純利益の乖離が大きく、営業CF/純利益比率は長年1.0を下回っており、利益の質は極めて低いと判定されます。
四半期進捗
2026年3月期第3四半期の売上高進捗率は76.7%、営業損失は▲479百万円となっており、期初の下方修正懸念を払拭するには至りません。
バリュエーション
PERは4.69倍、PBRは0.95倍といずれも業界平均を下回っており、指標面では割安に見えますが、これは将来の業績懸念が織り込まれた価格であると解釈されます。
テクニカル分析
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | ▲8.76 / ▲6.6 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 売られすぎ | 17.3 | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | -0.66% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | -3.77% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -7.07% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -25.38% | 長期トレンドからの乖離 |
移動平均線を大幅に下回る水準で推移しており、RSIが売られすぎを示唆しているものの、長期的な下落トレンドからの脱却は確認できていません。
市場比較
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | ▲5.26% | +18.05% | +23.32%pt |
| 3ヶ月 | ▲8.86% | +17.61% | +26.47%pt |
| 6ヶ月 | ▲26.53% | +24.16% | +50.69%pt |
| 1年 | ▲43.91% | +83.26% | +127.18%pt |
市場全体の好調な地合いと比較してもパフォーマンスは著しく劣後しており、銘柄固有の弱さが目立つ結果となっています。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 0.30 | ○普通 | 市場平均より値動きが大きいか小さいか |
| 年間ボラティリティ | 25.84% | ○普通 | 1年間でどれくらい価格がブレるか |
| 最大ドローダウン | ▲77.41% | ▲注意 | 過去最悪の下落率。この程度は今後も起こりうる |
| シャープレシオ | 1.78 | ◎良好 | リスクを取った分だけリターンが得られているか |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | ▲0.04 | ▲注意 | 下落リスクだけで見たリターン効率 |
| カルマーレシオ | ▲0.01 | ▲注意 | 最大下落からの回復力 |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.08 | ○普通 | 日経平均とどれだけ連動するか |
| R² | 0.01 | – | 値動きのうち市場要因で説明できる割合 |
ポイント解説
銘柄固有の要因による独自の下落リスクが高く、長期的には広範な下落トレンドが継続しています。現在のボラティリティは、過去1年の水準から比較しても非常に低い水準にあります。過去の最大ドローダウンが77.4%に達しており、回復基調には至っていない点には細心の注意が必要です。
投資シミュレーション
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±30万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの3%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
事業リスク
- 原材料コストの急激な変動が利益率を圧迫するリスク。
- 国内食肉市場の縮小に伴う競争激化による負け組化の可能性。
- 過大な負債構造による利払い負担と財務基盤の毀損リスク。
信用取引状況
信用倍率は4.97倍となっており、買残が売残を大きく上回っていることから、将来の戻り売り圧力に注意が必要です。
主要株主構成
- 福留興産 (22.06%)
- 福栄会 (9.35%)
- 福原康彦 (3.35%)
株主還元
現在、配当利回りは0.00%であり、配当は未実施です。直近の業績悪化を鑑みれば、短中期間での復配は極めて困難な状況にあります。
カタリスト整理
| 上昇要因 | 下落要因 | |
|---|---|---|
| 短期 (〜3ヶ月) | 効率化による赤字幅の縮小 | 信用倍率の高止まりによる戻り売り |
| 中長期 (〜2 年) | 本業の黒字転換と財務体質の改善 | 自己資本比率の低下と資金繰り懸念 |
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | 地域密着の販売網 老舗の製品ブランド |
経営資源を特定の地域に集中できる |
| ⚠️ 弱み | 低迷する収益性 脆弱な財務体質 |
業績悪化時に資金繰りが即座に悪化する |
| 🌱 機会 | 構造改革の推進 事業の整理統合 |
抜本的改革が株価の見直しにつながる |
| ⛔ 脅威 | 原材料価格の高騰 市場シェアの低下 |
コスト転嫁の成否を監視すべき |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 企業再生に着目する投資家 | 構造改革による劇的な黒字転換を理論的に狙う場合 |
| テクニカル分析を重視する投資家 | RSI売られすぎ圏からの反転シグナルを待つ場合 |
この銘柄を検討する際の注意点
- 財務健全性の欠如: 自己資本比率が低く、事業継続リスクが懸念されるため注意が必要。
- 利益創出力の不足: 本業での黒字化が見込めるまでは、バリュエーション割安感だけで判断しないこと。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 | ▲1.12% | 0%以上への黒字化 | 再生の兆しを判断するため |
| 自己資本比率 | 14.8% | 20%以上への回復 | 倒産リスク回避の判断条件 |
企業情報
| 銘柄コード | 2291 |
| 企業名 | 福留ハム |
| URL | http://www.fukutome.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 576円 |
| EPS（1株利益） | 122.88円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 2.6% | 5.4倍 | 754円 | 5.5% |
| 標準 | 2.0% | 4.7倍 | 636円 | 2.0% |
| 悲観 | 1.2% | 4.0倍 | 520円 | -2.0% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 576円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 316円 | △ 82%割高 |
| 10% | 395円 | △ 46%割高 |
| 5% | 499円 | △ 16%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 林兼産業 | 2286 | 921 | 82 | 8.20 | 0.57 | 8.4 | 4.66 |
| 石井食品 | 2894 | 333 | 61 | 26.64 | 1.32 | 5.9 | 1.20 |
| 滝沢ハム | 2293 | 2,680 | 56 | – | 1.54 | -6.4 | 0.00 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.2.2)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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