企業の一言説明
共同印刷は、出版・商業印刷をルーツとし、現在はBPO（ビジネス・プロセス・アウトソーシング）や情報セキュリティ、生活・産業資材など多角的な事業を展開する総合印刷大手企業です。
総合判定
高い配当利回りが魅力の割安な成熟企業
投資判断のための3つのキーポイント
- 印刷業から非印刷業（生活・産業資材・BPO）への構造転換と価格転嫁の推進による収益安定性の追求。
- 5.17%という高水準な配当利回りと、DOE（株主資本配当率）目安3.5%を採用した株主還元方針。
- 200日移動平均線を割り込む株価推移と、高い市場ボラティリティに伴う慎重なエントリーが必要な局面。
銘柄スコアカード
| 観点 | 評価 | 判定根拠 |
|---|---|---|
| 収益力 | C | ROE 5.76%と営業利益率が低水準のため。 |
| 安全性 | A | 自己資本比率は49.8%と安定しているため。 |
| 成長性 | B | 営業利益のCAGRは高いが売上成長に鈍化あり。 |
| 株主還元 | A | 配当利回りが高く安定的な還元姿勢のため。 |
| 割安度 | S | PBR 0.65倍と極めて割安な水準のため。 |
| 利益の質 | A | 営業CFが純利益を上回り質は良好のため。 |
総合: B
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 1,508.0円 | – |
| PER | 10.75倍 | 業界平均14.5倍 |
| PBR | 0.65倍 | 業界平均1.3倍 |
| 配当利回り | 5.17% | – |
| ROE | 5.26% | – |
企業概要
共同印刷は、1897年創業の老舗総合印刷会社です。伝統的な出版・商業印刷のほか、銀行業や自治体向けの情報セキュリティ、パッケージや化粧品用チューブ等の生活・産業資材を展開。紙媒体の需要低下をデジタル支援やBPOサービス、高機能素材への転換で補う収益モデルを構築しています。独自の高精細な印刷技術やセキュリティに関する高い信頼性が、金融や出版業界に対する参入障壁となっています。
業界ポジション
国内の商業・出版印刷市場において、同社は安定的なシェアを持つ大手の一角です。競合が大日本印刷や凸版ホールディングスといった巨大グループである中、生活・産業資材への注力や中堅規模の柔軟性を強みとしています。出版需要が縮小傾向にある中、価格是正に伴う競争環境は厳しく、コスト競争力と付加価値創出の二極化が業界全体の課題です。
競争優位性 (Moat)
- ブランド・知名度: 中程度 — 長年の出版・出版物制作における実績は高い認知度を保持。
- スイッチングコスト: 強い — 金融機関や行政向けセキュリティサービスは入れ替えに高いコストとリスクを伴う。
- ネットワーク効果: 判断材料不足 — 明示的な数値によるネットワーク成長のデータなし。
- コスト優位 (規模の経済): 中程度 — 大量生産可能な包装資材部門でのスケールメリットを追求中。
- 規制・特許: 強い — 金融データの処理や個人情報保護に関する認証を保有している点が参入障壁として機能。
経営戦略
中期経営計画では、既存印刷事業からの収益構造転換を最優先事項として掲げています。具体的には、原材料高騰に対する価格是正の推進を急ぐとともに、生活・産業資材（軟包装・チューブ）や、自治体向けのデジタルBPOサービスへのリソース配分を拡大。生産体制の再構築による固定費削減を図るとともに、ROEの向上を目指しています。また、POLICYとしてDOE（株主資本配当率）指標を導入し、安定的かつ持続的な利益還元の強化を宣言しています。
収益性
当12ヶ月の営業利益率は3.18%、直近のROEは5.76%と、ベンチマーク（それぞれ5%、10%）を下回る水準であり、収益性の向上が今後の課題です。
財務健全性
自己資本比率は49.8%と健全で、流動比率も1.52倍を確保しており、短期的な資金繰りには何ら懸念は見当たりません。
キャッシュフロー
| 期間 | 営業CF | FCF |
|---|---|---|
| 2025.03 | 67.4億円 | 58.4億円 |
| 2024.03 | 31.1億円 | 2.0億円 |
| 2023.03 | 234.1億円 | 189.9億円 |
過去3年において安定的にキャッシュを創出し、本業での稼ぐ力は健在です。特に直近期は投資CFを適切に抑え、FCFの黒字幅を拡大させています。
利益の質
営業CF/純利益比率は1.90倍と1.0を大きく上回っており、帳簿上の利益だけでなく、確実な現金を積み上げる質の高い経営が行われています。
四半期進捗
第3四半期累計における営業利益の進捗率は51.6%にとどまり、収益改善スピードには留意が必要です。一方、純利益は投資有価証券の売却益により好調に推移しています。
バリュエーション
PER 10.75倍、PBR 0.65倍は、同業他社の業界平均と比較して明らかに割安な水準に放置されています。低PBRは解散価値を意識させる一方、今後の収益性改善が認められれば、評価修正による上昇期待も内在しています。
テクニカル分析
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| 5日線乖離率 | – | -1.00% | 短期トレンドの微調整 |
| 25日線乖離率 | – | -3.70% | 直近トレンドを下回る |
| 75日線乖離率 | – | -7.27% | 中期的な下落トレンドを示唆 |
| 200日線乖離率 | – | -2.35% | 長期トレンドラインを割り込み中 |
株価は長期トレンドの目安となる200日線を下回っており、需給に軟調さが見られます。年初来レンジでは中間よりやや上方に位置するものの、直近の戻りの弱さを警戒し、下値模索の展開や、明確な反転シグナルを待つべき局面です。
市場比較
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | ▲6.28% | +16.86% | ▲23.13%pt |
| 3ヶ月 | ▲7.71% | +18.54% | ▲26.25%pt |
| 6ヶ月 | ▲1.82% | +24.29% | ▲26.11%pt |
| 1年 | +50.95% | +79.01% | ▲28.06%pt |
足元、日経平均の上昇トレンドに対して、同銘柄は相対的に厳しいパフォーマンスを記録しています。
注意事項
⚠️ バリュートラップの可能性あり（低PBRだが営業利益成長が停滞し、株価が低迷している現状を考慮）
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 0.59 | 〇普通 | 市場の動きに対し概ね緩やかな値動き |
| 年間ボラティリティ | 198.76% | ▲注意 | 非常に高い価格変動リスク |
| 最大ドローダウン | ▲83.93% | ▲注意 | 過去の歴史的下落は非常に深かった |
| シャープレシオ | 0.57 | 〇普通 | リスクに対するリターンは並程度 |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 0.69 | △やや注意 | 下落リスク考慮時の効率は改善余地あり |
| カルマーレシオ | 0.33 | △やや注意 | 過去下落からの回復には時間を要する |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.03 | 〇普通 | 市場指数と独自の値動きをする傾向 |
| R² | 0.00 | – | 市場要因で説明できない銘柄固有の要素 |
ポイント解説
当該銘柄は市場との相関が極めて低く、独自の値動きをしがちです。年間ボラティリティが非常に高いため、一度下落が始まると回復に長期間を要する性格を持っています。ポートフォリオの核というよりは、高配当を目的とした分散の一部として組み入れるべき対象です。
投資シミュレーション
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±約99万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの3%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
事業リスク
- 価格転嫁が想定通りに進まない場合、原材料高が利益を大きく圧迫します。
- 国内の人口減少による紙媒体需要の構造的縮小が継続。
- 物流費や原材料費の想定以上の高騰によるコスト競争力の悪化。
信用取引状況
信用倍率は3.25倍であり、売り残よりも買い残が積み上がっています。個人の需給は供給過剰気味であり、戻り局面では買い方の戻り待ち売り圧力が予想されます。
主要株主構成
- 自社(自己株口) (12.86%)
- 日本マスタートラスト信託銀行(信託口) (8.06%)
- 日本マスタートラスト信託銀行(DIC退職給付信託口) (7.17%)
株主還元
配当利回りは5.17%と非常に魅力的です。配当性向は30.4%であり、業績に応じた還元余地が十分にあります。継続的な自社株買いや消却も実施しており、株主重視の姿勢は明確です。
カタリスト整理
| 上昇要因 | 下落要因 | |
|---|---|---|
| 短期 (〜3ヶ月) | 配当権利確定日の接近による買い需要拡大 | 価格転嫁遅延による四半期利益の下振れ |
| 中長期 (〜2 年) | 生活資材部門の成長による収益基盤の安定化 | 出版不況の深度化と紙媒体需要の急減 |
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | BPO領域の安定性 高精細な印刷技術 |
収益のボラティリティを下げる緩衝材になる |
| ⚠️ 弱み | 印刷依存の収益構造 高い価格転嫁の難度 |
コスト増で業績が悪化しやすい性質がある |
| 🌱 機会 | 生活・産業資材の伸長 政策保有株の売却益 |
業績ボトムを支え純利益を押し上げる |
| ⛔ 脅威 | 原材料費の高騰継続 デジタル化加速 |
構造改革の進捗スピードが監視対象になる |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| インカムゲイン狙いの配当投資家 | 5%超の利回りとDOE導入により安定した現金収入が期待できるため。 |
| 逆張り・割安株投資家 | PBR 0.6倍台という極めて低いバリュエーションによる反発余地を好むため。 |
この銘柄を検討する際の注意点
- 利益成長の鈍化: 本業の収益性が低迷しているため、株価の上昇が限定的になる可能性がある。
- ボラティリティの高さ: 年間変動幅が極めて大きいため、損切りラインの設定が不可欠。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 | 3.18% | 5.0%以上へ回復 | 構造転換の成否を示す指標 |
| 信用倍率 | 3.25倍 | 2.0倍以下へ改善 | 需給の需給改善を確認するため |
企業情報
| 銘柄コード | 7914 |
| 企業名 | 共同印刷 |
| URL | http://www.kyodoprinting.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,508円 |
| EPS（1株利益） | 140.24円 |
| 年間配当 | 5.17円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 19.3% | 12.4倍 | 4,184円 | 22.9% |
| 標準 | 14.8% | 10.8倍 | 3,009円 | 15.1% |
| 悲観 | 8.9% | 9.1倍 | 1,962円 | 5.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,508円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,516円 | ○ 1%割安 |
| 10% | 1,893円 | ○ 20%割安 |
| 5% | 2,389円 | ○ 37%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ＴＯＰＰＡＮホールディングス | 7911 | 5,328 | 15,701 | 22.43 | 1.14 | 5.4 | 1.05 |
| 大日本印刷 | 7912 | 3,254 | 14,300 | 14.30 | 1.23 | 8.8 | 1.22 |
| ＫＹＯＲＩＴＳＵ | 7795 | 211 | 103 | 8.64 | 0.50 | 6.8 | 3.79 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.2.2)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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