企業の一言説明
スペースは商業施設を中心に、内装工事の企画・設計から施工までを一貫して請け負う専門工事会社です。
総合判定
高配当で堅実な財務基盤を持つ成長銘柄
投資判断のための3つのキーポイント
- 商業施設内装のパイオニアとしての高い専門性と、安定的な受注獲得力。
- 配当性向を重視した明確な株主還元方針（年間配当72円予想）。
- 信用倍率の高まりと、直近のキャッシュフローの質に関する注意が必要。
銘柄スコアカード
| 観点 | 評価 | 判定根拠 |
|---|---|---|
| 収益力 | B | ROE 7.73%で基準の10%には及ばない。 |
| 安全性 | S | 自己資本比率77.2%と非常に高い財務安定。 |
| 成長性 | S | 売上高CAGR 15.26%の高成長を持続中。 |
| 株主還元 | S | 利回り4.71%と高く、性向50%維持。 |
| 割安度 | S | PER/PBRともに業界平均に対し割安。 |
| 利益の質 | B | 営業CFと純利益の乖離に注意が必要。 |
総合: A
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 1,530.0円 | – |
| PER | 11.4倍 | 業界平均17.0倍 |
| PBR | 1.08倍 | 業界平均1.8倍 |
| 配当利回り | 4.71% | – |
| ROE | 7.73% | – |
企業概要
商業施設（ショッピングセンター、百貨店等）の内装工事における企画、設計、施工を一貫して手掛ける企業です。単なる施工のみならず、商業空間の演出や店舗開発のトータルサポートを得意としています。1948年の創業以来蓄積されたノウハウを背景に、単価の高いプロジェクトや複雑な空間演出において優位性を発揮しており、近年は飲食・サービス分野への展開も加速させています。
業界ポジション
国内の商業施設内装工事において高いシェアを持ち、大規模案件を安定的に獲得する強みを持ちます。競合他社と比較して、企画から設計、監理までを自社内の専門組織が統合して提供できる点が独自の強みです。一方、外注費率が比較的高く、建設資材や人件費の高騰が利益を圧迫しやすい構造にあるため、受注単価のコントロール力が競争優位の鍵となります。
競争優位性 (Moat)
- ブランド・知名度: 中程度 — 長年の実績により、デベロッパーや大手流通企業からの信頼が強固。
- スイッチングコスト: 中程度 — 施設運営のノウハウを共有しているため、改修等のリピート需要が期待しやすい。
- ネットワーク効果: 判断材料不足 — データから明確な正の外部性は確認できず。
- コスト優位 (規模の経済): 強い — 営業利益率の向上（直近6.8%）はスケールメリットを示唆。
- 規制・特許: 判断材料不足 — 開示資料に特筆すべき防御的特許等は確認できず。
経営戦略
中期経営計画では「ROEの重視」を成長戦略の核に置き、創出されたキャッシュを人的資本への投資、デジタル化推進（DX）、および設備投資へ重点配分する方針を掲げています。収益性向上のため、高付加価値な大型物件の選別受注や、飲食・サービス分野といった成長市場の取り込みに注力しています。また、資本効率を意識した経営を行い、配当性向50%以上を維持することで、株主への利益還元を継続する方針です。
収益性
売上高および営業利益は過去3年間で着実な拡大傾向にありますが、売上高利益率が相対的に低水準である点には注意を要します。ROEは直近データで7.73%であり、資本効率向上のさらなる余地が残されています。また、ROAは5.85%と堅調であり、資産を活用した収益化は適正に行われていると評価されます。
財務健全性
自己資本比率は77.2%と極めて高く、財務基盤は強固です。流動比率は4.15倍に達しており、短期的な負債の返済能力（流動性）には全く疑いの余地がありません。これほどの高い自己資本比率は、同社の事業継続能力が非常に安定していることを裏付ける根拠となります。
キャッシュフロー
| 項目 | 金額（百万円） |
|---|---|
| 営業CF | ▲118 |
| フリーCF | ▲1,020 |
直近の大規模な投資や運用コストの発生により、フリーキャッシュフローはマイナス圏で推移しています。これは成長への先行投資と捉えることも可能ですが、継続的なマイナスは財務の柔軟性を損なう可能性があるため、早期の営業キャッシュフロー回復が期待されます。
利益の質
営業CF/当期純利益の比率が▲0.06となっており、利益の質としては要確認のフェーズにあります。利益として計上されている数値と、実際に現金として入金されたフローにズレが生じているため、売掛金の回収サイクル等の詳細を精査する必要があります。
四半期進捗
2026年12月期の業績予想に対して、売上進捗率は99.3%と極めて順調です。直近3四半期においても大型案件の寄与により利益成長を維持しており、経営陣の計画達成能力は一定の評価がなされています。
バリュエーション
PERは11.4倍、PBRは1.08倍であり、同業他社と比較して理論的な割安水準にあります。市場平均や業界平均を大きく下回るバリュエーションは、投資家から見たリスクプレミアムが割高に評価されているか、あるいは同社の成長性に対する市場のコンセンサスが保守的であることを示唆しています。
テクニカル分析
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | ゴールデンクロス | -13.44/-15.39 | 短期的な上昇トレンドの発生を示唆 |
| RSI | 中立 | 49.9 | 過熱感なく平常水準 |
| 5日線乖離率 | – | +1.14% | 直近小幅に上振れ |
| 25日線乖離率 | – | -0.35% | 短期トレンドに回帰中 |
| 75日線乖離率 | – | -2.81% | 中期水準を下回る |
| 200日線乖離率 | – | +4.64% | 長期トレンドは維持 |
株価は200日線を上回る水準を維持しており、長期トレンドは強固です。現在は25日移動平均線の付近で推移しており、テクニカル上のサポートラインを固めようとする動きが見られます。52週高値圏を目指すには、出来高を伴う上値の更新が必要です。
市場比較
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | ▲1.8% | +16.9% | ▲18.7%pt |
| 3ヶ月 | ▲1.0% | +18.5% | ▲19.6%pt |
| 6ヶ月 | +9.3% | +24.3% | ▲15.0%pt |
| 1年 | +40.6% | +79.0% | ▲38.4%pt |
日経平均の力強い上昇局面に対し、当銘柄は相対的に出遅れたパフォーマンスとなっています。これは市場の流動性やセクター循環の影響を強く受けていることが背景にあります。
注意事項
⚠️ 信用倍率18.08倍、将来の売り圧力に注意。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 0.55 | ◎良好 | 市場全体より値動きが穏やか |
| 年間ボラティリティ | 27.08% | ○普通 | 標準的な変動幅 |
| 最大ドローダウン | ▲66.24% | ▲注意 | 過去下落幅は非常に大きい |
| シャープレシオ | ▲0.69 | ▲注意 | リスク見合いのリターンは現時点で不足 |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 0.39 | △やや注意 | 下落に対するリターンの効率が低い |
| カルマーレシオ | 0.12 | ▲注意 | 回復力には時間を要する傾向 |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.48 | ◎良好 | 日経平均と緩やかに連動 |
| R² | 0.23 | – | 市場要因の影響度は限定的 |
ポイント解説
過去の最大ドローダウンが▲66%と大きく、市場急落時の価格変動には慎重な姿勢が必要です。現状はベータ値が低く、市場全体よりも独自のトレンドで動く傾向があるため、個別銘柄としての評価が重視されます。現在のボラティリティは過去1年で平均的な水準にあります。
投資シミュレーション
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±26万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの4%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
事業リスク
- 資材価格および人件費の高騰が利益率を圧迫するリスク。
- 賃上げ促進税制等の影響による、一時的な純利益の変動リスク。
- 大型案件の受注残高変動に伴う、業績予想の下振れリスク。
信用取引状況
信用買残が72,300株と積み上がっており、信用倍率が18.08倍に達しています。需給面では個人の買い越しが目立ち、株価急騰時には戻り売りに押されやすい受給環境にある点に留意が必要です。
主要株主構成
- スペース従業員持株会 (11.30%)
- 自社(自己株口) (7.77%)
- 日本マスタートラスト信託銀行(信託口) (7.13%)
株主還元
配当利回りは4.71%と高く、安定したインカムゲインを求める投資家にとって魅力的な水準です。配当性向は50%以上を目安としており、非常に株主を意識した還元方針となっています。現時点で利益を超過する配当は行っておらず、業績に連動した無理のない還元水準であると評価します。
カタリスト整理
| 上昇要因 | 下落要因 | |
|---|---|---|
| 短期 (〜3ヶ月) | 大型案件受注の公表、中間配当の意識高まり | 信用買残の解消過程における戻り売り |
| 中長期 (〜2 年) | DX推進による利益率改善、ROEへの経営評価 | 原材料高騰による利益率悪化 |
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | 商業施設内装の専門性 強固な財務体質 |
景気回復期に利益が跳ねやすい |
| ⚠️ 弱み | 高い外注費比率 利益の質（CF乖離） |
資材インフレが最大の経営リスク |
| 🌱 機会 | 飲食・サービス需要拡大 DXによる生産性向上 |
効率化が実現すれば利益率は大幅改善 |
| ⛔ 脅威 | 商業施設の老朽化と淘汰 需給状況（信用倍率） |
需給の悪化時に株価が調整しやすい |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 配当重視の長期投資家 | 高い配当利回りと性向50%の還元方針が魅力的であるため。 |
| 割安成長株志向の投資家 | 専門性を背景にした成長性と、割安なバリュエーションがあるため。 |
この銘柄を検討する際の注意点
- 信用需給の悪化: 信用倍率が極めて高いため、需給悪化による突発的な急落リスクに警戒が必要です。
- キャッシュフローの質: 利益は出ていても営業CFがマイナスである点は、将来の資金繰りへの不安材料となります。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 | 6.45% | 7.00%以上 | 収益構造の改善を確認するため |
| 信用倍率 | 18.08倍 | 10倍以下への低下 | 需給バランスの健全化を確認するため |
| 営業CF | ▲1.18億円 | 黒字化への転換 | 利益の現金化能力を判断するため |
企業情報
| 銘柄コード | 9622 |
| 企業名 | スペース |
| URL | http://www.space-tokyo.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,530円 |
| EPS（1株利益） | 134.51円 |
| 年間配当 | 4.71円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 19.4% | 13.1倍 | 4,267円 | 23.0% |
| 標準 | 14.9% | 11.4倍 | 3,065円 | 15.2% |
| 悲観 | 9.0% | 9.7倍 | 1,996円 | 5.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,530円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,542円 | ○ 1%割安 |
| 10% | 1,926円 | ○ 21%割安 |
| 5% | 2,430円 | ○ 37%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 乃村工藝社 | 9716 | 1,181 | 1,415 | 15.31 | 2.12 | 14.9 | 3.72 |
| 丹青社 | 9743 | 1,440 | 697 | 12.23 | 1.80 | 15.1 | 5.55 |
| 船場 | 6540 | 1,669 | 179 | 11.23 | 1.22 | 10.9 | 4.67 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.2.4)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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