決算説明：マクアケ（4479）

2026年９月期 第２四半期 決算説明会資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 中期経営計画の目標は「概ね達成可能な水準」に到達しており、2027年9月期以降の更なる成長に向け下期から先行投資（主に3〜4億円規模）を加速する方針。
• 業績ハイライト: 2026年9月期 第2四半期（単Q）売上高は1,349百万円（前年同期比 +26.1%）、営業利益は234百万円（前年同期比 +45.3%）。累計では売上高2,812百万円（前年同期比 +37.2%）、営業利益568百万円（前年同期比 +117.2%）。
• 戦略の方向性: PDGサイクル（Plan→Debut→Growth）を軸に、Makuake Insight（Plan）、Makuake（Debut）、Makuake STORE等（Growth）で事業間連携を強化。データ基盤・新機能・ブランド強化・組織開発への投資を実行。
• 注目材料: 通期業績予想の上方修正（売上高：4,763→5,400百万円、営業利益：400→670百万円（目標レンジ670〜800百万円））および利益の進捗が計画を大幅に上回っている点（営業利益進捗率142.1%）。
• 一言評価: トップライン拡大と高付加価値案件の取り込みで成長が加速しており、中長期投資を先行させる一方で下期の投資動向が短期業績の鍵。

基本情報

• 企業概要: 企業名：株式会社マクアケ（証券コード：4479）。主要事業分野：新商品・新サービスのデビュー支援プラットフォーム（Makuake）、事業者向けインサイト提供（Makuake Insight）、Makuakeで生まれた商品のEC展開（Makuake STORE）、広告配信代行等の付随サービス。
• セグメント:
  • Plan（Makuake Insight）：消費者アンケート、N1インタビュー、顧客インサイトのダッシュボード提供（手数料型）。
  • Debut（Makuake）：先行販売プラットフォーム（手数料：先行販売での手数料等）。
  • Growth（Makuake STORE 等）：ECモールへの展開・販売代行（消化仕入等）。
  • 広告配信代行・その他：広告配信代行サービス、リアル展示（Makuakeコーナー）等。

業績サマリー

• 主要指標:
  • 営業収益（売上高、単Q）: 1,349百万円（前年同期比 +26.1%）
  • 営業利益（単Q）: 234百万円（前年同期比 +45.3%）、営業利益率：17.4%
  • 経常利益（単Q）: 234百万円（前年同期比 +44.7%）
  • 純利益（単Q）: 193百万円（前年同期比 +35.0%）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率（通期進捗、累計ベース）: 取扱高 61.0%（実績：10,797百万円 / 計画：17,695百万円）、売上高 59.1%（実績：2,812百万円 / 計画：4,763百万円）、営業利益 142.1%（実績：568百万円 / 計画：400百万円）、当期純利益 136.3%（実績：483百万円 / 計画：355百万円）。営業利益・純利益は計画を大幅に超過。
  • サプライズの有無: 営業利益・当期純利益は計画を大幅超過（「超過達成」）。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗率（売上、営業利益、純利益）: 売上高 59.1%（累計）、営業利益 142.1%、純利益 136.3%（累計）。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: 経営陣は「中期経営目標が概ね達成可能な水準に達している」とコメント。進捗に合わせて中計は修正予定。
  • 過去同時期との進捗率比較: 累計ベースで前年同期比 売上高 +37.2%、営業利益 +117.2%（強い増益）。
• セグメント別状況:
  • 明示的なセグメント別金額の内訳は非開示（広告配信代行の四半期金額は非開示）。
  • KPI寄与：大口案件（家電・ガジェット、AI搭載製品）が売上を牽引。月中アクティブプロジェクト件数：1,005件（前年同期比 +2.8%）、月次プロジェクト単価：163万円（前年同期比 +17.8%）。取扱高（応援購入総額＋安心システム利用料）5,107百万円（単Q）は前年同期比 +22.5%。

業績の背景分析

• 業績概要: トップライン・利益ともに前年同期比で大幅増。家電・ガジェットを中心に大型案件が継続して成長を牽引。AI搭載商品や高付加価値商品の伸びが顕著。
• 増減要因:
  • 増収の主要因: 大型案件の増加（家電・ガジェット）、AI搭載商品需要の急増、月次プロジェクト単価の上昇。
  • 増益の主要因: 売上拡大に伴う固定費吸収。なお下期からの先行投資開始により下期は費用増加見込み。
  • 費用動向: 販管費は前年同期比 +15.9%（主に人件費増）。2026年9月期から研修費の費目区分変更（従来は人件費→回収手数料・その他へ）。
• 競争環境: 同資料内での競合比較はなし。ただし高付加価値化のニーズ増でプラットフォームの差別化（PDGサイクル、データ基盤）が重要と示唆。
• リスク要因: 地政学リスクの高まり（今期影響は軽微と記載）、円安・原材料高の長期化、季節性（営業日減少による四半期変動）、下期の先行投資実行による短期利益圧迫。

テーマ・カタリスト

• 中期計画で示された成長ドライバー:
  • PDGサイクル（Plan / Debut / Growth）による事業間連携強化
  • Makuake Insight（データ基盤・生活者調査サービス）
  • Makuake上の大型案件（家電・ガジェット、AI搭載商品）
  • Makuake STORE等を通じた一般販売（Growth）
  • データ基盤・新機能・新サービスへの投資、ブランド強化、人材採用・組織開発
• リスク・チャレンジ:
  • 為替・原材料価格、地政学リスク、季節性（営業日数の変動）
  • 下期に実行する先行投資が想定どおりの成長寄与を生むか
• （注）列挙は説明資料に明示された項目のみを記載。

注視ポイント

• 経営陣が強調した戦略の実行進捗を測る指標:
  • 月次プロジェクト単価（現在163万円、前年同期比 +17.8%）
  • 月中アクティブプロジェクト件数（現在1,005件、前年同期比 +2.8%）
  • 取扱高（応援購入総額＋安心システム利用料）
  • リピート率・リピート応援購入金額、アクセスUU、会員数
  • 通期計画に対する進捗率（特に営業利益進捗）
• 次回決算で確認すべき論点:
  • 下期に実行予定の先行投資（3〜4億円規模）の実行状況と投資配分（開発費・人件費・広宣費等）
  • 投資による2027年9月期の成長寄与（受注獲得、プロジェクト単価・リピートの改善）
  • 大型案件（家電・ガジェット、AI搭載製品）の継続性
  • 広告配信代行・その他サービスの収益性と規模感（四半期別の開示の有無）
• 説明資料に記載のある変数のみから論じる。

戦略と施策

• 現在の戦略: PDGサイクルに基づく事業拡大（Planでインサイトを提供→Debutで先行販売→Growthで一般販売へ展開）。データ基盤・サービス機能強化と組織開発による実行者・サポーター体験向上。
• 進行中の施策:
  • 下期からの戦略的先行投資（開発費・人件費・広宣費等、3〜4億円規模予定）
  • ノジマ等と連携した「Makuakeコーナー」のリアル展開（首都圏2店舗）
  • 家電/ガジェット、AI搭載プロダクト領域への注力
• セグメント別施策:
  • Plan: オンラインアンケート、N1インタビュー、データダッシュボードの提供・利用促進
  • Debut: 大型プロジェクト獲得（企業案件含む）、実行者支援強化
  • Growth: Makuake STORE等でEC展開・消化仕入の推進
• 新たな取り組み: Nojimaでの体験展示（Makuakeコーナー）、Tokyo Future Work Award受賞等の組織／文化整備の取り組み。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年9月期：修正後予想）:
  • 取扱高：20,700百万円（期初：17,695百万円、増減率 +17.0% vs 期初）
  • 売上高：5,400百万円（期初：4,763百万円、増減率 +13.4% vs 期初）
  • 営業利益：670〜800百万円（期初：400百万円、増減率 約 +67.5% vs 期初）
  • 経常利益：670〜800百万円（期初：403百万円）
  • 当期純利益：590〜700百万円（期初：355百万円）
• 予想の前提条件: 「売上に予想不可能な伸びは含めず、進捗に合わせた投資の変動影響を利益に反映」との記載。為替レート等の具体的前提は未記載。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無：有（上方修正）。修正理由は進捗に伴う上振れおよび利益進捗の良好さ（ただし売上に「予想不可能な伸び」は含まず）。
  • 修正前後比較（売上等）：売上高 4,763→5,400百万円（+637百万円、+13.4%）、営業利益 400→670百万円（+270百万円、+67.5%）。
  • 修正の主要ドライバー：大型案件の継続的獲得、プロジェクト単価上昇、業務効率化等（資料記載の範囲）。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 経営陣は中期経営計画（2025〜2027）目標が概ね達成可能水準に達していると判断。中期目標の具体値（売上高目標等）は資料内に図示あり（例：2027年9月期 売上目標等）があるが、詳細数値の進捗記載は累計進捗を基に検討中。
  • KPI（アクセスUU、会員数、リピート応援購入金額、掲載開始数等）は改善傾向（アクセスUU・会員数増等）が示されている。
• 予想の信頼性: 経営陣は実績進捗に基づき保守的な前提（売上の過度な期待は排除）で修正した旨を明示。
• マクロ経済の影響: 円安・原材料高等が中小企業における高付加価値化のニーズを高める一方、消費者の節約志向や地政学リスクが不確実要因。

配当と株主還元

• 配当方針: 成長過程にあり内部留保を優先。今後の剰余金の配当は内部留保とのバランスで検討するが、当面は内部留保を優先し、配当実施時期は未定。
• 配当実績: 中間配当、期末配当、年間配当の金額：–（資料に数値は記載されていない）。
• 特別配当: なし（資料内に特別配当の記載なし）。
• その他株主還元: 自社株買い・株式分割等の記載はなし。

製品やサービス

• 製品: 2026年9月期2Qに掲載開始した主なプロジェクト（中小企業例）：洗剤不要の洗濯ボール、自動圧縮布団収納バッグ、自動ゴミ収集掃除機、AIテニスマシン、スマートAIグラス、オート消臭除菌全自動ゴミ箱、薄型長財布 等。
• 企業案件（大企業）: 西武グループ、LGエレクトロニクス・ジャパン、UHA味覚糖、オーディオテクニカ、TCL Japan、SB C&S、SHOEI、TEIJIN MALL 等の掲載開始。
• サービス: Makuakeプラットフォーム（先行販売）、Makuake Insight（生活者調査・データダッシュボード）、Makuake STORE（EC展開）、広告配信代行、リアル展示（Makuakeコーナー）。
• 協業・提携: ノジマとの「Makuakeコーナー」展開（首都圏2店舗）。その他企業連携案件の事例多数。
• 成長ドライバー: AI搭載製品や高付加価値家電/ガジェット、PDGサイクルを活用した事業者の継続販売支援、Makuake Insightによる商品開発支援。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: –（資料内にQ&Aの記載なし）
• 経営陣の姿勢: –（Q&A情報がないため記載不可）
• 未回答事項: –（資料記載の範囲では該当情報なし）

経営陣のトーン分析

• 自信度: 強気〜中立。中期目標の達成可能性に自信を示し、下期からの先行投資を積極的に実行する姿勢を示している。
• 表現の変化: 前回会合との比較記載なし（変化については資料で明示されていない）。
• 重視している話題: PDGサイクルの浸透、データ基盤強化、新機能・新サービス開発、組織開発（採用・育成）、ブランド強化。
• 回避している話題: 配当実施時期の具体化（未定と明言）などは明確なコミットを避けている。

投資判断のポイント

• ポジティブ要因:
  • 大型案件・AI搭載商品の台頭で単価上昇が継続（プロジェクト単価 月次 +17.8% YoY）。
  • 通期利益が計画を大幅に上回る進捗（営業利益進捗142.1%）。
  • PDGサイクルに基づく事業間連携とMakuake Insightによる差別化。
  • 取扱高・売上高ともに前年同期比で二桁成長。
• ネガティブ要因:
  • 季節性や営業日数減少による四半期変動（QoQでの減少が今回も観測）。
  • 下期に予定する先行投資が短期利益を圧迫する可能性。
  • マクロ（為替・原材料・地政学）リスクの影響。
  • 広告代行等一部収益の四半期内詳細が非開示である点。
• 不確実性: 下期投資の効果が計画どおりに2027年以降の成長につながるか、AI/ガジェット等大型案件の継続性。
• 注目すべきカタリスト: 下期の先行投資実行とその成果（新機能・データ基盤の改善）、Makuakeコーナー等のリアル展開、企業案件（大手）の継続獲得。

重要な注記

• 会計方針: 2026年9月期より、従来「人件費」に計上していた研修費を「回収手数料・その他」へ区分変更（資料内で注記あり）。
• その他: IR問い合わせは IR@makuake.co.jp。資料の見通しは2026年4月28日現在の前提に基づく旨の注記あり。

（注）本資料は提供された決算説明資料の記載事項に基づき要約・整理したもので、投資助言を意図するものではありません。数字は資料に明示されたものを記載し、前年同期比／前四半期比は資料記載に従い表記しています。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.1.52)」によって自動生成されました。

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