企業の一言説明
守谷商会は長野県を地盤に、土木・建築事業を柱として首都圏や中京圏へ事業展開を行う総合建設企業です。
総合判定
割安な地方建設中堅
投資判断のための3つのキーポイント
- 地方基盤の安定性とエネルギー事業: 長野県内での確固たる地位に加え、再生可能エネルギー「地中熱」への注力など、独自性のある技術展開を進めています。
- 割安なバリュエーション: 業界平均と比較して PER 6.5 倍、PBR 0.59 倍という水準は、資産面・利益面から見た割安度が非常に高い状態です。
- 短期的課題とボラティリティ: 決算発表に伴う減益予想や、信用取引の需給、高い価格変動リスクといった短期的・構造的な懸念を考慮したリスク管理が求められます。
銘柄スコアカード
| 観点 | 評価 | 判定根拠 |
|---|---|---|
| 収益力 | B | ROE 15.8%を確保するも利益率は改善余地あり |
| 安全性 | A | 自己資本比率 48.9%と健全な財務を維持 |
| 成長性 | B | 過去CAGRは良好だが直近四半期は減速傾向 |
| 株主還元 | A | 配当利回り 3.8%と高水準で株主還元に積極的 |
| 割安度 | A | PER・PBRが業界平均を下回り割安感が強い |
| 利益の質 | D | 営業CF/純利益の比率が低く現金の裏付けが薄い |
総合: B
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 1,009.0円 | – |
| PER | 6.5倍 | 業界平均 11.3倍 |
| PBR | 0.59倍 | 業界平均 0.7倍 |
| 配当利回り | 3.77% | – |
| ROE | 15.81% | – |
企業概要
守谷商会は1955年に設立され、長野県を本拠としてゼネコン事業を展開しています。建築事業、土木事業、不動産事業の3セグメントで構成され、地域密着型かつ効率的な施工体制を構築しています。技術的差別化として再生可能エネルギー（地中熱）分野に注力しており、環境配慮型建築による独自性を強みとしています。
業界ポジション
長野県内において強固な工事実績とブランド力を持つ中堅企業です。大手ゼネコンと競合する大型案件だけでなく、長年の信頼関係を生かした民間・公共工事で安定したポジションを有しています。首都圏・中京圏での事業拡大を並行し、経営の安定化を図っています。
競争優位性 (Moat)
| 観点 | 評価 | 根拠 |
|---|---|---|
| ブランド・知名度 | 中程度 | 長野地盤の安定した営業利益率から推測 |
| スイッチングコスト | 中程度 | 建設案件ごとの継続的な受注体制 |
| ネットワーク効果 | 弱い | 建設業の特性上、他社との比較優位は限定的 |
| コスト優位 (規模の経済) | 弱い | ROAと営業利益率の業界平均的な水準から推測 |
| 規制・特許 | 判断材料不足 | – |
経営戦略
中期経営計画では、安定した地盤を活用した事業の深化と、脱炭素社会に向けた環境ビジネス（地中熱技術等）の拡大を柱としています。直近の決算では営業利益率の改善が見られる一方、今後の業績予想においては慎重な計画を提示し、投資家へ減益のリスクを伝達しています。M&Aや設備投資については、地域市場の需要を見極めつつ慎重に判断する方針です。
収益性
営業利益率は 5.7%、ROE は 15.8%、ROA は 6.7% です。ROE は基準である 10% を大きく上回り資本効率は高いですが、営業利益率は更なる改善が期待されます。
財務健全性
自己資本比率は 48.9% であり財務の安全性は良好です。流動比率は 1.6 と、短期的な支払能力においても安定した水準を確保しています。
キャッシュフロー
| セクション | 金額（過去12か月） |
|---|---|
| 営業CF | 13.6億円 |
| FCF | 7.7億円 |
営業CFはプラスを維持していますが、投資CFの増加によりFCFの振れ幅が大きい傾向にあります。
利益の質
営業CF/純利益比率は 0.5 と基準値を下回っており、会計上の利益と現金収入の乖離があるため注意が必要です。
四半期進捗
通期予想に対する進捗率は売上高で 103.8% と堅調ですが、受注高の動向や市場環境の変化を注視する必要があります。
バリュエーション
PER 6.5 倍、PBR 0.59 倍は、共に業界平均を下回っており、純資産や収益力に対して割安な水準で評価されています。
テクニカル分析
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | -63.27/-51.42 | 短期的な方向性は示唆されず |
| RSI | 売られすぎ | 27.7 | 過熱感なく売られすぎのシグナル |
| 5日線乖離率 | – | -0.32% | 短期的に横ばい |
| 25日線乖離率 | – | -12.25% | トレンドからの乖離が進行 |
| 75日線乖離率 | – | -20.08% | 中期的な下落傾向を確認 |
| 200日線乖離率 | – | -14.95% | 長期トレンドに対し弱含み |
RSIが 30 を割り込んでおり、短期的な底打ちの可能性を示唆していますが、25日・75日移動平均線を大きく下回る水準であり、トレンドの反転には一定の時間を要する可能性があります。
市場比較
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | ▲19.7% | +3.6% | ▲23.3%pt |
| 3ヶ月 | ▲29.7% | +8.3% | ▲38.1%pt |
| 6ヶ月 | ▲27.6% | +21.2% | ▲48.8%pt |
| 1年 | +32.8% | +67.0% | ▲34.3%pt |
直近のパフォーマンスは日経平均に対して大きく劣後しており、市場センチメントと銘柄独自の材料が弱気であることが分かります。
注意事項
⚠️ 信用倍率が0倍（売り残なし）であり、将来的な売り圧力や需給の変化には注意が必要です。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 |
|---|---|---|
| ベータ値 | 0.40 | – |
| 年間ボラティリティ | 285.94% | ▲注意 |
| 最大ドローダウン | ▲99.33% | ▲注意 |
| シャープレシオ | 0.67 | ○普通 |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 |
|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 58.19 | ◎良好 |
| カルマーレシオ | 285.04 | ◎良好 |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 |
|---|---|---|
| 市場相関 | ▲0.02 | ○普通 |
| R² | 0.00 | – |
ポイント解説
本銘柄は、高い年間ボラティリティにより価格変動が極めて激しい特性があります。市場との相関性が低いため、日経平均の動向よりも企業個別のニュースや出来高の変化に応じた独自の値動きを示す傾向が強まっています。
投資シミュレーション
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±8,164万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの3.0%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
事業リスク
- 建築・土木案件の受注環境は公共事業の予算や景気動向に左右されやすいリスクがあります。
- 原材料価格の高騰や人件費の上昇が、利益率を圧迫する可能性があります。
- 不動産事業における市場の冷え込みや価格変動が、業績に下押し圧力をかける恐れがあります。
信用取引状況
信用買残が積み上がっている一方で売り残がゼロであるため、需給面では買い方の投げ売りに注意が必要な状況です。
主要株主構成
| 株主名 | 保有割合 |
|---|---|
| 自社従業員持株会 | 8.73% |
| 一般財団法人守谷奨学財団 | 8.50% |
| 自社取引先持株会 | 7.23% |
株主還元
配当利回りは 3.77%、配当性向は 14.3% です。現状の配当方針は健全で、過度な配当性向による減配リスクは低いと判断されます。
カタリスト整理
| 上昇要因 | 下落要因 | |
|---|---|---|
| 短期 (〜3ヶ月) | RSI売られすぎに基づく短期反発 | 決算減益予想が重石となり上値が抑制 |
| 中長期 (〜2 年) | 再生可能エネルギー注力による成長期待 | 建設資材価格の高騰が利益率を阻害 |
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | 地域密着度・地中熱技術 | 受注の安定化に寄与する基盤となる |
| ⚠️ 弱み | 利益の質の低さ・低出来高 | 短期的な売買での流動性リスクがある |
| 🌱 機会 | 再エネ投資の加速 | ESG経営を背景とした業容拡大機会 |
| ⛔ 脅威 | 建設費高騰・景気減速 | 利益が圧迫される展開を監視すべき |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 割安バリュー投資家 | PER等の指標が非常に割安であるため。 |
| 高配当狙いの投資家 | 配当利回りが高く安定した配当が期待できるため。 |
この銘柄を検討する際の注意点
- 業績見通しの厳しさ: 減益予想が公開されているため、先行きの業績回復を確認すること。
- ボラティリティの高さ: 価格変動が大きいため、資金管理を徹底すること。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 | 5.7% | 7%以上への回復 | 収益改善の重要指標のため |
| 信用倍率 | 0.0倍 | 需給バランス一定水準へ | 投機的な需給整理の確認 |
企業情報
| 銘柄コード | 1798 |
| 企業名 | 守谷商会 |
| URL | http://www.moriya-s.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,009円 |
| EPS（1株利益） | 155.90円 |
| 年間配当 | 3.77円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 18.6% | 7.4倍 | 2,721円 | 22.2% |
| 標準 | 14.3% | 6.5倍 | 1,968円 | 14.6% |
| 悲観 | 8.6% | 5.5倍 | 1,294円 | 5.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,009円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 993円 | △ 2%割高 |
| 10% | 1,240円 | ○ 19%割安 |
| 5% | 1,564円 | ○ 35%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ソネック | 1768 | 1,054 | 79 | 9.64 | 0.74 | 7.8 | 4.74 |
| 工藤建設 | 1764 | 2,880 | 38 | 9.58 | 0.62 | 7.4 | 4.06 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.2.6)」によって自動生成されました。
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