企業の一言説明
スカラはASP型サイト内検索サービスを主力とし、人材紹介やトレカECなど多角的に事業を展開する情報・通信業界の企業です。
総合判定
高配当な割安株だが、業績不透明感が残る成熟企業
投資判断のための3つのキーポイント
- 強力な株主還元策: 5.04%の高配当利回りを維持しており、安定したインカムゲインを志向する投資家にとって魅力的である。
- 事業の多角化と成長の不透明感: サイト内検索事業を柱としつつ人材事業等へ展開するが、足元の営業利益は大幅な減益傾向にあり成長の踊り場にある。
- 需給の歪み: 信用倍率が36.53倍と極めて高く、将来的な売り圧力や需給主導の乱高下に対する警戒が不可欠である。
銘柄スコアカード
| 観点 | 評価 | 判定根拠 |
|---|---|---|
| 収益力 | A | ROE 13.2%と営業利益率 12.5%で良好な収益性 |
| 安全性 | B | 自己資本比率 47.0%であり標準的な財務水準 |
| 成長性 | N/A | 直近のCAGRが低迷しており成長性は判断保留 |
| 株主還元 | S | 高い配当利回りと健全な配当性向で優秀な還元 |
| 割安度 | A | PER 14.3倍、PBR 1.2倍と割安水準で推移 |
| 利益の質 | B | 営業CF/純利益の比率が1以下で質は要確認 |
総合: A
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 338.0円 | – |
| PER | 14.27倍 | 業界平均17.6倍 |
| PBR | 1.24倍 | 業界平均1.6倍 |
| 配当利回り | 5.04% | – |
| ROE | 13.24% | – |
企業概要
スカラは「価値創造」を掲げ、ASP型サイト内検索エンジン「i-search」等のDX支援事業を中核に据えています。人材事業やEC事業、インキュベーション投資も手掛け、グループ全体での事業推進モデルを構築しています。独自の検索技術による高いシェアを参入障壁としています。
業界ポジション
サイト内検索市場では国内大手としての地盤を有します。人材事業やTCG（トレーディングカード）販売を組み合わせることで、特定のSaaS企業とは異なる多角的な収益モデルを維持しています。競合と比較して、M&Aを通じた新規領域への参入の積極性が特徴的ですが、依存度のコントロールが課題です。
競争優位性 (Moat)
| 観点 | 評価 | 根拠 |
|---|---|---|
| ブランド・知名度 | 中程度 | 検索エンジン分野での長い実績による信頼性 |
| スイッチングコスト | 強い | システム導入後のリプレイス負荷による顧客維持 |
| ネットワーク効果 | 判断材料不足 | – |
| コスト優位 (規模の経済) | 中程度 | 既存顧客基盤を活かしたクロスセル運用 |
| 規制・特許 | 判断材料不足 | – |
経営戦略
中期経営計画では既存事業の深化とM&Aを主軸にした非連続な成長を図ります。最近の決算では人材およびTCG事業が成長を牽引する一方で、DX事業の利益率改善が急務となっています。今後はASP事業でのストック収益の質を高めつつ、資本効率を重視した経営へシフトする姿勢が問われます。
収益性
過去12ヶ月のROEは 13.24% であり、資本効率面では一定の水準を維持しています。営業利益率は 12.46% と、情報通信業の中でも底堅い利益率を確保しています。ROAの詳細はデータ未記載ですが、自己資本比率と純利益比から推測される資産活用効率は維持されています。
財務健全性
自己資本比率は 47.0% であり、業界標準としては良好で倒産リスクは低いと言えます。流動比率は 1.67 であり、短期的な債務返済能力も十分確保されている安定的な状態です。
キャッシュフロー
金額単位：百万円
| 期間 | 営業CF | 投資CF | フリーCF |
|---|---|---|---|
| 2023年6月期 | 601 | ▲214 | 387 |
| 2024年6月期 | 251 | 161 | 412 |
| 2025年6月期 | 589 | 778 | 1,367 |
営業CFは全期を通じてプラスであり、事業活動から現金を生み出す力はあるものの、投資CFが変動しておりM&Aや成長投資の時期による影響を強く受けています。フリーCFは概ねプラスを維持しており、配当原資を捻出するための手元流動性は確保されています。
利益の質
営業CF/純利益比率は過去3年平均で 0.60 であり、会計上の利益に対して現金創出力が追いついていない場面が見受けられるため注意が必要です。
四半期進捗
通期予想8,800百万円に対し3Q進捗率は 72.0% と順調ですが、営業利益の進捗率は 55.2% に留まっており、Q4に向けたコストコントロールが通期目標達成の鍵となります。
バリュエーション
PERは 14.27倍、PBRは 1.24倍 であり、業界平均と比較して割安な水準に位置しています。業績の減益懸念があるものの、現状の株価バリュエーションは下値リスクが限定的な割安圏内と評価できます。
テクニカル分析
| 指標 | 状態 | 数值 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | ▲3.01 / ▲3.95 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 45.3 | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | -0.18% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | -0.73% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -4.20% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -11.71% | 長期トレンドからの乖離 |
移動平均線はすべて現在の株価（338.0円）を上回っており、すべての期間において下落のモメンタムが強く、調整局面にあることを示唆しています。特に長期の200日線との乖離が大きく、本格的なトレンド転換を確認するには上昇の勢いが必要です。
市場比較
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | ▲3.15% | +11.07% | ▲14.23%pt |
| 3ヶ月 | ▲6.89% | +15.72% | ▲22.60%pt |
| 6ヶ月 | ▲12.44% | +36.19% | ▲48.63%pt |
| 1年 | ▲17.96% | +75.69% | ▲93.65%pt |
日経平均が大きく上昇する中、当該銘柄は継続的な下振れを見せており、市場からの資金離れが鮮明か、あるいは個別要因による弱さが顕著です。
注意事項
⚠️ 信用倍率36.5倍、将来の売り圧力に注意
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 0.20 | ◎良好 | 市場全体の影響をほとんど受けない |
| 年間ボラティリティ | 29.23% | ○普通 | 過去1年の通常水準のブレ |
| 最大ドローダウン | ▲70.47% | ▲注意 | 過去最悪の実績値 |
| シャープレシオ | 1.31 | ◎良好 | リスクに対するリターン効率は優秀 |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 0.55 | △やや注意 | 下落リスクに対する効率は低め |
| カルマーレシオ | 0.27 | △やや注意 | 直近の下落回復には時間を要する |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.50 | ◎良好 | 指数と一定の連動性を持つ |
| R² | 0.25 | – | 市場要因の影響は限定的 |
ポイント解説
この銘柄は市場との相関が限定的で、独自のボラティリティで動く特性があります。過去の下落幅は大きいものの、現在はボラティリティが通常水準まで沈静化しており、急激な暴落リスクは一時的に低下しています。ただし、下落トレンドが長引いており再浮上には時間がかかると予想されます。
投資シミュレーション
仮に100万円投資した場合: 年間で±29万円程度の変動が想定されます。
分散投資の目安: ポートフォリオの3%程度が目安です。
※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。
事業リスク
- DX事業の競合激化による利益率の低下リスク。
- 非中核のTCG事業や人材事業の市況悪化による収益変動リスク。
- M&Aに伴うのれん減損等の突発的な損失リスク。
信用取引状況
信用倍率は36.53倍であり、圧倒的に買い残が積み上がっています。これは価格上昇を期待する個人投資家が多い一方で、将来的に決済が必要な売り圧力として上値を抑える要因となる傾向があります。
主要株主構成
| 株主名 | 保有割合 |
|---|---|
| 日本マスタートラスト信託銀行(信託口) | 10.95% |
| クエスト | 2.81% |
| (株)IC | 2.81% |
| 自社(自己株口) | 2.25% |
| 梛野憲克 | 1.94% |
株主還元
- 配当利回りは 5.04% と高く魅力的ですが、配当性向が45.31%と一定水準にあるため、今後の業績次第で配当維持が困難になる可能性を考慮する必要があります。直近の減益決算が将来の減配につながるかを確認すべきです。
カタリスト整理
| 上昇要因 | 下落要因 | |
|---|---|---|
| 短期 (〜3ヶ月) | 効率的なコスト管理による利益回復 | 信用買い残高の解消売り |
| 中長期 (〜2 年) | DX関連事業での大型受注獲得 | 業績成長力の低下による再評価 |
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | ASP型検索の知名度 安定した顧客基盤 |
検索事業の改善で利益率の大幅改善が可能 |
| ⚠️ 弱み | 人材依存度の高さ 営業利益の大幅減少 |
業績が事業再編の成否に直結しやすい |
| 🌱 機会 | AIなどの技術進化 積極的なM&A |
新技術の導入が成長ドライバになり得る |
| ⛔ 脅威 | 競合他社の台頭 株式市場の需給悪化 |
信用倍率の高騰による売り圧力を監視 |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 安定配当を求める長期投資家 | 5%を超える高い配当利回りが魅力的なため。 |
| 逆張り型の投資家 | 現在、市場平均を下回る割安な水準にあるため。 |
この銘柄を検討する際の注意点
- 信用需給の歪み: 信用倍率が極めて高く、需給要因による突発的な株価の乱高下が起こり得るため。
- 利益成長の鈍化: 営業利益が前年比▲53.6%と大幅に減益しており、事業構造に何らかの歪みが生じている可能性があるため。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 | 12.46% | 15%への回復 | 本業の稼ぐ力回復を確認 |
| 信用倍率 | 36.53倍 | 20倍以下へ改善 | 需給の健全化を確認 |
| 配当性向 | 45.31% | 50%以内を維持 | 配当継続性の根拠を確認 |
企業情報
| 銘柄コード | 4845 |
| 企業名 | スカラ |
| URL | http://scalagrp.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 338円 |
| EPS（1株利益） | 23.62円 |
| 年間配当 | 5.04円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 6.1% | 16.4倍 | 522円 | 10.3% |
| 標準 | 4.7% | 14.3倍 | 424円 | 6.0% |
| 悲観 | 2.8% | 12.1倍 | 329円 | 1.1% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 338円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 225円 | △ 50%割高 |
| 10% | 281円 | △ 20%割高 |
| 5% | 355円 | ○ 5%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| サイボウズ | 4776 | 2,610 | 1,376 | 18.11 | 6.88 | 42.6 | 1.91 |
| テクマトリックス | 3762 | 1,871 | 832 | 15.48 | 2.85 | 20.4 | 2.88 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.2.16)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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