決算説明：ツナググループ・ホールディングス（6551）

2026年９月期　第２四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: PMR（従来求人広告）からOMR（自社求人ページ＋WEB運用）への移行が加速しており、構造転換を進めながら販管費最適化で利益を確保。通期予想は据え置き、下期の動向を注視する姿勢。
• 業績ハイライト: 売上高は第2四半期累計で88.0億円、前年同期比は▲3.3％だが、営業利益は4.78億円で前年同期比＋0.2％の増益着地（販管費最適化で吸収）。（数値の目安：売上増は良、減は注意／営業利益増は良）
• 戦略の方向性: OMR比率拡大（RPO売上におけるOMRシェア48.6％、前年同期比＋10.9pt）によるビジネスモデルの質向上と、DX化・生産性向上で固定費を変動化し利益率を高める方針。中期計画「Circular Recruiting」で2030年売上350億円・営業利益28億円を目標。
• 注目材料: 株主還元強化（配当＋6円で期末配当20円予定、株主優待を＋7,000円相当拡充し8,000円へ）と個人株主比率の上昇（中間時点で50％超）。新事業（アルムニア）での導入推進強化や外国人材パートナー連携の拡充も挙げられる。
• 一言評価: 事業構造転換中だが、費用最適化で利益は維持。成長余地はあるが下期の回復が鍵。

基本情報

• 企業概要: 株式会社ツナググループ・ホールディングス（証券コード：6551）。採用ソリューション（RPO／採用コンサルティング等）、労働者派遣、有料職業紹介など。
• 代表者名: 代表取締役兼執行役員社長 米田 光宏
• 設立 / 資本金 / 従業員数 / 直近売上（資料）: 設立 2007年2月、資本金 7.0億円、連結従業員数 909名（2025年9月末時点）、連結売上高 182.6億円（2025年9月期）
• 説明者: 発表者は代表取締役兼執行役員社長 米田光宏（役職）。発言概要：事業のOMRシフト、販管費最適化、株主還元強化、中期計画の再提示と進捗説明。
• セグメント:
  • ヒューマンキャピタル事業（RPO／採用代行・採用コンサルティング／DXリクルーティング等）
  • スタッフィング事業（派遣・紹介、コンビニ店舗を兼ねた研修等）
  • その他（管理業務受託等）

業績サマリー

• 主要指標（第2四半期累計、単位：百万円。括弧は前年同期比）
  • 売上高: 8,806百万円（前年同期比：▲3.3％）。（目安：増収は良、減収は注意）
  • 営業利益: 478百万円（前年同期比：+0.2％）。営業利益率 5.4％（前年同期比：+0.2pt）。（目安：営業利益率上昇は良）
  • 経常利益: 485百万円（前年同期比：+0.3％）。
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 323百万円（前年同期比：+3.3％）。
  • 1株当たり利益（EPS）: –（資料記載なし）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率（通期進捗）: 売上 43.0％（通期205.0億円に対する進捗）、営業利益 45.1％、経常利益 45.7％。現時点で通期計画に大きな乖離はないが前年同期進捗を下回るため下期動向を注視。
  • サプライズ: 特段の上振れ/下振れ修正は無し。通期予想は据え置き。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗（売上）: 43.0％（前年同期は49.9％） → 進捗は前年下回り。（目安：進捗低下は注意）
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: 中期計画（2030年売上350億円等）に対する進捗は資料上定量表記なし。
  • 過去同時期との進捗比較: 前年同期に比べ売上進捗低下。
• セグメント別状況（第2四半期累計、単位：百万円）
  • ヒューマンキャピタル事業: 売上 6,673（前年同期比：▲6.8％）、セグメント利益 953（前年同期比：+3.9％）。
  • スタッフィング事業: 売上 2,160（前年同期比：+6.9％）、セグメント損失は縮小（前年▲57 → 本期▲36、改善21）。
  • その他: 売上 35、セグメント利益 ▲438（参考）。
  • 主要事業（RPOサービス）内訳: RPO全体 4,692百万円（前年同期比：▲3.8％）。PMR 2,410（前年比：▲20.7％）、OMR 2,281（前年比：+24.1％）。OMRシェア 48.6％（前年同期比 +10.9pt）。

業績の背景分析

• 業績概要: 第2四半期累計ではPMRからOMRへの顧客シフトが進行し、売上は前年同期比で減少。OMR比率拡大と販管費最適化（DX化・変動費化等）により営業利益はほぼ横ばいで確保。自己資本比率は51.1％、ROEは25.1％と高水準。
• 増減要因:
  • 減収の主要因: PMR売上の急速な縮小（市場全体のPMR減少も確認）および前年の一時特需（第2四半期累計で約3.9億円の特需）影響。
  • 増益の主要因: OMRへの転換で粗利構造の改善、固定費圧縮、生産性向上、販管費の変動化で新規投資分を吸収し営業利益は＋1百万円の増益。
• 競争環境: 市場動向ではPMR市場の縮小（上場企業決算データでPMR市場前年比がマイナスに転じる期もあり）、OMRは二桁成長が継続。自社はアルバイト・パート特化の全国データベースと多数提携によるスケールを有する。
• リスク要因: PMRの縮小が急速であり、OMRへの移行が想定を下回る場合売上軸が揺らぐ点。下期の需要動向、外部環境（景気・求人市場動向）、為替・金利は資料上の一般的リスクとして提示。供給面では外国人人材の推薦数不足が成長阻害要因。

テーマ・カタリスト

（説明資料記載の内容のみ、箇条書き）

• 中期計画で示された成長ドライバー
  • 循環型採用「Circular Recruiting」（2030年売上350億円、営業利益28億円目標）
  • OMR拡大、外国人活躍支援、OB/OG活用、東南アジア展開 等
• リスク・チャレンジ
  • PMR市場の縮小速度、アルムニア（新サービス）の拠点・稼働定着遅れ、外国人人材の推薦数不足
• その他（資料記載）: 株主還元（配当増・優待拡充）、IR活動強化

注視ポイント

• 経営陣が強調した戦略の実行進捗を測る指標
  • RPO内OMR比率（現状48.6％、拡大中）
  • RPOの1社あたり単価（PMR低下、OMR単価の推移）
  • アルムニアの拠点数・1日あたり稼働数の回復状況
  • 外国人材支援の推薦数・パートナー数（H1: 18社提携）
• 次回決算で確認すべき論点
  • 下期での売上回復（特にPMR減収の影響の吸収）状況
  • アルムニア導入推進部隊の効果（拠点数・稼働数改善）
  • 外国人材案件の推薦数増加とそれによる売上寄与
  • 通期業績見通しの修正有無（現状据え置き）
• 説明資料に記載のある変数のみから論じること：上記指標および販管費最適化の効果

戦略と施策

• 現在の戦略: OMRへのシフトによる収益性改善、DX化による生産性向上、変動費化で投資吸収、株主還元強化。中期で「Circular Recruiting」により市場ニーズに対応（外国人材・OB活用等）。
• 進行中の施策: 販管費最適化（DX化・固定費の変動費化）、導入推進部隊の新設（アルムニアの現場定着支援）、外国人材パートナー連携強化。
• セグメント別施策:
  • ヒューマンキャピタル: RPOのOMR比率向上、DXリクルーティング推進。
  • スタッフィング: 医療・介護向け案件の取り込みで社数増加。
  • その他: 管理業務受託等の最適化。
• 新たな取り組み: 株主優待の拡充（500株以上保有で条件満たすと8,000円デジタルギフト）、個人投資家向け情報発信強化（note/SNS/YouTube等）。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年9月期 通期、単位：百万円、資料値）
  • 売上高 20,500（前年実績 18,269／前年同期比：+12.2％）
  • 営業利益 1,060（前年 877／前年同期比：+20.8％） 営業利益率 5.2％（前年 4.8％）
  • 経常利益 1,060（前年 897／前年同期比：+18.1％）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益 689（前年 511／前年同期比：+34.7％）
  • 予想の前提条件: 資料上の詳細前提（為替等）は明示なし。
  • 経営陣の自信度: 通期予想を据え置き、必要時は早急に修正開示すると明示（中立〜慎重な自信表明）。
• 予想修正: 通期予想は据え置き（本開示時点）。修正要因があれば速やかに開示すると記載。
• 中長期計画とKPI進捗: 中期計画（2030年目標：売上350億、営業利益28億）を掲示。現時点の定量的進捗は資料に限定的なため評価は不明。
• 予想の信頼性: 過去の予想達成傾向に関する定量記載なし。資料では通期据え置きと下期注視を明言。
• マクロ経済の影響: 資料注記として一般的リスク（業界・市場状況、金利、為替）が挙げられている。

配当と株主還元

• 配当方針: 安定した株主還元の継続を示唆。通期で必要に応じて速やかに修正開示。
• 配当実績（資料）: 2026年9月期は一株当たり配当金を＋6円増配の20円を予定。配当利回り（基準株価670円）：2.99％（20円想定）。（目安：増配はポジティブ）
• 優待・その他還元: 株主優待を従来1,000円→変更後8,000円に拡充（500株以上、6ヶ月以上保有条件）。優待利回り想定 2.39％、総合利回り（優待+配当）想定 5.37％（基準価格 670円）。
• 特別配当／自社株買い等: 特別配当・自社株買いの記載なし。

製品やサービス

• 製品/サービス概要: 主力はRPO（採用業務代行）と採用コンサル。採用戦略設計、母集団形成、応募選考対応、定着支援、データ分析まで一貫提供。アルムニア等の新サービス（オンボーディング系）を展開。
• 販売状況: RPOはOMRシフトで1社あたり単価変動あり。派遣・紹介は医療・介護が堅調で社数増加。
• 協業・提携: 国内人材セクター495社との協業・提携、H1外国人材で18社と提携。
• 成長ドライバー: OMR採用支援、外国人材活躍支援、OB/OG活用、DXサービス（アルムニア等）。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: 資料にQ&Aの記載なし（–）。
• 経営陣の姿勢: 下期の動向を注視する慎重かつ説明責任を重視する姿勢を示している。
• 未回答事項: EPS、説明会形式・参加対象、報告書提出日などは資料に明記なし（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜やや慎重。OMRの成長や販管費最適化による利益維持に自信を示す一方、下期動向は注視すると表明。
• 表現の変化: 前回説明会との比較データは資料に記載なし（–）。
• 重視している話題: OMRへの構造転換、販管費最適化、株主還元（増配・優待拡充）、中期計画進捗。
• 回避している話題: 第2四半期の売上減少に関する詳細な顧客別説明等、深掘りが限定的な箇所あり。

投資判断のポイント

• ポジティブ要因:
  • OMRの二桁成長による収益構造改善（RPO内OMRシェア48.6％）。
  • 販管費最適化により営業利益横ばいを確保。
  • 財務基盤は安定（自己資本比率51.1％、ROE 25.1％）。
  • 株主還元強化で個人投資家との関係強化。
• ネガティブ要因:
  • PMR急縮小による売上減（第2Q累計は▲3.3％）。
  • アルムニア導入の拠点・稼働定着遅れ、外国人材の推薦不足（計画未達）。
• 不確実性: 下期の需要回復、OMRへの移行速度、外部経済環境（求人市況）が業績に与える影響。
• 注目すべきカタリスト: 下期業績（特にRPO売上構成とOMR拡大の継続）、アルムニアの定着進捗、外国人材の推薦数増加、通期予想の修正有無。

重要な注記

• 会計方針: 資料上、会計方針変更の記載なし（–）。
• その他: 通期予想は現時点で据え置き。修正が生じる場合は速やかに開示。報告資料は参考情報であり、最終的な業績は変動し得る旨の免責記載あり。

（不明な項目は「–」で表記しています。投資助言は行っていません。）

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