企業の一言説明
テーオーシーはホテルニューオータニ系に属し、TOCビルを中心とした商業・流通関連の不動産賃貸を主力事業とする企業です。
総合判定
堅実性を備えた不動産賃貸企業
投資判断のための3つのキーポイント
- 85%を超える極めて高い自己資本比率が支える財務健全性の高さ。
- 営業キャッシュフローが純利益を大きく上回る、質の高い収益構造。
- 過去の株価下落によるボラティリティへの警戒と、中期的な成長フェーズへの移行状況。
銘柄スコアカード
| 観点 | 評価 | 判定根拠 |
|---|---|---|
| 収益力 | C | ROEが低位で横ばい圏の推移 |
| 安全性 | S | 自己資本比率が高く有利子負債極小 |
| 成長性 | C | 過去3年の営業利益成長が停滞傾向 |
| 株主還元 | A | 配当性向は適切で支払余力あり |
| 割安度 | C | 過去のPER水準と比較し割安感不足 |
| 利益の質 | B | 営業CFが純利益を大きく上回る健全性 |
総合: B
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 941.0円 | – |
| PER | 26.81倍 | 業界平均11.3倍 |
| PBR | 0.80倍 | 業界平均0.9倍 |
| 配当利回り | 1.06% | – |
| ROE | 2.27% | – |
企業概要
1926年に設立された同社は、TOCビルをはじめとするオフィス・商業施設の保有・賃貸管理を中核としています。また、リネンサプライや製薬、スポーツクラブ運営などの多角的な事業も展開しています。主要物件のブランド力と、ニューオータニグループという強固な信用基盤が参入障壁となっています。
業界ポジション
国内不動産賃貸市場において、流通・オフィスビルに特化したニッチな市場地位を確立しています。競合と比較して、自社ビル保有比率が高く、外部環境の変化に左右されにくい安定した収益基盤を持つ点が強みですが、一方で大規模再開発などの爆発的な成長力には課題があります。
競争優位性 (Moat)
| 観点 | 評価 | 根拠 |
|---|---|---|
| ブランド・知名度 | 中程度 | ホテルニューオータニ系としての一定の認知度 |
| スイッチングコスト | 強い | 入居企業との長期的な賃貸契約関係 |
| ネットワーク効果 | 判断材料不足 | – |
| コスト優位 (規模の経済) | 中程度 | 都心不動産保有による競争力 |
| 規制・特許 | 判断材料不足 | – |
経営戦略
中期経営計画では、安定した賃貸収益の維持・拡大を基本方針としつつ、不動産価値の最大化を目指しています。直近ではTOCビル関連の再開発や入居率の改善が重要なイベントです。経営陣は既存物件の競争力強化とキャッシュフローの効率的運用を重視する方針を示しています。
収益性
営業利益率は15.50%で安定していますが、ROE 2.29%はベンチマークの10%を下回っており、資本効率の向上が求められます。ROA 1.30%もベンチマークの5%を下回っており、資産活用には改善の余地があります。
財務健全性
自己資本比率は85.20%と極めて高く、極めて強固です。流動比率も6.02と短期的な支払い能力に懸念はありません。
キャッシュフロー
| 区分 | 金額 |
|---|---|
| 営業CF | 57億3,000万円 |
| FCF | 15億2,000万円 |
営業活動によるキャッシュフローは堅調に推移しており、事業継続のための資金創出能力は高い水準です。
利益の質
営業CF/純利益比率は2.47であり、発生主義会計上の利益を現金収入が大きく上回る、極めて健全な状態です。
四半期進捗
売上高および営業利益は前期比で増益を達成しており、入居率の改善が進んだことが寄与しています。
バリュエーション
PER 26.81倍は業界平均と比較して割高ですが、PBR 0.80倍は資産価値に対して割安な水準にあります。
テクニカル分析
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | ▲18.02/▲4.29 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 41.1 | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | +0.53% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | -8.08% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -0.13% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | +7.61% | 長期トレンドからの乖離 |
現在の株価は25日移動平均線を下回っており、短期的には調整局面を示唆しています。一方で200日線は上回っており、長期的なトレンドは維持されています。
市場比較
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | ▲16.58% | +2.09% | ▲18.67%pt |
| 3ヶ月 | +11.76% | +18.03% | ▲6.27%pt |
| 6ヶ月 | +6.81% | +27.62% | ▲20.81%pt |
| 1年 | +36.57% | +70.59% | ▲34.01%pt |
直近1ヶ月のパフォーマンスは日経平均を大きく下回っており、需給環境が悪化しています。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 0.36 | ◎良好 | 市場平均より値動きが穏やか |
| 年間ボラティリティ | 32.77% | △やや注意 | 価格のブレがやや大きい |
| 最大ドローダウン | ▲79.58% | ▲注意 | 過去最大の下落リスクに留意 |
| シャープレシオ | ▲0.25 | ▲注意 | リスクに見合うリターンが低い |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 0.44 | △やや注意 | 下落リスクに対する効率性不足 |
| カルマーレシオ | 0.15 | ▲注意 | リターンに対する最大下落幅が大きい |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.49 | ◎良好 | 日経平均と緩やかな連動性 |
| R² | 0.24 | – | 市場要因の寄与度は24%程度 |
ポイント解説
同銘柄は市場との相関は低く、独自の値動きをする傾向があります。過去のボラティリティは高く、下落局面における回復には時間を要する傾向がある点には十分な注意が必要です。
投資シミュレーション
仮に100万円投資した場合: 年間で±33万円程度の変動が想定されます。
分散投資の目安: ポートフォリオの3.0%程度が目安です。
※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
事業リスク
- オフィス賃貸市況の悪化による稼働率と賃料価格の低下リスク。
- ホテル業界の景気敏感性に伴うリネンサプライ事業の収益変動。
- 大規模修繕や再開発プロジェクトに伴う一時的なキャッシュフローの悪化リスク。
信用取引状況
信用倍率は0.54倍であり、売り残が買い残を上回る状態です。需給面では将来の買い戻し圧力が期待できる側面もありますが、上値の重さを示唆しています。
主要株主構成
| 株主名 | 保有割合 |
|---|---|
| ニュー・オータニ | 22.64% |
| (有)大谷興産 | 15.57% |
| オオタニ・ファンド | 7.38% |
| 自社(自己株口) | 6.00% |
| 日本マスタートラスト信託銀行(信託口) | 5.14% |
株主還元
配当利回りは1.06%です。配当性向は37.99%であり、現状では健全な範囲内にあります。持続可能性については直近の利益から判断して、過度な懸念はありません。
カタリスト整理
| 上昇要因 | 下落要因 | |
|---|---|---|
| 短期 (〜3ヶ月) | 入居率のさらなる改善が確認されること | 信用買い残による重圧と市況の停滞 |
| 中長期 (〜2 年) | 再開発計画の具体的な進展による期待感 | 不動産市況の減速や景気後退懸念 |
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | 強固な財務体質 資産の安定性 |
倒産懸念が極めて低く長期保有向き |
| ⚠️ 弱み | 低い資本効率 成長性の鈍化 |
株価上昇の起爆剤に乏しい |
| 🌱 機会 | 商業施設の再開発 インバウンド需要 |
開発イベント時に業績押し上げの可能性 |
| ⛔ 脅威 | 不動産市況の軟化 金利上昇の影響 |
監視すべきは賃貸料と金利動向 |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 財務健全性を重視する長期投資家 | 自己資本比率が非常に高く倒産リスクが極めて低い点 |
| 資産価値に着目するバリュー投資家 | PBRが1倍割れで純資産価値に対して割安な点 |
この銘柄を検討する際の注意点
- 株価のボラティリティ: 過去の最大ドローダウンが深いため、市場急変時の価格変動が大きい点には注意が必要です。
- 資本効率の低さ: ROEが2.27%と低い水準にとどまっており、利益成長が株価上昇に直結しにくい側面があります。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 入居率 | 81.7% | 85.0%以上の回復 | 賃料収入の最大化に直結 |
| 自己資本比率 | 85.2% | 維持・改善 | 財務基盤の安心感を証明 |
| 信用倍率 | 0.54倍 | 1.0倍への正常化 | 需給バランスの改善 |
企業情報
| 銘柄コード | 8841 |
| 企業名 | テーオーシー |
| URL | http://www.toc.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 不動産 – 不動産業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 941円 |
| EPS（1株利益） | 35.14円 |
| 年間配当 | 1.06円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 28.2倍 | 989円 | 1.1% |
| 標準 | 0.0% | 24.5倍 | 860円 | -1.7% |
| 悲観 | 1.0% | 20.8倍 | 769円 | -3.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 941円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 430円 | △ 119%割高 |
| 10% | 538円 | △ 75%割高 |
| 5% | 678円 | △ 39%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 東急不動産ホールディングス | 3289 | 1,303 | 9,382 | 9.38 | 1.03 | 11.1 | 3.83 |
| 平和不動産 | 8803 | 2,345 | 1,665 | 14.48 | 1.22 | 9.0 | 4.39 |
| 片倉工業 | 3001 | 2,375 | 836 | 11.53 | 0.74 | 7.4 | 2.52 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.2.21)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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