企業の一言説明
マキヤは静岡県を地盤として、総合ディスカウント店「エスポット」や食品スーパーを展開し、リユース事業などの多角化も進める小売企業です。
総合判定
割安な成熟企業
投資判断のための3つのキーポイント
- 業界平均と比較して、PER 8.94倍・PBR 0.60倍と極めて割安な水準に放置されている点。
- 営業利益率は 1.87% と低水準ながら、営業キャッシュ・フローは 30.31億円 と堅調であり、現金の創出能力を備えている点。
- 過去1年間のボラティリティが高く（26.25%）、信用倍率も 1,593.00倍 と高く需給面での不安定さがリスク要因である点。
銘柄スコアカード
| 観点 | 評価 | 判定根拠 |
|---|---|---|
| 収益力 | C | ROEおよび営業利益率が課題の域にあるため |
| 安全性 | A | 自己資本比率 54.8% で財務基盤は安定 |
| 成長性 | B | 3年CAGRが成長目標には及び腰なため |
| 株主還元 | A | 配当利回りおよび配当性向は適切な水準 |
| 割安度 | A | PER・PBRの両面で割安感が際立つため |
| 利益の質 | A | 営業CFが純利益を上回る健全な構造 |
総合: B
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 1,332.0円 | – |
| PER | 8.94倍 | 業界平均21.1倍 |
| PBR | 0.60倍 | 業界平均1.3倍 |
| 配当利回り | 2.84% | – |
| ROE | 6.81% | – |
企業概要
マキヤは1953年に創業し、静岡県を中心にディスカウントストア「エスポット」やスーパーマーケットを運営しています。主力事業は「エスポット」による食品および日用品の販売であり、EDLP（Every Day Low Price）戦略による集客が特徴です。また技術的独自性として、「ハードオフ」や「オフハウス」といったリユース事業の併設による相乗効果を生み出しており、単なる小売業以上の顧客囲い込み策を実践している点が参入障壁として機能しています。
業界ポジション
静岡県において強固なドミナント戦略を展開する地域密着型小売業者です。競合は近隣のスーパーや大手チェーンとなりますが、リユース事業との複合業態を展開することで、価格競争のみに頼らない独自の収益モデルを築いています。市場シェアにおいては県内の一角を担う存在であり、EC事業との併用によって店舗網の弱点を補完する戦略をとっています。
競争優位性 (Moat)
| 観点 | 評価 | 根拠 |
|---|---|---|
| ブランド・知名度 | 中程度 | 地域でのエスポットの認知度は高い |
| スイッチングコスト | 弱い | 顧客の購買行動は価格感応度が大きい |
| ネットワーク効果 | 弱い | ユーザー増による収益の飛躍的増加は不鮮明 |
| コスト優位 (規模の経済) | 中程度 | 営業利益率の低さから規模の利益は限定的 |
| 規制・特許 | 判断材料不足 | – |
経営戦略
経営陣は「EDLPの徹底による集客と収益性改善」を最優先事項として掲げており、廃棄ロス削減やダイソー等の既存業態導入による店舗効率の向上を進めています。成長戦略として、EC事業と店舗販売の徹底したシナジー創出、およびリユース事業の拡大を推進しています。今後の重要イベントとして、2026年9月29日の配当権利落ち日が予定されており、株主還元強化を戦略的に推し進めています。
収益性
ROEは 6.81%、ROAは 3.31%、営業利益率は 1.87% であり、いずれもベンチマーク（それぞれ 10%、5%、改善余地あり）に達しておらず、収益性の向上が喫緊の課題です。
財務健全性
自己資本比率は 54.8%、流動比率は 0.94 であり、財務資本の厚みは確保されているものの、短期的な支払能力を示す流動比率は注意が必要な水準です。
キャッシュフロー
| 項目 | 金額 |
|---|---|
| 営業CF | 30.31億円 |
| FCF | 0.80億円 |
営業CFは店舗展開に必要な投資を吸収し黒字を維持していますが、フリーキャッシュフローは投資負担により僅少となっています。
利益の質
営業CF/純利益比率は 2.06倍 と1.0以上を大きく上回っており、稼ぎ出すキャッシュの質は非常に健全であると評価されます。
四半期進捗
通期予想に対する進捗は順調であり、売上高は前年比 +2.50% の成長を維持しています。主要指標においてもキャッシュフローの創出が利益を上回る構造が見て取れます。
バリュエーション
PER 8.94倍、PBR 0.60倍という水準は、業界平均（それぞれ21.1倍、1.3倍）と比較して著しく割安であり、現在のバリュエーションは投資家が市場環境に対して極めて保守的な期待しか置いていないことを示唆しています。
テクニカル分析
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | 36.02/44.71 | 方向感の乏しい展開 |
| RSI | 中立 | 51.8% | 売買判断が均衡している中立状態 |
| 5日線乖離率 | – | -2.20% | 短期的な調整局面を示唆 |
| 25日線乖離率 | – | +1.89% | 短期的な下支えは継続中 |
| 75日線乖離率 | – | +6.79% | 中期的なトレンドは上昇傾向 |
| 200日線乖離率 | – | +7.70% | 長期トレンドも底堅い動き |
株価は年初来でポジティブな推移を見せており、200日および75日の移動平均線を上回る水準で推移していることから、中期・長期のトレンドは維持されています。52週高値圏との距離を考えると、目先は上値抵抗を試す展開が予想されます。
市場比較
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | +10.17% | +1.49% | +8.68%pt |
| 3ヶ月 | +10.45% | +21.79% | ▲11.34%pt |
| 6ヶ月 | +11.46% | +30.25% | ▲18.79%pt |
| 1年 | +28.32% | +67.09% | ▲38.77%pt |
日経平均との比較においては、直近1ヶ月こそ上回るパフォーマンスを見せているものの、中長期では市場平均の上昇に大きく遅れをとっています。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 0.08 | ◎良好 | 市場全体の影響をほとんど受けにくい |
| 年間ボラティリティ | 26.25% | ○普通 | 価格変動はやや目立つ水準 |
| 最大ドローダウン | ▲62.39% | ▲注意 | 過去の下げ幅は非常に大きい |
| シャープレシオ | ▲0.19 | ▲注意 | リスクに見合うリターンが不足 |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 0.27 | ▲注意 | 下落リスクに対する収益性が課題 |
| カルマーレシオ | 0.10 | ▲注意 | 過去下落からの回復力は改善の余地大 |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.21 | ○普通 | 市場指数との連動性は非常に低い |
| R² | 0.04 | – | ほとんど市場要因で説明できない |
ポイント解説
本銘柄は市場との連動性が極めて低く、独自の値動きをする特性があります。現在のボラティリティ水準は過去1年で非常に高い位置にあり、過去に大幅なドローダウンを経験していることから、投資時には最大下落率を考慮した長期的視点が必要です。
投資シミュレーション
仮に100万円投資した場合: 年間で±26万円程度の変動が想定されます。
分散投資の目安: ポートフォリオの4%程度が目安です。
※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
事業リスク
- 競合出店や消費者の購買行動の変化による売上高の変動リスク。
- 原材料高や建設コストの上昇による営業利益の圧迫。
- 万が一の自然災害発生時における店舗インフラの機能停止。
信用取引状況
信用倍率が1,593.00倍と非常に過熱しており、個人投資家による買い残が積み上がっている状況は、将来的な売り圧力や上値の重さとして警戒が必要です。
主要株主構成
| 株主名 | 保有割合 |
|---|---|
| (株)マキリ | 41.2% |
| 自社取引先持株会 | 7.08% |
| 公益財団法人マキヤ奨学会 | 6.64% |
| 自社(自己株口) | 5.08% |
| 静岡銀行 | 4.7% |
株主還元
配当利回りは 2.84% であり、配当性向は 20.40% と健全な水準を維持しています。次期の増配予想もあり、安定した株主還元が期待できる企業です。
カタリスト整理
| 上昇要因 | 下落要因 | |
|---|---|---|
| 短期 (〜3ヶ月) | EC事業の好調な売上拡大動向 | 信用買い残による上値の重さ |
| 中長期 (〜2 年) | EDLP戦略による利益率の改善 | 原材料費および人件費の高騰継続 |
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | 強固なFCF創出能力 リユースとの複合店舗 |
キャッシュの質が高く経営は盤石である。 多様な業態で集客を下支えしている。 |
| ⚠️ 弱み | 低い営業利益率 信用買い残の偏り |
稼ぐ効率が低く、需給が悪化しやすい。 |
| 🌱 機会 | EC事業の成長 店舗業態の多角化 |
成長ドライバが明確で将来性が高い。 |
| ⛔ 脅威 | 競合出店による競争激化 原料・人件費の高騰 |
監視すべき重要課題である。 |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 割安株を好むバリュー投資家 | PER・PBRが低く解散価値未満の割安水準である。 |
| 長期で配当再投資を行う投資家 | 配当性向が健全で長期での増配余力があるため。 |
この銘柄を検討する際の注意点
- 需給の悪化: 信用倍率が極めて高く、短期的な売り圧力には十分注意が必要である。
- 利益率の停滞: 営業利益率が低いため、コスト削減策が効かなければ株価低迷が続く可能性がある。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 | 1.87% | 3.0%以上の回復 | 収益改善の達成度を測るため |
| 信用倍率 | 1,593倍 | 500倍以下への改善 | 需給の健全性を判断するため |
企業情報
| 銘柄コード | 9890 |
| 企業名 | マキヤ |
| URL | http://www.makiya-group.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,332円 |
| EPS（1株利益） | 149.92円 |
| 年間配当 | 2.84円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 5.3% | 10.3倍 | 1,998円 | 8.6% |
| 標準 | 4.1% | 8.9倍 | 1,639円 | 4.4% |
| 悲観 | 2.5% | 7.6倍 | 1,286円 | -0.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,332円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 823円 | △ 62%割高 |
| 10% | 1,027円 | △ 30%割高 |
| 5% | 1,296円 | △ 3%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ライフコーポレーション | 8194 | 2,650 | 2,398 | 12.62 | 1.47 | 12.2 | 2.64 |
| バローホールディングス | 9956 | 3,675 | 1,984 | 12.02 | 1.04 | 8.9 | 2.06 |
| マックスバリュ東海 | 8198 | 3,300 | 1,055 | 11.34 | 1.08 | 9.5 | 2.57 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.2.27)」によって自動生成されました。
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