決算短信：ハーバー研究所（4925）

2026年３月期　決算短信〔日本基準〕（連結）

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：会社予想（2026年３月期向けの当期予想）は短信本文に明示されていないため、「会社予想未開示」。したがって会社予想比の上振れ/下振れ判定は保留。
• 業績の方向性：増収増益（売上高 12,141 百万円、+0.7%／営業利益 727 百万円、+23.4%／親会社株主に帰属する当期純利益 760 百万円、+31.9%）。
• 注目すべき変化：販路別では通信販売が6,867 百万円（▲2.5%）と減少した一方、その他卸売が2,895 百万円（+10.1%）と増加。販管費の見直し等で営業利益率が前期4.9%→6.0%へ改善（+1.1pp）。
• 今後の見通し：2027年3月期会社予想は売上高 12,800 百万円（+5.4%）、営業利益 610 百万円（▲16.1%）、当期純利益 470 百万円（▲38.2%）。通期達成には顧客基盤拡大と収益構造改革の継続が鍵。
• 投資家への示唆：収益性改善の兆し（営業利益率改善、純利益大幅増）が見られる一方、通信販売の新規顧客獲得の停滞や原料供給リスク等は注意。配当は安定的（期末40円）で株主還元継続を表明。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：株式会社ハーバー研究所
  • 主要事業分野：化粧品製造販売、健康食品等の製造販売（通信販売・百貨店卸・直営店等）
  • 代表者名：代表取締役社長 西 幹男
  • コード：4925、上場取引所：東
  • 問合せ：取締役財務・経理部担当 高崎 明彦（TEL 03-5296-6250）
• 報告概要:
  • 提出日：2026年5月11日（決算短信発表日）
  • 対象会計期間：2026年3月期（連結）（2025年4月1日～2026年3月31日）
  • 決算説明会：無、決算補足資料：無
  • 定時株主総会予定日：2026年6月23日
  • 配当支払開始予定日：2026年6月9日
  • 有価証券報告書提出予定日：2026年6月19日
• セグメント:
  • 単一セグメント：化粧品事業（研究開発・製造・販売を一貫して実施）
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数（自己株式含む）：3,935,000株
  • 期末自己株式数：153,520株
  • 期中平均株式数：3,781,480株
  • 時価総額：–（短信に明示なし）
• 今後の予定:
  • 有価証券報告書提出予定：2026年6月19日
  • 決算説明会：無
  • その他IRイベント：吸収合併（ハーバーコスメティクス㈱）は2026年4月1日で実行済（注記）

決算サプライズ分析

• 予想vs実績:
  • 会社予想との比較（達成率）：会社予想（当期＝2026年3月期）に関する短信本文での事前開示は無し → 会社予想未開示のため達成率算出不可
  • 市場予想との比較：市場予想は短信に記載なし → 市場予想未開示
• サプライズの要因:
  • 営業利益・純利益の増加は、店舗網の最適化（不採算店閉鎖等）、在庫管理の一元化、販管費見直し等による費用改善と、特別利益（有形固定資産売却益 131,687 千円等）を受けた影響が主因
• 通期への影響:
  • 2027年3月期の会社予想は売上増（+5.4%）だが営業利益は保守的に見積もられており（610 百万円）、短期的には販売促進費の投下や顧客獲得効率が鍵となる。短信では予想修正の記載なし。
• 対会社予想差分（FSI 翻案）:
  • 会社予想未開示のため差分計算は省略

財務指標

• 財務諸表要点（連結、単位：千円／百万円換算で併記）
  • 売上高：12,141,299 千円（12,141 百万円）、前年 12,061,829 千円 → 前年比 +0.7%（+79,469 千円）
  • 売上原価：4,054,703 千円（前年 3,969,293 千円、前期比 +2.2%）
  • 販売費及び一般管理費：7,359,230 千円（前年 7,503,025 千円、前期比 ▲1.9%）
  • 営業利益：727,365 千円（727 百万円）、前年 589,510 千円 → 前年比 +23.4%（+137,855 千円）
  • 営業利益率：6.0%（前年 4.9%、改善 +1.1ポイント）
  • 経常利益：708,204 千円、前年 608,993 千円 → 前年比 +16.3%
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：760,360 千円、前年 576,566 千円 → 前年比 +31.9%
  • 1株当たり当期純利益（EPS）：201.07 円、前年 152.47 円 → 前年比 +31.9%
  • 総資産：12,519,336 千円 → 前年比 +1.4%
  • 純資産（自己資本）：9,536,216 千円 → 前年比 +6.8%
  • 自己資本比率：76.2%（前期 72.3%、安定水準）
• 収益性指標（算出）
  • ROE（連結）：約 8.0%（760,360 / 9,536,216；目安: 8%以上で良好 → ほぼ良好水準）
  • ROA（連結）：約 6.1%（760,360 / 12,519,336；目安: 5%以上で良好 → 良好）
  • 営業利益率：6.0%（業種平均との直接比較は短信に記載なし）
• 進捗率分析（四半期決算に基づく項目は該当せず）
  • （参考）2027年3月期会社予想との比較（短信に記載の予想値をベース）
  • 売上高進捗率（当年度実績／翌期予想）＝ 12,141 / 12,800 = 94.9%
  • 営業利益の対比（当年度実績／翌期予想）＝ 727 / 610 = 119.2%（ただし翌期予想は減益見込）
  • ※上は参考値。年次比較であり「進捗率」の通常定義（四半期ベース）とは異なる点に留意
• キャッシュフロー（千円）
  • 営業活動によるCF：1,237,182 千円（前年 1,621,011 千円） → 前年比 ▲23.7%（▲383,829 千円）
  • 投資活動によるCF：484,538 千円（前年 ▲147,179 千円） → 差分 +631,717 千円（固定資産売却収入等による改善）
  • 財務活動によるCF：▲780,751 千円（前年 ▲689,491 千円） → 前年比 ▲13.2%（自己資本・借入金の純減）
  • フリーCF（営業CF−投資CF）：752,644 千円（前年 1,768,190 千円） → 前年比 ▲57.4%（▲1,015,546 千円）
  • 現金及び現金同等物期末残高：5,684,507 千円（前年 4,743,538 千円、増加 +940,969 千円）
  • 営業CF／純利益比率：営業CF 1,237,182 / 税引前当期純利益 850,049 ≒ 1.45（1.0以上で健全）
• 四半期・QoQ推移：四半期別開示は省略（年次報告）
• 財務安全性：
  • 自己資本比率 76.2%（安定水準）
  • 有利子負債は減少（短期借入金・長期借入金の返済）

特別損益・一時的要因

• 特別利益：
  • 固定資産売却益 131,687 千円（小諸工場土地等の売却による収入）
  • ゴルフ会員権退会益 10,976 千円
  • 合計 特別利益 142,664 千円
• 特別損失：
  • 固定資産除却損 819 千円
  • 合計 特別損失 819 千円
• 一時的要因の影響：
  • 特別利益の寄与が大きく、税引前当期純利益を押上げている点は留意（実質業績評価ではこれらを除いたベースも確認すべき）
• 継続性の判断：
  • 固定資産売却益は一過性の収益のため継続性は低い

配当

• 配当実績と予想：
  • 中間配当：0 円
  • 期末配当：40 円（2026年3月期実績、2027年3月期予想も期末40円を予定）
  • 年間配当：40 円（連結、前期比変わらず）
  • 配当金総額（連結）：151 百万円（2026年3月期）
  • 配当性向（連結）：19.9%（前年 26.2% → 減少だが内部留保確保の方針）
  • 純資産配当率：1.6%
• 特別配当：無し
• 株主還元方針：安定的配当を基本としつつ、事業展開のため内部留保を確保する方針（自社株買いの記載なし）

設備投資・研究開発

• 設備投資（投資活動に係る支出）
  • 有形固定資産の取得による支出：76,618 千円（前年 138,268 千円）
  • 無形固定資産の取得（主にソフトウエア等）：32,822 千円（前年 73,626 千円）
  • 設備投資合計：約 109,440 千円（前年 211,894 千円）→ 前年比 約 ▲48.4%（金額は千円単位）
• 減価償却費：186,175 千円（連結、前年 158,787 千円）
• 主な投資内容：小諸工場の売却・製造拠点再編、ITインフラ整備等（本文記載）

受注・在庫状況（該当）

• 在庫状況：
  • 商品及び製品：1,367,373 千円（前期 1,397,593 千円、前期比 ▲2.2%）
  • 原材料及び貯蔵品：1,179,678 千円（前期 1,488,482 千円、前期比 ▲20.7%）
  • 在庫の質：棚卸資産は収益性低下に伴う簿価切下げ後の計上（短信注記）。在庫回転日数等は未開示。

セグメント別情報

• セグメント：単一セグメント（化粧品事業）
• セグメント別売上（主要）
  • 化粧品（品目合計）：9,701,286 千円（前年 9,663,226 千円、+0.4%）
  • 基礎化粧品：7,475,252 千円（+0.3%）
  • メイクアップ化粧品：954,781 千円（▲2.8%）
  • トイレタリー：643,854 千円（▲5.2%）
  • その他（キャンペーンセット等）：627,399 千円（+14.5%）
  • 健康食品・雑貨等：2,439,562 千円（+1.7%）
• 販売ルート別
  • 通信販売（EC含む）：6,867,153 千円（▲2.5%） — 主力だが新規顧客減少でベーシック層が減少
  • 百貨店向卸売：1,931,799 千円（+8.7%） — インバウンド回復等で堅調
  • その他卸売（国内・海外含む）：2,895,239 千円（+10.1%） — 海外での代理店集約等が奏功
  • 直営店：446,655 千円（▲26.7%） — 不採算店整理で売上減
• 地域別売上：本邦向けが90%以上（詳細は省略）

中長期計画との整合性

• 第２次中期経営計画（2026年3月期～2028年3月期）の初年度実績として以下を実施・進展：
  • 人的資本の強化（新人事制度、執行役員制度導入）
  • 収益構造の改善（不採算店閉鎖、在庫一元化、工場再編）
  • 製品開発強化（機能性表示食品・美容サプリ・専売商材）
  • 顧客接点拡大（会員制度改定、デジタルプロモーション強化）
• 中期計画との整合性：当期は収益性改善（営業利益率向上）を実現。引き続き計画の施策推進が目標達成の鍵。

競合状況や市場動向

• 短評（短信記載事項のみ）：
  • 業界動向としては外出増加・インバウンド回復の追い風がある一方、EC競争の激化、広告費・CPA上昇が課題と明記。

テーマ・カタリスト

（短信本文に明示されている事項のみ列挙）

• 短期的な成長分野：
  • 機能性表示食品・美容サプリの開発・投入
  • セルフチャネル専売商品展開
  • ECと店舗連携強化、ミレニアル世代向けデジタルプロモーション
• 中長期的な成長分野：
  • 第２次中期経営計画に基づく「人的資本強化」「製品開発強化」「顧客接点拡大」「収益構造改善」
  • 一般流通向け新ブランドの立ち上げ（新販路開拓）
  • 物流子会社の吸収合併による業務効率化（ハーバーコスメティクス㈱を2026/4/1に吸収合併）
• リスク要因（短信本文に明記されたもののみ）：
  • 原料供給リスク（スクワラン、チシマザサ等）
  • 法的規制（医薬品医療機器等法、景品表示法等）
  • 個人情報管理（EC主体のため漏洩リスク等）
  • 市場環境・顧客獲得（EC競争、CPA上昇）
  • 固定資産の減損リスク（過去に減損計上実績あり）

注視ポイント（次四半期に向けた論点）

• 通期予想（2027年3月期）に対する進捗性と達成可能性（短信に記載の変数のみで論点化）
  • 売上高：2026実績 12,141 百万円に対し会社予想 12,800 百万円 → 増収見込み (+5.4%)。新規顧客獲得と既存顧客の継続率改善が達成の鍵。
  • 営業利益：2026実績 727 百万円に対し会社予想 610 百万円（減益見通し）。会社予想は保守的である可能性があり、販管費投入や新施策の効果次第で変動する点に注目。
  • 主要KPI（短信で言及のあるもの）：通信販売の新規顧客数（減少が売上減の一因）、会員ステージ別の稼働（プレミアム層増・ベーシック層減）が短期観察ポイント。
  • ガイダンス前提条件：短信では特定の為替レート・原油価格等の前提は明示されていない → 前提の妥当性確認は次回開示で要チェック。

今後の見通し

• 業績予想（短信記載）
  • 2027年3月期予想（連結、単位：百万円）
  • 売上高：12,800（+5.4%）
  • 営業利益：610（▲16.1%）
  • 経常利益：600（▲15.3%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：470（▲38.2%）
  • 1株当たり当期純利益（予想）：124.29 円
  • 予想修正の有無：本短信では通期予想の修正は無し（当該予想は発表日現在の情報に基づく旨の記載）
  • 予想の信頼性：短信は「前提条件等は添付資料P5参照」との注記あり。過去の予想達成傾向の詳細は記載無し。
• リスク要因（業績影響の主要外部要因、短信記載）
  • 原材料価格・供給、顧客獲得コストの上昇、法規制の強化、個人情報漏洩等

重要な注記

• 会計方針：主要な会計方針の変更なし（会計基準改正等の影響も無し）
• 連結範囲の変更：期中における連結範囲の重要な変更なし（ただし、ハーバーコスメティクス㈱は2026年4月1日付で吸収合併済）
• 継続企業の前提に関する注記：該当事項なし
• その他：固定資産売却益等の一時利益が当期業績に寄与している点に留意

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