大王製紙株式会社（3880）企業分析レポート
1. 企業情報
大王製紙株式会社は、日本を代表する総合製紙メーカーです。紙・板紙事業とホーム&パーソナルケア事業の2つのセグメントで構成され、新聞用紙、印刷用紙、包装用紙、板紙、段ボールなどの紙製品に加え、「エリエール」ブランドで知られるティッシュペーパー、トイレットペーパー、おむつなどの家庭用紙製品を製造・販売しています。 近年は、機能性フィルムやセルロースナノファイバー事業などにも注力しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
国内製紙業界においては上位に位置し、家庭用紙製品市場ではトップクラスのシェアを誇ります。新聞用紙や板紙にも強みを持っています。しかし、業界全体として国内需要の減少やデジタル化の進展といった課題に直面しており、競争は激化しています。北越コーポレーションが主要株主であることも、業界内の関係性を示しています。
3. 経営戦略と重点分野
第5次中期事業計画（2024年度～2026年度）では、「営業キャッシュ・フロー創出力強化」「将来成長のための厳選した投資の実行」「財務基盤の強化」を掲げています。具体的な施策としては、収益性の高い製品への集中、生産効率の向上、新規事業への投資などが考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
大王製紙の事業モデルは、紙製品と家庭用紙製品の両輪で構成されています。紙製品は需要の減少が懸念される一方、家庭用紙製品は安定した需要が見込めます。しかし、原材料価格の高騰や環境規制の強化といったリスクも存在します。デジタル化への対応や、環境配慮型の製品開発が持続可能性を高める上で重要となります。
5. 技術革新と主力製品
大王製紙は、機能性フィルムやセルロースナノファイバーといった新素材の開発にも取り組んでおり、技術革新への投資を継続しています。「エリエール」ブランドの家庭用紙製品は主力製品であり、高いブランド力と市場シェアを有しています。
6. 株価の評価
- PBR（実績）： 0.57倍（連結）
- BPS（実績）： 1,506.12円（連結）
- 株価： 852円
- EPS（会社予想）： 0.00円（連結） ※この数値は異常値の可能性があり、確認が必要です。
現在の株価はBPSを下回っており、PBRは業界平均（0.5倍）と同程度です。EPSが0.00円と予想されていることは懸念材料となります。 より詳細な情報（修正後の予想EPSなど）を確認する必要があります。
7. テクニカル分析
直近10日間の株価は807円から852円の間で推移しており、年初来高値（1237円）からは大きく下落しています。50日移動平均線（822.92円）を上回っており、200日移動平均線（899.23円）を下回っています。現状は、年初来安値（740円）からは上昇傾向にあるものの、高値圏とは言い難い状況です。
8. 財務諸表分析
損益計算書によると、直近の営業利益は低迷しており、2025年3月期中間決算では純損失を計上しています。売上高は増加傾向にあるものの、原価上昇や営業費用が利益を圧迫していると考えられます。ROE（1.87%）も低く、収益性の改善が課題です。 高債務体質（Total Debt/Equity: 173.56%）も懸念材料です。
9. 株主還元と配当方針
年間配当予想は16円、配当利回りは1.88%と予想されています。配当性向は非常に高く（Payout Ratio 4: 2,318.84%）、持続可能性に疑問が残ります。 この数値は異常値の可能性が高く、確認が必要です。自己株式保有比率も比較的高いです。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は小幅な上昇傾向を示していますが、大きな上昇モメンタムは見られません。信用買残が増加していることは、投資家の買い意欲を示唆していますが、信用倍率も高く、リスクも伴います。 業績の低迷が株価にネガティブに作用している可能性があります。
11. 総評
大王製紙は、家庭用紙製品市場で高いシェアを有する一方で、国内需要の減少や原材料価格の高騰といった課題に直面しています。直近の決算は減益であり、EPSや配当性向の数値に異常値が見られるなど、財務状況の改善が急務です。 投資判断にあたっては、修正後の決算数値や今後の経営戦略、業界動向などを詳細に分析する必要があります。 本レポートは情報提供を目的としており、投資推奨を意図したものではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 3880 |
| 企業名 | 大王製紙 |
| URL | http://www.daio-paper.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – パルプ・紙 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (1.13.0)」によって自動生成されました。
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