1. 企業情報
- 事業内容: 鉄道・道路用信号システム、半導体製造装置向け電源装置を主力とする電気機器メーカー。
- 信号システム事業: 鉄道信号設備（列車制御・交差点保護システムなど）、道路交通制御システム
- パワーエレクトロニクス事業: 半導体製造装置用電源、災害対策電源装置
- 海外売上比率27%（2024年3月期）
- 業績:
- 売上高7,052億円（過去12ヶ月）、営業利益249億円（過去12ヶ月）
- 下期偏重の業績構造（通期売上高の約60%が下期に集中）
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界ポジション: 日本信号システム市場の3大企業の一角。民鉄向け需要に強みを持つ。
- 競合優位性:
- 鉄道信号システムの技術力と実績（国内主要鉄道会社との取引実績）
- 半導体製造装置向け高精度電源装置の差別化
- 課題:
- 市場の成長率が限られるインフラ需要依存型ビジネス
- 海外市場の地政学リスク（特に中国依存度）
3. 経営戦略と重点分野
- 中期経営計画2025:
- 目標: 売上高8,400億円、営業利益570億円（2025年3月期）
- 重点施策:
- 信号システム: 鉄道のデジタル化対応、スマートシティ向け交通制御システム開発
- パワーエレクトロニクス: 半導体製造装置向け高精度電源の拡販
- コスト削減: 生産効率化と原価管理強化
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル:
- 鉄道・道路交通インフラの更新需要と半導体需要に依存
- 長期契約（保守・メンテナンス）が安定収益源
- リスク:
- 原材料高騰や為替変動の影響
- 新エネルギー関連インフラへの技術転用可能性の低さ
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発動向:
- 鉄道信号システムのデジタル化（AI活用の交通制御）
- 半導体製造向け高精度電源の高出力化
- 主力製品:
- 鉄道信号システム（売上比率86%）
- 半導体製造装置用電源（パワーエレクトロニクス事業の成長ドライバー）
6. 株価の評価
- バリュエーション指標:
- PER（会社予想）: 7.11倍（業界平均24.2倍に対し大幅割安）
- PBR（実績）: 0.66倍（業界平均1.6倍に対し低評価）
- EPS: 70.16円（2025年3月期予想）
- BPS: 754.55円（自己資本比率38.3%）
- インプリケーション: 株価499円はBPSの約66%水準。業績予想を考慮しても大幅な割安感が示唆される。
7. テクニカル分析
- 株価推移:
- 年初来安値圏（年初来安値441円、現在499円）
- 50日移動平均線（510.64円）を下回る水準
- 信用倍率205.86倍（買残増加傾向）
- 注目ポイント:
- 信用取引の過熱リスク（買残が株式数の13.7%に達する）
- 下値サポートは440円〜450円帯
8. 財務諸表分析
| 指標 | 2024/3 | 2023/3 | 2022/3 | 傾向 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 7,052 | 7,233 | 7,292 | 小幅減 |
| 営業利益（億円） | 249 | 221 | 297 | 回復基調 |
| 経常利益（億円） | 249 | 221 | 297 | 同上 |
| 当期純利益（億円） | 343 | 207 | 1,186 | 2022年度は一時的な利益計上あり |
| ROE（%） | 7.16 | 7.16 | 18.9 | 下降 |
| 経常利益率 | 3.53% | 3.06% | 4.08% | 緩やかな改善 |
9. 株主還元と配当方針
- 配当:
- 年間配当20円（利回り4.01%）
- 配当性向31.4%（適度な財務健全性維持）
- 自社株買い:
- 自己株式保有数127,013株（2025年3月期第3四半期末）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 需給面:
- 信用買残が過去最高水準（86万株）
- 大口株主に保険会社や鉄道関連企業が名を連ねる
- リスク要因:
- 半導体需要の減速リスク（パワーエレクトロニクス事業の収益に直結）
- 鉄道インフラ投資の遅延
11. 総評
- 強み:
- 積極的な配当政策（4%超の利回り）
- 競争優位性のある信号システム市場での安定需要
- 懸念点:
- 株価は業績予想を下回る水準（PER7倍台）
- 信用取引の過熱による短期的な調整リスク
- 今後の注目点:
- 2025年3月期の営業利益570億円達成可否
- 半導体製造装置向け需要の持続性
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企業情報
| 銘柄コード | 6742 |
| 企業名 | 京三製作所 |
| URL | http://www.kyosan.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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