1. 企業情報
- 事業内容:
- 映像関連（54%）: 映画製作・配給（邦画・洋画・アニメ）、映画館運営、CS放送、DVD販売
- 演劇（28%）: 歌舞伎座を核とした歌舞伎公演、新橋演舞場・大阪松竹座での演劇
- 不動産（15%）: 歌舞伎座タワー・銀座松竹スクエアの賃貸事業
- その他（3%）: キャラクターグッズ販売、オンライン販売、イベント運営
- 特徴:
- 歴史ある演劇・映画企業。歌舞伎興行が発祥。
- 不動産賃貸が安定収益源。
- 2013年歌舞伎座新開業以降、劇場運営を強化。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 競争優位性:
- 歌舞伎分野では圧倒的なブランド力。歌舞伎座は国内唯一の専用劇場。
- 東京・大阪の主要劇場を保有し、演劇分野で一定のシェア。
- 課題:
- 映画事業は中位規模。洋画配給では大手に遅れ。
- 演劇・映画事業の収益性が脆弱（2024年第3四半期セグメント損失計1,717億円）。
- 市場のデジタルシフトに対応するための投資不足懸念。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン:
- 「伝統芸能の継承」と「新規事業開拓」の両立を目指す。
- 施策:
- 不動産事業の収益最大化（歌舞伎座タワーの賃貸効率化）。
- 演劇事業では歌舞伎の海外展開を強化（NY公演など）。
- 映像事業ではアニメ・シネマ歌舞伎の配信拡大。
- コスト削減と非効率部門の整理（2025年2月期予想で営業利益△940億円）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル:
- 不動産賃貸が黒字基盤（2024年第3四半期セグメント利益455億円）。
- 演劇・映画事業は赤字要因だが、ブランド維持のため継続。
- リスク:
- 演劇・映画の需要変動（インバウンド減退や競合他社のデジタルコンテンツ台頭）。
- 不動産賃貸の空室率上昇リスク（銀座エリアの競合激化）。
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向:
- シネマ歌舞伎のVR配信を試験導入。
- アニメ部門でAIを活用した制作効率化検討中。
- 主力製品:
- 歌舞伎座公演: 年間約300回の公演で収益基盤。
- 不動産賃貸: 歌舞伎座タワーのテナント契約（約10年契約）。
- 映画: 『浅草キッド』（2022年）など邦画ヒット作の制作。
6. 株価の評価
- 指標:
- PBR: 1.82倍（業界平均2.3倍に対し低水準）
- 配当利回り: 0.25%（低配当戦略）
- EPS: -136.09円（2025年予想）
- 評価:
- 損益悪化によりPERが計算不能。
- 不動産資産価値（BPS6,691円）を考慮すると割安感あり。
7. テクニカル分析
- 株価推移:
- 現在12,170円（年初来高値12,570円に接近）。
- 50日移動平均線（11,606円）を上回るが、上昇余力は限定的。
- 信用取引:
- 買残減少（前週比-9,700株）、売残大幅減少（-358,300株）。
8. 財務諸表分析
| 指標 | 過去12ヶ月 | 2024年第3四半期 |
|---|---|---|
| 売上高 | 821億円 | 594億円（前年比-4.9%） |
| 営業利益 | 19億円 | 74百万円（前年比-96%） |
| 経常利益 | -81億円 | -419億円 |
| 純利益 | -98億円 | -102億円 |
| 自己資本比率 | 44.7% | 44.5% |
| ROE | -0.55% | -1.1% |
- 課題:
- 映像・演劇事業の赤字が継続。
- 営業キャッシュフローの改善が急務。
9. 株主還元
- 配当:
- 年間配当30円（利回り0.25%）。
- 配当性向は低く（2024年2月期実績0%）、利益悪化により継続性に不安。
- 自社株買い: 未実施。
10. 株価モメンタム
- 直近動向:
- 3月7日終値12,170円（前日比-190円）。
- 2月27日の除権後、株価は回復基調。
- 影響要因:
- 決算内容（四半期純損失102億円）がネガティブ材料。
- 不動産資産価値の再評価期待。
11. 総評
- 強み:
- 不動産事業の安定収益。
- 歌舞伎ブランドの文化的価値。
- リスク:
- 演劇・映画事業の赤字継続。
- 高負債（自己資本比率44.7%、総債務6,847億円）。
- 現在の株価は不動産資産を考慮すると割安感あり。
- ただし、事業再建の進展が不透明。短期的にはリスク資産としての性格が強い。
企業情報
| 銘柄コード | 9601 |
| 企業名 | 松竹 |
| URL | http://www.shochiku.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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