1. 企業情報
- 事業内容: 楽器（ピアノ・電子楽器・管弦打楽器）、音響機器（オーディオ・プロフェッショナル機器）、電子デバイス、自動車内装部品、ゴルフ用品、リゾート事業など多角展開。
- 市場シェア: 電子ピアノで世界首位。楽器事業が売上構成比66%を占める。
- 特徴: M&A活発（Bösendorfer、Steinbergなどブランド保有）。中国・インドネシア生産体制の再編を推進。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 競争優位性:
- 電子ピアノ分野で技術力とブランド力で首位。
- 音響機器分野ではプロ向け製品（Nexoなど）で高付加価値化を推進。
- 課題:
- ピアノ市場の需要減退（特に日本国内）。
- コロナ禍以降の市況悪化によるコスト増圧。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期計画: 生産効率化と高付加価値製品の拡大。
- ピアノ生産を中国・日本に集約。
- 音響機器分野でプロ向けソリューション強化。
- 重点施策:
- 中国市場向け高級楽器の供給強化。
- 自動車用電子デバイスの新規受注拡大。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 楽器販売が基盤。音響機器が成長ドライバー。
- 適応力:
- コロナ禍でリモート音楽需要増加を機器事業で活用。
- 技術開発投資（AI音楽教育ツールなど）で新需要創出。
5. 技術革新と主力製品
- 主力製品:
- 電子ピアノ（Clavinovaシリーズ）：世界シェア約30%。
- 音響機器（Nexoのライブサウンドシステム）：プロフェッショナル市場で強み。
- 技術動向:
- AIを活用した音楽教育ツール開発。
- サステナブル素材を用いた楽器製造の推進。
6. 株価の評価
- 現在株価: 1,143円（2025年3月8日）
- 指標分析:
- PER: 41.53倍（業界平均14.5倍を大幅に上回る→割高感あり）。
- PBR: 1.11倍（業界平均1.3倍より低め）。
- EPS: 27.52円（2024年度予想）。
- BPS: 1,028.54円（株価/BPS=1.11倍）。
- 評価: 業績成長性を織り込んだPERの高さが目立つ。
7. テクニカル分析
- 株価推移:
- 年初来高値1,294円→安値835円。現在は中間水準。
- 近10日間は1,100～1,160円でレンジ形成。
- 主要指標:
- 50日移動平均線：1,095円（株価上回る→サポート水準）。
- 200日移動平均線：1,145円（株価近接）。
- 信用取引: 買残4.76倍（需給面で買い余地あり）。
8. 財務諸表分析
| 指標 | 2024年度（実績） | 2023年度 | 2022年度 |
|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 46,287 | 45,141 | 40,820 |
| 営業利益（億円） | 2,900 | 4,648 | 4,934 |
| ROE（%） | 6.13 | 8.52 | 9.80 |
| 自己資本比率（%） | 76.6 | 78.1 | 80.2 |
- トレンド:
- 売上は微増傾向だが、営業利益は2023年度比で37%減少（コスト増加の影響）。
- ROEは過去3年で低下傾向（構造改革遅れの可能性）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当: 年間74円（中間37円・期末37円）→利回り2.22%。
- 配当性向: 52.65%（利益の半分以上を還元）。
- 自社株買い: 2024年9月に株式分割実施（1→3）→希薄化対策。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 近況: 株価は2024年後半から横ばい。2025年3月期決算を控え期待感と懸念が交錯。
- リスク要因:
- ピアノ需要のさらなる減退。
- 原材料価格高騰によるコスト圧迫。
- イベント: 2025年5月に決算発表（利益予想135億円→前年比28%減）。
11. 総評
- 強み:
- 電子ピアノの世界首位ブランド力。
- 音響機器分野での高付加価値製品ポートフォリオ。
- 課題:
- 営業利益の低下傾向（コスト管理・構造改革の必要性）。
- 高PERによるバリュエーションリスク。
- 投資家の判断材料:
- 中期計画の進捗（生産効率化・中国市場拡大）。
- 2025年3月期決算の利益達成度。
- 業界平均を上回るPERの修正余地。
※本レポートは情報提供を目的とし、投資助言ではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 7951 |
| 企業名 | ヤマハ |
| URL | http://jp.yamaha.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
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