1. 企業情報
- 事業内容:
- 砂糖（ビート糖・精糖）製造・販売（売上構成比68%）
- 飼料（乳牛用配合飼料など）・食品・農業資材・不動産事業（売上構成比計2%）
- 国産ビート糖の首位企業。明治HDグループ傘下。
- 財務特性:
- 自己資本比率70.4%（安定性高い）
- 売上高6,929億円（過去12か月）
2. 業界のポジションと市場シェア
- 競争優位性:
- 国産ビート糖製造で首位（国内シェア約50%）
- 明治HDとのシナジー（乳製品との連携需要）
- 課題:
- 砂糖市況・ビート作況に依存（原料価格変動リスク）
- 砂糖事業の営業損失（2024年第3四半期累計:-175億円）
3. 経営戦略と重点分野
- 中期計画（2023-2028年度）:
- 企業価値向上を目標に「収益基盤強化」「資本効率化」推進
- 飼料・不動産事業の収益拡大に注力
- 2025年3月期見通し:
- 営業利益3億円（前年比-67%）、経常利益9億円（+50%）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益構造:
- 飼料（営業利益59億円）、不動産（50億円）が利益源
- 砂糖事業は赤字圏（原料価格高騰影響）
- 適応力:
- 不動産事業の賃貸需要安定性
- 飼料事業の畜産業との連携継続
5. 技術革新と主力製品
- 主力製品:
- ビート糖（国内最大手）
- 飼料事業（乳牛飼料で安定需要）
- 技術動向:
- 製糖プロセスの効率化投資継続
- 農業資材の機能性向上開発
6. 株価の評価
- バリュエーション:
- PER4.6倍（業界平均19.5倍に対し大幅割安）
- PBR0.39倍（業界平均1.3倍に対し低水準）
- EPS515.84円（株価2,393円に対し割安圏）
- 配当:
- 年間配当80円（利回り3.34%）
- 配当性向15%（財務健全性維持）
7. テクニカル分析
- 株価推移:
- 年初来高値2,982円→現在2,393円（約20%下落）
- 50日移動平均2,361円、200日移動平均2,440円を挟み推移
- 売買代金は低水準（日平均約4億円）
- 信用倍率:
- 買残1.7倍、売残増加（投機資金の売り圧力強化）
8. 財務諸表分析
| 指標 | 2024/3（実績） | 2023/3 | 2022/3 |
|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 6,929 | 6,501 | 5,849 |
| 営業利益（億円） | 91 | 151 | 223 |
| ROE | 2.57% | 2.04% | 3.75% |
| 自由キャッシュフロー | 536億円 | 441億円 | 561億円 |
9. 株主還元
- 配当:
- 2025年3月期予想：80円（中間55円+期末80円）
- 5年平均配当利回り2.75%
- 自社株取得:
- 2024年6月に自己株式取得決議（詳細未公表）
10. 株価モメンタム
- 直近動向:
- 3月7日終値2,393円（前日比+0.17%）
- 売買代金は低水準で推移
- 影響要因:
- 3月28日権利落ち
- 5月12日決算発表を控え需給変化の可能性
11. 総評
- 強み:
- 高配当利回り（3.34%）と低PBR（0.39倍）
- 不動産・飼料事業の安定収益基盤
- リスク:
- 砂糖事業の赤字圧迫（原料価格高止まり）
- 営業利益の低水準（2025年度予想3億円）
- 留意点:
- 原料価格動向・畜産業需要の変化
- 中期計画の収益改善実現可能性
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企業情報
| 銘柄コード | 2108 |
| 企業名 | 日本甜菜製糖 |
| URL | http://www.nitten.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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