1. 企業情報
成学社は、関西地方を中心に個別指導学習塾「フリーステップ」を展開し、首都圏への進出も行っている企業です。小学生から高校生、浪人生を対象とした学習指導に加え、学童保育や留学生支援事業も手掛けています。教育関連事業が収益の大部分を占めており、不動産賃貸事業、飲食事業も展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
個別指導塾市場は競争が激しく、大手企業から地域密着型の塾まで様々な事業者が存在します。成学社は、関西地方を地盤とし、個別指導に強みを持つことで一定のシェアを確保していると考えられます。首都圏への進出は、今後の成長の鍵となりますが、競争の激化も予想されます。
競争優位性:
- 関西地盤でのブランド力と実績
- 個別指導に特化した教育サービス
- 学童保育や留学生支援など、多様なニーズへの対応
課題:
- 首都圏での認知度向上と顧客獲得
- 少子化による生徒数減少への対応
- 競合他社との差別化
3. 経営戦略と重点分野
成学社は、個別指導塾「フリーステップ」の展開を軸に、事業を拡大しています。
中期経営計画（推測）:
- 首都圏での事業拡大
- 既存事業の収益性向上
- 新規事業の開拓（保育事業、留学生支援事業など）
2025年3月期 第3四半期決算短信から読み取れる情報:
- 教育関連事業の成長（個別指導部門の伸び、子会社化による貢献）
- 不動産賃貸事業の安定
- 飲食事業の改善
4. 事業モデルの持続可能性
個別指導塾の事業は、生徒数、授業料、人件費などが主な収益とコストの要素となります。少子化や教育改革など、外部環境の変化に柔軟に対応できるかが重要です。オンライン教育の普及も、競争環境に影響を与える可能性があります。
収益モデル:
- 生徒数に応じた授業料収入
- 教材販売などによる付加価値収入
市場ニーズへの適応力:
- 個別指導によるきめ細やかな対応
- 多様なニーズへの対応（学童保育、留学生支援など）
- オンライン教育への対応（今後の課題）
5. 技術革新と主力製品
成学社は、教育サービスを提供しており、技術革新というよりは、教育方法や教材の開発、オンライン学習システムの導入などが重要となります。
主力製品/サービス:
- 個別指導学習塾「フリーステップ」
- 小学生、中学生、高校生、浪人生向けの学習指導
- 学童保育、留学生支援
6. 株価の評価
現在の株価: 728.0円 (2025年4月4日終値)
財務指標に基づく株価評価:
- EPS (1株あたり当期純利益): 84.01円 (過去12か月)
- PER (株価収益率): 株価 ÷ EPS = 728.0円 ÷ 84.01円 = 8.67倍
- BPS (1株あたり純資産): 702.07円 (直近四半期)
- PBR (株価純資産倍率): 株価 ÷ BPS = 728.0円 ÷ 702.07円 = 1.04倍
業界平均との比較:
- 業界平均PER: 15.0
- 業界平均PBR: 1.2
PER、PBRともに業界平均を下回っており、割安感があると言えます。
7. テクニカル分析
直近10日間の株価は、728円から830円の間を変動しており、下落傾向にあります。50日移動平均線（803.86円）と200日移動平均線（787.45円）を下回っており、弱気なシグナルが出ています。52週高値は830円、52週安値は700円です。
8. 財務諸表分析
売上高: 過去数年間、緩やかな増加傾向にあります。2024年3月期は126.7億円、2025年3月期は131億円と増加しています。
利益: 営業利益、経常利益、当期純利益も増加傾向にあります。2024年3月期の当期純利益は4.2億円、2025年3月期は4.3億円と増加しています。
主要財務指標:
- 営業利益率: 17.07% (過去12か月)
- ROE (自己資本利益率): 15.93% (過去12か月)
- ROA (総資産利益率): 5.32% (過去12か月)
高いROEは、自己資本を効率的に活用して利益を上げていることを示唆しています。
9. 株主還元と配当方針
配当:
- 年間配当: 19円 (2025年3月期 予想)
- 配当利回り: (19円 ÷ 728.0円) x 100 = 2.61%
- 配当性向: 22.02%
配当利回りは2.61%と、ある程度の水準を維持しています。配当性向も22.02%と、安定した配当が期待できます。
株主構成:
- 主要株主は太田明弘氏、オーシャスなど。
- 自己株も保有しており、株価対策への意欲が伺えます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は下落傾向にあり、モメンタムは弱いです。出来高も低調で、投資家の関心はやや薄れている可能性があります。
株価への影響要因:
- 業績動向（売上高、利益の成長）
- 首都圏での事業拡大の進捗
- 少子化、教育改革などの外部環境の変化
- 配当政策
11. 総評
成学社は、関西地盤の個別指導塾「フリーステップ」を運営し、安定した業績を上げています。高いROE、割安なPER、PBRは、魅力的な点です。配当利回りも2.61%と、インカムゲインも期待できます。
強み:
- 関西地盤でのブランド力と安定した収益
- 高いROE
- 割安な株価
弱み:
- 首都圏での事業拡大の課題
- 少子化の影響
- 株価のモメンタムの弱さ
総合的な見解:
現状の株価は割安感があり、安定した業績と高いROEは魅力的です。ただし、首都圏での事業拡大の進捗、少子化への対応など、今後の成長に向けた課題も存在します。投資判断にあたっては、これらの点を考慮し、リスク許容度に応じて慎重に検討する必要があります。
企業情報
| 銘柄コード | 2179 |
| 企業名 | 成学社 |
| URL | http://www.kaisei-group.co.jp |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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