1. 企業情報
会社概要
荒川化学工業株式会社は、機能性コーティング剤、製紙用薬品、印刷インキ・接着剤用樹脂、電子材料向け素材などを国内外で製造・販売する化学メーカーです。主力は製紙薬品、印刷インキ用樹脂で国内トップシェアを誇り、近年はエレクトロニクス分野にも注力しています。中国をはじめとしたアジア展開も推進中です。
事業構成（2024年3月期）
- 機能性コーティング：21%
- 製紙・環境：29%
- 粘接着・バイオマス：35%
- ファイン・エレクトロニクス：15%
- 海外売上比率：42%
2. 業界のポジションと市場シェア
- 製紙用薬品、印刷インキ用樹脂で国内首位。
- 技術志向型でエレクトロニクス分野へ進出。
- アジア市場（特に中国）への展開を強化。
- 業界全体は成熟傾向だが、環境対応や高機能化ニーズにより新たな需要が見込まれる一方、原材料価格変動や海外競争激化が課題。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期経営計画（第5次中期5ヵ年経営実行計画）
- 「KIZUNA経営」の推進を掲げ、グローバル展開・高付加価値製品の拡大・収益性改善に注力。
- 機能性コーティング事業：人的・設備投資を強化し需要拡大に対応。
- 製紙・環境事業：アジアでの新規需要創出。
- 粘接着・バイオマス事業：稼働率改善とアジア市場での販売強化。
- ファイン・エレクトロニクス事業：半導体関連材料や精密研磨剤の増産体制構築。
4. 事業モデルの持続可能性
- 主力の製紙・印刷関連は安定需要があるが、国内市場は成熟。海外展開と高機能・環境対応製品で成長を模索。
- エレクトロニクス分野は成長余地が大きく、技術開発力が競争力の源泉。
- 収益モデルはBtoB型で、顧客基盤は大手製紙・電子部品メーカー等。
5. 技術革新と主力製品
- 主力製品
- 製紙用薬品（水系薬剤、紙力増強剤等）
- 印刷インキ用樹脂
- 粘着・接着剤用樹脂（ロジン系、バイオマス系）
- 電子材料用精密洗浄剤、半導体関連材料
- 技術開発
- 有機・無機ハイブリッド樹脂、熱可塑性ポリイミド、ハイブリッドポリイミドフィルム等の高機能材料を開発。
- ARKONブランドの水素化炭化水素樹脂など独自性の高い製品を展開。
6. 株価の評価
- 株価：997円（2025/4/17終値）
- 予想EPS：105.85円
- 実績BPS：2,889.84円
- PER（予想）：9.42倍（業界平均：20.4倍）
- PBR（実績）：0.35倍（業界平均：1.1倍）
参考計算
- 理論株価（BPS×業界平均PBR）：2,889.84円 × 1.1 ≒ 3,179円
- 理論株価（EPS×業界平均PER）：105.85円 × 20.4 ≒ 2,159円
7. テクニカル分析
- 直近株価は年初来安値（898円）から反発し、直近10日間で900円台後半～1,000円台前半で推移。
- 50日移動平均：1,124.86円、200日移動平均：1,165.47円と比較し、現在の株価は移動平均を大きく下回る安値圏。
- 直近出来高はやや増加傾向。
8. 財務諸表分析
- 売上高：72,222百万円（2024/3期）、前年同期比減少傾向から直近は増加傾向へ
- 営業利益：-2,618百万円（2024/3期）、前期も赤字だが、直近四半期では黒字転換
- 純利益：-1,042百万円（2024/3期）、ただし直近四半期は黒字（2,267百万円）
- ROE：-1.89%（2024/3期）、直近四半期は改善傾向
- 自己資本比率：44.8%と財務健全性は維持
- キャッシュフロー：営業CFは黒字、フリーCFもプラス
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り：4.81%（予想）
- 1株配当：48円（予想）
- 配当性向：70.79%
- 自社株買い：自己株式保有率3.94%
- 過去5年平均配当利回り4.22%と安定的な株主還元姿勢
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近の株価は下落傾向から反発し、安値圏での推移。
- 信用買残は減少、信用倍率は高水準（17.4倍）、短期的な需給はやや過熱感あり。
- 機関投資家・従業員持株会の保有比率が高め。
11. 総評
荒川化学工業は、製紙用薬品・印刷インキ用樹脂で国内首位の地位を持ち、エレクトロニクス分野への展開やアジア市場の拡大を経営戦略の柱としています。直近では業績が回復基調にあり、財務の健全性も維持されています。株価は業界平均と比較して割安な水準にあり、配当利回りも高い状況です。今後は、エレクトロニクス分野の成長やグローバル展開の進捗が注目されます。一方で、原材料価格の変動や海外競争激化には注意が必要です。
企業情報
| 銘柄コード | 4968 |
| 企業名 | 荒川化学工業 |
| URL | http://www.arakawachem.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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