1. 企業情報
概要
不二製油グループ本社（Fuji Oil Co., Ltd.）は、植物性油脂、業務用チョコレート、乳化・発酵素材、大豆加工素材などの食品原料を国内外で開発・製造・販売する企業です。特に業務用チョコレート分野で世界的なプレゼンスを持ち、製菓・製パン業界向けに強みを発揮しています。大豆タンパク食品や植物性食品などのヘルスケア分野にも注力しています。1950年設立、本社は大阪市北区。
主な事業構成（2024年3月期）
- 植物性油脂：33%
- 業務用チョコレート：45%
- 乳化・発酵素材：16%
- 大豆加工素材：6%
- 海外売上比率：65%
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内ポジション
日本国内では油脂大手、業務用チョコレート分野では世界大手の一角。2019年に米国Blommer Chocolate Companyを買収し、グローバル展開を強化。
– 競争優位性
製菓・製パン向けの高品質原料供給力、グローバルな生産・販売ネットワーク、大豆タンパク等の健康志向食品分野での先進性が強み。
– 課題
原材料価格（特にカカオ豆）の高騰、為替変動、海外子会社（特にBlommer）の収益性改善が課題。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営ビジョン
「健康」「持続可能性」「グローバル展開」を軸に、植物性食品や大豆タンパクなどの新市場開拓を推進。
– 中期経営計画の重点施策
詳細な記載はないが、以下が推察される。
– 植物性食品・大豆タンパクの拡販
– 業務用チョコレートのグローバルシェア拡大
– サステナブル調達・生産体制の強化
– 収益性改善（特に海外子会社）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
BtoB型で製菓・製パン・食品メーカー等への原料供給が主。健康志向・サステナブル志向の市場ニーズに対応した商品開発を進めている。
– 市場ニーズ適応力
大豆タンパクや植物性食品など、今後の成長が見込まれる分野に注力している点は適応力の高さを示す。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向
大豆タンパクや植物性油脂の高機能化、業務用チョコレートの加工技術、乳化・発酵技術の高度化などで独自性を発揮。
– 主力製品
– 業務用チョコレート（Blommer含む）
– 植物性油脂（チョコレート用ハードバターなど）
– 大豆タンパク製品
6. 株価の評価
- EPS（会社予想）：32.57円
- BPS（実績）：2,584.85円
- 現在株価：3,137円
- PER（会社予想）：96.32倍（業界平均19.5倍）
- PBR（実績）：1.21倍（業界平均1.3倍）
評価
- PERは業界平均を大きく上回っており、利益水準が一時的に低下していることが反映されています。
- PBRは業界平均と同水準。
- EPS水準からみると、現状の収益力に対して株価は高めに推移。
7. テクニカル分析
- 年初来高値：3,554円
- 年初来安値：2,546円
- 50日移動平均：2,860.29円
- 200日移動平均：3,166.42円
- 直近株価：3,137円
評価
- 直近10日間は上昇基調で年初来高値圏に接近中。
- 50日移動平均を上回り、200日移動平均付近で推移。
- テクニカル的にはやや高値圏。
8. 財務諸表分析
- 売上高：増収基調（2021年3月期：3,647億円 → 2024年3月期：5,640億円）
- 営業利益：2023年3月期に一時減少も、2024年3月期は回復傾向（10,941百万円→18,214百万円）
- 純利益：2022年3月期以降減少傾向（2022年：11,504百万円→2024年：6,524百万円）
- ROE：3.0%（実績）
- 自己資本比率：49.4%（2024年3月期）→39.3%（2025年3月期3Q）
- 営業キャッシュフロー：2025年3月期3Qは大幅なマイナス（▲497億円）
- 有利子負債比率：直近四半期で102.2%とやや高水準
評価
- 売上は堅調だが、利益率・キャッシュフローは悪化傾向。
- 特にBlommer関連の減損やカカオ豆価格高騰の影響が大きい。
- 財務安全性は自己資本比率低下・負債増加に注意が必要。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（予想）：1.66%
- 1株配当（予想）：52円
- 配当性向：210.53%（利益水準低下により高水準）
- 自社株買い：自己株式保有あり（1.71%）
評価
- 利益水準の低下により配当性向が高くなっている点は注意が必要。
- 配当維持の姿勢が見られるが、今後の業績次第で見直しの可能性も。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価変動傾向：直近10日間で上昇基調、出来高も安定。
- 信用倍率：3.00倍（やや買い長）
- インサイダー保有率：48.81%と高水準
- 直近の材料：決算発表や業績予想修正が株価に影響。
11. 総評
不二製油グループ本社は、業務用チョコレートおよび植物性油脂分野で世界的な競争力を持つ食品原料メーカーです。近年は売上高が堅調に推移している一方、原材料高騰や海外子会社（特にBlommer）の収益性悪化、カカオ豆調達コスト増などにより利益率・キャッシュフローが悪化しています。株価は直近で上昇基調ですが、PERは業界平均を大きく上回り、利益水準の回復が今後の課題となります。配当維持の姿勢は見られるものの、配当性向は高く、財務安全性にも注意が必要です。今後は、収益性改善とサステナブル分野での成長が注目されます。
企業情報
| 銘柄コード | 2607 |
| 企業名 | 不二製油グループ本社 |
| URL | http://www.fujioilholdings.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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