1. 企業情報
事業内容・概要
東亞合成は、基礎化学品から高機能材料、接着剤、樹脂加工製品まで幅広い化学製品を製造・販売する中堅化学メーカーです。主力はアクリル酸およびその誘導体で、瞬間接着剤「アロンアルフア」など一般消費者向け製品も展開。自動車用電池材料や電子材料など成長分野にも注力しています。国内外（米国、中国、台湾、香港等）で事業を展開し、1933年創業、東京都港区に本社を置きます。
2. 業界のポジションと市場シェア
業界内での競争優位性・課題
- アクリル酸関連製品では国内トップクラスの実績を持ち、瞬間接着剤市場でも「アロンアルフア」で高い知名度とシェアを有します。
- 一方、基礎化学品分野は大手総合化学メーカーとの競争が激しく、価格競争や原材料コストの変動が収益に影響しやすい構造です。
- 海外売上比率は約17%と、グローバル展開は進行中ですが、今後の成長には海外市場の拡大が課題となります。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣のビジョン・戦略
- 「アクリル酸を核とした高付加価値製品へのシフト」「環境・エネルギー分野への展開」「グローバル展開の強化」を掲げています。
- 中期経営計画では、車載電池材料・電子材料・高機能ポリマーなど成長分野への投資強化と、収益性の高い製品群へのポートフォリオ転換を推進。
- 生産効率化やコスト削減、サステナビリティ対応（環境負荷低減・カーボンニュートラル）も重点施策です。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益の柱は基幹化学品（売上の約47%）とポリマー・オリゴマー（約21%）、樹脂加工製品（約17%）などの複数事業に分散。
- アクリル酸誘導体や接着剤などは安定需要があり、産業・消費財両面で市場ニーズに対応。
- EV・電子材料向けなど新規分野への展開で市場変化への適応力を高めていますが、原材料価格や為替変動リスクには注意が必要です。
5. 技術革新と主力製品
- アクリル酸エステル、特殊ポリマー、UV硬化樹脂など独自技術を持ち、瞬間接着剤「アロンアルフア」は国内外で高評価。
- 車載電池向け材料や電子材料分野でも新製品開発を進めており、技術開発力は継続的に強化。
- 産業用途だけでなく、一般消費者向け製品も展開しブランド力を確保しています。
6. 株価の評価
- PER（予想）：11.74倍（業界平均20.4倍より割安水準）
- PBR（実績）：0.72倍（業界平均1.1倍より割安）
- EPS（予想）：116.04円
- BPS（実績）：1,897.60円
- 株価：1,362円
- 理論株価（BPS×業界平均PBR）：1,897.60×1.1=2,087円
- 理論株価（EPS×業界平均PER）：116.04×20.4=2,368円
→ 現在の株価は指標面で割安な水準に位置しています。
7. テクニカル分析
- 株価は年初来高値1,540円、安値1,204円の中間付近。
- 直近10日間は1,320～1,370円のレンジで推移し、50日移動平均（1,383円）や200日移動平均（1,494円）を下回る水準。
- 直近はやや横ばい～小幅反発傾向。高値圏ではなく、安値圏寄りの位置づけです。
8. 財務諸表分析
- 売上高：過去3年は横ばい～微増（2022年:1,608億円→2024年:1,675億円）
- 営業利益：2021年以降減少傾向（2021年:176億円→2024年:142億円）
- 純利益：2021年:138億円→2024年:119億円（やや減少）
- ROE（実績）：5.60%（業界平均よりやや低い水準）
- 自己資本比率：76.5%（財務健全性は高い）
- 営業キャッシュフロー：堅調（2,018億円/年）
- フリーキャッシュフロー：直近はマイナス（投資負担増加の影響）
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（予想）：4.77%（高水準）
- 配当性向：57.38%（安定配当を重視）
- 自社株買い：自己株式保有あり（0.53%）
- 5年平均配当利回り：3.16%（直近は増配傾向）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価は2024年高値からやや調整し、直近は下落傾向から横ばい～小幅反発。
- 信用買残は減少傾向、信用倍率7.47倍とやや買い長。
- 配当利回りの高さや割安指標から、ディフェンシブ志向の投資家から一定の関心が見られます。
11. 総評
東亞合成はアクリル酸関連製品や瞬間接着剤で高い競争力を持つ中堅化学メーカーです。業績は横ばい～やや減益傾向ですが、財務基盤は堅固で、配当利回りも高水準を維持。株価指標面では割安感があり、安定配当や財務健全性を重視する投資家から一定の注目を集めています。一方で、利益成長の鈍化や海外展開の課題、原材料コスト上昇などには注意が必要です。今後は成長分野へのシフトとグローバル展開の進捗が注目されます。
企業情報
| 銘柄コード | 4045 |
| 企業名 | 東亞合成 |
| URL | http://www.toagosei.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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