1. 企業情報
概要
石油資源開発（Japan Petroleum Exploration Co., Ltd.、略称JAPEX）は、原油・天然ガスなどのエネルギー資源の探鉱、開発、生産および販売を国内外で展開しています。日本国内では天然ガス田の操業が基盤となっており、海外では欧州・北米・中東などでも事業を展開。ガスパイプラインネットワークの保有・運営や、地下CO2貯留、再生可能エネルギー（太陽光、風力、地熱、バイオマス等）にも取り組んでいます。その他、掘削請負、地質調査、石油製品の製造・販売、災害防止・警備事業など多角的な事業展開が特徴です。
2. 業界のポジションと市場シェア
業界内での位置付け
石油・天然ガス開発に特化した国内大手企業であり、国内の天然ガス田操業を基盤に、海外展開も進めています。
市場シェア
国内のE&P（探鉱・開発・生産）事業では一定のシェアを維持していますが、グローバルメジャーと比較すると規模は限定的です。
競争優位性・課題
- 強み：国内インフラ（パイプライン等）を保有し、安定した供給体制と収益基盤を持つ。自己資本比率が高く財務健全性も良好。
- 課題：エネルギー転換（脱炭素）への対応、資源価格変動リスク、海外事業の拡大と収益多様化。
3. 経営戦略と重点分野
経営ビジョン・戦略
- エネルギーの安定供給と脱炭素社会への貢献を掲げ、主力の石油・ガス事業に加え、再生可能エネルギーやCCS（CO2回収・貯留）など新分野にも注力。
- 中期経営計画では、既存事業の収益力強化と新規事業領域（再エネ、CCS等）への投資拡大を明言。
具体的施策・重点分野
- 国内外のE&P事業の効率化・高付加価値化
- インフラ・ユーティリティ事業の拡大
- 再生可能エネルギーやCCS等の新規事業推進
- 財務体質の強化と資本効率の向上
4. 事業モデルの持続可能性
- 主力のE&P事業は資源価格に影響されやすいものの、インフラ・ユーティリティ事業（ガス販売等）が安定収益を補完。
- 再生可能エネルギーやCCSなど新規分野への投資により、将来的な脱炭素社会への適応を図っています。
- 高い自己資本比率（約76%）と低い負債比率により、事業環境変化への対応力も高いと考えられます。
5. 技術革新と主力製品
- 石油・ガスの探鉱・開発・生産技術に強みを持つほか、地下CO2貯留や再生可能エネルギー発電（太陽光・風力等）にも技術投資。
- 収益の柱は国内外の天然ガス・原油販売、液化天然ガス（LNG）販売、インフラ事業（パイプライン等）。
- 近年はCO2貯留や再エネ発電等の新技術開発・導入も進行中。
6. 株価の評価
- PER（会社予想）：3.30倍（業界平均9.5倍より割安水準）
- PBR（実績）：0.53倍（業界平均0.6倍よりやや割安）
- EPS（会社予想）：314.12円
- BPS（実績）：1,938.09円
- 株価：1,036円
参考計算
- 理論株価（BPS×PBR業界平均）＝1,938.09×0.6＝1,162.85円
- 理論株価（EPS×PER業界平均）＝314.12×9.5＝2,984.14円
- 現在株価は指標上、割安な水準に位置。
7. テクニカル分析
- 年初来高値：1,269円、年初来安値：893円
- 直近株価：1,036円（4/28終値）
- 50日移動平均：1,120.04円、200日移動平均：1,122.72円
- 直近10日間は1,000～1,048円のレンジで推移。移動平均線を下回る水準で推移しており、安値圏に近い状況。
8. 財務諸表分析
- 売上高：325,863百万円（2024/3期）、前年比減少傾向（2023/3期：336,492百万円）
- 営業利益：55,248百万円（2024/3期）、前年より減少（2023/3期：62,087百万円）
- 純利益：53,661百万円（2024/3期）、前年より減少（2023/3期：67,394百万円）
- ROE：11.55%（2024/3期）、過去数年で大幅に改善
- ROA：5.97%
- 自己資本比率：76.2%（財務健全性高い）
- キャッシュ：147,550百万円、負債2,860百万円と低水準
- 利益率：営業利益率17.25%、純利益率24.7%と高水準
- 過去推移：2022/3期以前は赤字もあったが、直近2年は黒字・高収益を維持
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（予想）：5.31%（業界平均より高い水準）
- 1株配当（予想）：55円
- 配当性向：17.03%（利益に対して余裕あり）
- 自己株買い：2023年11月に1,500万株を取得、2024年9月に1,450万株を消却
- 安定配当と機動的な自己株買いを組み合わせた株主還元策を実施
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近1年で年初来高値（1,269円）からは下落傾向、安値圏（893円）からはやや回復。
- 直近10日間の株価は1,000円前後のレンジで推移し、出来高も安定。
- 信用買い残増加（信用倍率9.66倍）で個人投資家の関心は高い。
- 業績・配当の安定、株主還元策などが株価下支え要因。
11. 総評
石油資源開発は、国内外の石油・天然ガス開発を基盤としつつ、インフラ事業や再生可能エネルギー、CCSなど新分野にも注力する総合エネルギー企業です。財務基盤が非常に強固で、自己資本比率やキャッシュポジションも高水準。業績は資源価格の影響を受けやすいものの、インフラ事業の安定収益や新規事業への取り組みでリスク分散を図っています。
株価指標は業界平均と比較して割安感があり、配当利回りも高水準。株主還元策も積極的です。直近の株価は安値圏にあり、投資家の関心も高い状況が見受けられます。
今後は、エネルギー転換や脱炭素社会への対応、海外事業の成長が中長期的な課題となりますが、財務の健全性と安定した収益基盤が強みとなっています。
本レポートは情報提供を目的としたものであり、特定の投資判断を推奨するものではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 1662 |
| 企業名 | 石油資源開発 |
| URL | http://www.japex.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | エネルギー資源 – 鉱業 |
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