1. 企業情報
北越コーポレーションは、1907年創業の総合製紙メーカーで、東京証券取引所プライム市場に上場しています。主力は「紙パルプ事業」と「パッケージング・紙加工事業」で、上質紙・白板紙を2本柱としています。書籍・雑誌・カタログ・POP広告・パッケージ等向けの印刷・情報用紙や特殊紙、工業用紙、パッケージ用紙、家庭紙など幅広い製品を展開。新潟工場の高効率生産体制や、グループ会社を通じた海外展開も特徴です。
2. 業界のポジションと市場シェア
国内製紙業界で5位の規模を持ち、印刷・情報用紙および白板紙分野で強みを発揮しています。大手の大王製紙と資本関係があり、家庭紙分野でも影響力を持ちます。新潟工場の競争力や紙加工分野への注力で差別化を図る一方、業界全体としては紙需要の減少や原材料価格の変動、環境対応などが課題となっています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は「持続可能な成長」と「収益性の向上」を掲げ、紙パルプ事業の効率化・高付加価値化、パッケージ・紙加工分野の拡大、海外展開の強化を進めています。2025年3月期の中期経営計画では、売上高3100億円・営業利益200億円・純利益160億円（前期比大幅増）を目標とし、環境対応製品や高付加価値紙の開発、海外子会社の収益力強化などを重点施策としています。
4. 事業モデルの持続可能性
主力の紙パルプ事業は国内外で安定した需要がある一方、国内市場は縮小傾向にあります。パッケージ・紙加工や特殊紙、海外展開による収益多様化が進んでおり、環境対応製品の開発やリサイクル推進も事業モデルの持続性を高めています。高効率な生産拠点と財務健全性も強みです。
5. 技術革新と主力製品
高効率な新潟工場を中心に、省エネ・環境対応技術や高付加価値紙（特殊紙・機能紙等）の開発に注力。パッケージ用紙や飲料・食品用紙容器（Tohei Pakブランド）、工業用紙、情報用紙、装飾紙など多様な製品群が収益を牽引しています。海外子会社でのパルプ販売価格上昇も業績に寄与しています。
6. 株価の評価
- PER（予想）：11.90倍（業界平均9.5倍よりやや高い）
- PBR（実績）：0.74倍（業界平均0.5倍より高い）
- EPS（予想）：95.14円
- BPS（実績）：1,523.92円
- 株価：1,132円
- 株価/BPS＝0.74倍と割安感はあるが、業界平均と比較するとやや高め。
- PERは業界平均より高いが、利益成長見通しが織り込まれていると考えられる。
7. テクニカル分析
- 年初来高値：1,557円、年初来安値：990円
- 直近10日間は1,100円台前半で推移し、やや安値圏に位置。
- 50日移動平均（1,261円）、200日移動平均（1,421円）を下回っており、モメンタムは弱め。
- 出来高は安定的。
8. 財務諸表分析
- 売上高は増加傾向（2021年2224億円→2024年2970億円）
- 営業利益は直近やや減少も、2025年3月期は増益予想
- 純利益は2023年8.3億円→2024年8.4億円→2025年予想16億円と大幅増益見込み
- ROE（実績）：3.52%、ROA：2.90%（やや低めだが財務健全性は高い）
- 自己資本比率：60.5%と高水準
- キャッシュフローも安定
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（予想）：1.94%
- 1株配当（予想）：22.00円（前期比増配）
- 配当性向：26.74%（安定的で無理のない水準）
- 自己株式保有率が高く、自社株買いも実施歴あり
- 5年平均配当利回りは2.08%と安定
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近1年で株価は下落傾向（52週高値2,180円→現在1,132円、-15.59%）
- 直近10日間もやや軟調
- 信用買い残増加（信用倍率4.60倍）で個人投資家の関心は維持
- インサイダー・機関投資家の保有比率も高い
11. 総評
北越コーポレーションは、国内外で事業を展開する中堅製紙メーカーであり、主力の紙パルプ・パッケージ分野で安定した収益基盤を持っています。直近はパルプ価格上昇やコスト削減効果で増益基調。財務健全性も高く、配当も安定。株価は業績好調を織り込みつつも、直近は安値圏で推移。今後は、国内紙需要の構造的減少への対応や、海外・高付加価値分野での成長が注目されます。
企業情報
| 銘柄コード | 3865 |
| 企業名 | 北越コーポレーション |
| URL | http://www.hokuetsucorp.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – パルプ・紙 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (2.0.0)」によって自動生成されました。
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