1. 企業情報
- 概要: 久光製薬株式会社は、1847年創業の医薬品メーカーで、主に経皮吸収型貼付剤（パッチ剤）の製造・販売を行っています。代表的なブランドは「サロンパス」で、国内外で高い知名度を誇ります。医療用貼付剤「モーラステープ」や、一般用医薬品（OTC）も展開。米国・中国を中心に海外展開も積極的です。
- 所在地: 佐賀県鳥栖市田代大官町408
- 従業員数: 2,759人
- 平均年収: 7,190千円
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での地位: 経皮吸収型鎮痛消炎貼付剤分野で国内トップシェア（医療用で約5割）。OTC市場でも「サロンパス」は世界的なブランド力を持ち、米国OTC貼付剤市場でシェアNo.1。
- 競争優位性: 経皮吸収技術・ブランド力・海外展開力が強み。OTC分野ではグローバル展開が進んでおり、競合他社との差別化ができています。
- 課題: 国内市場は医療費抑制政策や競争激化、一般用医薬品市場の成長鈍化が課題。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・戦略: 「経皮吸収技術のグローバルリーダー」を目指し、国内外での事業拡大を推進。デジタルマーケティング強化、医療関係者向けの情報提供、重点商品の育成に注力。
- 中期経営計画: 第7期中期経営方針の4年目。研究開発資源を経皮吸収型貼付剤やマイクロニードル技術など新技術に集中投資。海外展開の加速も重点。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 医療用・一般用医薬品ともに貼付剤が主力。OTCブランドのグローバル展開により安定した収益基盤を構築。海外売上比率は43%と高水準。
- 市場ニーズへの適応力: 高齢化社会・慢性痛患者増加により、貼付剤の需要は底堅い。新技術開発や海外展開で市場変化にも対応。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発動向: 経皮吸収型貼付剤の改良、マイクロニードル技術など新たなドラッグデリバリーシステム（DDS）開発に注力。
- 主力製品: 「サロンパス」「モーラステープ」「アレグラFX」など。特にサロンパスは世界的ブランド。
- 独自性: 経皮吸収技術の蓄積と、グローバルブランド展開力。
6. 株価の評価
- PER（会社予想）: 14.72倍（業界平均27.8倍より低い）
- PBR（実績）: 1.17倍（業界平均1.4倍より低い）
- EPS（会社予想）: 301.52円
- BPS（実績）: 3,788.47円
- 株価（2025/5/2終値）: 4,437円
- 評価: 業界平均と比較して割安な水準。
7. テクニカル分析
- 直近株価推移: 直近10日間は4,200～4,500円台で推移。年初来高値4,735円、安値3,783円。
- 移動平均線: 50日・200日移動平均（約4,200円）を上回る水準で推移。
- 現在の株価位置: 高値圏ではないが、年初来安値からは回復基調。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 2025年2月期 156,006百万円（前年比+10.1%）
- 営業利益: 18,895百万円（前年比+43.5%）
- 純利益: 21,758百万円（前年比+55.8%）
- ROE: 8.04%
- ROA: 3.52%
- 自己資本比率: 80.6%（財務健全）
- キャッシュフロー: 営業CF 18,765百万円、フリーCFはややマイナス
- 傾向: 売上・利益ともに堅調な成長。財務の安全性も高い。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り: 2.70%（予想）
- 配当性向: 29.1%
- 配当実績・方針: 安定配当を基本に、記念配当も実施。2025年2月期は記念配当含め90円、2026年2月期は120円（記念配当含む）を予定。
- 自社株買い: 自己株式の保有比率が高い（13.85%）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価モメンタム: 直近3か月で上昇傾向。52週変動幅は3,600～4,735円、現在は中間～やや高値圏。
- 出来高: 直近10日平均16万株程度と流動性は安定。
- 投資家関心: 機関投資家・個人投資家ともに一定の関心。安定配当・財務健全性が評価材料。
11. 総評
久光製薬は、経皮吸収型貼付剤分野で国内外トップシェアを持ち、ブランド力・技術力・海外展開力に強みがあります。売上・利益ともに堅調な成長を維持し、財務内容も非常に健全です。株価は業界平均と比較して割安な水準で推移しており、安定した配当政策も特徴的です。今後は海外市場での成長や新技術開発が注目されますが、国内市場の競争激化や医療費抑制政策には留意が必要です。
（本レポートは情報提供を目的とし、投資判断を推奨・助言するものではありません。）
企業情報
| 銘柄コード | 4530 |
| 企業名 | 久光製薬 |
| URL | http://www.hisamitsu.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 医薬品 – 医薬品 |
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