1. 企業情報
概要
東ソー株式会社は、基礎化学品、石油化学品、機能商品、エンジニアリングの4事業を展開する総合化学メーカーです。主力は塩化ビニル（塩ビ）や苛性ソーダなどのクロル・アルカリ製品、石油化学製品、特殊化学品、診断機器・試薬、触媒、歯科材料などの機能商品です。また、水処理システムや建設・修繕事業も展開し、化学・石油化学、建設、自動車、エレクトロニクス、IT、バイオサイエンス、環境分野など幅広い市場にサービスを提供しています。海外売上比率は約50%とグローバル展開も進んでいます。
2. 業界のポジションと市場シェア
業界内ポジション
東ソーは、塩ビ・苛性ソーダ分野で国内トップクラス、石油化学でも大手の一角です。機能商品分野では、免疫診断装置や触媒、歯科材料などで高い競争力を持っています。
競争優位性と課題
- コモディティ化しやすい基礎化学品は価格競争が激しい一方、機能商品やエンジニアリング分野での独自技術・高付加価値化が収益源となっています。
- グローバルな市況変動や原材料価格（ナフサ等）、為替の影響を受けやすい点が課題です。
3. 経営戦略と重点分野
経営ビジョン・戦略
- 「持続的成長と企業価値向上」を掲げ、基礎化学品の安定供給と機能商品の高付加価値化を両立。
- 研究開発体制の強化、社会課題・成長分野（環境、ヘルスケア、エレクトロニクス等）への注力。
- 海外展開の拡大とグローバル生産体制の最適化。
中期経営計画の重点施策
- 研究開発費の積極投資（2025年3Q累計160億円）
- 機能商品・エンジニアリング分野の強化
- 生産性向上・コスト競争力強化
- ESG（環境・社会・ガバナンス）対応の推進
4. 事業モデルの持続可能性
- コモディティ化しやすい基礎化学品から、高付加価値機能商品へのシフトが進んでいる点が強み。
- 市場ニーズの変化に合わせた製品開発力、グローバル展開力があり、安定した収益基盤を有しています。
- 環境規制強化やカーボンニュートラル対応も進行中。
5. 技術革新と主力製品
技術開発の動向・独自性
- 高純度シリカ、ゼオライト、ジルコニアなどの先端材料
- 免疫診断装置・試薬、触媒、電解二酸化マンガン等の機能商品
- 水処理・エンジニアリング分野でのソリューション提供
収益を牽引する主力製品・サービス
- クロル・アルカリ製品（塩ビ、苛性ソーダ等）
- 機能商品（診断装置、触媒、歯科材料等）
- エンジニアリング（水処理設備など）
6. 株価の評価
- 株価: 2,014.5円
- EPS（会社予想）: 191.55円
- PER（会社予想）: 10.52倍（業界平均20.4倍より割安感）
- BPS（実績）: 2,549.83円
- PBR（実績）: 0.79倍（業界平均1.1倍より割安感）
評価
- 業界平均と比較してPER・PBRともに低水準で、株価は割安水準に位置しています。
7. テクニカル分析
- 年初来高値: 2,232円
- 年初来安値: 1,755円
- 直近株価: 2,014.5円
- 50日移動平均: 2,033.25円
- 200日移動平均: 2,000.39円
分析
- 直近株価は50日・200日移動平均線付近で推移しており、やや中立～やや安値圏。
- 年初来高値からはやや下落、年初来安値からは上昇しているレンジ内の動き。
8. 財務諸表分析
売上・利益推移（年度）
- 売上高：2021年 7,328億円 → 2022年 9,186億円 → 2023年 1兆643億円 → 2024年 1兆564億円（過去3年で大幅増加、直近はやや減少）
- 営業利益：2021年 878億円 → 2022年 1,440億円 → 2023年 746億円 → 2024年 798億円（2022年ピーク後はやや減少も回復傾向）
- 純利益：2021年 633億円 → 2022年 1,079億円 → 2023年 503億円 → 2024年 573億円
収益性・効率性
- ROE：7.48%（安定水準）
- ROA：算出不可（データ不足）
- 営業利益率：10.15%（直近12か月）
財務健全性
- 自己資本比率：61.6%（高水準）
- 流動比率：2.09（安全圏）
- 有利子負債比率：23.24%（低水準）
キャッシュフロー
- 営業CF：905.8億円（安定的）
- フリーCF：-14.6億円（投資活動増加の影響）
9. 株主還元と配当方針
配当実績・予想
- 2024年実績：85円
- 2025年予想：100円
- 配当利回り（予想）：4.96%
- 配当性向：46.92%（適正水準）
株主還元策
- 安定配当方針を継続
- 自社株買いも実施（自己株式保有比率2.01%）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近10日間の株価は2,000円前後で推移し、ボラティリティは低め。
- 信用買い残はやや増加傾向、信用倍率6.40倍と買い方優勢。
- 機関投資家・国内外金融機関の保有比率が高い。
- 直近の業績上方修正や増配予想が株価下支え要因。
11. 総評
東ソーは基礎化学品から高付加価値機能商品まで幅広く展開する総合化学メーカーであり、国内外で安定した事業基盤を持っています。2024年度は売上・利益ともに回復傾向にあり、特に機能商品・エンジニアリング分野の成長が顕著です。財務体質も良好で、配当利回りも高水準を維持しています。株価指標は業界平均と比較して割安感があり、安定した株主還元政策も特徴です。一方で、グローバル市況や原材料価格、為替変動の影響を受けやすい点は引き続き注視が必要です。
企業情報
| 銘柄コード | 4042 |
| 企業名 | 東ソー |
| URL | http://www.tosoh.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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