1. 企業情報
事業内容の説明
日本板硝子株式会社（NSG）は、建築用・自動車用ガラスを中心としたガラス製品の製造・販売を行う企業です。建築用ガラス（断熱・防火・防音・装飾・太陽光発電用等）、自動車用ガラス（車両メーカー向け・補修用・特殊車両向け等）、高機能ガラス（情報通信・電子部品・特殊用途等）を主力とし、グローバルに展開。2006年に英国ピルキントン社を買収し、世界有数のガラスメーカーとなりました。住友系企業です。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性
建築用・自動車用ガラスで世界トップクラスのシェアを持ち、欧州・北米・南米・アジアなどグローバル展開が特徴です。特に欧州での存在感が大きいです。
– 課題
欧州市場の需要減少や価格下落、原燃料コストの上昇、為替変動などが収益圧迫要因です。自己資本比率の低さや高い有利子負債も課題となっています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣のビジョン・戦略
「2030 Vision: Shift the Phase」を掲げ、持続可能な社会への貢献と収益性向上を目指しています。
– 中期経営計画の具体策
– 2027年3月期目標：営業利益640億円、営業利益率7%、フリーキャッシュフロー270億円、有利子負債4,420億円、自己資本比率15%
– 重点分野：高付加価値製品、サステナビリティ関連ガラス、コスト構造改革、グローバル生産体制の最適化
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
建築用・自動車用ガラスが売上の約95%を占める安定した事業構造。高機能ガラス事業も成長中。
– 市場ニーズ変化への適応
省エネ・安全・サステナビリティ需要に対応した製品開発を進めており、欧州の環境規制強化にも対応中。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向・独自性
断熱・遮熱ガラス、太陽光発電用ガラス、特殊強化ガラス等の高機能化を推進。情報通信分野向けの薄板ガラスや化学強化ガラスも展開。
– 主力製品・サービス
建築用ガラス（Low-Eガラス、太陽光発電用）、自動車用ガラス（高機能フロントガラス）、高機能ガラス（MICROGLASブランド等）
6. 株価の評価
- PER
直近は赤字のためPER算出不可。
– PBR
実績PBRは0.31倍（業界平均1.4倍を大きく下回る）。
– EPS/BPS
2025年3月期EPS：-173.20円、BPS：1,313.16円。株価（412円）はBPSの約0.31倍。
– 株価水準
業界平均と比較して割安感があるが、財務リスクも反映。
7. テクニカル分析
- 株価推移
直近10日間は390～416円で推移。年初来高値474円、安値315円。現在は高値圏からやや下落後のレンジ内。
– 移動平均線
50日移動平均：398.46円、200日移動平均：370.22円。株価は両平均線を上回っており、やや強含み。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益推移
売上高は増加傾向（2021年499,224百万円→2025年840,401百万円）。営業利益は2024年35,860百万円→2025年16,491百万円と減少。2025年は最終赤字（-13,831百万円）。
– キャッシュフロー
営業CFは安定（2025年52,419百万円）。投資CFは継続的な設備投資でマイナス。財務CFは2025年プラス。
– ROE/ROA
ROE（2025年）: -8.64%、ROA: 0.97%と収益性は低下。
– 自己資本比率
10.5%と低水準。財務レバレッジが高い。
– 有利子負債
5620億円超と高水準。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り・配当性向
普通株式の配当は2024年・2025年・2026年予想ともに無配。配当性向0%。
– 自社株買い等
目立った自社株買い実績はなし。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価変動傾向
直近は400円前後で推移し、出来高も増加傾向。52週変動幅は315～480円。年初来からは下落傾向（52週変動率-10.04%）。
– 影響要因
業績の赤字転落、欧州建築用ガラス市況の低迷、財務リスク、配当無配などが株価の重し。
11. 総評
日本板硝子は、建築用・自動車用ガラスで世界有数のシェアを持つグローバル企業です。売上高は堅調なものの、欧州市場の市況悪化やコスト増、財務体質の弱さ（低自己資本比率・高負債）、直近の赤字転落など課題も多く、株主還元も抑制的です。一方で、省エネ・高機能ガラスなど成長分野への取り組みや、中期経営計画での収益改善目標が掲げられています。株価はPBRで見ると割安水準ですが、財務リスクや業績回復の道筋が注目されます。
本レポートは公開情報をもとに分析を行ったものであり、投資判断を目的としたものではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 5202 |
| 企業名 | 日本板硝子 |
| URL | http://www.nsg.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – ガラス・土石製品 |
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