1. 企業情報
概要
京成電鉄株式会社は、千葉県・東京都東部・茨城県を地盤とする大手私鉄です。主力事業は鉄道による旅客運輸で、特に上野～成田空港間のアクセス路線が収益の柱となっています。バス・タクシー事業、百貨店・小売などの流通、不動産、ホテル・レジャー、建設など多角的に事業を展開しています。また、東京ディズニーリゾートを運営するオリエンタルランド（OLC）の筆頭株主でもあります。
主な事業セグメント（2024.3時点 連結）
- 運輸業：60%（営業利益率7%）
- 流通業：19%（同1%）
- 不動産業：9%（同30%）
- レジャー・サービス業：4%（同4%）
- 建設業：6%（同6%）
- その他：2%（同2%）
2. 業界のポジションと市場シェア
業界内での位置付け
京成電鉄は関東大手私鉄の一角で、特に成田空港アクセスの利便性で強い競争力を持っています。インバウンド（訪日外国人）需要の回復により、空港アクセス路線の利用増が見込まれています。
競争優位性・課題
- 成田空港アクセスで他社（JR東日本、京急電鉄など）と競合。
- OLCの筆頭株主であり、ディズニーリゾートへのアクセスも強み。
- 利用者の人口動態変化、コロナ禍後の需要回復、運賃改定・コスト増（エネルギー・人件費）への対応が課題。
3. 経営戦略と重点分野
ビジョン・戦略
- 中期経営計画「D1プラン」（2022～2024年度）を推進し、2025年度からは新中期経営計画「D2プラン」へ移行予定。
- 重点分野：インバウンド需要の取り込み、鉄道・バスのサービス向上、不動産・流通の強化、地域開発（イオンとの再開発等）、新規事業開拓。
具体的施策
- 鉄道駅バリアフリー化、新型車両導入。
- 流通：新店舗オープン、百貨店リニューアル。
- 不動産：新鎌ヶ谷駅前複合開発、賃貸住宅・不動産販売強化。
- レジャー・サービス：ホテル稼働率向上、旅行商品の多様化。
4. 事業モデルの持続可能性
収益モデル
- 鉄道・バスなど安定収益基盤を持ちつつ、不動産・流通・レジャーで収益多角化。
- インバウンド需要や沿線開発による成長余地。
- 鉄道事業は人口動態や社会情勢の影響を受けやすいが、不動産・流通でリスク分散。
市場ニーズへの適応力
- バリアフリー化や新型車両導入など、社会的要請や多様な顧客ニーズに対応。
- インバウンド回復や地域再開発にも積極的。
5. 技術革新と主力製品
技術開発・独自性
- 新型車両導入や駅施設のバリアフリー化推進。
- 鉄道運行管理の高度化、ICカード・キャッシュレス対応。
収益牽引製品・サービス
- 成田空港アクセス特急「スカイライナー」など空港輸送。
- 不動産開発（駅前再開発、賃貸住宅等）。
- OLC株式保有による安定的な配当収入。
6. 株価の評価
PBR・BPS比較
- 株価：1,674.5円
- 実績BPS：1,055.48円
- 実績PBR：1.59倍（業界平均1.0倍よりやや高い）
EPS比較
- 実績EPS（2025年3月期）：143.46円
- 予想PERは未開示だが、実績ベースでのPERは約11.7倍（1,674.5 ÷ 143.46）
7. テクニカル分析
株価推移
- 年初来高値：1,746円
- 年初来安値：1,242円
- 直近株価は高値圏に近い水準。
- 10日間で急騰後、やや調整気味（5/15に1,746円の高値をつけた後、下落）。
移動平均
- 50日移動平均：1,455.36円
- 200日移動平均：1,429.73円
- 現在株価は両移動平均を上回る。
8. 財務諸表分析
売上・利益推移（過去5年）
- 売上高はコロナ禍から回復基調（2021年：207,761百万円 → 2025年：319,314百万円）。
- 営業利益・純利益も大幅に回復（2021年は赤字、2025年は営業利益36,008百万円、純利益69,961百万円）。
- 当期純利益は前年より減少（2024年87,657百万円→2025年69,961百万円）、一時的要因含む。
キャッシュフロー
- 営業CFは黒字維持（2025年：41,149百万円）。
- 投資CFはマイナス（設備投資増加）、財務CFはマイナス（借入返済・配当等）。
ROE・ROA
- ROE（実績）：14.57%（高水準）
- ROA（実績）：2.09%
財務安全性
- 自己資本比率：46.5%（安定水準）
- 総資産1兆円超、財務基盤は堅固。
9. 株主還元と配当方針
配当実績・方針
- 2025年3月期：年間配当33円（うち特別配当5円）
- 配当利回り：1.19%（予想）、過去5年平均0.54%
- 配当性向：11.15%（低水準）
- 自社株買い：自己株式保有比率4.71%
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価モメンタム
- 直近10日で急騰後、やや調整。
- 信用買残は減少傾向、信用倍率10.46倍（やや買い長）。
- 出来高は増加傾向、投資家の関心は高い。
影響要因
- インバウンド回復期待、空港アクセス需要増。
- 新中期経営計画への期待。
- OLC株価動向も間接的に影響。
11. 総評
京成電鉄は、成田空港アクセスをはじめとする鉄道事業を基盤に、不動産・流通・レジャー・建設など多角化を進める大手私鉄です。コロナ禍からの回復により収益性・財務健全性ともに改善し、インバウンド需要や沿線開発による成長余地も見込まれます。株価は年初来高値圏にあり、財務基盤は堅固です。配当性向は低いものの、安定配当と自己株式取得を通じた株主還元も実施しています。今後は新中期経営計画「D2プラン」の内容や、インバウンド需要の動向、OLC株価などが注目材料となります。
企業情報
| 銘柄コード | 9009 |
| 企業名 | 京成電鉄 |
| URL | http://www.keisei.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 運輸・物流 – 陸運業 |
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