1. 企業情報
事業内容の説明
綿半ホールディングス株式会社は、長野県を地盤とし、主にホームセンターやスーパーセンター等の小売事業、建設事業、貿易事業を展開する企業です。小売事業では、日用品や食品・生鮮品を扱う店舗運営に加え、オリジナル商品の開発やインターネット通販も行っています。建設事業は木造建築や鉄骨、屋根改修、自走式立体駐車場などの設計・施工・保守に対応。貿易事業では医薬品原料や化成品原料の輸入・販売等を手がけています。
創業は1598年と非常に歴史があり、現在は多角的な事業ポートフォリオを持つ企業です。
2. 業界のポジションと市場シェア
競争優位性・課題
- 小売業界（ホームセンター・スーパーセンター）では、地場密着型の店舗運営と食品・生鮮品の取り扱いが特徴。地方都市を中心に店舗網を拡大しています。
- 建設事業も地域密着型で、木造建築や屋根改修など独自の強みを持つ一方、住宅着工件数の減少や人件費上昇などの業界課題に直面。
- 貿易事業は医薬品・化成品分野への進出で新たな収益源を模索しています。
- 業界大手（カインズ、コメリ、DCM等）と比べると全国規模ではないものの、地域でのブランド力と多角化が競争力の源泉となっています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣のビジョン・戦略
- 小売事業：店舗改装や新業態開発、流通網拡大、オリジナル商品の開発・SPA化を推進。
- 建設事業：木材加工・流通網の強化、商品開発、海外ネットワークの構築。
- 貿易事業：食品分野への進出、肥料・飼料分野の拡大、研究開発の推進。
- 中期経営計画の具体的な数値目標や進捗状況は詳細記載なし。
4. 事業モデルの持続可能性
- 小売・建設・貿易の3本柱による分散型事業モデルで、景気変動や業界特有のリスクを分散。
- 食品・生鮮品やオリジナル商品の開発により、価格競争力と差別化を図る。
- 建設・貿易事業の拡大による新たな収益源の創出を目指している。
- 物価・物流コスト上昇、労働力不足等の外部環境変化への適応力が今後の課題。
5. 技術革新と主力製品
- 小売事業ではSPA（製造小売一体型）化によるオリジナル商品開発を強化。
- 建設事業では木材加工・流通網の構築や自走式立体駐車場などの独自ノウハウを活用。
- 貿易事業では医薬品・化成品分野の研究開発推進。
- 収益面では小売（特に食品・日用品）、建設（木造建築、屋根改修）、貿易（医薬品原料等）が主力。
6. 株価の評価
- 株価（2025/5/16終値）：1,550円
- EPS（会社予想）：118.81円
- BPS（実績）：1,200.54円
- PER（会社予想）：13.05倍（業界平均21.3倍より割安水準）
- PBR（実績）：1.29倍（業界平均1.8倍より低め）
- 現在の株価は業界平均と比較して割安な水準に位置。
7. テクニカル分析
- 年初来高値：1,738円
- 年初来安値：1,400円
- 直近10日間の株価：1,550～1,643円のレンジで推移し、やや下落基調。
- 50日移動平均：1,620.88円、200日移動平均：1,642.82円
- 現在の株価は移動平均線を下回っており、安値圏に位置。
8. 財務諸表分析
- 売上高：133,594百万円（前期比+4.3%）
- 営業利益：3,501百万円（前期比+24.0%）
- 純利益：2,077百万円（前期比+12.0%）
- ROE：9.02%（小売業としては標準的）
- ROA：2.69%
- 自己資本比率：29.3%（やや低め）
- 営業キャッシュフロー：△2,877百万円（マイナス、在庫増加等の影響が考えられる）
- 有利子負債/資本比率：114.82%（財務レバレッジは高め）
- 収益性は改善傾向だが、キャッシュフローや財務安全性には注意が必要。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（予想）：1.94%
- 1株配当（予想）：30.00円
- 配当性向：19.69%（安定配当を維持）
- 記念配当：上場10周年記念配当5円を含む
- 自社株買い：自己株保有は少額
- 配当利回りは業界平均並みかやや低め、安定した配当政策を維持。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近10日間の株価は下落傾向、出来高もやや増加傾向。
- 信用買残・売残ともに増加し、信用倍率は1.74倍と需給はやや買い優勢。
- ベータ値0.34と市場全体に対する連動性は低い。
- インサイダー保有比率が高く、安定株主が多い。
11. 総評
綿半ホールディングスは、長野県を中心にホームセンターやスーパーセンターを展開し、建設・貿易事業も手がける地域密着型の多角化企業です。直近の業績は建設事業の好調や小売事業の収益性改善により増収増益となっていますが、営業キャッシュフローのマイナスや財務レバレッジの高さには注意が必要です。株価は業界平均と比較して割安な水準にあり、直近は安値圏で推移しています。配当政策は安定しており、インサイダー保有比率も高いことから、安定した経営基盤がうかがえます。今後は、外部環境変化への対応力やキャッシュフローの改善が注目ポイントとなります。
本レポートは情報提供を目的とし、投資判断を目的としたものではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 3199 |
| 企業名 | 綿半ホールディングス |
| URL | http://www.watahan.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (2.0.0)」によって自動生成されました。
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