1. 企業情報
事業内容の説明
クラレは、化学品大手として世界的に展開している企業です。主力は高機能樹脂（ポバール樹脂・フィルム等）、イソプレン関連製品、機能材料（メタクリル樹脂、医療用材料、炭素材料等）、繊維（ビニロン、人工皮革クラリーノ等）、トレーディング事業など多岐にわたります。
また、エンジニアリングや物流、派遣、水処理施設の設計・施工、旅行・保険代理業務等の多角的な事業も展開しています。
海外売上比率が約8割と高く、グローバル展開が特徴です。
2. 業界のポジションと市場シェア
競争優位性
- ポバール樹脂やEVAL（バリア樹脂）、人工皮革クラリーノなど世界トップシェア製品を複数保有。
- 高分子機能素材分野での技術力とグローバルな生産・販売体制が強み。
課題
- 原燃料価格の変動や為替影響を受けやすい。
- 世界経済の不透明感や需要変動、競合他社との価格競争がリスク。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣のビジョン・戦略
- 「持続可能な社会の実現に貢献する高付加価値素材メーカー」を目指す。
- 環境対応型製品や医療・ヘルスケア分野、バイオマス・リサイクル対応素材の拡大を重視。
中期経営計画の施策・重点分野
- 主力製品のグローバル展開強化。
- 研究開発投資の拡大と新規事業の創出。
- ESG（環境・社会・ガバナンス）経営の推進。
4. 事業モデルの持続可能性
- 高機能素材は自動車・包装・医療・電子部品など幅広い産業で使用され、安定した需要が見込まれる。
- 環境規制強化やサステナビリティ志向の高まりにより、リサイクル性や省資源性の高い素材へのシフトが進行中。
- 収益モデルは主にBtoBで、長期的な顧客関係と技術サポートにより競争力を維持。
5. 技術革新と主力製品
技術開発の動向・独自性
- 世界トップシェアのポバール樹脂、EVAL（バリア樹脂）、人工皮革クラリーノなど独自技術を有する。
- 水処理膜や高性能炭素材料、医療用材料など新分野への技術展開も進行。
収益を牽引する主力製品
- ビニルアセテート系樹脂・フィルム
- イソプレン系高機能樹脂
- 機能材料（メタクリル樹脂、医療・炭素素材）
- 人工皮革クラリーノ、ビニロン繊維
6. 株価の評価
- PER（予想）：12.88倍（業界平均20.4倍より低い）
- PBR（実績）：0.78倍（業界平均1.1倍より低い）
- EPS（予想）：138.94円
- BPS（実績）：2,284.01円
- 株価（5/23終値）：1,790円
評価
- 業界平均と比較して割安感がある水準。
- BPSに対して株価は約78%の水準。
7. テクニカル分析
- 直近の株価は1,700円台後半で推移。
- 50日移動平均（1,739.99円）を上回り、200日移動平均（1,985.61円）は下回る。
- 年初来高値2,372円、年初来安値1,466円。
- 直近は反発傾向だが、依然として高値圏ではなく、中間的な水準。
8. 財務諸表分析
売上・利益・キャッシュフロー等
- 売上高は増加傾向（2021年629,370百万円→2024年826,895百万円）。
- 営業利益・純利益は直近で減少（2023年純利益42,446百万円→2024年31,724百万円）。
- 営業利益率：約10%前後で推移。
- ROE（実績）：4.29%（やや低め）。
- 自己資本比率：約59%と財務健全性は高い。
- キャッシュフローは安定しているが、利益率の低下が課題。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（予想）：3.02%（5年平均3.45%よりやや低い）
- 配当性向：78.49%（利益減少により上昇傾向）
- 自社株買い：実施実績あり
- 配当は安定的だが、利益減少時の配当維持により配当性向が高まっている。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近10日間は1,700円台後半で推移し、出来高も増加傾向。
- 52週変動率は-7.35%とやや軟調。
- 信用買残は減少傾向、信用倍率3.42倍とやや買い優勢。
- 機関投資家の保有比率が高い（約56%）、安定株主構成。
11. 総評
クラレは高機能樹脂・フィルム分野で世界的な競争力を持つ素材メーカーです。グローバル展開と独自技術が強みですが、原燃料高や為替、世界経済の影響を受けやすい構造です。
直近は売上増加も、利益率低下と純利益減少が目立ちます。財務体質は健全で、安定配当を維持していますが、配当性向の上昇には注意が必要です。株価は業界平均と比較して割安感があり、現状は中間的な水準で推移しています。
今後は、環境対応製品や新規分野への展開、収益性回復が注目されます。
企業情報
| 銘柄コード | 3405 |
| 企業名 | クラレ |
| URL | http://www.kuraray.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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