1. 企業情報
事業内容の説明
品川リフラクトリーズは、主に鉄鋼業界向けの耐火物（高温に耐える素材）を中心に、断熱材、ファインセラミックス、エンジニアリング（工業炉の設計・施工・保守）などを手掛ける総合耐火物メーカーです。主力顧客はJFEスチールや神戸製鋼など大手鉄鋼メーカー。傘下にイソライト工業を持ち、国内外で幅広く事業を展開しています。
耐火物は高炉・転炉・鋳造設備・セメント・ガラス・焼却炉など高温環境下で不可欠な素材であり、同社は成形耐火煉瓦、キャスタブル、ファインセラミックスなど多様な製品を提供しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
競争優位性・課題
- 国内耐火物業界の大手で、JFEスチール（持株比率33.74%）など大手鉄鋼メーカーと強固な関係を持つ点が競争優位性です。
- 海外売上比率は約30%と、国内外バランス良く展開。
- 業界は鉄鋼需要に左右されやすく、国内鉄鋼業界の低調や世界経済の不安定さがリスク。
- 競合他社との業績比較では詳細不明ですが、安定した顧客基盤と多角化が強み。
3. 経営戦略と重点分野
経営ビジョン・戦略
- 中期経営計画で「配当性向40%」を目標に掲げ、株主還元を重視。
- 重点分野として高機能耐火物やファインセラミックスの拡販、海外展開の強化、エンジニアリング事業の拡大を推進。
- M&A（Gouda社、Reframax社、コムイノベーション社等）の活用による事業領域拡大。
4. 事業モデルの持続可能性
- 主要顧客である鉄鋼業界の動向に依存度が高いものの、断熱材・ファインセラミックス・エンジニアリングなど多角化を進めており、一定のリスク分散が図られています。
- 市場ニーズの変化（省エネ・高機能化）に対応した製品開発を進めており、持続性の確保に取り組んでいます。
5. 技術革新と主力製品
- 高機能耐火物（例：スライドゲートプレート、モノブロックストッパー等）、ファインセラミックス（半導体・液晶装置向け）、断熱材などが主力。
- 技術開発力に強みがあり、独自の素材設計や新製品開発に注力。
- 先端機材セグメントは売上・利益ともに大幅増加（2025年3月期、売上22.2%増）。
6. 株価の評価
- PER（予想）: 9.21倍（業界平均18.3倍）
- PBR（実績）: 0.83倍（業界平均1.4倍）
- EPS（予想）: 175.43円
- BPS（実績）: 1,951.55円
- 株価: 1,616円
- 配当利回り（予想）: 5.57%
- 配当性向: 34.28%
→ 株価指標は業界平均と比較して割安な水準。配当利回りも高い。
7. テクニカル分析
- 直近10日間の株価は1,595～1,701円で推移。
- 年初来高値: 1,829円／年初来安値: 1,355円
- 50日移動平均: 1,636円、200日移動平均: 1,696円
- 現在株価は50日・200日移動平均線をやや下回り、直近はやや軟調。
- 信用買残増加、信用倍率高水準（31.85倍）でやや買い長。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 144,072百万円（前年比-0.1%）
- 営業利益: 13,278百万円（前年比-4.4%）
- 純利益: 9,778百万円（前年比-36.0%）
- 前期に固定資産売却益があった反動で大幅減益
- 営業利益率: 9.2%
- ROE: 11.34%
- ROA: 4.73%
- 自己資本比率: 45.6%
- 営業CF: 13,104百万円（安定的）
- 有利子負債比率: 65.99%（財務健全性は維持）
→ 売上・利益ともに過去数年で増加傾向だが、2025年3月期は一時的な減益。
9. 株主還元と配当方針
- 年間配当予想: 90円（配当利回り5.57%）
- 配当性向目標: 40%（実績34.28%）
- 自社株買い: 自己株式保有あり（保有比率3.27%）
- 5年平均配当利回り: 4.15%
- 特別配当: なし
→ 安定した配当政策を維持。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近1年で株価は下落傾向（52週変動-18.38%）
- 出来高はやや減少傾向
- 信用買残増加、信用倍率高水準で個人投資家の関心が高い状況
- 大株主はJFEスチール（33.74%）など事業会社が多く安定株主構成
11. 総評
品川リフラクトリーズは、鉄鋼業界向け耐火物を中心に、断熱材・ファインセラミックス・エンジニアリングなど多角的に展開する総合耐火物メーカーです。大手鉄鋼メーカーとの強固な関係、高い技術力、安定した財務基盤が特徴です。株価指標は業界平均と比較して割安で、配当利回りも高水準。2025年3月期は一時的な減益となりましたが、中期的には多角化や高機能製品の拡大で持続的成長を目指しています。株主還元にも積極的で、安定配当を継続しています。今後は鉄鋼需要や世界経済動向、先端分野の成長が注目点となります。
企業情報
| 銘柄コード | 5351 |
| 企業名 | 品川リフラクトリーズ |
| URL | http://www.shinagawa.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – ガラス・土石製品 |
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